余姚無(wú)縫鋼管-需求季節(jié)性上行格局未改，盤(pán)面受監(jiān)管壓力影響有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。基本面上，供應(yīng)有季節(jié)性修復(fù)預(yù)期，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升，鋼廠庫(kù)存水平偏低，港口庫(kù)存去庫(kù)幅度逐漸縮小。供應(yīng)來(lái)看，本周到港量環(huán)比下降，但發(fā)運(yùn)量基本持平，兩者均值均高于季節(jié)性。需求端日均鐵水產(chǎn)量與日耗均環(huán)比上升。市場(chǎng)傳聞全年粗鋼壓減2.5%，對(duì)需求端形成抑制作用，5-9價(jià)差明顯走闊，但消息未經(jīng)官方證實(shí)，后續(xù)有待持續(xù)跟蹤。節(jié)后第九周，鋼廠補(bǔ)庫(kù)仍未兌現(xiàn)，進(jìn)口礦日耗環(huán)比+1.1%，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-0.2%，庫(kù)消比環(huán)比-0.42%。展望后市，供需錯(cuò)配逐步緩解，鋼廠維持謹(jǐn)慎補(bǔ)庫(kù)，港口庫(kù)存有累庫(kù)預(yù)期。供應(yīng)來(lái)看，澳巴發(fā)運(yùn)已筑底修復(fù)，近期到港量或?qū)⒌竭_(dá)底部；需求來(lái)看，鋼材需求正處驗(yàn)證期，關(guān)注需求頂點(diǎn)的到來(lái)。操作上，5-9正套繼續(xù)持有。