這是投資搜神記的第 269 篇文章

足夠了解養(yǎng)老目標(biāo)基金，知道了哪類基金是最適合自己的，就能做好養(yǎng)老投資嗎？

不盡然，公募行業(yè)的普通基金就是很好的例子，很多投資者對(duì)基金產(chǎn)品是了解的，基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)也是優(yōu)異的，但仍有一大批基民沒(méi)賺到錢，造成了“基金賺錢但基民不賺錢”的悲劇。

其中最重要的原因，是投資習(xí)慣不正確。在頻繁的非理性操作中，白白付出了大量的管理費(fèi)用，也切開了長(zhǎng)期復(fù)利的時(shí)間，未能完成陪伴某只基金凈值上漲的完整過(guò)程。

所以，為了能讓大家在進(jìn)行養(yǎng)老投資時(shí)有更好的盈利體驗(yàn)，筆者總結(jié)了4個(gè)需要格外注意的點(diǎn)，簡(jiǎn)化為4個(gè)字便是：早、增、配、定。

早——投資養(yǎng)老要趁早，越早越好

建議大家早進(jìn)行養(yǎng)老投資規(guī)劃、早開始養(yǎng)老投資的原因是，隨著時(shí)間累積“復(fù)利”發(fā)揮的效果越來(lái)越好?！皬?fù)利”逐漸形成的指數(shù)式增長(zhǎng)，在后期是爆炸級(jí)別的。

印度王施含打算賞賜發(fā)明國(guó)際象棋宰相施賓達(dá)的故事很多人都聽(tīng)過(guò)，在第一個(gè)棋盤格子里放1粒小麥，而后每一格內(nèi)放的小麥粒數(shù)比前一格多一倍，直至64格都放下應(yīng)放的小麥粒數(shù)目，最終算下來(lái)需要的小麥數(shù)量，是當(dāng)年印度小麥產(chǎn)量的2000多倍。

還有一個(gè)很夸張的例子，假如就在A股市場(chǎng)投資，每天都能抓住一個(gè)10%的漲停，按照一年200個(gè)交易日算下來(lái)，初始投入1萬(wàn)元，所有收益再用于購(gòu)買，一年的收益為1.25億元，兩年的收益是1.56萬(wàn)億元。

這兩個(gè)設(shè)想都有些玄幻，但傳達(dá)的道理很真實(shí)。時(shí)間周期拉的越長(zhǎng)，復(fù)利帶來(lái)的效果越明顯，早期的幾筆投入會(huì)被大幅度增值。

此前我們舉個(gè)一個(gè)現(xiàn)實(shí)的例子，假如小A從25歲開始進(jìn)行養(yǎng)老投資，每年固定養(yǎng)老儲(chǔ)備12000元，直至60歲退休，期間養(yǎng)老金融產(chǎn)品的年化回報(bào)率為8%，那到他退休那年，小A所儲(chǔ)蓄的累計(jì)養(yǎng)老金額便有225萬(wàn)元。

如果從30歲開始養(yǎng)老投資呢，他累積的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄金額僅有148萬(wàn)元，晚進(jìn)行了5年便大打折扣；如果再晚5年，從35歲開始養(yǎng)老投資，累積的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄金額就只有96萬(wàn)元了。

筆者的建議還是，養(yǎng)老儲(chǔ)備要早規(guī)劃、早行動(dòng)，才能充分發(fā)揮出復(fù)利的“魔力”。

增——增配權(quán)益，提高長(zhǎng)期收益水平

我們?yōu)槭裁匆碡?cái)，為什么要投資？答案當(dāng)然是為了資產(chǎn)的保值和升值。

現(xiàn)在的我們跟退休后開始養(yǎng)老的我們，消費(fèi)水平已經(jīng)不一樣了，物價(jià)也早已不可同日而語(yǔ)。這意味著，我們需要對(duì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品有收益上的期待，在穩(wěn)健的前提下追求高收益水平。

物價(jià)水平持續(xù)而普遍上漲，這便是我們不得不面臨的通貨膨脹難題。在短時(shí)間內(nèi)，持有現(xiàn)金或者收益偏低的金融產(chǎn)品時(shí)，可能不會(huì)感覺(jué)有啥問(wèn)題，但時(shí)間拉長(zhǎng)后，通脹風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸暴露。養(yǎng)老目標(biāo)投資的周期很長(zhǎng)，需應(yīng)對(duì)的潛在通膨風(fēng)險(xiǎn)更高。

除此之外，我們還要把“長(zhǎng)壽”這個(gè)問(wèn)題考慮在養(yǎng)老的計(jì)劃里。生命長(zhǎng)度的延長(zhǎng)可喜可賀，但老年期器官老化、免疫力下降在所難免，會(huì)增加我們的養(yǎng)老總支出，尤其是醫(yī)療護(hù)理負(fù)擔(dān)。

有《國(guó)家應(yīng)對(duì)人口老齡化戰(zhàn)略研究總報(bào)告》指出：一個(gè)人一生大約2/3的醫(yī)療消費(fèi)發(fā)生在65歲以后；60歲及以上年齡組的醫(yī)療費(fèi)用是60歲以下年齡組的3-5倍。預(yù)期壽命延長(zhǎng)，且年老時(shí)醫(yī)療、照護(hù)等所需費(fèi)用會(huì)更高。

