近日，某集團延緩A、H上市，在金融市場掀起軒然大波；讓我們看到一條巨龍的存在，它再也不是當(dāng)年的屠龍少年。小馬在時代及人們召喚下，一路披荊斬棘開辟今天的巨大市場。

十多年后，小馬搖身一變成為了今天的老馬，老馬確實是為數(shù)不多對社會有責(zé)任感，并敢說真話的企業(yè)家。正因此，在外灘金融論壇上老馬才大放厥詞，也驚醒了有關(guān)部門；叫停螞蟻上樹的舉動，這是對國家及人民都有重大的意義，絕對值得點贊。

從我對老馬的了解，我感覺老馬絕對不是有準備的故意行為。每一個人都有知識及認知的限制，給有心人帶歪了也很正常。老馬是一個企業(yè)家也是一個商人，發(fā)聲從自身企業(yè)利益出發(fā)是合情合理的。但老馬并沒有意識到，今天的老馬已不是當(dāng)年的小馬，環(huán)境也不是當(dāng)年的環(huán)境，成為此次翻車的主因，老馬也因他的言論被天下人唾罵。

今年本來就是一個特殊的年份，咱們剛從疫情緩過來；無論內(nèi)在或外在的環(huán)境都極為不確定性和復(fù)雜，充滿了風(fēng)險和挑戰(zhàn)，穩(wěn)是大家所盼望的，在此時放炮是極為不合適的。螞蟻上樹后能吃到果子，而且可以隨意挑選；成為大街小巷茶余飯后的話題，螞蟻將會創(chuàng)造多少財富神話，成就多少千萬富豪的時候；大家把6億月收入在1000塊左左的底層人民忘了，還有那些在因為過度透支未來，深陷各種網(wǎng)絡(luò)貸款而無力償還的年輕人。

老馬把年輕人看得很節(jié)制，對螞蟻的大數(shù)據(jù)很自信；但事實上，遠不是這樣子的，數(shù)據(jù)會失真，數(shù)據(jù)更不能說明一切。（量變會產(chǎn)生質(zhì)變）現(xiàn)在所有商家都把點放大，把消費者的眼光徹底聚焦一個點上；完全忽略面的存在，形成過度的消費。老百姓正苦于年輕人盲目地“左手借貸、右手應(yīng)節(jié)”的刺激消費中，而螞蟻是完全無法感覺到老百姓苦和怨，因為它根本不會在螞蟻的數(shù)據(jù)上體現(xiàn)。所以螞蟻和其它商家一樣“左手放貸、右手造節(jié)”，都只是為了更好的數(shù)據(jù)，更出眾的業(yè)績報告。

不可否認，螞蟻有很多的科技創(chuàng)新，相比傳統(tǒng)銀行提供了更多的便捷服務(wù)，但是將巨量的人民財產(chǎn)，捆綁在一家金融科技企業(yè)之上，而它還希望進一步游離于監(jiān)管之外，那絕對不行，哪怕是螞蟻或者企鵝都是不行。一只如此龐大體量的資本巨獸，不受監(jiān)管已經(jīng)是金融系統(tǒng)最大的風(fēng)險。正如我前天的文章《馬云給算計了，空頭資本虎視眈眈，螞蟻差點捅出一個國際大簍子》，一旦螞蟻出問題，老百姓的錢找誰要？雖然這不是老馬的本意，但這卻是因他而起。大家要忘了，前幾年瘋狂洗劫全國人民財富的P2P帶來的傷害。

老馬的自信確實讓人敬佩，但它忘了螞蟻在前，資本的餓狼在后；只要螞蟻稍有漏洞就會萬劫不復(fù)，所以才有四大名捕竭力阻攔，這也包括了外匯管理局。

螞蟻是科技公司還是金融公司，成為整件事情的核心；在大多數(shù)的金融學(xué)者來看，螞蟻就是一家金融公司。但螞蟻一再強調(diào)自己的科技屬性，連名字都從“螞蟻金服”改成“螞蟻集團”。有兩個深層的原因。

