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新年伊始，愛回收官方微信號推送了一篇名為《十年征程，筑夢新生—萬物新生頭條12月/1月號》的文章，文章提及了全集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展情況。

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自去年將企業(yè)品牌升級為萬物新生集團(tuán)后，愛回收似乎就把重點(diǎn)放在了新業(yè)務(wù)上。表面上，這是合并拍拍的必然結(jié)果，但是實(shí)際上轉(zhuǎn)戰(zhàn)B2C更多的是無奈之舉。C2C的賽道已經(jīng)被閑魚和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)牢牢占據(jù)，愛回收賴以起家的C2B業(yè)務(wù)卻仍深陷燒錢虧損、增長乏力的境地，借力拍拍的B2C業(yè)務(wù)又不具備供應(yīng)鏈能力，愛回收的轉(zhuǎn)型看上去也并不成功。

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而且，轉(zhuǎn)型B2C讓外界懷疑的是，愛回收難道要放棄原來的業(yè)務(wù)根基嗎？在二手手機(jī)C2B回收賽道上，愛回收已然退后了一大截，如若核心戰(zhàn)略上傾斜于B2C模式，流量困境至今未解的愛回收恐在C2B市場徹底失守。

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近期，又傳出愛回收擬赴美IPO，難道業(yè)務(wù)長期增長乏力，一級市場折戟后又打算去二級市場“割韭菜”了？

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給錢給流量，奈何自己不給力

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2019年6月，愛回收合并拍拍，愛回收創(chuàng)始人曾在朋友圈說道，“雖然對自己受益不大，但是萬一別人搞定就會有巨大風(fēng)險(xiǎn)”，換言之，為了不讓競爭對手有機(jī)可乘，愛回收才選擇并購拍拍，而不是對合并本身抱有極大的期待。

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事實(shí)也正是如此。比達(dá)數(shù)據(jù)顯示，2020年3月，二手電商APP月活躍用戶數(shù)中，閑魚與轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)分別是8234萬人與2093萬人，愛回收僅為25.6萬，不及閑魚和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的零頭。

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極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的報(bào)告也顯示，2020年6月份，二手手機(jī)手機(jī)交易為主的APP中，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)DAU位列行業(yè)第一，數(shù)據(jù)為201.0萬，找靚機(jī)以83.1萬排第二，可樂優(yōu)品位列第三，為5.9萬，而愛回收的DAU則只有1.7萬。由此可見，無論是主流二手電商平臺還是垂直的二手手機(jī)電商平臺排名，愛回收與第一梯隊(duì)的差距都越來越遠(yuǎn)。

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這似乎與愛回收對外宣布的增長數(shù)據(jù)有所矛盾。其實(shí)不難理解，一方面，愛回收的業(yè)務(wù)增長速度遠(yuǎn)比不上閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)兩大二手交易巨頭，另一方面，愛回收是否有真的增長，要看具體的業(yè)績數(shù)據(jù)，但似乎愛回收在一些重要節(jié)點(diǎn)，從來沒公布過真實(shí)的交易數(shù)據(jù)，所以其對外的真實(shí)性存在非常大的不確定性。此外，愛回收目前想靠B2C業(yè)務(wù)挽回頹勢，但其B2C業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴京東的供應(yīng)鏈和流量支持，未能在C端形成自有的流量池。

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這也是愛回收C2B業(yè)務(wù)難以為繼的最根本緣由，垂直電商在流量獲取上天然難敵綜合性電商平臺，盡管如今背靠京東，可京東本身也缺流量，線上流量的獲取成本越來越高，而且相比二手手機(jī)，京東優(yōu)先考慮的是自己的新品業(yè)務(wù)。

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再則，愛回收宣稱C2B、B2B、B2C三條業(yè)務(wù)線全面打通，可是時(shí)至今日，我們并未看出在這一產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)中有流量的相互帶動(dòng)或新流量的產(chǎn)生，這背后或許是不同模式的難以兼容。

