作者：少言

小米符合預(yù)期的三季報沒有能夠支撐其股價。

發(fā)布財報后第二天，11月24日收盤時小米股價大跌6.96%。從2021年年初至今，小米股價已跌去40%。在年初小米造車消息的刺激下，小米市值一度站上8000億港元關(guān)口，但截至11月26日，小米總市值為4811.69億港元。

從小米當(dāng)前主營的手機(jī)業(yè)務(wù)來看，在華為市場份額空出來后，小米也率先頂替了華為的市場地位，成為中國第一大手機(jī)廠商，當(dāng)然也會成為其他廠商“集火猛攻”的對象，所以在市場競爭方面，小米也在承受壓力。但小米的目標(biāo)是星辰大海，雷軍也放出話，要在三年內(nèi)成為全球第一。

小米還沒能穩(wěn)坐全球第二

據(jù)小米集團(tuán)三季報，2021年第三季度，小米錄得營收780.62億元，同比增長8.2%，錄得經(jīng)調(diào)整凈利潤51.76億元，同比增長25.4%。2021年前三季度，小米錄得營收2427.34億元，同比增長38.4%，錄得經(jīng)調(diào)整凈利潤175.66億元，同比增長79.2%。整體表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

第三季度，在小米主營業(yè)務(wù)上，智能手機(jī)業(yè)務(wù)營收為478.25億元，同比增長0.5%；IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品營收為209.36億元，同比增長15.5%；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營收為73.38億元，同比增長27.1%；其他業(yè)務(wù)營收為19.65億元，同比增長194.2%。

來源：小米集團(tuán)財報

當(dāng)前，手機(jī)業(yè)務(wù)仍是小米最重要的營收來源，第三季度，小米來自智能手機(jī)的營收占總收入的百分比達(dá)到61.3%，在小米不斷尋找第二增長曲線后，該比例已低于往年同期。

財報顯示，小米在第三季度的全球智能手機(jī)出貨量為4390萬部，據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，小米第三季度手機(jī)全球出貨量排名第三，市占率達(dá)到13.5%。而在今年第二季度，小米則是以5290萬部的全球出貨量，首次超越蘋果，位居全球第二，打平了此前華為的最好成績。雷軍更是發(fā)微博慶祝，在8月份雷軍的年度個人演講中，雷軍意氣風(fēng)發(fā)，立下了一個三年內(nèi)登頂世界第一的Flag，因?yàn)楸藭r三星的市場份額也只比小米高2個百分點(diǎn)。

然而，僅過了一個季度，小米全球第二的寶座還沒暖熱，小米的手機(jī)出貨量就被蘋果反超，這也令眾多投資者不滿。

市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys的最新報告顯示，第三季度，小米全球市場手機(jī)出貨量同比減少了7%，排名第三；小米國內(nèi)市場手機(jī)出貨量同比增長4%，市場份額為14%，被市場份額18%的榮耀反超，排名第四。小米在財報中表示，手機(jī)出貨量的下降，主要是由于全球芯片供應(yīng)短缺的影響。

不過，小米的沖刺高端之路還是有所收獲的。由于2020年第三季度手機(jī)銷量基數(shù)很大，疊加今年芯片短缺的影響，這讓小米今年第三季度出貨量下滑，但小米第三季度手機(jī)業(yè)務(wù)的營收卻同比增加了0.5%，毛利率達(dá)12.8%，同比增長4.4個百分點(diǎn)。

2021年前三季度，小米在中國大陸地區(qū)定價不低于3000元或境外定價不低于300歐元的手機(jī)出貨量近1800萬部，在總出貨量中占比超過12%。

盡管如此，在高端手機(jī)市場想要徹底超越蘋果，華為沒做到，小米目前也同樣做不到。中國信通院數(shù)據(jù)顯示，2021年10月，國產(chǎn)手機(jī)出貨2281.1萬部，占同期手機(jī)出貨量67.9%，這一比例遠(yuǎn)低于9月份的95%，這意味著10月中國市場上的國際手機(jī)品牌占比達(dá)到32%。而10月份最重要國際品牌手機(jī)產(chǎn)品可能只有IPhone13系列了。

來源：中國信通院

在三季報電話會議上，小米高管王翔稱，小米全球市場份額之所以會被蘋果反超，是因?yàn)樘O果的IPhone13太強(qiáng)。

小米嘆服iPhone13的原因是蘋果“降價”？

IPhone13到底有什么不一樣？一定不是換了順序的攝像頭模塊。

IPhone13系列在9月中旬發(fā)布，9月底正式開售。IPhone13的劉海兒縮小20%，搭載A15仿生芯片、相機(jī)規(guī)格更強(qiáng)、Pro機(jī)型引入120Hz自適應(yīng)刷新率，以及更持久的續(xù)航，最重要的是，在各方面升級的基礎(chǔ)上，IPhone13系列的價格相比IPhone12還便宜了幾百元。

