來源：壹財(cái)信

作者：周文思

歷經(jīng)一年半的審核后，宿遷聯(lián)盛科技股份有限公司（下稱“宿遷聯(lián)盛”）最終于今年3月21日如愿登陸A股市場。宿遷聯(lián)盛主要從事高分子材料防老化助劑及其中間體的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括受阻胺光穩(wěn)定劑、復(fù)配助劑、中間體及阻聚劑等。

根據(jù)IPO申報(bào)材料顯示，宿遷聯(lián)盛擬募資60,000.00萬元用于項(xiàng)目建設(shè)，而其實(shí)際募集資金總額為53,841.50萬元（每股發(fā)行價(jià)格為人民幣12.85元），扣除承銷及保薦費(fèi)用、發(fā)行登記費(fèi)以及其他交易費(fèi)用后，募集資金凈額為46,662.71萬元。

近日，宿遷聯(lián)盛公布了2022年年度報(bào)告及2023年第一季度報(bào)告，其2022年?duì)I業(yè)收入為179,236.67萬元，同比增長3.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為24,633.45萬元，同比增長5.21%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.45億元，同比增長4.11%?；久抗墒找鏋?.6533元，擬向全體股東每10股派2.00元(含稅)；2023年第一季度營業(yè)收入46,577.24萬元，同比降低2.83%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4,488.96萬元，同比降低43.36%。

《壹財(cái)信》研究宿遷聯(lián)盛IPO申報(bào)材料后發(fā)現(xiàn)其稅費(fèi)返還金額較高，對現(xiàn)金流影響較大，公司近年來的研發(fā)人員占比均不足10%。此外，宿遷聯(lián)盛的信息披露或存在疑點(diǎn)，官網(wǎng)亦有夸大宣傳的嫌疑。

稅費(fèi)返還金額較高，危廢處置單位遭罰

據(jù)招股書，2019年至2022年1-6月（下稱“報(bào)告期”），宿遷聯(lián)盛實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為99,459.33萬元、121,477.91萬元、173,402.59萬元和91,658.05萬元。招股書顯示，宿遷聯(lián)盛外銷收入占比較高，報(bào)告期內(nèi)境外主營業(yè)務(wù)收入金額分別為52,696.89萬元、58,705.32萬元、100,141.41萬元和56,480.58萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為53.11%、48.40%、57.91%和61.88%。

報(bào)告期內(nèi)，宿遷聯(lián)盛享受增值稅出口退稅的優(yōu)惠政策，各期收到的稅費(fèi)返還金額分別為5,442.78萬元、5,763.31萬元、12,696.67萬元和10,291.08萬元，同期公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為10,911.93萬元、10,343.04萬元、15,793.41萬元和9,896.37萬元，利潤總額分別為15,444.13萬元、20,801.71萬元、28,527.69萬元和18,858.50萬元。

此外，宿遷聯(lián)盛子公司宿遷聯(lián)盛經(jīng)貿(mào)有限公司（下稱“聯(lián)盛經(jīng)貿(mào)”）曾連續(xù)收到2次海關(guān)處罰。

2018年3月6日，天津新港海關(guān)因聯(lián)盛經(jīng)貿(mào)2015年12月24日至2017年5月3日之間及2017年8月27日合計(jì)申報(bào)總價(jià)156,700.00 美元的7票出口貨物出口申報(bào)商品編號歸類錯誤，導(dǎo)致出口貨物與申報(bào)不符，影響國家出口退稅管理及海關(guān)監(jiān)管秩序，對其處以罰款4.00萬元；2018年5月30日，宿遷海關(guān)因聯(lián)盛經(jīng)貿(mào)2017年5月18日將本應(yīng)以“進(jìn)料成品退換”監(jiān)管方式申報(bào)出口的貨物以“進(jìn)料對口”監(jiān)管方式向海關(guān)申報(bào)出口，監(jiān)管方式申報(bào)有誤，影響海關(guān)統(tǒng)計(jì)，對其處以罰款1,000.00元。

以主營業(yè)務(wù)來看，宿遷聯(lián)盛屬于精細(xì)化工行業(yè)中的化學(xué)助劑子行業(yè)，根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂），公司所屬行業(yè)為“化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)（C26）”。

