北京時(shí)間2月18日，百度對外發(fā)布新一季度的財(cái)報(bào)。因Q4財(cái)報(bào)超過市場預(yù)期，百度美股盤后漲3.3%。截至2月17日，百度已經(jīng)連續(xù)上漲11個(gè)交易日，累計(jì)上漲38.8%。

在發(fā)布這份財(cái)報(bào)之前，資本市場對百度的態(tài)度發(fā)生明顯變化，不僅獲得摩根大通，花旗，瑞信在內(nèi)多家機(jī)構(gòu)大幅上調(diào)其目標(biāo)價(jià)，而且市值也于2月9日順利突破千億美元大關(guān)。與去年3月份低點(diǎn)時(shí)相比，目前百度股價(jià)漲幅已經(jīng)超過 300%。

在短時(shí)間內(nèi)股價(jià)倍增，雖說與“牛市大環(huán)境”存有一定的關(guān)系，但尋求根本或許是投資者對企業(yè)的價(jià)值認(rèn)知發(fā)生變化。透過這份財(cái)報(bào)或許我們可以探究下為何百度股價(jià)能夠從低點(diǎn)一路飆升的深層次原因。

廣告收入依舊穩(wěn),非廣告收入大增52%

在股價(jià)連續(xù)上漲之后，外界對百度這份財(cái)報(bào)的期待值也不低。

財(cái)報(bào)顯示，百度實(shí)現(xiàn)營收303億元，這是百度單季營收上市以來最高的水平，也是百度首次單季營收突破300億元。歸屬百度的凈利潤（非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）達(dá)到69億元。2020年百度營收1071億元，凈利潤（非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）220億元。

在業(yè)務(wù)營收上，百度核心業(yè)務(wù)（移動(dòng)生態(tài)、搜索、AI）收入為231億元，同比增長6%；其中，在線營銷收入為189億元，同比持平，非營銷收入達(dá)到42億元，同比增長52%。

從業(yè)務(wù)營收占比來看，百度廣告收入占比下降，但以智能云、智能駕駛及其他前沿業(yè)務(wù)為代表的AI新業(yè)務(wù)已成為拉動(dòng)百度中長期增長的新引擎。

不論是阿里還是騰訊，在資本市場上能夠吸引到更多投資者的信任關(guān)鍵還是在于他們的業(yè)績積極釋放的利好消息。同樣的，根據(jù)百度這份財(cái)報(bào)來看，我們看到其有穩(wěn)健的基本盤，AI大規(guī)模商業(yè)化剛剛開始，這或許也是其股價(jià)破千億后持續(xù)上漲的原因之一。

基于百度AI商業(yè)化的進(jìn)一步提速，它又是如何在百度內(nèi)部釋放其商業(yè)價(jià)值？

AI商業(yè)化價(jià)值顯露鋒芒,百度技術(shù)堅(jiān)持做對了？

去年因受疫情影響，全球企業(yè)上云率攀升，客觀上推動(dòng)云計(jì)算在全球的加速發(fā)展。除了云計(jì)算，在國內(nèi)疫情防控攻堅(jiān)戰(zhàn)中，人工智能憑借高效、精準(zhǔn)的技術(shù)應(yīng)用成為當(dāng)之無愧的“智慧”擔(dān)當(dāng)。

以人工智能引領(lǐng)的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革逐漸滲透、影響到生活的方方面面，國內(nèi)巨頭布局AI產(chǎn)業(yè)的生態(tài)都愈發(fā)繁榮。透過Q4財(cái)報(bào)來看，云與AI逐步在百度內(nèi)部釋放其價(jià)值，百度又是如何做到的？

一、巨頭借云挖掘增長引擎，百度借AI技術(shù)通過智能云賦能行業(yè)

因疫情加速大企業(yè)轉(zhuǎn)向采用云計(jì)算服務(wù)，這也讓亞馬遜、微軟、谷歌為代表的科技股順利穿越熊市，在股價(jià)跟市值層面不斷創(chuàng)新高。其中，云計(jì)算扛起了他們業(yè)績增長的第二曲線。以最新財(cái)報(bào)來看，亞馬遜AWS營收為127.42億美元，同比增長28%，全年?duì)I收453.7億美金。

不論是亞馬遜、微軟還是谷歌，以及國內(nèi)BAT，云計(jì)算已經(jīng)成為他們財(cái)報(bào)業(yè)績里的重要核心數(shù)據(jù)。從百度披露的Q4財(cái)報(bào)來看，AI新業(yè)務(wù)已開始貢獻(xiàn)越來越多的營收。

Q2季度，百度AI 新業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)同比增長；Q3季度，百度核心非在線廣告收入29億元，同比增長14%。Q4季度，百度智能云Q4營收同比增長67%，年化收入約130億元。在百度AI業(yè)務(wù)營收增長背后，或許我們可以從智能云提供的解決方案來看。

