撰文/藍科技

不要急于唱衰海信家電并購日本三電，這盤棋到底如何布局屬于商業(yè)機密，外界的消息大抵都是猜測。

海信家電集團股份有限公司（以下簡稱海信家電）3月1日公告透露，擬斥資214.09億日元（約13.02億元人民幣）認購日本三電控股株式會社定向增發(fā)的8362.7萬股股份，藉此將持有三電約75%的表決權(quán)，成為三電的控股股東。這是海信家電產(chǎn)業(yè)版圖拓展出的全新領(lǐng)域，開啟的進軍汽車空調(diào)產(chǎn)業(yè)新征程。

對海信家電來說，并購日本三電，至少在三個層面或是贏家：有助于海信家電布局汽車空調(diào)、有助于構(gòu)建全球供應鏈、有助于全球渠道布局和資源整合。

海信家電不會做賠本的買賣。盡管日本三電面臨著經(jīng)營上的困境，但日本三電并非沒有優(yōu)勢。而且，海信集團有過多次成功的海外并購經(jīng)驗。

還記得2018年海信集團并購歐洲斯洛文尼亞白電巨頭 Gorenje的情況嗎？

彼時，很多人看衰海信集團并購處于虧損邊緣的 Gorenje，甚至預言兩三年以后這場并購可能以失敗告終。

真相有力回擊那些心懷叵測的人。2020年在海信集團的帶領(lǐng)下，Gorenje打了一個漂亮的翻身仗，而且實現(xiàn)了盈利。包括此前并購的東芝、收購夏普墨西哥工廠等，這些成功的經(jīng)驗都是海信海外并購最寶貴的財富。

如果把目光只盯住海信家電進軍汽車空調(diào)，這樣的格局有些狹隘?？春Ｐ偶译姴①徣毡救姡欢ㄒ驹谄淙蚧季?、要站在汽車空調(diào)以外的視角看本次并購，才會更加全面、客觀和公正。

首先，日本三電并非缺少技術(shù)和市場，他們只是由于虧損而亟需外部資金輸血與造血。并購之后有望補齊海信家電在汽車空調(diào)的短板。新能源車的巨大潛力，意味著海信汽車空調(diào)面臨的是一片藍海。

我們先來看幾組數(shù)據(jù)。市場調(diào)查機構(gòu)Canalys預計，2028年全球電動汽車銷量將攀升至3000萬輛，而到2030年電動汽車將占據(jù)全球乘用車銷量的近半壁江山；除全球傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)紛紛布局新能源車以外，阿里、蘋果、華為、小米、百度、亞馬遜等科技企業(yè)先后涉足新能源車行業(yè)；格力電器與美的也是先后進入新能源車及生態(tài)鏈產(chǎn)業(yè)。毫無疑問，未來將進入新能源車時代。

新能源汽車最大的受益生態(tài)鏈之一是汽車空調(diào)。據(jù)一覽眾咨詢預計，到2022年，中國新能源汽車空調(diào)市場規(guī)模將超過130億元，這將成為龍頭企業(yè)競逐的新賽道。

如果站在全球新能源汽車的角度看汽車空調(diào)的缺口，無疑汽車空調(diào)非常有潛力。海信通過并購日本三電，則在全球范圍內(nèi)率先搶占行業(yè)制高點。

從汽車空調(diào)壓縮機的整體競爭格局來看，全球市場集中度較高。如今汽車空調(diào)市場份額靠前的供應商主要有日本電裝、日本三電、漢拿、奧特佳以及法雷奧等，市場份額分別達到 32%、21%、14%、 9%和 9%，這五家企業(yè)占據(jù)了85%的市場份額。

其中，三電市場占有率排名位居第二，其開發(fā)的新一代電動壓縮機、綜合熱管理系統(tǒng)和汽車空調(diào)產(chǎn)品，在新能源汽車上得到大量應用。

日本三電不是技術(shù)落后，也不是缺少市場份額，而是受到資本方面的制約，因此海信家電并購日本三電是一種雙贏。

一方面可以通過持續(xù)為日本三電輸血與造血，繼而守住當前的份額甚至繼續(xù)擴大；另一方面，有了海信家電注資以后，更有助于日本三電的技術(shù)迭代加速。

對于想要入局汽車產(chǎn)業(yè)的海信家電來說，三電控股可謂一個最合適的合作伙伴。強強聯(lián)合后，海信家電一只腳已經(jīng)進入新能源汽車產(chǎn)業(yè)，再加上海信集團旗下的智能交通業(yè)務和日本三電遍及全球的業(yè)務體量，當海信家電的內(nèi)部與外部資源協(xié)同發(fā)展時，這種優(yōu)勢會愈發(fā)明顯。