1、上市估值方面的考慮

在融資市場上，科技行業(yè)的市盈率可是銀行的10倍以上；相同的凈利潤，科技企業(yè)比金融企業(yè)估值能高十倍。因為科技公司存在極大的可能性，而金融企業(yè)只能保持相對穩(wěn)定。打個比方，金融企業(yè)就象一個退休的老人，他可以每個月有穩(wěn)定的養(yǎng)老金收入，這都是來自于他前期的投入。而科技公司就象一個剛出社會的年輕人，他有可能做高管、做老板等等，他的收入正常的情況下都會不斷地提高，所以投者更樂意給更高的估值。

2、螞蟻自身出自于阿里，認為自己的技術(shù)底蘊和創(chuàng)新能力，并不是單純的金融機構(gòu)，而是金融科技（Fintech）公司，即金融（Finance）與科技（Technology）的混合體。

螞蟻是在做生態(tài)，中信證券此前一份關(guān)于螞蟻的報告中，曾將其模式描述為：折疊式生態(tài)。

報告把螞蟻的生態(tài)分為了四層架構(gòu)：

1、以支付寶為載體的超級入口：移動支付。

2、消費信貸、理財、保險等產(chǎn)品平臺。

3、包括信用體系和風(fēng)控體系在內(nèi)的支持系統(tǒng)。

4、云計算、大數(shù)據(jù)、AI、區(qū)塊鏈、 IoT 等基礎(chǔ)設(shè)施。

從以上四點來看，目前世界上還沒有任何一家公司能夠?qū)宋浵伒哪Ｊ?，這也是螞蟻堅稱自己是科技公司、以及老馬敢放炮的底氣。

但事實上，無論螞蟻的生態(tài)設(shè)計得多么復(fù)雜，有多少層的包裝，本質(zhì)都沒有改變，螞蟻就是一家放貸款的公司，貸款業(yè)務(wù)是它的收入主要來源，所有科技包裝都只是為服務(wù)這一個點。

又想放貸又想不受監(jiān)管， 這怎以可能。

螞蟻上樹，是一場資本的饕餮盛宴，背后有一大群受益者，最頂級的金融機構(gòu)、老馬的朋友圈，還有跟隨者，就算老馬不想上，都會給后面的人推著上，因為上樹后就是財富的狂歡。因此螞蟻忘掉了，它背負著的是人民的財產(chǎn)和國家金融體系的安全。螞蟻已經(jīng)長大了，已經(jīng)不是當(dāng)年勇斗銀行、為人民提供便利的屠龍少年，今時今日，螞蟻本身已經(jīng)是一條巨龍；它動一個指頭就會翻起巨浪，它伸一個懶腰就引起一個巨大的海嘯。螞蟻自身不但要自制，更需要監(jiān)管。如果有一天這條巨龍生病或給外力戳傷、戳痛；當(dāng)它再也無法自控的時候，將是一個災(zāi)難。

螞蟻被叫停上市前公布的發(fā)行價：A股68.8元和香港H股80.00港元計算，其總市值將達到2.1萬億。在A股的認購金額超19.05萬億元，幾乎相當(dāng)于中國2019年全年GDP總量的五分之一，港股認購金額港幣1.3萬億元，折合約1700億美元，抽掉了全球資本市場3.02萬億美金，超過全球第五大經(jīng)濟體印度。

如此巨大的體量，螞蟻的存在已經(jīng)不能只為自己的理想和欲望階段了，如果是這樣了，將會把自己變成一條惡龍，活活生生把自己變成當(dāng)年屠殺對象。

螞蟻飽受詬病的風(fēng)險之一，就是它的ABS。

原重慶市長、中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長黃奇帆，在談到螞蟻的借唄和花唄時，曾一針見血地指出：

“錢從哪來？先銀行貸款，再發(fā)ABS?；▎h、借唄30多億資本金搞到了3000多億，放大了100倍。

他的30多億，1比2點幾放貸，銀行給了他五六十億貸款，形成了90億左右。

然后他去資本市場上搞ABS的時候，因為我們常規(guī)資本市場發(fā)ABS沒有規(guī)定循環(huán)多少遍的約定。常規(guī)的一個小金融機構(gòu)，如果放10個億貸款，去發(fā)10個億ABS再放出去可能要一年，它循環(huán)三四次已經(jīng)兩三年過去了，原來第一輪的資產(chǎn)早就收回了。

