深市期權(quán)新品種——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)（159915）、中證500ETF期權(quán)（159922）上市交易。為幫助投資者系統(tǒng)了解期權(quán)產(chǎn)品特征、理性參與期權(quán)交易、有效提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，下文給大家?guī)?lái)一文秒懂什么是歐式期權(quán)與美式期權(quán)?

歐式期權(quán)：期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。

美式期權(quán)：期權(quán)買方可以在期權(quán)到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利的期權(quán)。

歐式期權(quán)相當(dāng)于電影票，只能在預(yù)定的時(shí)間觀看使用。

美式期權(quán)相當(dāng)于優(yōu)惠券，在有效期內(nèi)均可消費(fèi)使用。

注意：目前我國(guó)上交所50ETF期權(quán)是歐式期權(quán)，只能在到期日（每月第4個(gè)星期三）行權(quán)。不過(guò)持倉(cāng)過(guò)程中可以隨時(shí)買賣和平倉(cāng)。

美式期權(quán)與歐式期權(quán)到期前都可以隨時(shí)買賣，區(qū)別在于美式期權(quán)合同在到期日前的任何時(shí)候或在到期日都可以執(zhí)行合同， 歐式期權(quán)合同只能在到期日履行合同，另外，其他條件相同的情況下，美式期權(quán)比歐式期權(quán)略貴。

一、什么是歐式期權(quán)與美式期權(quán)?

美式期權(quán)：約定一個(gè)交易時(shí)間點(diǎn)（行權(quán)時(shí)間），在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)之前（合約到期日之前）的任何時(shí)間都可以行權(quán)。提醒：我們更建議投資者買美式期權(quán)，行權(quán)更靈活，有利于投資者把握出場(chǎng)時(shí)機(jī)，但是也會(huì)伴隨著期權(quán)費(fèi)會(huì)相對(duì)高于歐式期權(quán)。

歐式期權(quán)：是約定一個(gè)交易時(shí)間，僅僅在約定的那個(gè)時(shí)間點(diǎn)（合約到期日）才能行權(quán)。特點(diǎn)：不靈活，但是期權(quán)費(fèi)相對(duì)而言較低。

二、如何區(qū)分歐式期權(quán)與美式期權(quán)?

1.美式期權(quán)更具行權(quán)靈活性

美式期權(quán)在合約到期日及到期日之前的每個(gè)交易日都可行權(quán)，而歐式期權(quán)僅在合約到期日行權(quán)。顯然，對(duì)于買方來(lái)講，美式期權(quán)更具靈活性。

2.美式期權(quán)更有利于買方風(fēng)險(xiǎn)控制

美式期權(quán)的買方可以很好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，他們可以選擇在有利于自己的任何時(shí)機(jī)行權(quán)。美式期權(quán)合約到期日前的任一交易日都可以行權(quán)的這個(gè)特性，對(duì)于賣方的投資策略來(lái)說(shuō)是一個(gè)考驗(yàn)。賣方必須根據(jù)被行權(quán)期權(quán)的情況不斷調(diào)整組合，來(lái)對(duì)沖敞口風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)賣方的風(fēng)險(xiǎn)控制能力就提出了較高的要求。歐式期權(quán)無(wú)法隨時(shí)行權(quán)，買方存在資產(chǎn)受損的風(fēng)險(xiǎn)。歐式期權(quán)未到期，即使市場(chǎng)發(fā)生重大變化，買方也無(wú)法立即行權(quán)，僅能通過(guò)平倉(cāng)的方式了結(jié)持倉(cāng)。

3.美式期權(quán)權(quán)利金價(jià)格較高

美式期權(quán)較歐式期權(quán)有更多的權(quán)利，買方可以選擇在合約到期日前任一交易日行使權(quán)利。對(duì)于同一個(gè)合約而言，采取美式期權(quán)行權(quán)方式的權(quán)利金價(jià)格更高，以此來(lái)補(bǔ)償賣方隨時(shí)被行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。美式期權(quán)買方需要付出的成本更多，獲得的權(quán)利也更大；美式期權(quán)賣方可以獲得的收益更多，但同時(shí)也要承擔(dān)期權(quán)隨時(shí)被行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

4.歐式期權(quán)有利于構(gòu)建投資組合

期權(quán)賣方一般在賣出期權(quán)之初都會(huì)采取組合的形式來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，以保證資產(chǎn)的保值升值。而歐式期權(quán)由于期限固定，賣方在構(gòu)建投資策略時(shí)可以直接持有到期，無(wú)需考慮期權(quán)隨時(shí)被行權(quán)的履約風(fēng)險(xiǎn)，保證了投資組合的連續(xù)性。

還有個(gè)實(shí)例，某公司突然宣布發(fā)放較預(yù)期金額高的現(xiàn)金股利，持有該公司股票美式選擇權(quán)的人就可以立即要求履約，將選擇權(quán)轉(zhuǎn)換為股票，領(lǐng)取該筆現(xiàn)金股利；而持有該公司歐式選擇權(quán)的人就只能干瞪眼，無(wú)法提前履約換股、領(lǐng)取現(xiàn)金股利了。

但從這些特性來(lái)看，我們可能會(huì)感覺美式期權(quán)優(yōu)于歐式期權(quán)，但除了這種現(xiàn)金股利的特殊情況以外，我們可以發(fā)覺美式期權(quán)和歐式期權(quán)并無(wú)優(yōu)劣之分。

在直覺上，我們既然投資選擇權(quán)，取得的是權(quán)利，那么這個(gè)權(quán)利越有彈性，就越有價(jià)值。

美式選擇權(quán)較歐式更具彈性，似乎就符合這樣的一個(gè)直覺想法，許多人認(rèn)為美式選擇權(quán)應(yīng)該比歐式的更值錢。

但事實(shí)上，在他們把選擇權(quán)的價(jià)值進(jìn)行計(jì)算后，就會(huì)知道，除了現(xiàn)金股利等因素外，美式選擇權(quán)和歐式選擇權(quán)的價(jià)值是相等的。我們?cè)賮?lái)做一個(gè)總結(jié)：

以上就是美式期權(quán)與歐式期權(quán)的區(qū)別了，其實(shí)看來(lái)，選擇哪種行權(quán)方式的期權(quán)對(duì)實(shí)際交易時(shí)的影響并不大，重要的是大家了解哪個(gè)品種，對(duì)哪個(gè)品種的研究比較多，行權(quán)方式提前做一個(gè)了解就可以了。大家覺得呢？

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