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雪上加霜的是，華為、小米、OV等主流手機(jī)廠商也在放棄愛回收。早期，愛回收通過和華為、小米、OV等品牌的線上商城簽署獨(dú)家合作協(xié)議，壟斷這些線上商城“以舊換新”中的回收業(yè)務(wù)，以此換回了一部分線上流量。如今，愛回收式微，手機(jī)廠商們則開始與其他平臺合作。

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事實(shí)上，愛回收可以說是一個(gè)垂直電商在綜合性電商巨頭面前被吞噬的又一縮影，同時(shí)也是線上平臺對線下門店的革命和逆襲。當(dāng)巨頭們現(xiàn)在又反過來發(fā)力線下渠道，愛回收身上的危機(jī)感更重了。

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市場下沉，愛回收卻走不出五環(huán)內(nèi)

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從2013年起，愛回收將重心轉(zhuǎn)移到線下門店上，這幫助其在早期的二手交易市場迅速站穩(wěn)腳跟，到2016年，愛回收有53%的訂單來自線下門店直接交易和O2O交易模式，全年總營收是2015年的1.75倍。截至目前，愛回收在全國擁有超過700家門店。

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愛回收的線下流量重于線上流量，而且這些年保持著門店擴(kuò)張的狀態(tài)，但是為什么愛回收在C2B賽道上還是嚴(yán)重掉隊(duì)呢？

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首先要?dú)w咎于行業(yè)特征。二手市場雖然越來越大，但滲透率仍然較低，尤其是二手手機(jī)，更是屬于低頻消費(fèi)。所以，我們看到閑魚通過營造社交氛圍來增加用戶活躍度，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)則依靠持續(xù)培育自有流量，高頻帶動(dòng)低頻，而愛回收卻一直沒找到有效的辦法提升二手交易的頻率。

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其次，愛回收的線下布局存在固有缺陷，過于集中在一線城市，使其無法獲得下沉市場用戶的紅利。簡單來講，愛回收目前只觸達(dá)到一線城市，一線城市占總?cè)丝诘?1％，還有89％是其觸達(dá)不到的，而這部分消費(fèi)者正在成為二手交易市場的增量。

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根據(jù)QuestMobile發(fā)布的《2019小鎮(zhèn)青年消費(fèi)洞察報(bào)告》顯示，2019年11月小鎮(zhèn)青年在移動(dòng)購物細(xì)分行業(yè)MAU同比增量中，閑置交易已經(jīng)超過數(shù)碼電商、導(dǎo)購分享、優(yōu)惠比價(jià)等領(lǐng)域，較2018年11月同比上升1510.6萬，位居第二，僅次于綜合電商。

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而看愛回收，愛回收覆蓋了國內(nèi)部分大中型城市，它的開店模式一般是依附于商場、CBD、地下商場等人群密集的場所，配置相應(yīng)的工作人員以及設(shè)備。一方面，這導(dǎo)致愛回收的線下渠道優(yōu)勢在五環(huán)外的用戶拉新上起不到任何作用，另一方面，愛回收開店的模式也無法直接復(fù)制到二三線城市。

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因?yàn)榧词故窃谝痪€城市人流量較多的商場，愛回收的線下門店也普遍面臨著收回成本的難題，更何況低線城市的商場人流量更少。

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愛回收已然不像前幾年那般財(cái)大氣粗，進(jìn)入下沉市場開店需要背負(fù)極大的風(fēng)險(xiǎn)，但相反，閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)想要發(fā)力下沉市場則簡單得多。閑魚品牌戰(zhàn)略升級后，阿里宣布，未來三年閑魚將在全國20個(gè)城市建立閑魚基地，并將閑魚小站布局到50個(gè)以上城市，閑魚集市也將推廣到30個(gè)城市。

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很顯然，閑魚將線下渠道作為未來的發(fā)展重點(diǎn)之一，尤其是五環(huán)外的中小城市，這或許會進(jìn)一步搶奪愛回收的線下流量。

