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近期，隨著西北區(qū)域鋼廠減產(chǎn)力度的加大以及短流程鋼廠生產(chǎn)負荷的持續(xù)下降，螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)降低，供應(yīng)壓力顯著減弱。

自4月下旬開始，螺紋鋼產(chǎn)量開始持續(xù)下降。目前螺紋周度產(chǎn)量已經(jīng)從半個月之前的300萬噸降至當前的273萬噸，降幅近10%。如果未來螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)下降10萬—20萬噸，即周產(chǎn)量降至250萬—260萬噸的水平，在當前螺紋鋼表觀需求穩(wěn)定的環(huán)境下，螺紋鋼供需缺口將會顯著放大，庫存下降速度將會明顯提升。

整體來看，隨著鋼廠減產(chǎn)力度的持續(xù)加大，螺紋鋼市場供需矛盾將會持續(xù)增強。從歷史表現(xiàn)來看，一旦鋼廠大力度減產(chǎn)之后，黑色商品的負反饋行情通常會隨之結(jié)束。

在上周五之前，隨著市場悲觀情緒的持續(xù)宣泄，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，在此期間，2310合約基差逐步走強，處于近兩年同期的高位水平。從這個角度來看，螺紋鋼期貨價格反映了較深的悲觀預(yù)期。近兩日，隨著價格的大幅度反彈，2310合約基差開始逐步修復(fù)，期貨悲觀定價也隨之而有所緩解。

從另一個角度來看，經(jīng)過本輪負反饋下跌之后，螺紋鋼期貨基差結(jié)構(gòu)從之前的深度back逆轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)?；罱Y(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，進一步驗證了當前螺紋鋼期貨的估值處于相對較低的位置。

綜合來看，隨著需求的釋放，供應(yīng)的收縮，螺紋鋼供需預(yù)期再度改善?？紤]到當前估值處于低位，后市螺紋鋼將迎來階段性修復(fù)。風險因素方面，一是宏觀政策預(yù)期轉(zhuǎn)弱，二是螺紋鋼供應(yīng)超預(yù)期增加。