隨著滬深300ETF期權新標的上線，期權投資獲得了越來越多的關注及參與，其實跟隨著新標的一起上線的，還有一個非常重要的新功能，就是期權組合保證金制度，這對一些期權投資者來說，可謂是翹首以盼的大利好！那么現(xiàn)在期權醬學長就針對這個什么是期權組合保證金，為童鞋們分析下“組?！比绾问″X？

1.什么是期權組合保證金？

期權保證金的定義學長在之前的期權投教小講堂里給大家講過，保證金制度是為了防范風險的一種存在。在期權交易中，期權賣方承擔著一定的義務，為了防止其違約的風險，因此必須按照一定規(guī)則繳納保證金，作為其履行期權合約的財力擔保。

期權組合保證金是什么呢？今天期權醬學長就來給大家科普一下。

簡單來說，組合保證金優(yōu)化了保證金制度，使收取的保證金數(shù)量和客戶持倉實際的風險大小更為匹配。

之前凡是賣出開倉，皆要按照當時市場情況收取保證金，因此賣出開倉數(shù)量越多，收取的保證金越多，并沒有考慮到客戶是出于什么目的構建的義務倉以及構建是什么類型的義務倉。

而實際情況下，大部分機構資金和大資金客戶，很少會滿倉義務方來賭方向性的收入，相反他們的義務倉的構建可能只是他們策略組合的一個部分，所以他們總體持倉的風險系數(shù)并沒有那么高。所以這些策略在構建成功后，會釋放出一定的已占用保證金，釋放出來的資金可以繼續(xù)構建倉位，因此極大地提高了資金使用效率。

目前交易所上線的一共有6種策略組合。其中包括4種垂直價差策略（認購牛市價差、認沽熊市價差、認購熊市價差、認沽牛市價差），以及兩種跨式組合（跨式空頭、寬跨式空頭）。

最大的優(yōu)勢：極大地提高資金效率

直接舉例可能更容易理解一些，假如客戶A衍生品賬戶里都有10萬的資金，合約保證金統(tǒng)一都按4000元/張來算，按目前交易所組合保證金收取方法，客戶A在選擇做牛市認購價差組合策略以及做寬跨式空頭組合策略時，賬戶會發(fā)生什么變化呢？

①認購牛市價差策略：之前每組需要收取義務方腿的保證金大概4000元，客戶A大概只能開20多組組合策略。而進行策略組合保證金的構建后，此策略則基本不再需要收取保證金（各經營機構可能象征性的收取些微保證金），因此組合可開數(shù)量得到了大幅提升。

②賣出寬跨式策略：之前每組賣出寬跨式策略，按4000元/張的保證金計算，兩條義務方腿大概要收8000元保證金，客戶A大概只能開12組策略組合。而進行策略組合保證金的構建后，則大概可以賣出不到25組，如果兩邊都是虛值到期權利金歸零，那么此策略收益接近翻倍。

2如何使用“組?！?？組合保證金的使用方法很簡單：

首先需要在交易時段進行開倉，仍然以單一合約的保證金模式進行收取。然后投資者可以在盤中通過構建組合策略指令，將單一成分合約的持倉構建成某種組合策略持倉，交易所在收到申請后會在盤中及時返還保證金。

當然投資者也可以在盤中通過解除組合策略指令來拆分某個組合策略。投資者在申請解除時，必須有足夠的按單一成分合約計算的保證金，交易所檢查滿足要求后，對所申請的組合策略進行解除，并加收保證金。

總的來說，對于期權買方而言，可以用構建價差組合的方式來代替單邊裸買。既可以降低成本和風險，卻只用交非常少量的保證金，還能減小單邊買入時市場隱波回落的風險。對于期權賣方而言，主要涉及賣出跨式和賣出寬跨式策略。

從上面例子也可以看出，在組合保證金業(yè)務下，賣出跨式和寬跨式策略能節(jié)省約40%-50%的資金，極大的提高了資金的使用效率。這么好用的“省錢利器”，你get到了嗎？

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