宿遷聯(lián)盛日常生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的危險(xiǎn)廢物主要包括廢包裝材料、蒸餾殘?jiān)?、過濾殘?jiān)U鹽、污泥、廢渣、飛灰、廢礦物油、廢催化劑、廢耐火材料等，危廢主要通過自建的危廢焚燒爐進(jìn)行處置，或者通過第三方危廢處理公司進(jìn)行處置。

據(jù)招股書，與宿遷聯(lián)盛存在危廢處置交易的第三方公司包括宿遷中油優(yōu)藝環(huán)保服務(wù)有限公司（下稱“中油優(yōu)藝”）等公司，另外宿遷聯(lián)盛在2020年和2021年上半年還通過江蘇杰林環(huán)?？萍加邢薰荆ㄏ路Q“杰林環(huán)?！保┨幹脧U鹽。企查查網(wǎng)站及附件顯示，中油優(yōu)藝和杰林環(huán)保均存在行政處罰記錄。

2021年10月26日，中油優(yōu)藝因消防設(shè)施、器材未保持完好有效被宿遷市宿豫區(qū)消防救援大隊(duì)罰款0.70萬元；2022年6月27日，中油優(yōu)藝因超標(biāo)準(zhǔn)收取危險(xiǎn)廢物處置費(fèi)，被宿遷市宿豫區(qū)市場監(jiān)督管理局沒收違法所得13.97萬元，并罰款1.40萬元。

2021年12月24日，杰林環(huán)保因?qū)ν馔獍鳂I(yè)的統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理不到位，被鹽城市大豐區(qū)應(yīng)急管理局罰款2.50萬元；2022年6月30日，杰林環(huán)保因超標(biāo)排放大氣被鹽城市生態(tài)環(huán)境局責(zé)令改正并罰款35.00萬元。

大客戶亦是大供應(yīng)商，多處信息披露存疑點(diǎn)

深交所之前在反饋意見中要求宿遷聯(lián)盛說明是否存在既是客戶又是供應(yīng)商的情況，如有列表說明采購、銷售的產(chǎn)品和金額，分析相關(guān)交易業(yè)務(wù)的合理性、必要性，以及相應(yīng)價(jià)格的公允性。

從宿遷聯(lián)盛招股書披露內(nèi)容來看，贏創(chuàng)天大（遼陽）化學(xué)助劑有限公司（下稱“贏創(chuàng)天大”）既是其大客戶又是其大供應(yīng)商，報(bào)告期內(nèi)的銷售金額分別為4,352.94萬元、3,592.96萬元、7,862.67萬元和3,384.00萬元，采購金額分別為16,216.70萬元、21,059.36萬元、23,821.25萬元和4,515.23萬元。

贏創(chuàng)天大成立于2005年，是德國Evonik（贏創(chuàng)工業(yè)集團(tuán)）下屬的中國子公司，2010年贏創(chuàng)天大成為宿遷聯(lián)盛的客戶，次年便成為宿遷聯(lián)盛的供應(yīng)商。

除此之外，宿遷聯(lián)盛的一同行也同樣身兼客戶、供應(yīng)商兩重身份。

根據(jù)所屬行業(yè)、主營業(yè)務(wù)及主要產(chǎn)品相似等標(biāo)準(zhǔn)，宿遷聯(lián)盛選取了利安隆、風(fēng)光股份、帝盛公司作為可比公司。

風(fēng)光股份2021年在創(chuàng)業(yè)板上市，其招股書披露2019年至2021年1-6月通過宿遷聯(lián)盛子公司宿遷聯(lián)盛助劑有限公司（下稱“聯(lián)盛助劑”）經(jīng)銷收入分別為643.29萬元、423.67萬元和399.12萬元。此外，風(fēng)光股份2021年1-6月還向聯(lián)盛助劑采購光穩(wěn)定劑、抗氧劑72.56萬元。

值得注意的是，宿遷聯(lián)盛與風(fēng)光股份招股書的信披數(shù)據(jù)還存在差異。

宿遷聯(lián)盛招股書披露，風(fēng)光股份2018年至2021年1-6月的速動比率（倍）分別為3.91、4.02、3.90、3.05。而風(fēng)光股份招股書顯示，其同期速動比率（倍）分別為3.89、4.01、3.89、3.04。

