近日，運(yùn)營“雅漾”、“娜麗絲”、“蓓昂絲”等美妝品牌的代運(yùn)營商廣州拉拉米信息科技股份有限公司（以下簡稱“拉拉米”）提交了招股說明書，擬在深交所主板上市。

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拉拉米的實(shí)際控制人李天天通過珠海拉拉米科技控股有限公司、廣州六朵云投資中心（有限合伙）、廣州蛻殼投資中心（有限合伙）和廣州三新投資中心（有限合伙）控制公司52.5639%的投票表決權(quán)，間接持有公司46.7620%的股份。

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根據(jù)本次發(fā)行方案，拉拉米擬向社會公開發(fā)行不超過2000萬股股票，募集資金5.78億元。其中，品牌孵化與運(yùn)營推廣建設(shè)項(xiàng)目擬使用募集資金3.8億元，綜合運(yùn)營中心建設(shè)項(xiàng)目擬使用募集資金1.06億元，信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目擬使用募集資金4213.37萬元，補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目擬使用募集資金5000萬元。

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凈利潤增長趨勢下滑

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拉拉米前身為成立于2012年8月30日的廣州市昌勤貿(mào)易有限公司，是一家面向境外優(yōu)質(zhì)化妝品品牌的電商綜合服務(wù)商，致力于通過全方位的品牌孵化服務(wù)助力品牌方提升品牌知名度并拓展中國市場。拉拉米主營業(yè)務(wù)包括互聯(lián)網(wǎng)零售服務(wù)及線下分銷，向品牌方提供的服務(wù)內(nèi)容涵蓋品牌定位、品牌策劃、店鋪管理、營銷推廣、數(shù)據(jù)挖掘及分析、供應(yīng)鏈管理等。

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目前，拉拉米成功孵化了 Naris（娜麗絲）、Byphasse（蓓昂絲）、Ziaja（齊葉雅）、Gifrer（肌膚蕾）、Casmara（卡蔓）等境外美妝品牌，合作的品牌方遍布日本、西班牙、法國、波蘭、澳大利亞、比利時(shí)、美國等多個(gè)國家或地區(qū)。

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2019—2021年，拉拉米營業(yè)收入分別為 7.61億元、7.84億元和8.4億元，2020年和2021年同比分別增長2.98%、7.25%；同期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6387.48萬元、5808.82萬元和6017.50，同比分別增長-9.06%、3.59%。

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按服務(wù)類別分析，2019—2021年：

電商零售業(yè)務(wù)的營業(yè)收入分別為3.32億元、3.32億元和 3億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入比例分別為 43.58%、42.40%和 35.31%；

電商分銷業(yè)務(wù)收入分別為 3.72億元、3.7億元和4.41億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入占比分別為 48.90%、47.27%和 52.52%；

電商代運(yùn)營業(yè)務(wù)收入分別為 217.09萬元、328.03 萬元和347.23 萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入占比分別為 0.29%、0.42%和 0.41%；

線下分銷業(yè)務(wù)收入分別為 5509.53萬元、7768.5萬元和9884.12萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入占比分別為 7.24%、9.92%和 11.76%。

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主營業(yè)務(wù)收入按區(qū)域分析，2019—2021年：

跨境業(yè)務(wù)收入金額分別為5.83億元、5.53億元及5.22億元，主要是電商零售業(yè)務(wù)及部分電商分銷業(yè)務(wù)收入，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 76.60%、70.63%及 62.11%；

境內(nèi)業(yè)務(wù)收入的金額分別為1.78億元、2.3億元及 3.12億元，主要是公司部分電商分銷業(yè)務(wù)收入及線下分銷收入，占收入的比例分別為 23.40%、29.37%及 37.89%。

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拉拉米凈利潤下滑趨勢背后是毛利下滑

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2019—2021年，拉拉米的綜合毛利率分別為46.76%、36.58%、38.08%，剔除物流成本影響后的綜合毛利率分別為46.76%、44.07%、43.43%。

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銷售費(fèi)用遠(yuǎn)高于行業(yè)水平

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2019—2021年，拉拉米的銷售費(fèi)用分別為2.42億元、1.84億元和2.14億元，占營業(yè)收入的比重分別為31.78%、23.47%和 25.50%；銷售費(fèi)用率分別為25.5%、23.47%、31.78%，而同期行業(yè)的銷售費(fèi)用率平均值分別為16.85%、13.18%、14.61%，拉拉米的銷售費(fèi)用率至少高于可比公司平均值10個(gè)百分點(diǎn)以上，這在一定程度上說明拉拉米電商核心競爭力并不明顯。

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研發(fā)費(fèi)用遠(yuǎn)低于行業(yè)水平

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2019—2021年，拉拉米的研發(fā)費(fèi)用分別為508.13萬元、527.42萬元和665.69萬元，占營業(yè)收入的比重分別為0.67%、0.67%和0.79%；銷售費(fèi)用率分別為0.67%、0.67%、0.79%，而同期行業(yè)平均研發(fā)費(fèi)用率分別為1.69%、1.72%、1.67%，拉拉米的研發(fā)費(fèi)用率不足行業(yè)平均水平的一半。

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化妝品行業(yè)低迷，股價(jià)大跌。

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2020年以來，受各地疫情、俄烏戰(zhàn)爭及各種因素影響，化妝品行業(yè)受到不小沖擊。今年1-7月份，化妝品類零售總額為2161億元，同比下滑2.1%。因此化妝品代運(yùn)營企業(yè)日子也不好過，2022年以來幾大化妝品電商運(yùn)營商股價(jià)一直跌跌不休。

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2020-2021年及2022年上半年，杭州壹網(wǎng)壹創(chuàng)科技股份有限公司營業(yè)收入分別為12.99億元、11.35億元和6.32億元，同比分別增長-10.49%、-12.59%；同期歸屬于上市公司股東的凈利潤3.27億元、5188.10萬元和1.05億元，同比分別增加5.39%、-2.38%和-17.02%；2022年年初至9月27日收盤，市值縮水46.03%。

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2021年及2022年上半年，上海麗人麗妝化妝品股份有限公司營業(yè)收入分別為41.55億元、15.57億元，同比分別增長-9.67%、-16.08%；同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4.11億元、610.80萬元，同比分別增長20.99%、-97.03%；2022年年初至9月27日收盤，市值縮水50.04%。

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2021年及2022年上半年，廣州若羽臣科技股份有限公司營業(yè)收入分別為12.88億元、5.35億元，同比分別增長13.44%、-10.49%；同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2919.51萬元、911.50萬元，同比分別增長-67.02%、-77.11%；2022年年初至9月27日收盤，市值縮水33.96%。

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拉拉米在化妝品行業(yè)和電商代運(yùn)營行業(yè)集體低迷時(shí)謀求上市，闖關(guān)IPO不易，闖關(guān)后對投資者來講更難！

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