生活中我們經(jīng)?？梢钥吹礁魇礁鳂拥目煜范加凶约邯?dú)特的包裝盒，不僅成功地吸引了廣大消費(fèi)者，無形中還做了一番營銷推廣。

對于日用快消品來說，每年需要耗用大量軟管、彩盒、紙箱等包裝材料，而且多數(shù)產(chǎn)品包裝用完即扔，因此會消耗大量的塑料、紙漿等資源。

紙制品包裝作為包裝裝潢與印刷的重要組成部分，具有易加工、成本低、適于印刷等優(yōu)勢，是市場上運(yùn)用最廣泛的包裝，不只是快消品行業(yè)，其他行業(yè)都有大量需求。

為了降低碳排放、節(jié)約資源，越來越多的企業(yè)開始使用可回收、循環(huán)利用的包裝材料。

得益于下游市場需求持續(xù)旺盛，目前我國已經(jīng)成為全球發(fā)展最快、規(guī)模最大、最具潛力的包裝市場。

但是如果一家做包裝業(yè)務(wù)的企業(yè)要從事區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)，是不是跨度大、讓人驚訝？最后的結(jié)果可能是驚喜，也可能是驚嚇。

正如吉宏股份(002803.SZ)年報中透露的信息一樣，2021年我國包裝行業(yè)高速發(fā)展，年營收2000萬以上的企業(yè)共8831家，較2020年增加了648家，行業(yè)競爭日益激烈。

為了培養(yǎng)第二增長曲線，剛上市一年就開拓跨境電商業(yè)務(wù)。

通過自建垂直品類銷售平臺及獨(dú)立站的方式進(jìn)行線上B2C銷售，將各類產(chǎn)品跨境銷售至日本、中東、東南亞等多個國家或地區(qū)。

目前跨境電商業(yè)務(wù)已成為吉宏股份的主營業(yè)務(wù)，但由于種種原因，曾經(jīng)取得過佳績，后又陷入不痛不癢的階段。

01

2022年中報業(yè)績?

今年上半年吉宏股份獲得營業(yè)收入26.21億，同比增長5.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.15億，同比下降36.48%。

營收微漲、利潤嚴(yán)重下滑的背后，暴露出其主營業(yè)務(wù)增長乏力的事實。

吉宏股份的產(chǎn)品主要有To C-互聯(lián)網(wǎng)營銷跨境電商、彩色包裝紙盒、紙箱和環(huán)保食品包裝。其中To C-互聯(lián)網(wǎng)營銷跨境電商毛利率最高，為60.41%，但僅比去年同期增長了0.8%。

按財報透露的信息，公司跨境電商業(yè)務(wù)模式獨(dú)特，擁有豐富的營銷推廣渠道，并根據(jù)區(qū)域特性、渠道優(yōu)勢及轉(zhuǎn)化效果等選擇投放平臺，因此能精準(zhǔn)觸達(dá)目標(biāo)客戶群體。

可最近幾年由于國際運(yùn)輸運(yùn)力大幅削減，海外物流服務(wù)能力受到影響，配送時效降低，整個跨境電商供應(yīng)鏈成本大幅增加。

并且海外部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)受挫，消費(fèi)者購買能力持續(xù)下降，客單價整體降幅較大，只有通過促銷活動刺激需求。

種種因素導(dǎo)致跨境電商的業(yè)務(wù)開展的并不順利，而原來的主業(yè)包裝業(yè)務(wù)同樣增長乏力。

由于原材料價格大幅上漲且持續(xù)維持高位，利潤空間進(jìn)一步下降。彩色包裝紙

盒、紙箱的毛利率僅8.13%，環(huán)保食品包裝的毛利率約23.34%。

在主業(yè)盈利能力降低的情況下，吉宏股份只好采取加大廣告投入的方式吸引消費(fèi)者，飆升的銷售費(fèi)用進(jìn)一步影響盈利。

02

營銷推廣收益甚微

吉宏股份主要在Google、YouTube、Instagram等國外社交網(wǎng)絡(luò)平臺上推送獨(dú)立站廣告進(jìn)行線上B2C銷售，今年上半年廣告費(fèi)用約7.3億，占銷售費(fèi)用的比例在95%以上。

