人類生物學(xué)里有這樣一個(gè)觀點(diǎn)：如果沒有生物學(xué)上的樂觀，人類可能不會(huì)繁衍到今天。樂觀是印刻于人類基因里的符號(hào)，它能賦予我們更強(qiáng)的自信，戰(zhàn)勝前進(jìn)路上的困難。

對(duì)于投資者而言，如果身處市場(chǎng)連續(xù)上漲的階段，樂觀的預(yù)判能更頻繁地收獲正面回應(yīng)，從而越來越有信心，但隨之也有可能會(huì)在不知不覺中過度樂觀、自信心爆滿，這種投資心理被稱為“過度自信”，而過度自信的心理偏差，會(huì)對(duì)投資決策產(chǎn)生負(fù)面影響。

有偏差的歸因

許多人的潛意識(shí)里常會(huì)有這樣一套“自我歸因”的路徑：如果做對(duì)了，就將成功歸因于自己能力過硬、遠(yuǎn)見卓識(shí)；如果做錯(cuò)，則歸因于外部環(huán)境不好、運(yùn)氣不佳。

有的投資者也常會(huì)做出類似過度自信的歸因，這種現(xiàn)象在牛市中尤為常見。

例如，一些投資者會(huì)把在市場(chǎng)普漲行情中收獲的回報(bào)，只歸因于自己對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)有更敏銳的洞察力、更高的信息研究解析水平，認(rèn)為自己具備超群的擇時(shí)、選股、選基實(shí)力，從而產(chǎn)生一種自信滿滿的“幻覺”，且這種心態(tài)還會(huì)隨著市場(chǎng)走高、在周圍的夸贊聲中不斷被強(qiáng)化，形成“正反饋”。

這種有偏差的歸因，往往高估了自己的專業(yè)能力，從而容易導(dǎo)致行為偏差，積聚潛在風(fēng)險(xiǎn)。

過度自信帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)日常觀察，在基金投資領(lǐng)域，因過度自信導(dǎo)致行為偏差，其潛在風(fēng)險(xiǎn)主要有以下三類：

一是在產(chǎn)品選擇上，過度自信可能會(huì)導(dǎo)致投資者傾向于多買高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力；

二是在投資策略上，過度自信所滋生的浮躁情緒，會(huì)導(dǎo)致持倉的心態(tài)不穩(wěn)，總覺得自己擁有很強(qiáng)的擇時(shí)能力，可經(jīng)常通過高拋低吸拿到更高的收益，尤其是在一兩次準(zhǔn)確擇時(shí)獲利后，可能會(huì)因更加“自信”而陷入頻繁交易、過度交易、甚至冒險(xiǎn)交易的誤區(qū)；

三是在組合構(gòu)建上，過度自信可能會(huì)導(dǎo)致投資者傾向于集中持有某一類資產(chǎn)，使組合分散程度較低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。

在“陽光燦爛”的市場(chǎng)環(huán)境中，這些潛在風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)被忽視，而一旦風(fēng)向轉(zhuǎn)變，大潮退去，可能會(huì)打亂投資節(jié)奏，導(dǎo)致投資虧損。

如何調(diào)整過度自信的投資心理？

清醒、理性、客觀地審視自己的真實(shí)能力水平，控制住情緒，是調(diào)整過度自信的關(guān)鍵。具體該怎么做，分享四個(gè)小貼士：

1. 定期復(fù)盤，時(shí)常自省。經(jīng)常抱著“懷疑”“自省”的心態(tài)，復(fù)盤回顧那些讓自己賺到錢的投資經(jīng)歷，客觀看看當(dāng)初的決策邏輯是否仍然成立，看看收益是源自更全面的認(rèn)知還是更深入的研究，或是僅憑一時(shí)的運(yùn)氣；客觀區(qū)分賺到的錢哪部分是市場(chǎng)大趨勢(shì)賦予的，哪部分是憑自身能力拿到的超額回報(bào)。

2. 堅(jiān)持學(xué)習(xí)，認(rèn)清自身局限。我們常說：“學(xué)到的知識(shí)越多，越能認(rèn)清自己的不足”， 堅(jiān)持不懈學(xué)習(xí)投資知識(shí)、積累投資經(jīng)驗(yàn)，有助于我們不斷拓寬眼界、增長見識(shí)、提升能力，避免輕易走進(jìn)過度自信的迷局。

3. 篩選過濾，避免信息過載。近年來，信息傳播越來越迅捷，未經(jīng)過濾的信息數(shù)量大、來源廣、更容易獲取，過度自信的心理會(huì)讓人更愿意收集、相信能支持自己觀點(diǎn)的信息，更容易讓人產(chǎn)生 “我已知道很多”、“這些信息都支持自己觀點(diǎn)”的錯(cuò)覺，而做出糟糕的投資決定。理性投資之道，需要我們提升對(duì)海量信息辨別、篩選、解析的能力，在此基礎(chǔ)上慎重進(jìn)行判斷決策。

4. 紀(jì)律投資，減少隨心所欲。投資者可以通過定期定額投資、實(shí)施相對(duì)穩(wěn)定的大類資產(chǎn)配置并定期再平衡等方法，進(jìn)行長期紀(jì)律性投資；有經(jīng)驗(yàn)的投資者還可通過設(shè)定一些市場(chǎng)信號(hào)觸發(fā)點(diǎn)、嚴(yán)格執(zhí)行既定策略，有序開展戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，盡量化解過度自信心理偏差對(duì)投資決策產(chǎn)生的負(fù)面影響。

數(shù)據(jù)及圖標(biāo)來源：易方達(dá)投資者教育基地

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