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內(nèi)容簡介

每個投資人都想弄清楚自己現(xiàn)在所處的周期位置。也就是說，人們渴望知道自己下一步應(yīng)該追加投資，繼續(xù)留在市場，還是應(yīng)該果斷賣出，離開市場。大家都知道市場周期起伏波動，然而，大部分投資人往往只想到市場周期的*層淺思維。這本書會帶你進入市場周期的第二層深思維，教你看懂過去的周期規(guī)律，看清現(xiàn)在的周期位置，看透未來的周期趨勢，獲得少數(shù)贏家穿越金融危機、長期戰(zhàn)勝市場的投資布局真經(jīng)。

霍華德?馬克斯是一位*的價值投資者。他將周期細分為經(jīng)濟周期、政府干預(yù)經(jīng)濟周期、企業(yè)盈利周期、投資人心理和情緒鐘擺、風(fēng)險態(tài)度周期、信貸周期、不良債權(quán)周期、房地產(chǎn)周期、市場周期，并對每種周期做了詳細的闡述。其中，

作者總結(jié)了自己50多年的投資經(jīng)驗，提出了一個鮮明的觀點：人的決策對經(jīng)濟周期、企業(yè)周期、市場周期產(chǎn)生了巨大影響，而人做的決策，并不是科學(xué)的。他認為，人容易走極端的傾向，永遠不會終止，因此，這些極端*終必須得到修正，而不是周期的發(fā)生會有改變。投資人必須警惕“這次不一樣”的想法。這就意味著，投資人能夠理解周期，就能夠找到獲得高回報率的良機。

作者簡介

［美］霍華德?馬克斯（Howard Marks）

橡樹資本聯(lián)席董事長及公司核心創(chuàng)始人之一。暢銷書《投資*重要的事》作者。他獲得賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的經(jīng)濟學(xué)學(xué)士學(xué)位，后獲得芝加哥大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。他也是特許金融分析師（CFA）。

作為世界*的價值投資者，馬克斯自20世紀90年代初開始寫投資備忘錄寄予投資人。他的備忘錄深受華爾街，包括他的好朋友、投資大師巴菲特先生推崇。巴菲特先生為他的*本書《投資*重要的事》題詞：“這是一本難得一見的好書?！?/p>

精彩書評

霍華德?馬克斯先生的《周期》是一本投資人的必讀書，他是一代投資大師，而書中討論的主題——周期，非常重要。

瑞?達利歐 世界*投資家、橋水公司創(chuàng)始人、暢銷書《原則》作者

我總說，“在決定未來方面，沒有比歷史更好的老師了?！被羧A德的書告訴我們?nèi)绾螐臍v史中學(xué)習(xí)……從而更好地了解未來。

查理?芒格 伯克希爾?哈撒韋公司副主席

《周期》揭示了市場周期如何與金融風(fēng)險和投資機會并存，又如何引發(fā)金融市場風(fēng)險和投資機會?；羧A德?馬克斯用淺顯易懂的語言，以及他久經(jīng)沙場的投資經(jīng)驗幫助你將籌碼握于自己手中。

杰弗里?岡德拉奇 雙線資本創(chuàng)始人

我會*時間打開并閱讀的郵件就是來自霍華德?馬克斯的備忘錄。我總能從中學(xué)到不少東西，他的書更是如此。 沃倫?巴菲特 伯克希爾?哈撒韋公司主席盛贊《投資*重要的事》 霍華德?馬克斯先生的著作總能給讀者以新的啟迪。投資者的思維是線性的，但經(jīng)濟和金融市場是有周期的。周期是創(chuàng)造和吞噬財富背后的巨大力量。成功的投資者往往能不被習(xí)慣的線性思維所左右，努力認識、把握，甚至駕馭周期?；羧A德?馬克斯先生的《周期》正是一本教你認識、把握周期的好書。

繆建民 中國人民保險集團股份有限公司董事長

市場周期，是*熟悉也是*陌生的。所謂熟悉，是說總與它相伴；所謂陌生，是指總是看不清它。因此，對于投資人來說，了解市場周期或許不難，利用好，特別是掌控好市場周期，就不那么容易了。馬克斯先生半個世紀的投資生涯跨越數(shù)次重要的市場周期，用自身的傳奇經(jīng)驗和智慧，引導(dǎo)讀者更好地把控在市場周期中投資的成功概率。在當前全球宏觀經(jīng)濟劇烈變動和地緣政治不確定性加大的環(huán)境下，這本書值得每個人仔細研讀。

