期權(quán)（option）：“期”是指未來，“權(quán)”就是選擇權(quán)，所以期權(quán)交易的是“未來的選擇權(quán)”。

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這個(gè)概念有些很抽象，舉個(gè)例子吧。

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如上圖所示，劉先生所購買的“樓花”就相當(dāng)于是一個(gè)期權(quán)，劉先生獲得了未來購買房屋的權(quán)利，因?yàn)槭琴徺I，所以這是一個(gè)“認(rèn)購期權(quán)”。

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對應(yīng)到我們的期權(quán)交易中，房屋就是未來要交易的標(biāo)的資產(chǎn)，劉先生是期權(quán)的買方，房地產(chǎn)商是期權(quán)的賣方，樓花鎖定了這套房子未來買入價(jià)格，也就是期權(quán)的行權(quán)價(jià)。

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1.期權(quán)包含的權(quán)利更多樣

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定金一般是單向的，當(dāng)你繳納定金的時(shí)候，一般是獲得未來某個(gè)商品的購買權(quán)。

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但期權(quán)是雙向的，市場上既有賦予你買入權(quán)利的“看漲期權(quán)（call option）”，也有賦予你賣出權(quán)利的“看跌期權(quán)（put option）”，看跌期權(quán)就是說允許你在某個(gè)約定的時(shí)間，以一個(gè)約定的價(jià)格賣出一定數(shù)量的商品。

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2.期權(quán)具備流動(dòng)性，是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的合約

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定金一般是一個(gè)固定的金額，而期權(quán)是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的合同，會(huì)規(guī)定商品的品種、品質(zhì)，買入和賣出的價(jià)格，到期日等等條款，并且容易轉(zhuǎn)讓和交易，能形成一個(gè)有流動(dòng)性的二級市場。

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需要形成二級市場，首先需要有價(jià)差，沒有價(jià)差就沒有交易，價(jià)格波動(dòng)較頻繁的商品更容易形成二級市場。像手機(jī)這種全球統(tǒng)一定價(jià)的產(chǎn)品就很難形成嚴(yán)格意義上的期權(quán)市場了。

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其次，產(chǎn)品最好具有標(biāo)準(zhǔn)化、批量化的特征，像達(dá)芬奇的畫，這就很難形成標(biāo)準(zhǔn)化的合同。

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所以，一般能衍生出期權(quán)的會(huì)是標(biāo)準(zhǔn)化的，量產(chǎn)的，價(jià)格波動(dòng)頻繁的商品。這也是為什么在市場上你看到的期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，一般會(huì)是農(nóng)作物、原材料，什么黃豆、石油、黃金等等，或者是匯率、股票、基金這些標(biāo)準(zhǔn)化的金融合同。

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3、期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能

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很多人分不清期權(quán)和期貨區(qū)別，今天來給大家說說期權(quán)和期貨的不同到底在哪里，以及作用是什么。

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期權(quán)是一種在遠(yuǎn)期和期貨的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的衍生品，它的作用是提供了更多的風(fēng)險(xiǎn)管理功能。比較正式的期權(quán)交易大概是在十六七世紀(jì)的荷蘭產(chǎn)生的，那時(shí)歐洲的國際貿(mào)易很發(fā)達(dá)，很多商人手里都持有遠(yuǎn)期或者是期貨的合約，但是他們又擔(dān)心這個(gè)商品的價(jià)格會(huì)下跌，所以就想找人來分擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)。

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比如說付一點(diǎn)錢給對方，約定在某一個(gè)日期可以以一個(gè)約定的價(jià)格將這個(gè)商品賣給對方，這種賦予賣出權(quán)利的合約就是看跌（賣出）期權(quán)。

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同樣的道理，另外一些賣出遠(yuǎn)期合同的人，擔(dān)心未來的價(jià)格上漲了，他會(huì)吃虧，所以他也要付一點(diǎn)錢，約定在未來的某個(gè)時(shí)期以一個(gè)約定的價(jià)格從對方手里買入商品。所以這種賦予買入權(quán)利的合約就叫做看漲（買入）期權(quán)。

