"增發(fā)價定為53.95元，較30日收盤價已有18%的折價，短短數(shù)日瑞銀浮盈已過億。"

作者：soleil

編輯：tuya

歷時8個月，君實生物完成了其上市以來的首次定增。

據(jù)公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》消息，君實生物-U（688180.SH）11月29日晚間公布了定增結(jié)果：本次定向增發(fā)總股數(shù)為7000萬股，增發(fā)價格為53.95元/股，實際募資總額約37.77億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后的募資凈約37.45億元。

截至30日收盤，君實生物報收66.10元/股，增發(fā)價53.95元較之已有18%的折價，按此計算獲配1030萬股的瑞銀集團(tuán)（UBS AG）短短數(shù)日浮盈已達(dá)1.25億。

瑞銀集團(tuán)等17名投資者獲配

君實生物最早于2022年3月公布了此次定定增預(yù)案，擬增發(fā)不超過7000萬股，募資不超過39.80億元。2022年11月，公司、主承銷商和聯(lián)席主承銷商向上交所報送發(fā)行方案，啟動本次發(fā)行。

值得一提的是，在發(fā)行方案在報送上交所后，又有無錫錫山產(chǎn)業(yè)扶持投資企業(yè)（有限合伙）、華海藥業(yè)（600521.SH）等5名新增投資者表達(dá)了認(rèn)購意向，并加入認(rèn)購名單。在《認(rèn)購邀請書》規(guī)定的時間內(nèi)，參與此次定增認(rèn)購的投資者數(shù)量合計達(dá)到了20家。根據(jù)“價格優(yōu)先、金額優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則，此次定增最終共有17家投資者獲配。

從獲配股數(shù)來看，自然人王振花和石雯獲配最多，均為1101.02萬股，對應(yīng)獲配金額均約5.94億元。這兩位在君實生物2021年度報告中分別位列第七及第八大股東。瑞銀集團(tuán)獲配股數(shù)位列第三，約1030.58萬股，對應(yīng)獲配金額約5.56億元。值得一提的是，在申購階段，瑞銀集團(tuán)報出了62.8元/股的本次定增的次高申購價，僅次于上海濟(jì)君投科技服務(wù)合伙的70元出價。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司華海藥業(yè)在此次定增中獲配222.43萬股，對應(yīng)獲配金額約1.02億元。此外，華夏基金、銀河證券及廣發(fā)證券也均有獲配。

募集資金主要投向研發(fā)，產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)度遭質(zhì)疑

根據(jù)公司的募集說明書，此次定增募資資金將主要用于創(chuàng)新藥研發(fā)和上海君實生物科技總部及研發(fā)基地項目。

其中，創(chuàng)新藥項目主要系創(chuàng)新藥物的臨床研究及臨床前研究?？萍伎偛考把邪l(fā)基地項目擬在上海張江科學(xué)城內(nèi)的上海國際醫(yī)學(xué)園區(qū)建立上海總部及研發(fā)中心。該項目將整合公司臨床前研究各部和臨床研究各部，增強研發(fā)協(xié)同效應(yīng)，提高公司在研產(chǎn)品的研發(fā)效率，同時節(jié)省公司租賃成本。

君實生物表示，公司所處的生物創(chuàng)新藥行業(yè)是一個技術(shù)密集型、資金密集型的行業(yè)，創(chuàng)新藥的開發(fā)是一項漫長、復(fù)雜和昂貴的過程，需要歷經(jīng)數(shù)年的研發(fā)，投入上千萬美元到上億美元。此次定增充分利用資本市場優(yōu)勢，有助于增強公司資本實力，進(jìn)一步推進(jìn)公司創(chuàng)新藥物的研發(fā)進(jìn)程、豐富在研藥物產(chǎn)品管線、增強研發(fā)實力，提升公司的核心競爭力和抗風(fēng)險能力。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日君實生物共有超過52項在研產(chǎn)品，其中處于商業(yè)化階段的在研產(chǎn)品共3項，28 項在研產(chǎn)品處于臨床試驗階段，另有超過21項在研產(chǎn)品處在臨床前開發(fā)階段。查閱財報，2019至2021年君實生物的研發(fā)支出分別達(dá)到9.46億元、17.98億元及20.69億元。2022上半年公司研發(fā)支出10.62億元，同比增長12.14%。

