作者：七佰

國資LP增值數(shù)十倍！又是一個創(chuàng)投退出的經(jīng)典案例。

今年年初，ChatGPT引爆新一代人工智能，在AI概念加持下，相關A股公司成為了上半年資本市場的主角。

其中，“AI芯片第一股”寒武紀的股價一度從54元爆漲至年內(nèi)最高的271.47元，區(qū)間漲幅近四倍。

不過近期，讓寒武紀沖上熱搜的卻是創(chuàng)投股東的減持公告。

9月22日晚，寒武紀發(fā)布公告稱，公司股東國投（上海）科技成果轉化創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)（有限合伙）（下稱“國投基金”）減持實施完畢，本輪減持739.87萬股，套現(xiàn)14.81億元。

寒武紀自上市以來在資本市場的出色表現(xiàn)疊加今年以來AI概念的火爆，讓早期進場的原始股東們賺得盆滿缽滿。

GPLP通過梳理寒武紀歷次減持公告發(fā)現(xiàn)，上市以來共有六家基金實施減持，合計套現(xiàn)約66億。

那么，這66億究竟進了誰的口袋呢？

先看下實施減持的這六家基金的組成，他們分別是蘇州工業(yè)園區(qū)古生代創(chuàng)業(yè)投資基金（以下簡稱：“古生代創(chuàng)投”）、蘇州工業(yè)園區(qū)智科勝訊創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱：“智科勝訊”）、南京招銀電信新趨勢凌霄成長股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“南京招銀”）、湖北長江招銀成長股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“湖北招銀”）、國投(上海) 科技成果轉化創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)(有限合伙)（以下簡稱“國投基金”）、寧波瀚高投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱：“寧波瀚高”）。

GPLP梳理招股書發(fā)現(xiàn)，這六家基金均在上市前就參與投資。

古生代創(chuàng)投于2016年8月、2018年1月和2018年7月，先后投資3000萬元、1195.31萬元、1593.75萬元，合計5789.06萬元。穿透股權發(fā)現(xiàn)，古生代創(chuàng)投LP為南京智子集成電路產(chǎn)業(yè)投資和江蘇金財投資，分別占股65.53%和32.77%，這兩家公司的大股東分別為江蘇省財政廳和南京浦口經(jīng)濟開發(fā)有限公司。

2019年9月，古生代創(chuàng)投進行部分股權轉讓，當時套現(xiàn)了1.7億元；上市以后，2022年2月古生代創(chuàng)投減持套現(xiàn)3.81億元；2022年11月至2023年3月古生代創(chuàng)投再次減持套現(xiàn)3.61億元；最近的一次是2023年3月至8月古生代創(chuàng)投減持套現(xiàn)10.72億元。由此，可以計算出古生代創(chuàng)投對寒武紀的投資，累計凈賺19.26億元。江蘇省財政廳和南京浦口經(jīng)濟開發(fā)有限公司在這次投資中累計凈賺近20億元，堪稱創(chuàng)投界的經(jīng)典。

南京招銀與湖北招銀于2019年9月參與對寒武紀的投資，標的金額分別為8億元和4億元。這兩家基金的普通合伙人暨執(zhí)行事務合伙人的控股股東均為招銀國際資本管理（深圳），而后者系招銀國際旗下企業(yè)。

南京招銀、湖北招銀分別于2021年11月至次年4月、2022年4月至7月、2022年8月至12月、2023年2月至今實行四輪減持，分別套現(xiàn)10.59億元、5.28億元。去掉12億的股本，“招銀系”此次對寒武紀的投資，僅用四年時間就凈賺3.87億元。

智科勝訊于2019年1月參與對寒武紀的投資，標的金額為1.87億元。其LP為湖北渤通、深圳招銀南山產(chǎn)業(yè)升級及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)股權投資基金、上海泓奏企業(yè)服務中心。智科勝訊于2022年2月完成減持，套現(xiàn)3.29億元，凈賺1.42億元。

國投基金先后于2018年1月和7月以及2019年1月參與對寒武紀的投資，標的金額分別為1.50億元、0.53億元、1.01億元。國投基金的LP包括國開投、國家科技風險開發(fā)事業(yè)中心、上?？萍紕?chuàng)業(yè)投資、中國人壽保險等，其后可追溯至上海市政府、國家科技風險開發(fā)事業(yè)中心。

2022年12月至2023年3月及2023年3月至8月，國投基金累計減持套現(xiàn)19.48億元。去掉3.04億元的股本，國投基金此次對寒武紀的投資，凈賺16.44億元。

寧波瀚高于2019年1月和9月，先后投資寒武紀5億元和1億元。寧波瀚高與國投創(chuàng)業(yè)基金均系由國投（上海）創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司擔任普通合伙人暨執(zhí)行事務合伙人的有限合伙企業(yè)。

2021年至2023年3月，寧波瀚高累計減持套現(xiàn)9.48億元，凈賺3.48億元。

可以說，一個寒武紀的成功，讓“國資”“招銀系”成為投資圈里津津樂道的存在。

此外，寒武紀實控人陳天石自上市以來，從未有過減持行為，并在股價破發(fā)期間先后兩次增持。顯然，寒武紀的管理團隊更堅信公司未來的發(fā)展，盡管創(chuàng)投相繼減持，但公司實控人及高管團隊始終堅守。

創(chuàng)投天生是創(chuàng)業(yè)者的“伙伴”，在追求投資回報的同時，對創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和實體經(jīng)濟也產(chǎn)生了積極的社會貢獻。創(chuàng)投機構作為上市公司背后重要的資本力量，在鎖定期后退出是正常的市場行為。

同時，創(chuàng)投退出有基金存續(xù)期的原因。一般來說，基金存續(xù)期包括18個月至5年的投資期，基金在此期間進行投資，隨后是4至5年的退出期。上述六家基金自上市以來的減持行為，也有基金存續(xù)期的考量。

對于“國資”系創(chuàng)投基金來說，這次針對寒武紀的減持，可以說與做空毫無關系，更多的是在完成扶持科創(chuàng)企業(yè)的使命后，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。

此次，參與寒武紀投資的創(chuàng)投機構，不僅攫取了豐厚的利潤，應該也為孵化出更多的“新寒武紀”們儲備了“彈藥”。

創(chuàng)投的成功投資與退出，更體現(xiàn)了資本市場的活躍度，也更有利于創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展。

而對于寒武紀而言，創(chuàng)投機構已經(jīng)完成了他們的使命。接下來，將是寒武紀在AI芯片賽道上大展身手的時刻。

今天早間，寒武紀實際控制人、董事長、總經(jīng)理陳天石承諾，明年年底前不減持公司股份。

截止下午收盤，寒武紀高開高走，報收130.42元每股，上漲3.4%。

資本市場顯然并未受到創(chuàng)投退出的影響，更看好寒武紀的發(fā)展。

最后簡單統(tǒng)計一下，針對寒武紀實施減持的這六家基金總投資額約為23億，截止此次國投基金完成減持，共累計實現(xiàn)凈收益約40億元。

而這筆收益又將通過“投資－退出－再投資”的創(chuàng)投邏輯，回流到實體經(jīng)濟中，更好發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資對于支持中小企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的作用。

金融服務實體經(jīng)濟的使命，也可從這一投資周期中窺見一斑。