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為這個(gè)權(quán)利所付出的價(jià)格就是“權(quán)利金”，也就是期權(quán)的價(jià)格。

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所以，在期貨交易中，雙方的權(quán)利和義務(wù)是對等的、相連的，而期權(quán)是把商品交易中的權(quán)利和義務(wù)分拆開了，就專門對權(quán)利進(jìn)行定價(jià)。

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從這個(gè)意義上講，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，購買期權(quán)的人就像購買了一種權(quán)利，這種權(quán)利可以在價(jià)格上漲或者下跌的時(shí)候幫助自己把風(fēng)險(xiǎn)鎖定，相當(dāng)于保險(xiǎn)。而賣出期權(quán)的人賺取的則是一個(gè)保險(xiǎn)費(fèi)。所以期權(quán)比期貨的金融屬性要更強(qiáng)，是純粹的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品。

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4、期權(quán)的對賭投機(jī)功能

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因?yàn)槠跈?quán)交易的是一個(gè)商品買賣的權(quán)利，所以它的價(jià)格會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地低于它的基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格。這就相當(dāng)于為買期權(quán)的人提供了一個(gè)高杠桿，所以期權(quán)也非常容易用作對賭和投機(jī)的工具。

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舉個(gè)例子

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小明通過購買期權(quán)將10萬元資產(chǎn)飆升到200萬。當(dāng)時(shí)朋友在香港市場上看中了一只股票，一股十來塊錢，而一個(gè)買入期權(quán)只需要幾毛錢，朋友此時(shí)面臨著兩個(gè)選擇：一是直接買1萬股股票，二是買20萬個(gè)買入期權(quán)。

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這兩種選擇都有風(fēng)險(xiǎn)，但是股票一般不會(huì)血本無歸，而買入期權(quán)，這更像賭博，賭對了，你就發(fā)財(cái)了，要是在到期日之前，股價(jià)沒有比你約定的買入價(jià)格高的話，這20萬個(gè)買入期權(quán)就等于打了水漂，10萬元也就會(huì)灰飛煙滅了。

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所以很多人都認(rèn)為，期權(quán)和賭博確實(shí)是有幾分相似的。當(dāng)時(shí)小明思前想后，決定賭一把，買了20萬個(gè)買入期權(quán)。很幸運(yùn)，這個(gè)股票在一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)漲到近10塊錢，所以這個(gè)買入期權(quán)的價(jià)格也漲到10塊錢以上，他的資產(chǎn)猛然地從10萬塊錢上漲到近200萬。

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這種逆襲的事情，在期權(quán)市場上特別多。它主要是利用什么呢？就是因?yàn)槟阗I入期權(quán)的價(jià)格比基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格要低，所以它等于有一個(gè)杠桿效應(yīng)。你一旦賭中了價(jià)格走勢，就很容易發(fā)財(cái)。

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但是，高收益的另一面自然也就是高風(fēng)險(xiǎn)了，到了這個(gè)到期日，這個(gè)合約就作廢了。那么期權(quán)的價(jià)格也就等于了0。你沒有賭中這個(gè)價(jià)格趨勢的話，自然地就血本無歸。

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小明大概花了5個(gè)多月的時(shí)間，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)從10萬到500多萬的突破，結(jié)果后面又賭錯(cuò)一兩次，幾乎全軍覆沒，一年之內(nèi)又被打回了原形，而類似的故事天天在期權(quán)市場上演。

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正因?yàn)檫@種特征，所以股票的期權(quán)一直被人詬病得很多，很長時(shí)間內(nèi)不少人認(rèn)為，期權(quán)和賭博是同義詞，你只要用少量資金就可以在金融市場上興風(fēng)作浪，可以引起更大的波動(dòng)。

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但是也有很多學(xué)者認(rèn)為，期權(quán)是提供了一種靈活的做空工具，因?yàn)槟阗u出期權(quán)可以看跌期權(quán)嘛，所以會(huì)使得這些市場上的負(fù)面信息很容易地就進(jìn)入到價(jià)格中，所以會(huì)促進(jìn)市場朝著更有效的方向發(fā)展。

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