無論是阿里、騰訊還是百度，在布局新基建的策略中，均涉及到云計(jì)算的布局和數(shù)據(jù)中心的建設(shè)。在對外披露的合作項(xiàng)目，BAT的云計(jì)算業(yè)務(wù)都是集中在B端跟G端這兩個(gè)領(lǐng)域。在AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)下，百度智能云形成差異化的“云智一體”競爭優(yōu)勢。根據(jù)IDC報(bào)告，百度智能云已連續(xù)三次在AI Cloud市場份額中排名第一。

在壯“智”的同時(shí)，百度AI的領(lǐng)先技術(shù)通過“云智一體”中的“云”——百度智能云輸送給產(chǎn)業(yè)賦能，在行業(yè)內(nèi)打造了眾多標(biāo)桿性案例。在智能交通領(lǐng)域，百度已完成廣州智能交通項(xiàng)目的第一階段建設(shè)：部署Apollo V2X車路協(xié)同道路基礎(chǔ)設(shè)施，該項(xiàng)目覆蓋廣州黃埔區(qū)102個(gè)路口。

除了在B端獲得更多訂單之外，百度智能云在戰(zhàn)略布局層面也是高度契合國家在產(chǎn)業(yè)政策層面的頂層設(shè)計(jì)的，這也讓百度與不少城市達(dá)成深度合作。目前，Apollo智能交通已與北京、廣州、上海、重慶等城市達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

二、互聯(lián)網(wǎng)巨頭布局AI已久，百度借智能音箱與自動(dòng)駕駛齊頭并進(jìn)

在互聯(lián)網(wǎng)巨頭布局人工智能的產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，智能音箱跟自動(dòng)駕駛是不少巨頭布局的重要一環(huán)。在代表未來的智能駕駛與智能助手業(yè)務(wù)上，百度在技術(shù)與商業(yè)化落地上均實(shí)現(xiàn)較大突破。

財(cái)報(bào)顯示，小度助手月語音交互總次數(shù)達(dá)62億次，小度助手第一方硬件設(shè)備月語音交互次數(shù)達(dá)37億次，比去年同期增長66%。得益于用戶體驗(yàn)的改善，領(lǐng)先的AI能力及自主研發(fā)的芯片，在第三季度，小度智能屏出貨量蟬聯(lián)全球第一。

作為自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的重要玩家，百度與谷歌都加速商業(yè)化落地速度。在自動(dòng)駕駛乘車服務(wù)方面，截至2020年12月，Apollo robotaxi及robobus已接待乘客超21萬。1月27日，美國加州車輛管理局（DMV）向百度頒發(fā)了開放道路無人駕駛測試許可。至此，百度Apollo同時(shí)在北京、長沙、美國加州三地進(jìn)行開放道路無人化測試。

在商業(yè)化落地背后，離不開技術(shù)上的投入。據(jù)悉百度每年的研發(fā)投入占比營收長期都在15%以上，大部分都投入到AI相關(guān)領(lǐng)域。百度Q4研發(fā)支出為57億元，同比增長19%。2020年百度核心研發(fā)費(fèi)用占收入比例為21.4%。

持續(xù)多年在AI上的技術(shù)投入，才能讓在這些產(chǎn)品跟服務(wù)上的落地提供技術(shù)保障，這或許也是百度AI業(yè)務(wù)打開商業(yè)化路徑的重要?jiǎng)恿?。在邁入千億市值大門之后，百度未來AI商業(yè)化如何鯤鵬展翅？

千億市值之后,百度的星辰大海會(huì)如何？

在過去較長的一段時(shí)間里，百度算是被資本市場低估的一員，其中有個(gè)關(guān)鍵性的因素在于百度堅(jiān)持的“技術(shù)流”打法未能獲得資本市場認(rèn)可。回顧2020年的業(yè)績，百度AI商業(yè)化的價(jià)值在加速釋放，未來AI引擎還能為百度釋放多大的空間？

一、智能云成為驅(qū)動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)能

2020年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要助推力。根據(jù)中國信通院近日發(fā)布的《全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)新圖景（2020年）》，2019年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已達(dá)到35.8萬億元，數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP比例36.2%，對GDP增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到67.7%。

尤其是人工智能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向智能化加速躍升，人工智能、云計(jì)算在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)越來越重要的位置。據(jù)埃森哲預(yù)測：到2035年，AI有望推動(dòng)中國勞動(dòng)生產(chǎn)率提高27%，經(jīng)濟(jì)增加值提升7.1萬億美元。

為了推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國家政策與各地都在加大對于5G、大數(shù)據(jù)中心、人工智能等技術(shù)的發(fā)展。國家十四五規(guī)劃意見稿提出，強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量，打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)，提高創(chuàng)新鏈整體效能，大力發(fā)展人工智能產(chǎn)業(yè)。

在人工智能領(lǐng)域，百度率先提出打造AI新基建，結(jié)合“云智一體”戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，未來有望進(jìn)一步推動(dòng)智能交通、智慧城市、智慧金融、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)智能化升級。在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，百度智能云在四季度分別與貴州省貴陽市政府、山東省濟(jì)南市工信局簽署戰(zhàn)略合作，打造地方級AI工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，全面推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，助力當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)形成新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

