上周小七發(fā)表了一篇文章《人民幣貶值時(shí)期的最佳策略》，大意是當(dāng)人民幣進(jìn)入貶值通道時(shí)，最好的投資策略就是用人民幣通過(guò)滬港通渠道購(gòu)買(mǎi)港股大量8%+股息率的高息股，又賺息差又賺匯率。

文章發(fā)出后有很多同學(xué)在下面留言，說(shuō)人民幣這兩年已經(jīng)貶值很多了，如果人民幣轉(zhuǎn)而升值那是不是這個(gè)策略就失效了，小七當(dāng)天就在雪球回復(fù)：根據(jù)港股過(guò)往的走勢(shì)來(lái)看，恒生指數(shù)和人民幣呈現(xiàn)極強(qiáng)相關(guān)性，相關(guān)性系數(shù)可以達(dá)到4倍左右，即人民幣兌美元每升值5%，恒生指數(shù)就可以上漲20%，反之亦然。

背后的原因就是港股市場(chǎng)上，除了匯豐控股等極少數(shù)權(quán)重股是港幣資產(chǎn)外，大部分權(quán)重股都是人民幣資產(chǎn)，只是他們同時(shí)在香港上市而已，而港股的計(jì)價(jià)貨幣又是港幣，港幣和美元采用聯(lián)系匯率制，所以對(duì)外資來(lái)說(shuō)，他們買(mǎi)港股就相當(dāng)于用美元買(mǎi)了一大堆人民幣資產(chǎn)，當(dāng)人民幣貶值時(shí)，對(duì)拿著美元的外資來(lái)說(shuō)，自然會(huì)選擇賣(mài)出人民幣資產(chǎn)的港股，由于目前港股依然是外資占據(jù)主導(dǎo)地位，所以外資的大量流出就會(huì)引發(fā)港股快速下跌（港幣資產(chǎn)的匯豐控股在人民幣貶值時(shí)并沒(méi)有跌）。而當(dāng)人民幣兌美元升值時(shí)，情況就完全反過(guò)來(lái)了，外資拿著美元買(mǎi)港股就能充分享受到人民幣資產(chǎn)增值的快樂(lè)，此時(shí)外資就會(huì)大量流入港股市場(chǎng)。

說(shuō)來(lái)也巧，這禮拜人民幣兌美元正好大幅走高，升值了0.8%，結(jié)果就是恒生指數(shù)大漲了5%，像中海油、中國(guó)神華這些港股高息股都已經(jīng)朝著歷史新高邁進(jìn)了。當(dāng)然，一個(gè)禮拜的相關(guān)性不能說(shuō)明什么，我們不妨把時(shí)間拉長(zhǎng)，看看近五年美元兌人民幣匯率疊加恒生指數(shù)的走勢(shì)圖，看看是不是呈現(xiàn)完全的負(fù)相關(guān)性。

舉四段時(shí)期做例子，2018年3月-2018年10月，美元兌人民幣升值了8%，恒生指數(shù)下跌了23%；2020年5月-2021年2月，美元兌人民幣貶值了10%，恒生指數(shù)上漲了42%；2022年4月-2022年10月，美元兌人民幣升值了14%，恒生指數(shù)暴跌35%；2022年11月-2023年1月，美元兌人民幣貶值了10%，恒生指數(shù)上漲了50%。

所以，這就回答了之前同學(xué)們的疑問(wèn)，我們根本不用擔(dān)心人民幣升值時(shí)港股會(huì)怎么走，人民幣升值時(shí)港股股價(jià)的上漲完全能覆蓋用人民幣買(mǎi)港股匯率的損失，我們唯獨(dú)要擔(dān)心的是人民幣貶值時(shí)應(yīng)該執(zhí)行什么策略，而用人民幣通過(guò)滬港通買(mǎi)港股高息股就是這種進(jìn)可攻退可守的策略。