一汽是否將收購華晨？真假難辨。

2月3日，外媒（路透社）稱，兩名消息人士透露：一汽集團正計劃以約72億美元的價格收購華晨中國汽車控股有限公司，這一舉動將使寶馬在中國的主要合作伙伴私有化。受此消息影響，華晨股價大漲13.5%。

該媒體稱，一汽集團將購入華晨集團所持有的華晨中國30.43%股份及遼寧省交通投資集團所持有的11.89%股份，并以強制性收購的方式獲取華晨中國其余股份。但需要注意的是，早在去年9月30日，華晨集團所持有的華晨中國30.43%股份就被前者以0.01美元/股的價格轉(zhuǎn)讓給華晨全資附屬公司遼寧鑫瑞汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司，完成股權(quán)變更。其中遼寧鑫瑞于9月22日成立。

青橙汽車就“收購一事”致電一汽集團公關(guān)部并未得到回應(yīng)。而華晨中國則于當(dāng)日（2月3日）發(fā)布澄清公告稱，“本公司董事會注意到，有媒體發(fā)表若干有關(guān)中國一汽集團可能收購本公司股份及將本公司私有化的報道。董事會謹此澄清，據(jù)本公司作出一切合理查詢后所知、所悉及所信，本公司并不知悉媒體報道所載資料的來源?！?/p>

? ? 其實，早在2008年就有媒體稱，時任一汽集團總經(jīng)理的徐建一積極推進收購“華晨”事項，并得到多數(shù)高層支持。不過當(dāng)時華晨方面否認“收購消息”，表示短期內(nèi)無重整計劃。彼時還有消息人士表示，該年恰逢華晨與寶馬的第二工廠選址塵埃落定，而寶馬方面則無意與奧迪同與一汽集團合作。

距離華晨集團被曝將破產(chǎn)重整，迄今已有近3個月的時間——2020年11月13日，華晨集團因一筆約一千萬的負債被格致汽車科技股份有限公司訴諸法院。而在更早之前，華晨集團則因在8月和10月相繼被曝“截至2020年3月負債總額高達1,226.75億元”、“10億非公開債券（17華汽05）違約”陷入輿論漩渦。據(jù)了解，華晨中國（8月）曾發(fā)布澄清公告——“到目前為止所有到期債券本息均按時兌付，未有任何違約情況發(fā)生”。

早前也有汽車分析師對青橙汽車推測表示，如果華晨中國實現(xiàn)私有化，或許將能夠在退市后進行內(nèi)部處理，解決巨額負債問題，或在較長的一段時間之后重新上市，打好翻身仗，或可扭轉(zhuǎn)困境。不過其也表示，鑒于退市的復(fù)雜程度，實現(xiàn)退市的可能性并不大。

在或?qū)⑵飘a(chǎn)重整的背景下，華晨集團在2020年的一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓操作則被業(yè)內(nèi)人士認為是“其意在利用相關(guān)規(guī)定為己方優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（即華晨中國持有的華晨寶馬股權(quán)）提供保護，為資產(chǎn)轉(zhuǎn)移提供便利?！币卜治鰩熢诠蓹?quán)發(fā)生時曾指出其雷同“1元象征性交易”，或有對華晨較大利益的一面。

公開資料顯示， 2020年5月及7月，華晨集團以0.01美元/股的價格向遼寧交通出售華晨中國累計6億股權(quán)，其后持有30.43%股權(quán)；而此剩余股權(quán)則落入遼寧鑫瑞之手，并于11月6日作為貸款質(zhì)押給第三方（有媒體稱該第三方為吉林信托）。據(jù)悉，或由于受到多方壓力（債權(quán)人等）影響，遼寧鑫瑞在12月29日終止辦理上市公司股份質(zhì)押，股權(quán)質(zhì)押解除。

華晨集團重整事件引人關(guān)注，究其根底在于華晨寶馬——這一寶馬汽車在中國的主要合資企業(yè)。得益于該華晨集團內(nèi)唯一的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，上市公司華晨中國歷年財報顯示為凈利潤正值，而非虧損。以2020年上半年為例，華晨寶馬貢獻的凈利潤為43.83億元，同比增長23.4%，而華晨中國整體盈利僅有37.5億元。

“負債”與“虧損”只是冰山一角。事實上，對于華晨中國乃至華晨集團而言，除“利潤奶?！比A晨寶馬外，別無建樹。其自主品牌華晨中華將希望寄托于寶馬技術(shù)反哺，但并未如愿，技術(shù)層面實力長期缺失，中華V7、V3等產(chǎn)品市場競爭力不足，難以成為銷量支柱；以“搭載寶馬2.0T發(fā)動機”為噱頭的高端MPV華頌7在耗費高達26億元的資金后，因用戶基礎(chǔ)薄弱、難以適應(yīng)市場環(huán)境變遷等因素，并未取得與之（指寶馬發(fā)動機及資金投入）相匹配的成績。有數(shù)據(jù)顯示，2020年中華及華頌品牌銷量均為0輛。

然而，在明知自身實力不足、依賴華晨寶馬盈利的情況下，華晨集團依舊選擇出售股權(quán)換取眼前利益。2018年，中外合資企業(yè)股權(quán)持有比例開放，彼時的華晨集團董事長祁玉民（現(xiàn)已因違法違紀(jì)被查）以“25%華晨寶馬股權(quán)”為代價，與寶馬方面簽署協(xié)議，換取“350億資金、30億歐元投資、延長合資期限至2040年”等，該筆交易最遲在2020年完成（截至2020年6月股權(quán)并未交割完成）。

“這是一筆不會虧本的買賣?！逼钣衩裨缡钦f道。去年華晨集團副總裁、新聞發(fā)言人齊凱也發(fā)表過類似的言論：“股比放開之后，寶馬會加大對合資公司的投入，我們會把合資公司的蛋糕做大，以前蛋糕切一半，和將來我們把蛋糕做大之后切四分之一的重量是一樣的。我們何樂而不為呢？”

事實上，隨著股權(quán)交割完成，華晨在華晨寶馬的話語權(quán)必然滑落。以“江淮大眾”為例，在2020年12月江淮汽車與大眾中國的股權(quán)持有比例從50：50變更為25：75后，“江淮大眾汽車有限公司”更名為“大眾汽車（安徽）有限公司”，成為大眾汽車增持國內(nèi)合資企業(yè)股比的突破口。與此同時，大眾安徽的全新管理團隊并無一人來自江淮汽車。

某分析師稱，華晨與寶馬“平權(quán)狀態(tài)”不再保持，華晨必然會因此失去巨額利潤。另有業(yè)內(nèi)人士將華晨與江淮作對比并表示，“兩者目前都是外資75%股權(quán)，也有類似的背景，不過江淮在自主產(chǎn)品方面比華晨更勝一籌，并不僅僅只有燃油車，在銷量和市場占有率上也相對更高?！?/p>

深陷“重整”旋渦難以自拔，對“收購”傳聞不置可否，華晨集團終將落入誰手，未知之中真假難辨。不過顯然，對于一汽集團而言，如若成功收購華晨集團，坐擁BBA中兩大豪華品牌，勢必能在豪華車市場占據(jù)更優(yōu)勢的地位。