真正懂棋的人，一定知道如何布棋而不顯山不露水。

其次，有助于海信家電全球范圍內(nèi)構(gòu)建完善的供應鏈。日本三電不是燙手的山芋，其目前的用戶基礎(chǔ)、渠道優(yōu)勢和品牌影響力仍然有巨大的價值，通過并購實現(xiàn)全球化，海信有過多次成功的經(jīng)驗。

從歐洲的 Gorenje到日本的東芝，海信全球化的并購之路屢戰(zhàn)屢勝。

2002年，海信與日立在中國合資設(shè)立的商用空調(diào)系統(tǒng)公司；2015年，海信收購夏普墨西哥工廠；2018年，海信正式收購了東芝映像解決方案公司（TVS）；同年并購歐洲高端白色家電品牌Gorenje （古洛尼）；2021年，海信擬控股日本三電。除正在進行的日本三電以外，以往每次并購，都能成為海信全球并購的經(jīng)典案例。

成立于1943年的日本三電，在北美、亞洲、歐洲都設(shè)有相對完整的產(chǎn)業(yè)鏈，工廠以及合作伙伴。

海信通過并購三電，一方面打破了依靠海信品牌實現(xiàn)全球化過程中的國際認可度障礙，能夠以較低的時間成本，獲取相對成熟的海外銷售渠道，通過時間差和空間差可以迅速占領(lǐng)汽車空調(diào)高地。另一方面也補全了在汽車空調(diào)的短板。

一旦交割完畢日本三電之后，意味著海信家電在全球汽車空調(diào)已有了相對完善的供應鏈。退一步說，如果海信家電不通過并購途徑，而是重新構(gòu)建自己的汽車空調(diào)品牌、渠道和市場份額，從時間到空間來說，都會充滿太多未知數(shù)，這種模式會蘊含著巨大的風險。

日本三電并非燙手山芋，其目前的品牌、渠道和用戶仍有巨大的價值。其所欠缺的，就是希望有足夠技術(shù)實力和資金實力的人，幫助日本三電快速恢復以往的輝煌，甚至加快創(chuàng)新，汽車空調(diào)江湖上仍會有他們的傳說。

第三，并購日本三電有助于海信家電全球渠道和資源整合，有助于在全球與汽車產(chǎn)業(yè)深入的合作。

周厚健曾說：“讓世界消費者來挑剔我們的產(chǎn)品，我們才能做出世界級的產(chǎn)品，尤其是經(jīng)受得住那些海外用戶挑剔，海信才能真正成為一個世界級品牌。”

海信已經(jīng)一只腳邁入世界級品牌，而要想完全進入世界級品牌，海信家電在品類上需要不斷創(chuàng)新突破。是役收購對海信家電全球渠道和資源的整合是又一個里程碑。

從全球消費市場需求看，以印度、巴基斯坦為代表的新興市場國家迎來經(jīng)濟高速增長新階段，市場消費需求較大。

Sanden Vikas（India）Limited是一家備受推崇的汽車空調(diào)制造商，也是印度唯一一家同一工廠生產(chǎn)3種類型壓縮機的公司。它是Vikas集團與日本三電公司的合資企業(yè)，以生產(chǎn)空調(diào)零件，例如壓縮機、HVAC、鼓風機、儲料干燥器、軟管和管道、高精度機加工零件和注塑零件。鈴木、本田、大眾、日產(chǎn)、塔塔、菲亞特等品牌是其強大的客戶群。

這些渠道與用戶，有助于海信家電在汽車產(chǎn)業(yè)有深入的合作，可能會形成以智能交通、智能家居等為主的完整生態(tài)鏈。

從家電制造業(yè)轉(zhuǎn)型為科技集團，并購日本三電這盤棋對海信家電全球化是一個巨大的加分項。依托于海信集團旗下的智能交通、智能家居、智慧醫(yī)療、新能源汽車等優(yōu)勢資源和項目，整合日本三電之后的海信家電沒有理由再被唱衰。

不要忘了，日本市場對海信有十足的好感。日本東芝被海信并購以后，很快上演了奇跡，連續(xù)兩年海信系電視登頂日本彩電業(yè)冠軍寶座，這是日本對海信最明確的態(tài)度。

和部分中國人對海信的質(zhì)疑不同，日本市場對海信并購日本三電更為樂觀。他們看到海信盤活了東芝，而日本三電這個讓他們難忘的品牌，或很快將迎來新生。

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