近幾年來，基金市場風(fēng)云變幻，在經(jīng)歷過2022年四季度的債市波動后，誰能更好地定價風(fēng)險、控制波動，誰就可能主導(dǎo)穩(wěn)健理財?shù)南乱恢鲬?zhàn)場。歷史的車輪滾到今天，公募基金也被推上了前臺，正面迎接自己的歷史使命。不少投資者沿著風(fēng)險收益曲線往上，選擇了預(yù)期風(fēng)險和受益更大的固收+基金，同時也有不少人在公募的固收基金中探索搜尋。

但事實上，在金融行業(yè)的鄙視鏈里，公募基金曾在固收領(lǐng)域的邊緣占據(jù)了相當(dāng)長一段時間。直到2013年，天弘基金才成為整個理財市場的鯰魚，帶動了公募行業(yè)固收業(yè)務(wù)的擴(kuò)容。

自2013年到2017年，信用債的市場規(guī)模大幅擴(kuò)張，從幾萬億變成了幾十萬億，一方面給基金從業(yè)人員造就了更多機(jī)會，一方面卻呈現(xiàn)出到處缺人的狀態(tài)。2018年，資管新規(guī)出臺后，少了很多制度性紅利。而當(dāng)草莽時代逝去，從業(yè)者們只能靠能力去贏得市場的尊重及客戶的選擇。

此時，天弘基金針對市場上所有債券基金經(jīng)理進(jìn)行梳理，分為宏觀派和交易派。兩個流派各有千秋但都不完美，前者容易大開大合，缺乏精細(xì)度，后者只見木而不見林，過于離散。

為了更多維地詮釋債券波動起因，捕捉更多機(jī)會，天弘基金的固收團(tuán)隊花了很多時間致力解決這種不完美。經(jīng)過反復(fù)的內(nèi)部討論后，天弘基金終于在2020年底打磨出了成熟的「天弘債券投資五周期模型」。該模型從宏觀經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策周期、機(jī)構(gòu)行為周期、倉位周期和情緒周期五個角度來對市場進(jìn)行分析，每個周期由一到兩位基金經(jīng)理跟蹤分析，然后充分討論形成對市場的合理判斷。

而到了2022年三季度，這個模型迎來了一次重要檢驗。當(dāng)時市場處于一個巨大的不穩(wěn)定結(jié)構(gòu)下，市場方向開始模糊。在此階段，天弘基金的純債組從五周期模型的視角進(jìn)行討論，探尋出后續(xù)的市場利率極大可能會回升的結(jié)論。若實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，受當(dāng)下估值體系影響，市場上的機(jī)構(gòu)大多會選擇賣出債券資產(chǎn)，因此在這期間應(yīng)重點關(guān)注相應(yīng)信號并及時決策。

據(jù)此天弘固收團(tuán)隊對接下來的債市深度回調(diào)做了前瞻性的準(zhǔn)備，因而在四季度的債市震蕩中，天弘固收產(chǎn)品基本全身而退。例如天弘弘擇短債基金，2022年第四季度凈值還逆勢增長了0.49%，最大回撤同類排名前0%，同時，整個四季度只有三天時間出現(xiàn)凈值回撤0.01%的情況，日非負(fù)收益概率排名前0%，凈值整體走勢45°向上，不斷創(chuàng)出新高。

可以說，天弘基金的這一模型是集體智慧的結(jié)晶，這也宣告著天弘基金的固收投資已揮手告別了單打獨斗的時代，轉(zhuǎn)身步入集體作戰(zhàn)模式。特別是當(dāng)固收+時代的來臨，當(dāng)整個大固收團(tuán)隊的資產(chǎn)類別不僅限于債券時，分工與協(xié)作的重要性則更加明顯。

顯然，不管在何種背景下，只要專注找到自己的能力極限，并結(jié)合一個專業(yè)團(tuán)隊的力量，那么無論是對于專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)還是對于個人，都是通往下一個資管時代的船票。在所有人都在思考下一世代該如何穩(wěn)健理財?shù)那闆r下，天弘基金也希望給市場和投資者們交出自己的答卷。

風(fēng)險提示：市場有風(fēng)險、投資需謹(jǐn)慎。