基于云服務(wù)、AI解決方案及互聯(lián)網(wǎng)正呈現(xiàn)不斷融合的趨勢?？萍及l(fā)展進(jìn)入融合創(chuàng)新時(shí)代，技術(shù)融合將產(chǎn)生1+1>2的顛覆力量，百度智能云的道路也將愈發(fā)通暢和廣闊。

二、入軌AI“造芯”有望迎來爆發(fā)期

疫情之下，各行各業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，這給芯片產(chǎn)業(yè)帶來了巨大的發(fā)展契機(jī)。在海外，谷歌，亞馬遜加速研發(fā)AI芯片。根據(jù) Tractica 的研究報(bào)告，全球人工智能芯片的市場規(guī)模將由 2018 年的 51 億美元增長到 2025 年的 726 億美元。

隨著中國制造和新基建的持續(xù)推進(jìn)，越來越多傳統(tǒng)制造業(yè)將轉(zhuǎn)型為智能制造、智慧工廠，中國由信息化向數(shù)字化、智能化跨越轉(zhuǎn)型，其中5G、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等下游應(yīng)用領(lǐng)域高速成長，為國產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)帶來了強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)力。

根據(jù)賽迪顧問預(yù)計(jì)，2020年中國AI芯片市場將保持56.1%的增長，達(dá)到193.7億元的市場規(guī)模；2021年中國AI芯片市場規(guī)模將進(jìn)一步增長至305.7億元，同比增幅可達(dá)57.8%。

目前，國內(nèi)只有百度、華為、寒武紀(jì)在AI芯片上能做出產(chǎn)品。百度在技術(shù)、性價(jià)比、生態(tài)能力上都有一定的競爭優(yōu)勢。在算力方面，百度自主研發(fā)的云端通用芯片昆侖1，已在百度搜索引擎和智能云生態(tài)伙伴等場景廣泛部署，具有高性能和高性價(jià)比。下一代7納米昆侖2芯片即將量產(chǎn)，性能比昆侖1提升3倍。

未來百度有望借AI芯片在小度智能音箱、Apollo智能車聯(lián)、以及在工業(yè)制造、科研、智慧城市、智能交通等領(lǐng)域都有廣泛的應(yīng)用前景。有業(yè)內(nèi)人士表示，百度AI芯片在估值規(guī)模上應(yīng)是百億美金起步，它有望成為百度又一張底牌。

三、自動(dòng)駕駛與智能汽車打開更大想象空間

回顧2020年也是新能源汽車爆發(fā)的一年，特斯拉、蔚來、小鵬被認(rèn)可是他們構(gòu)建起自動(dòng)駕駛、智能汽車與智能交通相關(guān)的技術(shù)能力，而在這個(gè)層面百度基于核心的AI技術(shù)實(shí)力為它造車落地打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

1月11日，百度宣布聯(lián)手吉利控股集團(tuán)組建一家智能汽車公司。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，百度高管表示，已確定與吉利的電動(dòng)汽車合資企業(yè)的首席執(zhí)行官和品牌。波士頓咨詢公司曾發(fā)布報(bào)告稱，到2035年全球自動(dòng)駕駛汽車銷量將達(dá)1200萬輛，其中超過1/4在中國售出?；谥袊妱?dòng)車市場的潛力，與吉利汽車造車百度占據(jù)主導(dǎo)權(quán)，未來帶來的想象空間無疑是巨大的。

同時(shí)，百度也宣布與10家中國及全球的汽車制造商簽署了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，提供高精地圖、自主泊車、領(lǐng)航輔助駕駛等汽車智能化服務(wù)?；诎俣葓?jiān)定執(zhí)行Apollo的開放戰(zhàn)略，未來有望賦能汽車制造商，推動(dòng)整個(gè)智能駕駛產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步。

在宣布造車之后，摩根大通分析師Alex Yao對百度的智能駕駛平臺(tái)Apollo及與吉利的合資企業(yè)的估值為140億美元。除了獲得投行上調(diào)評級之外，百度還相繼獲得橋水基金、瑞信、ARK基金的加倉增持。顯然，智能汽車、智能交通和自動(dòng)駕駛有望為百度打開更大的想象空間。

結(jié)語

此前，百度長期投入在AI領(lǐng)域也曾不被看好，估值也一度受質(zhì)疑。通過Q4財(cái)報(bào)來看，百度在AI商業(yè)化的潛力進(jìn)一步釋放，這或許也是其收獲諸多投行機(jī)構(gòu)唱多的重要原因。選擇扎根在技術(shù)賽道的百度正邁向星辰大海，其發(fā)展路徑逐漸向微軟、特斯拉、華為等巨頭靠攏，致力于將AI大規(guī)模商業(yè)化的百度，未來市值前景值得期待。