美聯(lián)儲敲定縮減購債規(guī)模，將帶來怎樣的影響

在經(jīng)歷了持續(xù)的量化寬松、購買債券之后，美聯(lián)儲終于要歇手，敲定縮減購債規(guī)模的時間和目標了。

美聯(lián)儲當?shù)貢r間11月3日宣布，將很快開始降低每月購債規(guī)模，以降低對市場的刺激力度。美國聯(lián)邦公開市場委員會在美聯(lián)儲開會后發(fā)表聲明表示，將在“本月晚些時候”開始縮減購債規(guī)模。在此過程中，美聯(lián)儲目前每月購買的金額為1200億美元，每個月將減少150億美元，包括100億美元的國債和50億美元的抵押貸款支持證券。

雖然還沒有確定具體哪一天正式啟動此項政策，但是，時間區(qū)間已經(jīng)確定，彈性也就二十多天。因此，政策出臺已經(jīng)是板上釘釘，不大可能再變了。只是，如此操作，到底是想給市場一個緩沖呢，還是美聯(lián)儲還需要時間對美國經(jīng)濟和通脹情況做進一步評估。要知道，政策的遲疑不決，包括糾結(jié)，本身就預(yù)示著對經(jīng)濟恢復(fù)的不完全認可，或者對經(jīng)濟恢復(fù)的預(yù)期還存在不確定性。如果非常明確，按照美國的一貫行為，是不需要設(shè)置政策出臺的時間區(qū)間的。因此，美國這樣做決不是考慮市場的承受能力，而是美國經(jīng)濟恢復(fù)并不是十分理想，相反，通脹壓力卻超出預(yù)期。因此，也就導致美聯(lián)儲必須邊觀察、邊調(diào)整政策。

既然有了政策出臺的時間區(qū)間，也就標志著美聯(lián)儲可能需要尋找一個更有利于美國經(jīng)濟恢復(fù)和通脹管理的出臺時間，客觀上，也就給了市場一個緩沖的機會。更重要的，按照美聯(lián)儲如此操作方式，給市場帶來的恐慌也可能也會低一些。因為，通過美聯(lián)儲的遲疑不決，也不難看出，美國經(jīng)濟恢復(fù)沒有想象的那么好，通脹則可能比較嚴重。雖然美聯(lián)儲用的是“自去年12月以來，經(jīng)濟朝著委員會目標取得實質(zhì)性進展”的理由，實質(zhì)可能是因為通脹明顯超出預(yù)期。對此，美聯(lián)儲也“承認價格上漲比官員的預(yù)測更快、更持久”，且為了掩飾問題，又用上了備受爭議的“暫時性”一詞，顯然有點自欺欺人。因此，在推出縮減購債規(guī)模政策時，顯得猶豫不決和糾結(jié)。

反過來，如果經(jīng)濟恢復(fù)已經(jīng)達到預(yù)期，且通脹壓力巨大，美聯(lián)儲根本就不可能設(shè)置政策出臺的時間區(qū)間的，而是會毫不猶豫地推出縮減購債政策了，且力度會很大。同時，還會推出力度更大的加息政策，以便于美國更好地薅全球經(jīng)濟的羊毛。要知道，薅羊毛可是美國的拿手好戲。沒有十分直白和急迫地通過政策調(diào)整薅羊毛，確實說明美國經(jīng)濟恢復(fù)沒有想象的那么好，美國經(jīng)濟運行、特別是就業(yè)還存在很大的不確定性。只是通脹的壓力，已經(jīng)讓美聯(lián)儲無法繼續(xù)等待，只能做出調(diào)整政策的反應(yīng)。

即便如此，美聯(lián)儲的縮減購債規(guī)模政策，對市場的來說，也是一種沖擊。由于政策的力度不是很大，且有點遲疑不決。因此，沖擊的力度和強度可能會小一點。但是，仍然不可小覷，要保持高度警惕，尤其要對美國經(jīng)濟的恢復(fù)和就業(yè)的表現(xiàn)做出極其細致的觀察與分析，要更加注意美國的通脹情況。一旦經(jīng)濟恢復(fù)較好、就業(yè)狀況也得到改善、通脹嚴重惡化，美國薅羊毛的力度就會快速加大，相關(guān)的政策，特別是加息政策會隨之出臺，從而給全球市場帶來嚴重傷害。

美聯(lián)儲推出量化寬松政策，會給市場帶來短暫狂歡，會導致包括美國股市、債市等的快速上漲。在美國經(jīng)濟持續(xù)低迷，甚至政府大門難以打開的情況下，美國股市卻一直表現(xiàn)良好，原因就在于，美聯(lián)儲實施的量化寬松政策，能夠給市場帶去太多的泡沫和水分，會讓全球市場都出現(xiàn)流動性嚴重過剩問題。而一旦美聯(lián)儲出臺緊縮政策，一切的一切，也就變得十分危險和恐慌，全球市場的災(zāi)難也就發(fā)生了。只要全球市場發(fā)生災(zāi)難，美國也就開始正式薅羊毛了。

這也意味著，面對美聯(lián)儲在猶豫中出臺縮減購債規(guī)模政策，其他國家可以不必過于驚慌，不必太過在意，不必迅速調(diào)整政策，而可以再觀察一下，看看美國正式推出縮減購債政策后，到底會發(fā)生些什么，政策的力度是否能夠保持，會不會加碼，尤其會不會出臺加息政策。只有把握好這些方面的動向，才能比較好地應(yīng)對美聯(lián)儲的政策調(diào)整，才能減少被美國薅羊毛。

對中國來說，美聯(lián)儲政策的調(diào)整，影響會越來越小，且因為中國政策工具箱仍然比較充裕。因此，不會受美聯(lián)儲政策調(diào)整的影響太大。包括股市，都不會受到影響。對此，廣大投資者大可不必為美聯(lián)儲政策的調(diào)整而感到擔憂和恐慌。即便是美聯(lián)儲出臺加息政策，國際資金也不會輕易離開中國去美國，畢竟，中國市場仍然十分活躍，投資空間很大。更重要的，中國在疫情防控方面做得很好，有利于企業(yè)保證供應(yīng)鏈不斷裂，有利于企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。所以，美聯(lián)儲的政策，對中國經(jīng)濟、中國市場、中國企業(yè)，包括在四國的投資者影響會很小。