但在互聯(lián)網(wǎng)上，你只要有90億資金進來，三天就發(fā)光了。發(fā)光又形成90億貸款，再繼續(xù)發(fā)ABS，馬云90億發(fā)了40次，形成了3600億。

所以當(dāng)時還出現(xiàn)一個爭論，央行說這個不行，太高，央銀行當(dāng)然是正確的。

發(fā)貸銀行說我沒錯，我1比2點幾。

證監(jiān)會當(dāng)時也參與一起研究，發(fā)現(xiàn)螞蟻也確實沒有違反全世界證券市場發(fā)ABS的規(guī)定。因為從來沒有說過發(fā)多少遍，后來大家一商量，那就發(fā)5次。

老馬的“兩唄”都是他在重慶的資本，從30多億放大到100多、200億，用200多億在銀行貸款五六百億，然后再放個四五遍ABS，就可以形成幾千億。

于是，老馬的30億，最終就能合法地滾成3000億。

然而，程序合法，就意味著沒有風(fēng)險嗎？當(dāng)然不是！

金融是需要創(chuàng)新，但最不能盲目創(chuàng)新和強行創(chuàng)新的就是金融行業(yè)，美國的金融創(chuàng)新，導(dǎo)致了實體的徹底空心化，引發(fā)了次貸危機。

次貸危機前，美國放貸條件空前寬松，很多實際上根本沒有償還能力的年輕人都可以零首付購房。

然后銀行再通過金融手段將風(fēng)險層層轉(zhuǎn)嫁，最終做成各種理財產(chǎn)品賣到了廣大群眾手中，這跟今天某些網(wǎng)貸公司誘導(dǎo)年輕人過度消費、透支未來何其相似？但今天的螞蟻要比當(dāng)年高盛大多了，它的影響將超過我們的想象。

一旦經(jīng)濟發(fā)生波動或社會遭遇突發(fā)事件（比如今年的疫情），整個系統(tǒng)都將崩潰，最終倒霉的是還不上貸款的屌絲們，和購買了理財產(chǎn)品的廣大群眾，你去找銀行、找政府、找保險公司都白搭，因為這一切本身就是個泡沫。

消費本身沒有錯，政府也在提倡，但絕不能形成“整體消費沒有被拉動，而那些手里實際上根本沒有存款的年輕人群體，卻通過各種網(wǎng)絡(luò)貸款去盲目消費和過度消費的現(xiàn)象?！?/p>

如今好多年輕人在各種購物街的所謂狂歡當(dāng)中，已經(jīng)徹底迷失自我，一味閉著眼睛買買買，完全不計算自己的實際償還能力，過度沖動消費，還造成大量浪費。

有的女孩兒，口紅一買上百只，有的男孩，鞋子一買一面墻，最后還不上貸款，導(dǎo)致了各種悲劇和極端行為，甚至為此丟了年輕的性命。

年輕人，就應(yīng)該好好學(xué)習(xí)、讀書、工作、奮斗、或者艱苦創(chuàng)業(yè)，一分存款沒有，閉著眼睛買買買，買個毛？

沒有任何風(fēng)險儲備金，遇到突發(fā)情況怎么辦？孩子或父母生病了怎么辦？

前幾個月當(dāng)?shù)弥绹舜蟛糠帜貌怀?00美金存款的時候，好多國人還表示震驚，但今天國內(nèi)的年輕人，不但好多是月光族，更是負二代，還遠不如美國同齡人群體呢。

都到這個份上了，作為金融科技企業(yè)中的龍頭，還在那里閉著眼睛懟監(jiān)管、一味要求自由，何其危險！

萬幸的是，11月3日，上交所于發(fā)布了暫緩螞蟻上市的決定。

將一家規(guī)模如此龐大的公司在已經(jīng)進行申購的情況下緊急延緩上市，這在中國尚是首次，需要多大的魄力和行動力。不但避免了巨大的風(fēng)險，更把螞蟻從歧途中拉回來，另一方面也拯救了老馬。和當(dāng)年小馬哥的Q幣一樣，停止不是一件壞事，更是一種社會的責(zé)任。何況螞蟻一直享受著，超國企的待遇；更應(yīng)該回報于社會，而不是滿足一個小圈子的欲望。老馬一直有這樣的胸懷，持之以恒是人民的福氣。

-----------------------數(shù)據(jù)引用良文老師