12.5億債券展期一年，重慶房企龍頭金科股份顯然有點難。

5月20日，市場突然傳出了金科股份將會債券展期的相關(guān)消息；而到了5月23日，金科股份便召開了“20金科03”投資人線上溝通會，提出將“20金科03”展期一年的方案，將兌付時間調(diào)整為自2022年5月28日起的12個月內(nèi)，定期兌付一定的本金，直至第1年末累計付清本期債券全部本金12.5億元，債券展期的相關(guān)傳言也就此“塵埃落地”。

對于房企而言，準(zhǔn)時兌付債券的重要性自然不言而喻。在金科股份被傳出債券展期的相關(guān)消息之后，其股價便開始大幅回落。截至5月27日收盤，金科股份股價報收3.19元/股，和5月19日的收盤價4.11元/股相比，不過短短6個交易日的時間，金科股份的股價便下跌了22.38%，市值也蒸發(fā)了49.128億。

作為重慶本地的房企龍頭，金科股份曾經(jīng)憑借著2017到2020年的快速發(fā)展，成為了地產(chǎn)行業(yè)中知名的“黑馬”。不過，快速擴張的背后往往伴隨的都是不斷攀升的負債，從目前來看，金科股份正在為此前的快速擴張還債，但能否順利解決債務(wù)危機、渡過這個難關(guān)，這背后顯然充滿了不確定性。

2768億總負債懸頂，金科股份債務(wù)沉重

對于房企而言，一旦出現(xiàn)了債券展期的情況，往往就意味著企業(yè)整體的流動性出現(xiàn)了問題。

而這也是為什么，在金科股份被爆出債券展期之后，二級市場上金科股份的股價會出現(xiàn)大幅回落的原因。

對于目前的金科股份而言，“債務(wù)沉重”已經(jīng)是一個不爭的事實。

實際上，12.5億的展期債券不過是金科股份巨額負債中的冰山一角。根據(jù)其披露的一季報數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月31日，金科股份的總債務(wù)高達2768.81億，資產(chǎn)負債率為78.83%。

而在這2768.81億的總負債中，流動性負債為2281.79億，占比達到了82.42%，其中短期借款為43.28億，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為317.52億，一年內(nèi)到期的非流動負債為237.02億。

再看其現(xiàn)金流方面，截至一季度末，目前金科股份的貨幣資金只有218.82億，短期的還債壓力巨大。

除此以外，據(jù)媒體報道，2022年金科股份的公開市場含權(quán)到期債務(wù)規(guī)模也十分龐大。

據(jù)媒體統(tǒng)計，今年的5-12月，金科股份境內(nèi)公開市場債務(wù)含權(quán)到期68.56億元，其中5月、6月和12月到期/回售債務(wù)規(guī)模超過10億元，7月超過16億元，近兩個月金科股份的債券到期壓力較大，而這或許也是為什么金科股份會對“20金科03”進行展期一年的原因之一，從目前來看，金科股份的現(xiàn)金流恐怕很難支撐其全部按時歸還到期的債券。

當(dāng)然，在進行了債券展期之后，金科股份也明確表示“不逃廢債”。

對于債券展期的決定，金科股份表示公司這一安排是為了緩解當(dāng)前面臨的流動性壓力，尋求債務(wù)經(jīng)營平衡；公司將嚴(yán)格落實和執(zhí)行償債方案，承諾“不逃廢債”；在債券展期的同一時間，金科股份也將新增天津天湖南苑及天湖廣場項目70%的股權(quán)、長沙金科集美天辰項目30%的股權(quán)及前述股權(quán)對應(yīng)的全部收益作為質(zhì)押增信，不難看出其“堅決不躺平”的決心。

千億房企“黑馬”的沉淪史

從目前的來看，在巨額債務(wù)的壓力下，金科股份確實可以說是“舉步維艱”。

不過，其實在出現(xiàn)債務(wù)危機之前，金科股份也曾有過輝煌的成績，特別是在2017到2020年這三年期間，金科股份更是憑借著快速擴張被大家譽為千億房企“黑馬”。