此外，宿遷聯(lián)盛招股書披露的母公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還和企信網(wǎng)工商年報(bào)數(shù)據(jù)有出入。據(jù)招股書，宿遷聯(lián)盛母公司2018年資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、營業(yè)收入分別為55,525.48萬元、12,813.43萬元和43,667.79萬元。而企信網(wǎng)工商年報(bào)顯示，宿遷聯(lián)盛母公司2018年資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、營業(yè)收入分別為55,497.49萬元、12,785.43萬元和43,591.43萬元。

（截圖來自企信網(wǎng)）

報(bào)告期內(nèi)，宿遷聯(lián)盛執(zhí)行的新金融工具準(zhǔn)則、新收入準(zhǔn)則以及企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則未對公司2018年度財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，但未對公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響；招股書也未顯示新租賃準(zhǔn)則及財(cái)務(wù)報(bào)表格式修訂對公司2018年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響。另外宿遷聯(lián)盛也未發(fā)生會計(jì)估計(jì)變更、前期差錯更正事項(xiàng)，上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的差異或有待解釋。

公司官網(wǎng)夸大宣傳，研發(fā)人員占比不足10%

宿遷聯(lián)盛2018年11月取得了高新技術(shù)企業(yè)證書，并于2021年12月通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)評程序，除此之外招股書中并未再提到其他子公司關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)的情況。2020年11月，國家工業(yè)和信息化部評定宿遷聯(lián)盛為專精特新“小巨人”企業(yè)。

而宿遷聯(lián)盛官網(wǎng)宣傳，宿遷項(xiàng)王機(jī)械設(shè)備有限公司（下稱“項(xiàng)王機(jī)械”，宿遷聯(lián)盛全資子公司）是一家專業(yè)進(jìn)行RTO設(shè)備的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)銷售、工程安裝為一體的高新技術(shù)企業(yè)，現(xiàn)有員工200余人，中高級技術(shù)人員25名?！八捱w市溫州商會”2018年3月2日發(fā)布的消息也顯示項(xiàng)王機(jī)械是一家高新技術(shù)企業(yè)，彼時擁有員工80余人，中高級技術(shù)人員25人。

（截圖來自宿遷聯(lián)盛官網(wǎng)）

（截圖來自宿遷市溫州商會）

高新技術(shù)企業(yè)和專精特新“小巨人”企業(yè)的認(rèn)定對研發(fā)人員數(shù)量均有所要求。據(jù)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法要求，企業(yè)從事研發(fā)和相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新活動的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的比例不低于10%；據(jù)工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于開展第二批專精特新“小巨人”企業(yè)培育工作的通知，認(rèn)定專項(xiàng)條件之一為：近2年企業(yè)從事研發(fā)和相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新活動的科技人員占企業(yè)職工總數(shù)的比例不低于15%。

2018年至2022年1-6月，宿遷聯(lián)盛及境內(nèi)子公司員工總數(shù)分別為1,021人、1,231人、1,440人、1,796人和1,945人，其中研發(fā)技術(shù)人員分別有73人、102人、129人、148人和150人，占比分別為7.15%、8.29%、8.96%、8.24%和7.71%。

據(jù)企信網(wǎng)顯示，2018年宿遷聯(lián)盛母公司從業(yè)人員為468人，即便招股書披露的研發(fā)技術(shù)人員均任職于宿遷聯(lián)盛母公司，占比15.60%也才剛剛達(dá)線“小巨人”企業(yè)要求。若官網(wǎng)及前述報(bào)道對項(xiàng)王機(jī)械介紹無誤的話，項(xiàng)王機(jī)械還將分走部分技術(shù)人員，宿遷聯(lián)盛似乎就不再符合“小巨人”企業(yè)的認(rèn)定要求。

不僅如此，宿遷聯(lián)盛亦還存在夸大宣傳的嫌疑。

根據(jù)微信公眾號“聯(lián)盛聚合物添加劑”的報(bào)道，宿遷聯(lián)盛集團(tuán)2020年度銷售收入超過20.00億元，該賬號認(rèn)證的企業(yè)主體為宿遷聯(lián)盛科技股份有限公司上海分公司。而在招股書中，宿遷聯(lián)盛該年度的營業(yè)收入為11.95億元，與前述金額相差甚遠(yuǎn)。

（截圖來自“聯(lián)盛聚合物添加劑”報(bào)道）

截至2022年末，宿遷聯(lián)盛在職員工1,994人，其中研發(fā)人員165人，占比8.27%。