屠光紹 中國投資有限責(zé)任公司副董事長、總經(jīng)理

對于投資來說，周期是很有意思的話題：人人都在討論它，可是人人又說不清它的本質(zhì)。我們身在周期之中，因而常?！安蛔R廬山真面目”。繼力作《投資*重要的事》之后，霍華德?馬克斯先生在新書《周期》中給我們帶來了全新的理解周期、學(xué)習(xí)投資的視角和方法，值得好好閱讀。

張暉 匯添富基金管理股份有限公司總經(jīng)理

目錄

霍華德?馬克斯先生的《周期》是一本投資人的必讀書，他是一代投資大師，而書中討論的主題——周期，非常重要。

瑞?達利歐 世界*投資家、橋水公司創(chuàng)始人、暢銷書《原則》作者

我總說，“在決定未來方面，沒有比歷史更好的老師了?！被羧A德的書告訴我們?nèi)绾螐臍v史中學(xué)習(xí)……從而更好地了解未來。

查理?芒格 伯克希爾?哈撒韋公司副主席

《周期》揭示了市場周期如何與金融風(fēng)險和投資機會并存，又如何引發(fā)金融市場風(fēng)險和投資機會?；羧A德?馬克斯用淺顯易懂的語言，以及他久經(jīng)沙場的投資經(jīng)驗幫助你將籌碼握于自己手中。

杰弗里?岡德拉奇 雙線資本創(chuàng)始人

我會*時間打開并閱讀的郵件就是來自霍華德?馬克斯的備忘錄。我總能從中學(xué)到不少東西，他的書更是如此。 沃倫?巴菲特 伯克希爾?哈撒韋公司主席盛贊《投資*重要的事》 霍華德?馬克斯先生的著作總能給讀者以新的啟迪。投資者的思維是線性的，但經(jīng)濟和金融市場是有周期的。周期是創(chuàng)造和吞噬財富背后的巨大力量。成功的投資者往往能不被習(xí)慣的線性思維所左右，努力認識、把握，甚至駕馭周期。霍華德?馬克斯先生的《周期》正是一本教你認識、把握周期的好書。

繆建民 中國人民保險集團股份有限公司董事長

市場周期，是*熟悉也是*陌生的。所謂熟悉，是說總與它相伴；所謂陌生，是指總是看不清它。因此，對于投資人來說，了解市場周期或許不難，利用好，特別是掌控好市場周期，就不那么容易了。馬克斯先生半個世紀的投資生涯跨越數(shù)次重要的市場周期，用自身的傳奇經(jīng)驗和智慧，引導(dǎo)讀者更好地把控在市場周期中投資的成功概率。在當前全球宏觀經(jīng)濟劇烈變動和地緣政治不確定性加大的環(huán)境下，這本書值得每個人仔細研讀。

屠光紹 中國投資有限責(zé)任公司副董事長、總經(jīng)理

對于投資來說，周期是很有意思的話題：人人都在討論它，可是人人又說不清它的本質(zhì)。我們身在周期之中，因而常常“不識廬山真面目”。繼力作《投資*重要的事》之后，霍華德?馬克斯先生在新書《周期》中給我們帶來了全新的理解周期、學(xué)習(xí)投資的視角和方法，值得好好閱讀。

張暉 匯添富基金管理股份有限公司總經(jīng)理

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精彩書摘

我自己是這樣想的，投資成功就像中大獎，這就好像從彩票箱

（可能出現(xiàn)的結(jié)果的完整區(qū)間范圍）中抽到一張彩票（*終發(fā)生的結(jié) 果）。每種情況都是從很多可能出現(xiàn)的結(jié)果中選擇某結(jié)果，這可能是十 里挑一、百里挑一，甚至千里挑一、萬里挑一。

卓越投資人比一般投資人強在哪里？卓越投資人的感覺更好，更 能想象出抽獎箱里大概有哪些彩票，因此他們更能判斷花錢買彩票參加 抽獎值不值。換句話說，卓越投資人，其實和其他所有投資人一樣，都 不知道未來究竟會怎樣，但是，卓越投資人對未來趨勢的理解明顯超過 一般投資人。

~~~

我們在周期上所處的位置發(fā)生變化，我們的贏面就會變化。如果 不能相應(yīng)地改變我們的投資占位，我們面對周期就會消極被動。換句話 說，我們忽視了主動調(diào)整以改變勝率的機會。但是我們?nèi)绻榷芷谟?會利用，就可以順應(yīng)周期的趨勢把投資做得更好：當贏面對我們更有利 時，我們可以增加賭注，投入更多資金買入資產(chǎn)，提高組合的進攻性； 相反，當贏面對我們不利的時候，我們可以退出市場，把錢從賭桌上拿 回來，增強組合的防守性。