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投資方還剩多少耐心？

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愛回收這幾年的發(fā)展過程中，還有個(gè)比較吊詭的地方，就是一直沒有停止融資。最新一輪融資是在去年9月。可是，至今也沒能成功把愛回收送上紐交所或港交所。

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愛回收方面在去年的品牌升級發(fā)布上談及未來IPO計(jì)劃，直言公司不會“流血上市”，目標(biāo)劍指50億美元估值。

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愛回收不會流血上市，可投資人又能否等到愛回收拿出亮眼的盈利報(bào)表呢？

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在愛回收融資的過程中，京東多次扮演了關(guān)鍵角色，然而除了京東，我們看到不少投資機(jī)構(gòu)似乎不再對愛回收抱有原來的期待。

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比如晨興資本，晨興資本接連參與了愛回收從A輪到C輪的融資，隨后便消失在投資人名單中；再比如老虎環(huán)球基金，2018年老虎環(huán)球基金領(lǐng)投愛回收1.5億美元，這是當(dāng)時(shí)電子產(chǎn)品回收領(lǐng)域最大的單筆融資，而后愛回收合并拍拍，再次跟投，不過去年的E+輪卻沒有繼續(xù)參與。

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由E+輪融資的投資人名單也可見，少了老虎環(huán)球基金這類頂級投資機(jī)構(gòu)，新投資機(jī)構(gòu)的“份量”大大降低。

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這或許是因?yàn)樵趷刍厥丈峡床坏酱笠?guī)模盈利的希望。愛回收創(chuàng)始人曾算過線下成本的情況，一家簡易門店的一次性硬件投入為7萬元，700家門店硬件投入約4900萬元，含員工公司在內(nèi)每個(gè)月運(yùn)營成為約3萬元，這個(gè)數(shù)字乘以700家門店，現(xiàn)有門店的運(yùn)營成本超過了2.5億元。

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所以，回收成本原本就是一件困難的事，更別提獲得收益。

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與此同時(shí)，在整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，C2B業(yè)務(wù)持續(xù)縮減、B2C現(xiàn)在還難堪大任，內(nèi)部造血能力令外界質(zhì)疑。我們看見，愛回收接連傳出不利消息。先是為了2000萬美金就付出聯(lián)席總裁的代價(jià)，隨后又從內(nèi)部傳出裁員、降薪等消息，這些消息似乎都印證了外界對愛回收的猜測，即資金緊張。

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市場在變，環(huán)境也在變。以前互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口一個(gè)接一個(gè)，投資機(jī)構(gòu)們爭先恐后地涌入，生怕錯(cuò)過了投資的機(jī)會，他們當(dāng)時(shí)也無暇顧及初創(chuàng)企業(yè)的盈利問題，只要?jiǎng)?chuàng)始人講個(gè)好故事，就敢于押注。但是隨著一個(gè)個(gè)資本造就的明星企業(yè)相繼隕落，燒錢造成的巨大窟窿不斷吞噬造血能力不足的獨(dú)角獸，企業(yè)盈利與否正在成為資本評判企業(yè)的更關(guān)鍵指標(biāo)。

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愛回收幸運(yùn)的是趕上了資本狂熱的時(shí)代，不幸的是資本回歸理性，它還未實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)，也沒給投資人帶來回報(bào)。

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其實(shí)，愛回收不是缺乏危機(jī)感。在一次內(nèi)部動(dòng)員大會，愛回收創(chuàng)始認(rèn)曾公開表示，作為一個(gè)“強(qiáng)依附于線下零售行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，每一個(gè)人都要做好過苦日子的準(zhǔn)備”?？墒敲靼讱w明白，愛回收既沒有絕地反擊的實(shí)力，也缺乏大刀闊斧變革的勇氣，線下渠道終究還是成為負(fù)累。

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而從市場競爭的商業(yè)規(guī)律來看，愛回收即便IPO，也無法打破綜合性電商平臺對垂直電商的降維打擊，要么繼續(xù)投靠“傍大腿”，要么消失，它的選擇已然做出，沒有后悔藥。

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