對(duì)于一個(gè)非專業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，影響其投資收益最大的因素是什么？許多人會(huì)認(rèn)為，收益率肯定是第一位的。其實(shí)波動(dòng)率和收益率同等重要，甚至更重要。

在投資界，波動(dòng)率是風(fēng)險(xiǎn)的定義之一，即投資價(jià)值的起伏波動(dòng)。按照金融學(xué)理論的定義，波動(dòng)率是金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，是對(duì)資產(chǎn)收益率不確定性的衡量，用于反映金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平。波動(dòng)率越高，金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)越劇烈，資產(chǎn)收益率的不確定性就越強(qiáng)；波動(dòng)率越低，金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)越平緩，資產(chǎn)收益率的確定性就越強(qiáng)。

波動(dòng)率可以用來(lái)做什么？

第一，資產(chǎn)選擇

由于波動(dòng)率反映著標(biāo)的收益率的不確定性，因此是最常見的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。我們可以通過(guò)預(yù)期收益率和波動(dòng)率的組合來(lái)更加理性地選擇投資標(biāo)的。例如對(duì)于2個(gè)投資標(biāo)的，預(yù)期收益是一樣的，那么顯然，預(yù)期波動(dòng)率越低的標(biāo)的越值得投資。

第二，風(fēng)險(xiǎn)管理

由于波動(dòng)率代表著標(biāo)的收益率的不確定性，這對(duì)于我們進(jìn)行事前的風(fēng)險(xiǎn)管理有著非常重要的作用。例如可以限制高波動(dòng)資產(chǎn)的倉(cāng)位，如果認(rèn)為未來(lái)一個(gè)月的波動(dòng)率將非常高，那就可以提前減少其倉(cāng)位，從而規(guī)避潛在虧損。

第三，衍生品估值

近幾年來(lái)，越來(lái)越多的投資機(jī)構(gòu)在其資產(chǎn)管理的過(guò)程中運(yùn)用了場(chǎng)外衍生品。出于凈值披露和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的目的，機(jī)構(gòu)需要對(duì)這些衍生品頭寸進(jìn)行估值，而這個(gè)過(guò)程中，對(duì)于大部分結(jié)構(gòu)而言，波動(dòng)率就是最重要的估值參數(shù)。

第四，組合配置

很多經(jīng)典的組合配置策略都是基于波動(dòng)率構(gòu)建的，其核心思想之一即在于組合中各類資產(chǎn)對(duì)組合的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)率相同，以期達(dá)到在各種市場(chǎng)環(huán)境下，組合的風(fēng)險(xiǎn)都是可控的且組合中總會(huì)有資產(chǎn)提供正收益。

第五，波動(dòng)率交易

策略核心是對(duì)標(biāo)的的波動(dòng)率進(jìn)行看漲或者看跌交易，在標(biāo)的本身的方向變動(dòng)上暴露的風(fēng)險(xiǎn)很少，是一類受市場(chǎng)行情影響較小的中性策略，對(duì)于投資者獲得長(zhǎng)期穩(wěn)健收益有著非常重要的作用。

投資就是正確的承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這里面的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自對(duì)于未來(lái)的不確定性。當(dāng)理解了波動(dòng)率的重要性后，可以在投資中通過(guò)一些方法，盡量降低波動(dòng)率，提高勝率，只有相對(duì)低的波動(dòng)率，最終才能幫助持有人創(chuàng)造價(jià)值。

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