對(duì)我們來(lái)說(shuō)，適度配置權(quán)益類資產(chǎn)很有必要性。

一方面，企業(yè)的盈利和成長(zhǎng)是持有股票收益的根本來(lái)源，在長(zhǎng)期投資中，持有股票類資產(chǎn)能夠分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、企業(yè)發(fā)展壯大的成果，股票等權(quán)益類資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益率顯著高于其他資產(chǎn)，具備相當(dāng)高的投資價(jià)值。

另一方面，養(yǎng)老投資是長(zhǎng)期投資，配置權(quán)益資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在長(zhǎng)期投資中淡化，股票基金在長(zhǎng)周期下仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的收益率。同時(shí)，股、債等不同類型資產(chǎn)均衡配置非常重要，可以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、降低組合波動(dòng)的目的，有效提升投資體驗(yàn)。

配——均衡配置各類資產(chǎn)，求穩(wěn)不求高

關(guān)養(yǎng)老大事，我們應(yīng)該對(duì)養(yǎng)老金的投資更注重風(fēng)險(xiǎn)，注重其長(zhǎng)期收益的穩(wěn)定性，所以，尋找到收益風(fēng)險(xiǎn)屬性更穩(wěn)健的產(chǎn)品是重要的，通過(guò)均衡配置各類資產(chǎn)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)也是必要的。

“不要把所有的雞蛋都放在同一個(gè)籃子里”，通過(guò)組合投資，我們的確可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，股票基金對(duì)股票風(fēng)險(xiǎn)的分散、FOF產(chǎn)品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的二次分散，都是扎扎實(shí)實(shí)的例子：

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊，易方達(dá)投教基地，數(shù)據(jù)區(qū)間為2013/01/01-2020/10/23

如上圖所示，大片的灰點(diǎn)代表市場(chǎng)上4000多只股票從2013年到2020年的收益率和波動(dòng)率表現(xiàn)，淺藍(lán)色點(diǎn)代表468只股票基金在這期間的年化收益率和波動(dòng)率，深藍(lán)色點(diǎn)則代表模擬構(gòu)建的100只FOF基金組合的表現(xiàn)。

很明顯，由于股票基金主要是股票的組合，便在一定程度上降低了收益非常低（或虧損嚴(yán)重）、波動(dòng)非常大的極值風(fēng)險(xiǎn)；而FOF主要投資基金，通過(guò)構(gòu)建基金組合進(jìn)行投資，相當(dāng)于二次分散風(fēng)險(xiǎn)，又進(jìn)一步地平滑了凈值的波動(dòng)。

也正是因?yàn)镕OF產(chǎn)品的這個(gè)屬性，可從投資者的投資目標(biāo)或風(fēng)險(xiǎn)收益偏好出發(fā)，幫投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置，更好地匹配個(gè)人養(yǎng)老的長(zhǎng)期穩(wěn)健投資需求。

需要注意的是，也并非所有的FOF產(chǎn)品都有更低的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)，理論上，權(quán)益類資產(chǎn)比例越高的FOF，波動(dòng)也會(huì)相對(duì)較大。在這里也提醒大家，在投資FOF之前看清其權(quán)益資產(chǎn)比例，選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配的產(chǎn)品。

周期下仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的收益率。同時(shí)，股、債等不同類型資產(chǎn)均衡配置非常重要，可以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、降低組合波動(dòng)的目的，有效提升投資體驗(yàn)。

定——紀(jì)律定投，我們都不是“股神”

已經(jīng)有越來(lái)越多的投資者朋友們開始用定投的方式，在定投中逐漸嘗到了“甜頭”。

面對(duì)市場(chǎng)的常態(tài)化波動(dòng)，我們應(yīng)該都做過(guò)“低買高賣”的“股神”夢(mèng)，但在實(shí)操過(guò)程中卻夢(mèng)碎一地，我們都不是那個(gè)“天選之人”。定投機(jī)制，它通過(guò)定期分批買入的投資方式來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，是適合絕大多數(shù)投資者的。

定投的紀(jì)律性，可以很好地幫我們克服人性的貪婪和恐懼、減少情緒的干擾和追漲殺跌的風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有了非必要的短期操作行為，就也沒(méi)有了因錯(cuò)誤操作帶來(lái)的部分損失。

以往在追漲殺跌上的“失利”，根本原因是我們很難判斷準(zhǔn)短期股市的走勢(shì)，但是通過(guò)定投就不用糾結(jié)買入時(shí)機(jī)的問(wèn)題了。在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間維度里分批分次買入，可以有效的平攤成本、平滑波動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散。

波動(dòng)，是權(quán)益市場(chǎng)的常態(tài)，也正是“波動(dòng)”給定投創(chuàng)造了獲利的機(jī)會(huì)。

基金定投對(duì)波動(dòng)市場(chǎng)的獲利過(guò)程，可以用上圖“微笑曲線”來(lái)形象的展示。定投期間如果遇上市場(chǎng)低迷，持續(xù)定投就相當(dāng)于在不斷攤薄買入的成本；市場(chǎng)上漲呢，雖然定投成本在提高，但每一筆投入都在獲利，同樣喜聞樂(lè)見(jiàn)。

定投是有固定金額、固定時(shí)間和固定投資標(biāo)的的。而個(gè)人養(yǎng)老金賬戶每年繳費(fèi)上限12000元，就天生具備了“定期”和“定額”的特點(diǎn)，其實(shí)是十分適合定投這種方式，利用長(zhǎng)期的點(diǎn)滴積累，細(xì)水長(zhǎng)流儲(chǔ)備養(yǎng)老。

數(shù)據(jù)及圖表來(lái)源：易方達(dá)投資者教育基地

（全文完）

風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不代表投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。