蘋果新產(chǎn)品的降價對中國手機(jī)市場的沖擊是致命的。幾乎所有國產(chǎn)手機(jī)廠商都在沖擊高端，但在面對蘋果的時候卻沒有一個能打的。華為是國產(chǎn)手機(jī)陣營中高端最成功的一家，但因被制裁，被迫退出當(dāng)前高端手機(jī)市場的競爭。之后小米憑借小米10和小米11成功在高端市場攻下一城。

不過，蘋果手機(jī)價格都在5000元以上，而小米只是將3000元作為高端機(jī)型的門檻，說蘋果是最賺錢的手機(jī)廠商，也是有幾分道理的。

根據(jù)中國信通院公布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月份國際品牌手機(jī)的手機(jī)銷量為1080萬部，在這其中絕大多數(shù)都是蘋果手機(jī)貢獻(xiàn)的，IPhone 13系列又在其中占據(jù)較大份額。

在安卓手機(jī)不斷提價的同時，蘋果手機(jī)卻在降價，這一變化讓不少安卓用戶轉(zhuǎn)投蘋果陣營。在華為市場份額空出來后，的確有不少用戶開始用上了蘋果手機(jī)。據(jù)蘋果（AAPL.NASDAQ）此前公布的2021財年（2020年10月1日至2021年9月31日）財報，蘋果在大中華區(qū)的凈銷售額同比增長了70%。

本以為會有其他手機(jī)廠商接替華為在高端市場狙擊蘋果，非但沒有成功，反而被蘋果一招降價進(jìn)行了降維打擊。這也難怪小米不得不承認(rèn)蘋果的IPhone13太強(qiáng)。

IPhone 13系列的發(fā)布也使得蘋果手機(jī)在過去幾個月十分低迷的銷量得到了明顯改善。同樣是受到產(chǎn)能影響，起初IPhone 13系列在市場上供不應(yīng)求，在線下開售的時候，又出現(xiàn)了不少人在蘋果門店前排長隊的現(xiàn)象。據(jù)了解，當(dāng)前IPhone 13 Pro系列的產(chǎn)量還是無法滿足市場需求，依舊需要等到2-3周的發(fā)貨時間，雖然發(fā)貨時間較此前逐步縮短，但是IPhone 13 Pro系列仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

來源：蘋果官網(wǎng)

在汽車出來前，小米還有很多事要做

在看到與蘋果的差距后，小米也早就明白不能只靠手機(jī)來賺取利潤，小米靠性價比在手機(jī)市場站穩(wěn)腳跟，后又逐漸布局高端，拓展產(chǎn)業(yè)布局，如今的小米商店更像網(wǎng)友評的“小米百貨”。

截至2021年第三季度，小米共投資超過360家公司，總賬面價值591億元，同比增長49.8%。第三季度，小米自處置投資錄得稅后凈收入6億元，由于今年三季度受全球宏觀環(huán)境及中國科技行業(yè)的市場情緒減弱影響，小米當(dāng)期持有的按公允價值計入損益的長期投資造成了未實(shí)現(xiàn)的財務(wù)虧損，其中上市公司部分未實(shí)現(xiàn)的財務(wù)虧損為35億元人民幣，部分被非上市公司的估值增長所抵消。

值得注意的是，小米當(dāng)前在智能汽車方面的投入在小米汽車真正產(chǎn)生利潤前都是未知數(shù)。雷軍決定用一生的榮譽(yù)來造車，小米和順為資本在財務(wù)方面一定不會太吝嗇。今年3月底，小米宣布造車，小米計劃首期投入100億元人民幣，未來十年投資100億美元。

近一年來，在小米決定造車之后，小米對外投資更是頻繁，投資項目包括自動駕駛、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、動力電池等相關(guān)企業(yè)。并且，小米也在不斷吸收造車人才。小米第三季度財報中也提到了其造車進(jìn)展，目前智能電動汽車業(yè)務(wù)順利推進(jìn)，團(tuán)隊成員已超過500人，第一款汽車預(yù)計于2024年上半年上市。

雷軍承諾的汽車在交付之前的投入對小米自身而言都是懸在頭上的一把劍，如果造車不順，可能會挫傷小米的股價。

因此，小米目前還要在當(dāng)前業(yè)務(wù)上進(jìn)一步提高盈利能力。小米手機(jī)業(yè)務(wù)的增長放緩，小米需要一條新的業(yè)績增長鏈。2020年8月，小米將以前的手機(jī)+AIoT戰(zhàn)略升級為手機(jī)×AIoT戰(zhàn)略，按照雷軍的解釋，手機(jī)X AIoT是把手機(jī)和AIoT業(yè)務(wù)并為一條來發(fā)展。據(jù)財報，截至第三季度，不包括手機(jī)、平板及筆記本電腦的情況下，小米AIoT平臺已連接的設(shè)備突破4億，同比增長33.1%。

這或許是小米接下來發(fā)展的重點(diǎn)方向。不過在小米汽車真正貢獻(xiàn)利潤前，小米的工作是保證基本面向前，能完全為小米的對外投資兜底。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）