盡管投入巨資來做研發(fā)，但52項在研產(chǎn)品只有3項處于商業(yè)化階段，公司產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)度遭到了投資者的質(zhì)疑，尤其是備受市場關(guān)注的新冠口服藥。2021年10月與2022年1月君實生物先后與蘇州旺山旺水生物醫(yī)藥有限公司達(dá)成兩款口服抗新冠病毒候選藥物VV116與VV993的合作，是國內(nèi)最早布局相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)之一。不過根據(jù)最新披露，V993目前仍處于臨床前研究階段，VV116已于國內(nèi)完成一項III期研究，正處于多項國際多中心的III期臨床研究階段。

在三季度業(yè)績說明會中，君實生物表示會持續(xù)優(yōu)化臨床工作，未來臨床工作的開展上，臨床團(tuán)隊將根據(jù)先前梳理的優(yōu)先級別，對優(yōu)先級更高的項目投入更多精力和關(guān)注度，以集中優(yōu)質(zhì)資源保障關(guān)鍵注冊臨床及潛在重磅藥物，對于缺乏科學(xué)意義和信號的項目，臨床團(tuán)隊將及時暫?；蚪K止。盡管臨床研究存在不確定性，公司仍有信心以最快的速度、最高的效率和質(zhì)量將市場看好的、真正滿足臨床需求的好產(chǎn)品推動上市。

前三季度虧損近16億元，主要賽道競爭加劇

2022年1-9月，君實生物營收12.18億元，同比下滑55.18%，歸母凈利潤虧損15.95億元，上年同期虧損約3.92億元，扣非凈利潤虧損16.47億元，上年同期約虧損5.34億元。

三季報中，君實生物并未對業(yè)績下滑作出詳細(xì)解釋。不過公司強調(diào)2022年第三季度，特瑞普利單抗注射液（拓益?）實現(xiàn)銷售收入2.18億元。特瑞普利單抗注射液是君實生物自主研發(fā)的重組人源化抗PD-1注射用單克隆抗體，2019年2月底正式上市銷售，是第一個獲NMPA批準(zhǔn)上市的國產(chǎn)抗PD-1單抗。

根據(jù)此前半年報披露，2022上半年公司來自拓益的營收約2.98億元。也就是說2022年前三季度拓益合計貢獻(xiàn)營收約5.15億元，營收占比約達(dá)42%。其中第三季度的營收占比高達(dá)80.15%。君實生物表示，短期來看拓益仍將是公司收入和利潤的重要來源，如果其經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化、銷售產(chǎn)生波動等，都將對公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況產(chǎn)生不利的影響。

需要留意的是，2020年12月拓益被納入國家醫(yī)保目錄，產(chǎn)品價格降幅明顯。2021年拓益的銷售額約4.12億元，還不到其2020年銷售額的一半。另一方面，如今的PD-1賽道競爭激烈，截至2022年9月30日，全球市場（包括中國市場）共有12款抗PD-1單抗產(chǎn)品獲批。

根據(jù)君實生物在定增募集說明書中的披露，截至2022年6月30日，中國市場已獲批上市的抗PD-1單抗產(chǎn)品中，包括拓益在內(nèi)的4款國產(chǎn)抗PD-1單抗已通過國家醫(yī)保談判進(jìn)入醫(yī)保目錄，涉及恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、百濟(jì)神州（688235.SH）等多家上市公司。2022年的國家醫(yī)保談判預(yù)計12月初開始，未來拓益將在市場份額、市場推廣和準(zhǔn)入分銷等方面面臨更加激烈的市場競爭。