6月22日，穆迪將碧桂園的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)從Baa3下調(diào)至Ba1，同時(shí)穆迪還將碧桂園的評(píng)級(jí)展望從審查中調(diào)整為負(fù)面。

此舉在市場(chǎng)上引起軒然大波，不少自媒體用垃圾級(jí)來(lái)形容此次降級(jí)，但我查了相關(guān)穆迪評(píng)級(jí)，其從Aaa級(jí)到最低的C級(jí)，一共有二十一個(gè)級(jí)別。分別為：Aaa、Aa1、Aa2、Aa3、A1、A2、A3、Baa1、Baa2、Baa3、Ba1、Ba2、Ba3、B1、B2、B3、Caa1、Caa2、Caa3、Ca、C。

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Baa級(jí)為中級(jí)，反映保證程度一般。利息支付和本金安全現(xiàn)在有保證，但在相當(dāng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的一些時(shí)間內(nèi)具有不可靠性。缺乏優(yōu)良的投資品質(zhì)。

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Ba級(jí)代表具有投機(jī)性質(zhì)的因素，反映不能保證將來(lái)的良好狀況。還本付息的保證有限，一旦經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生變化，還本付息能力將削弱。具有不穩(wěn)定的特征。

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由此我們看到Baa3是Baa級(jí)中最低的一檔，而B(niǎo)a1是Ba級(jí)別中的最高級(jí)，應(yīng)該還不至于到垃圾級(jí)，看級(jí)別下面還有很多更低更差的級(jí)別呢。而且Baa3下面就是Ba1,兩個(gè)級(jí)別本來(lái)就是連續(xù)的，并沒(méi)有大幅度降級(jí)，因此情況應(yīng)該也并不至于很多人說(shuō)所的降到垃圾級(jí)別。

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至于降級(jí)的原因，穆迪高級(jí)副總裁KavenTsang表示：“評(píng)級(jí)下調(diào)反映了碧桂園在中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下房地產(chǎn)銷售下滑和財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化，以及其獲得長(zhǎng)期資金的渠道減弱。”這些負(fù)面發(fā)展不再支持該公司之前的Baa3發(fā)行人評(píng)級(jí)。

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“雖然穆迪預(yù)計(jì)碧桂園將保持強(qiáng)勁的市場(chǎng)地位和良好的流動(dòng)性，但負(fù)面展望反映了碧桂園在未來(lái)6-12個(gè)月房地產(chǎn)銷售下滑和市場(chǎng)情緒持續(xù)疲軟的推動(dòng)下，流動(dòng)性緩沖和財(cái)務(wù)靈活性有所下降，”Tsang補(bǔ)充道.

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由此也可以看出，降級(jí)的更主要原因是基于地產(chǎn)市場(chǎng)整體的行情非常差，碧桂園的表現(xiàn)總體在民營(yíng)房企中的表現(xiàn)還算好的了。

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國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，標(biāo)普已經(jīng)在今年4月將碧桂園（02007.HK）的展望從正面調(diào)整為穩(wěn)定，也已經(jīng)算是降級(jí)了；同時(shí)，標(biāo)普已確認(rèn)碧桂園的“BB+”長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)。穩(wěn)定展望反映了標(biāo)普認(rèn)為該公司的杠桿率將保持相對(duì)穩(wěn)定，因?yàn)槠涑掷m(xù)的債務(wù)削減將部分抵消未來(lái)12個(gè)月銷售額和利潤(rùn)率的下降。

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惠譽(yù)（Fitch）在4月4日確認(rèn)維持碧桂園BBB-投資級(jí)信用評(píng)級(jí)。在行業(yè)下行期，碧桂園仍難得地保持了主體評(píng)級(jí)的穩(wěn)定，是目前行業(yè)中評(píng)級(jí)最高的民營(yíng)房企之一。

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總體而言，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)碧桂園的評(píng)級(jí)在國(guó)內(nèi)房企中算是比較好的了，其負(fù)面影響并沒(méi)有很多人想象的那么大。而且，國(guó)際評(píng)級(jí)更多的是用來(lái)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)發(fā)行債券作為參考的，但現(xiàn)在的市場(chǎng)行情下，民營(yíng)房企想到國(guó)際市場(chǎng)上融資基本不太可能，因此即使微幅下調(diào)影響也不大，而且而碧桂園已經(jīng)得到國(guó)家權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，被認(rèn)定為優(yōu)秀民營(yíng)房企并獲得在國(guó)內(nèi)發(fā)債的資格。另外關(guān)鍵的是碧桂園的手頭現(xiàn)金是可以保證其債務(wù)償還能力的，這個(gè)在穆迪的評(píng)級(jí)報(bào)告中也有所提及，同時(shí)其報(bào)告中國(guó)也提出“如果碧桂園加強(qiáng)長(zhǎng)期融資渠道，改善銷售，并在下行周期中保持穩(wěn)定的財(cái)務(wù)指標(biāo)和良好的流動(dòng)性，穆迪可能會(huì)將碧桂園的評(píng)級(jí)展望上調(diào)至穩(wěn)定?！?/p>

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不過(guò)對(duì)碧桂園的很多人來(lái)說(shuō)，公司評(píng)級(jí)的影響遠(yuǎn)不如地產(chǎn)行業(yè)人才市場(chǎng)對(duì)碧桂園人才降級(jí)的影響，雖然這個(gè)降級(jí)并沒(méi)有權(quán)威機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，但從獵頭工作中深深的感覺(jué)到，碧桂園的人才再也不像前幾年受到市場(chǎng)普遍的歡迎。

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當(dāng)時(shí)市場(chǎng)一片欣欣向榮，很多地產(chǎn)公司都想想開(kāi)拓三四線城市，就是最希望碧桂園的人才加盟，碧桂園的人才的確能力素質(zhì)也還不錯(cuò)，很多人在三四線城市做的風(fēng)生水起。

但如今市場(chǎng)的市場(chǎng)情況下，基本上沒(méi)有什么地產(chǎn)公司想去開(kāi)拓新的下沉市場(chǎng)了，更多的是希望人才有一二線城市的品質(zhì)地產(chǎn)公司經(jīng)驗(yàn)，相信很多碧桂園的人也應(yīng)該感覺(jué)到，現(xiàn)在的求職跟前幾年比真的會(huì)有天壤之別。

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而且遺憾的是，這樣的趨勢(shì)現(xiàn)在看來(lái)似乎是很難扭轉(zhuǎn)的，因?yàn)榻酉聛?lái)即使地產(chǎn)行業(yè)回暖，很多有品質(zhì)房企經(jīng)驗(yàn)，尤其有行業(yè)標(biāo)桿公司經(jīng)驗(yàn)的地產(chǎn)人找工作會(huì)容易很多，但對(duì)碧桂園的人來(lái)說(shuō)，還有漫長(zhǎng)的艱難的道路要走。

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