“周姓”珠寶品牌中，周大福、周大生、周生生均已成功上市，而周六福珠寶股份有限公司(下稱周六福)仍然等在資本市場(chǎng)的大門之外，且上市之路一波三折。

2019年首次申報(bào)IPO時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委曾對(duì)周六福的加盟模式收入占比超過80%、多起商標(biāo)權(quán)糾紛、存貨較大且增長(zhǎng)較快等問題提出過問詢。在經(jīng)歷了更換保薦機(jī)構(gòu)后，2020年10月份的發(fā)審委會(huì)議上，周六福首發(fā)卻未獲通過。

這一次，周六福珠寶重整旗鼓，更換了保薦機(jī)構(gòu)卷土重來。

“備受爭(zhēng)議”的周六福

據(jù)企知道查詢顯示，周六福創(chuàng)立于2004年4月，集珠寶首飾研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)加工、連鎖銷售、品牌運(yùn)營(yíng)為一體，主要運(yùn)營(yíng)“周六?！敝閷毱放?，銷售鉆石鑲嵌首飾、素金首飾和其他首飾，涵蓋戒指、項(xiàng)鏈、吊墜、手鏈等品類。

周六福是典型的家族企業(yè)，董事長(zhǎng)李偉柱合計(jì)持股67.24%，副董事長(zhǎng)李偉蓬總共持有公司26.85%的股份，二人累計(jì)持有周六福94.09%的股份。

2019年至2021年，周六福實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.73億元、20.82億元、28.29億元，凈利潤(rùn)分別為4.03億元、3.86億元和4.29億元。規(guī)模上相較周大福、周生生等頭部品牌仍有一定距離，但在珠寶行業(yè)也算位居前列、“有頭有臉”的品牌。

要說周六福拿的是大主角光環(huán)的劇本，倒也無可厚非。不過，這個(gè)帶著“主角光環(huán)”的玩家，成名路上也跌宕起伏。

過分依賴加盟

由于周六福第二次IPO時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委對(duì)周六福加盟模式收入占比超過80%、應(yīng)收賬款、存貨較大且增長(zhǎng)較快等問題提出了質(zhì)疑，引以為鑒的周六福，在近兩年開始逐漸增加自營(yíng)店的數(shù)量，并且積極開展線上運(yùn)營(yíng)，降低對(duì)加盟模式的依賴。

根據(jù)本次招股書顯示，周六福加盟業(yè)務(wù)占主營(yíng)收的比重已經(jīng)呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)。然而遺憾的是，加盟模式帶來的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例仍居于高位。

用時(shí)三年，將加盟收入占比從82.05%降至57.45%，雖然可以看出周六福為了消除弊端所做的努力，但占比仍保持在57.45%的高位，足以可見周六福并未完全擺脫對(duì)加盟模式的依賴。

用周六福在招股書中的話說，加盟模式雖然能夠在公司發(fā)展初期，以較低的成本和更靈活的方式迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，但經(jīng)營(yíng)管理的主導(dǎo)權(quán)交由加盟商自行把控，不排除加盟商為了自身利益考量違規(guī)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，這或?qū)?duì)周六福的品牌形象造成不利的影響。

研發(fā)費(fèi)用極低

周六福長(zhǎng)期存在“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”的問題。

近年來，周六福的銷售費(fèi)用連年增長(zhǎng)，但在產(chǎn)品的生產(chǎn)和設(shè)計(jì)上，周六福要么直接從供應(yīng)商處購(gòu)買成品，要么委托外部供應(yīng)商加工制成，其研發(fā)費(fèi)用占總營(yíng)收的比重常年不足0.3%。到目前，周六福的研發(fā)設(shè)計(jì)人員有43人，在公司1600人的員工規(guī)模中，占比只有2.68%。

據(jù)了解，2019年、2020年和2021年，周六福的研發(fā)費(fèi)用分別為266.45萬元、402.27萬元和984.43萬元，占總收入的比例分別為0.12%、0.19%和0.35%，遠(yuǎn)不及同期的銷售費(fèi)用投入。

企知道查詢顯示，周六福共有864項(xiàng)專利申請(qǐng)信息，多數(shù)為外觀設(shè)計(jì)專利，占比高達(dá)96.75%，而發(fā)明專利15項(xiàng)，占比僅為1.73%。

涉及多起訴訟案件

由于與眾多品牌名稱過于相似，周六福深陷商標(biāo)糾紛。根據(jù)企知道數(shù)據(jù)顯示，周六福涉及的125條法律糾紛中，有77個(gè)涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬、侵權(quán)糾紛案件。

其中包括，2012年，周六福曾訴周百福侵害商標(biāo)權(quán);2015年5月，香港周六福珠寶國(guó)際集團(tuán)將周六福珠寶股份有限公司送上法庭。

此外，周六福還曾多次被指侵犯他人版權(quán)。

2017年3月至2018年7月，香奈兒起訴周六福的商標(biāo)侵權(quán)糾紛訴訟案件共13宗，認(rèn)為周六福部分加盟店銷售侵犯其商標(biāo)權(quán)的商品?；蛟S是為了保證IPO，周六福與香奈兒簽署《和解協(xié)議》支付賠償款。

2018年1月，卡地亞也起訴周六福商標(biāo)侵權(quán)及不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，要求周六福停止銷售、生產(chǎn)侵犯其商標(biāo)權(quán)的商品、賠償損失。2019年，各方達(dá)成調(diào)解，周六福及加盟商又進(jìn)行了賠錢。

目前看來，首次IPO被重點(diǎn)問詢的“加盟商依賴”問題仍然存在。而圍繞山寨“周氏珠寶”品牌等糾紛，周六福長(zhǎng)期深陷商標(biāo)權(quán)訴訟。倘若想要提升品牌價(jià)值認(rèn)同感、讓消費(fèi)者和投資者愿意之買單，周六福還需要在產(chǎn)品研發(fā)和質(zhì)量上多下功夫。