作者：錦上花

唯一不變的就是變化。

秋天來了，甘源食品也同樣在秋天當(dāng)中遭遇了考驗(yàn)。

2021年8月10日，甘源食品(002991.SZ)發(fā)布公告稱，2021年上半年，甘源食品實(shí)現(xiàn)營收5.44億元，同比增長10.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3702萬元，同比下滑46.16%。

（來源：甘源食品公告）

據(jù)公開資料，甘源食品有限公司成立于2006年，股份公司成立于2012年，并于2020年7月上市。截至2020年7月，嚴(yán)斌生直接持有甘源食品74.99%的股權(quán)，為該公司的控股股東、實(shí)際控制人。

正在轉(zhuǎn)型中的甘源食品

半年報(bào)顯示，甘源食品主要經(jīng)營“甘源”品牌休閑豆類、堅(jiān)果炒貨類零食，分為青豌豆系列、瓜子仁系列、蠶豆系列、綜合果仁及豆果系列和其他五個(gè)系列產(chǎn)品。其中，青豌豆系列、瓜子仁系列、蠶豆系列產(chǎn)品合計(jì)銷售占比達(dá)60%以上。

甘源食品一直試圖擺脫對(duì)豆類系列的依賴，并發(fā)力堅(jiān)果市場。

也就是說，從主營業(yè)務(wù)來講，甘源食品處于轉(zhuǎn)型當(dāng)中。

半年報(bào)顯示，甘源食品將拓展綜合果仁、豆果系列、其他系列產(chǎn)品以實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。綜合果仁及豆果系列包括綜合果仁ABC套餐、綜合豆果ABC套餐、蝦條豆果、腰果、夏威夷果、核桃、巴旦木、碧根果等多品種產(chǎn)品。其他系列包括花生、鍋巴、炒米、蘭花豆、水果干、麥片、玉米、蘭花豆等產(chǎn)品。

2021年上半年，按產(chǎn)品劃分，甘源食品青豌豆系列實(shí)現(xiàn)營收1.23億元，同比增3.53%，毛利率為46.14%；瓜子仁系列實(shí)現(xiàn)營收0.92億元，同比降6.62%，毛利率為38.70%；蠶豆系列實(shí)現(xiàn)營收0.79億元，同比降8.65%，毛利率為42.70%；綜合果仁及豆果系列實(shí)現(xiàn)營收0.71億元，同比增40.64%，毛利率為24.80%；其他系列實(shí)現(xiàn)營收0.71億元，同比增39.90%，毛利率為18.77%。 可以看出，甘源食品在轉(zhuǎn)型綜合果仁及豆果系列等產(chǎn)品的同時(shí)，經(jīng)歷了毛利率下降的陣痛。數(shù)據(jù)顯示，甘源食品整體毛利率為37.16%，同比下降3.65個(gè)百分點(diǎn)。

增收不增利 甘源食品有點(diǎn)小尷尬

正在轉(zhuǎn)型當(dāng)中的甘源食品還遭遇了一點(diǎn)小尷尬，那就是有點(diǎn)增收不增利。

據(jù)悉，甘源食品增收不增利的主要原因或在于原材料價(jià)格上漲和銷售費(fèi)用激增。

半年報(bào)顯示，受產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量、市場供求等因素影響，2021年棕櫚油采購價(jià)格同比漲幅達(dá)43.31%，甘源食品主營業(yè)務(wù)成本上升。

此外，甘源食品上半年銷售費(fèi)用1.31億元，同比增加48.01%。對(duì)此，甘源食品表示，主要是由于上半年增加了梯媒廣告投放，物流費(fèi)、促銷推廣費(fèi)隨著銷售規(guī)模上升，銷售組織調(diào)整產(chǎn)生的人員薪酬費(fèi)用增加。半年報(bào)顯示，甘源食品促銷推廣費(fèi)為3108萬元，同比增加近六成，其中廣告咨詢費(fèi)增幅達(dá)548.45%，約花費(fèi)1634萬元。

2021年上半年，甘源食品來自經(jīng)銷商模式的營收占比80.42%，同比增7.63%，毛利率為36.02%；來自電商模式的營收占比16.05%，同比增27.87%，毛利率為39.28%；來自其他模式的營收占比3.17%，同比增22.13%，毛利率為48.66%。

資本市場承壓

同時(shí)，甘源食品還面臨著解禁帶來的壓力。7月31日，甘源食品迎來首發(fā)原股東限售股份的解禁，解禁數(shù)量為1748萬股，約占總股本的18.76%。8月9日，股東領(lǐng)譽(yù)基石、銘智投資申請(qǐng)解除限售合計(jì)248萬股，占總股份的2.66%。

甘源食品8月9日晚間發(fā)布公告稱，擬使用自有資金通過集中競價(jià)交易方式回購公司人民幣普通股（A股）股票，用于后續(xù)實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。本次回購股份的資金總額不低于人民幣6000萬元，且不超過人民幣1.2億元，回購價(jià)格不超過85.09元/股。

甘源食品的發(fā)行價(jià)為38.76元/股，2020年最高點(diǎn)達(dá)156.94元/股。截至8月12日收盤，甘源食品報(bào)51.83元/股，距高點(diǎn)已跌去66.97%。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）