關(guān)于金科股份的歷史，最早還要追溯到24年前的1998年。那時，金科股份的創(chuàng)始人黃紅云懷揣著好不容易才攢下的20萬元，從重慶的涪陵來到了主城區(qū)，在一家小小的房間里成立了金科集團。

當(dāng)時的金科集團可以說是“既沒有資金，也沒有人脈”，也不大可能去開發(fā)一些繁華的地段。

就在這種情況下，黃紅云將寶壓在了當(dāng)時的一個“不毛之地”——五黃路片區(qū)?；蛟S是黃紅云的眼光獨到，也可能是上天眷顧，在“金科花園”建成不久，黃花園大橋通車了，路橋也實行了年票制度，當(dāng)時的“不毛之地”也就此繁榮了起來，“金科花園”成功大賣，黃紅云和它的金科集團也因此名聲大噪。

憑借著“金科花園”的成功，金科集團在重慶迅速站穩(wěn)了腳跟，并在此后一路向前，從重慶慢慢走向了全國。不過，金科集團最輝煌的時刻還是在2017年到2020年這段時間，在這段時間里，金科集團開始了快速擴張，僅2017年金科股份的銷售額就達到了630億，同比2016年的319億大幅增長了97%。

而到了一年之后的2018年，金科股份的銷售額更是直接突破千億大關(guān)，成為了千億房企中的一員；兩年之后的2020年，金科股份的銷售額和美好世界哦來到了2232億，短短4年時間，金科股份的銷售額便翻了7倍，可以說是創(chuàng)造了行業(yè)紀(jì)錄，而金科股份也借此躋身當(dāng)年銷售額全國TOP20房企。

不過，快速擴張的背后，往往伴隨的就是急速飆升的負債。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，在2016年的時候，金科股份的總負債僅為867.17億，而到了2020年金科股份最輝煌的時候，其總負債就已經(jīng)高達3076億，短短4年時間負債翻了超過3倍。

至于后來的故事，相信大家也都清楚。隨著整個地產(chǎn)行業(yè)在2021年進入寒冬，高負債的房企暴雷不斷，而如今的金科股份也成為了眾多暴雷房企中的一員。

金科股份能否順利“渡劫”？

對于目前的金科股份而言，僅憑自身的努力，恐怕很難解決當(dāng)下的問題。

除了巨額的債務(wù)以外，目前金科股份的經(jīng)營狀況也在持續(xù)惡化。根據(jù)一季報數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，金科股份實現(xiàn)總營收為126.72億，同比小幅增長2.21%；實現(xiàn)凈利潤為虧損2.94億，同比大幅下跌164%，很顯然，巨額的債務(wù)壓力已經(jīng)影響到了金科股份的經(jīng)營狀況。

而金科股份自然也清楚這一點，因此引入國資成為了金科股份目前的一大重點。而根據(jù)媒體報道，5月19日重慶市政府對金科集團制定了相關(guān)紓困措施，紓困措施主要有三方面：

1. 分批發(fā)放紓困資金，以借款和質(zhì)押項目股權(quán)的形式給到金科集團，目前已有3億元紓困資金到位；

2. 牽頭重慶的國企對以股權(quán)入股金科集團的事項進行談判，目前正在接觸的入股對象包括重慶渝富、重慶兩江新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團、重慶城投、重慶地產(chǎn)集團、重慶發(fā)展投資有限公司等等；

3. 階段性入股金科集團的地產(chǎn)項目公司，給項目增信背書，方便銀行對金科集團進行貸款，會適度釋放金科集團在重慶項目的預(yù)售資金，金融管理部門給予金科集團融資、信貸方面的支持。

不難看出，金科股份作為重慶的龍頭房企之一，已經(jīng)獲得了當(dāng)?shù)卣摹岸αχС帧薄?/p>

不過，對于目前的金科股份來說，在接近三千億的總債務(wù)重壓之下，僅靠政府的支持還遠遠不夠，如何緩解債務(wù)壓力、恢復(fù)正常的經(jīng)營狀態(tài)，也是金科股份必須思考的問題，對于金科股份這家千億房企而言，未來要面臨的挑戰(zhàn)恐怕還有很多。