總銷售費(fèi)用達(dá)到7.68億，占營業(yè)收入的比例接近30%，比行業(yè)平均水平高出一倍。

由于比重非常大，審計也將廣告費(fèi)用作為關(guān)鍵審計事項，通過測試相關(guān)的內(nèi)部控制、與以前年度廣告費(fèi)進(jìn)行分析對比、檢查廣告代理商資質(zhì)、函證等方式測算和驗證廣告費(fèi)的真實性。

說這個不僅是強(qiáng)調(diào)廣告費(fèi)的真實對公司業(yè)務(wù)的重要性，還需要提到一點(diǎn)的是，巨額的廣告投入沒能帶來營收騰飛，反而成為一個負(fù)擔(dān)。

另一方面，吉宏股份自己也有廣告服務(wù)，主要是為國內(nèi)電商市場的拓展提供營銷方案策劃、營銷渠道部署和營銷體系建設(shè)等。

但今年上半年廣告業(yè)務(wù)營收規(guī)模及利潤持續(xù)縮減，營收僅8380.59萬，同比下降10.47%；歸母凈利潤虧損341.56萬，同比下降125.05%。

主業(yè)和副業(yè)的業(yè)績都不理想，嚴(yán)重影響了公司的現(xiàn)金流。

03

緊張的資金鏈?

目前吉宏股份還在建的內(nèi)蒙古吉宏智能環(huán)保包裝產(chǎn)業(yè)園項目預(yù)算投資3億，工程累計投入比例還不到1%。

財報披露資金來源為其他，大概率是通過借款。這個項目從2021年啟動至今，工程進(jìn)度仍未超過1%，很可能就是卡在資金方面。

雖然公司賬面貨幣資金約9億，但受限的資金就有1.2億，另外還有1.5億固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、股權(quán)等作為借款的抵押、質(zhì)押物。

為了應(yīng)對日常經(jīng)營，上半年借入的短期借款現(xiàn)金流超過3億。截止中報，短期借款余額還有3.58億，已發(fā)生的利息費(fèi)用約1000萬。

看似對公司凈利潤影響不大，但多少令人質(zhì)疑，為什么如此缺錢？錢都用哪兒去了？

04

玩轉(zhuǎn)熱門概念

跨境電商是吉宏股份第一次大膽跨界，然而第二次、第三次跨界可謂冒險。

2021年上半年本打算收購貴州古窖酒業(yè)，進(jìn)軍醬酒市場，但2020年古窖酒業(yè)僅實現(xiàn)銷售總額138.48萬，凈利潤虧損177.72萬。

收購這樣一家公司意欲何為？

吉宏股份由于自身資金有限，當(dāng)年投資建設(shè)計劃需要近1億資金、借款余額接近4億，被證交所質(zhì)疑是否有足夠的支付能力。

重要的是，證交所認(rèn)為吉宏股份有迎合股價炒作熱點(diǎn)的嫌疑，最終這項交易被中途叫停。

這還沒完，今年5月公司公告與廈門文廣融創(chuàng)、文廣投資共同出資設(shè)立了廈門鷺嶼元界文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

該股權(quán)投資基金規(guī)模為1010萬，吉宏股份以自有資金出資850萬元，持股84.16%。

擬100%投資于早中期元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)未上市公司，包括但不限于VR/AR應(yīng)用領(lǐng)域企業(yè)、虛擬數(shù)字人制作企業(yè)、數(shù)字藏品發(fā)行和交易平臺等。

公告一出同樣引來證交所問詢，質(zhì)疑該基金擬投資的項目與元宇宙的實際關(guān)聯(lián)性以及該合伙企業(yè)是否具備投資項目所需的人才、技術(shù)和業(yè)務(wù)儲備。

簡單來說，就是質(zhì)疑吉宏股份又一次蹭熱點(diǎn)炒作股價。

因為在一次次不著調(diào)的投資公告后，控股股東持續(xù)減持已暴露其真實意圖。

2019年7月限售期剛過，控股股東就以引進(jìn)戰(zhàn)略投資者及業(yè)務(wù)資源為由申請豁免原股份鎖定承諾。其家族持有的股份從最初上市時72.06%降至目前32.95%，套現(xiàn)超15億。

05

總結(jié)?

在主營業(yè)務(wù)不斷轉(zhuǎn)型又逐漸迷失的這幾年，吉宏股份的精力似乎都用在蹭熱點(diǎn)方面了。

一次次跨界引發(fā)的質(zhì)疑不斷，股東持續(xù)減持更加印證了對公司的信心不足。