3 月 25 日晚，美團公布 2021 第四季度財報和 2021 年報。

數(shù)據(jù)顯示，公司全年營收 1791 億元，經(jīng)調整凈虧損 156 億元。相比 2020 年，美團的收入同比增長 56%，但在 2020 年底，美團經(jīng)調整凈利潤尚為 31 億元。這意味著，美團的凈利潤大幅下降。

在美團財報中，零態(tài) LT（ID：LingTai_LT）發(fā)現(xiàn)，美團外賣的傭金收入在下降?？梢哉f，美團當下面對著巨大的營收壓力，其中，費率公開后，騎手成本成為美團無法忽視的擔子。第四季度，美團甚至也放慢了新業(yè)務的擴張的速度，集中注意力提升各業(yè)務運營效率。

疫情下，餐飲行業(yè)寒冬尚未結束，用戶對線上以及餐飲配送越發(fā)依賴。其中，美團的選擇，對整個行業(yè)尤為重要。

?

?01?

?主營業(yè)務的 “無底洞”?

眾所周知，餐飲外賣一直是美團收入，也是其利潤的主要來源。而傭金收入是否過高一直是美團備受爭議的焦點?，F(xiàn)實情況是，隨著騎手成本提升，外賣傭金收入占比下降，美團的外賣業(yè)務越來越難盈利了。

一方面，根據(jù)最新披露的 2021 年 Q4 及全年財報顯示，2021 年美團收入構成當中，餐飲外賣為 963 億元，到店、酒旅 325 億元、新業(yè)務及其他收入約 503 億元。其中，餐飲外賣增幅為 45.3%，到店、酒旅的增幅為 53%，其他新業(yè)務增幅為 84%。利潤方面，2021 年，到店、酒店和旅游業(yè)務實現(xiàn)經(jīng)營利潤 141 億元，超越餐飲外賣 62 億元。

另一方面，此次財報中，美團首次將餐飲外賣收入拆分為餐飲外賣配送服務收入和傭金收入，財報顯示，餐飲外賣收入包括餐飲外賣配送服務、傭金、在線營銷服務及其他。其中餐飲外賣配送服務收入 542 億元，占比達 56%；傭金收入 285 億元，占比 29.6%。

▲圖：美團財報截圖

表面上看，與虧損 350 億元的新業(yè)務相比，餐飲外賣仍然撐起了美團的主要營收。按照美團外賣 2021 年 7021 億元的總交易額，以及 285 億元的傭金收入計算，美團外賣的整體傭金率僅為 4%。

傭金率下降的同時，美團外賣騎手補貼卻在上升。

財報顯示，2021 年美團配送成本較上一年增長 38.3%，占美團外賣總營收比例達 71%。2021 年，美團從商家、用戶處收取的餐飲配送服務收入為 542 億元，而全年騎手配送成本為 682 億元，騎手成本占到外賣收入的近 71%。而這也表明外賣業(yè)務的配送服務收入根本無法覆蓋騎手成本。

僅從第四季度來看，配送收入為 127 億元，低于配送成本 183 億元。事實上是在用傭金收入補貼騎手工資及其他配送成本，尤其與訂單量相比較，相當于每單由美團配送的訂單仍在倒貼。

百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥認為，全行業(yè)降低傭金的呼聲下，美團正在結構性降低傭金，這對美團整個餐飲外賣業(yè)務營收將產(chǎn)生較大壓力。

美團從 2021 年 5 月開始推動外賣費率透明化調整，優(yōu)化平臺收費模式。第四季度財報中，美團也著重提到了相關進展。

根據(jù)財報，美團對商家每單的平臺服務費進行透明化調整，服務費由技術服務費和履約服務費組成。其中，技術服務費是平臺傭金部分，主要包括商家信息展示服務、交易服務等，按固定比例收?。宦募s服務費只在商家選擇美團配送服務時才會產(chǎn)生，用于支付包括訂單的配送費、配送站及訂單運力調度等運營成本。履約服務費根據(jù)配送訂單的距離、價格、時段三個因素采用階梯式獨立計價模式。

▲圖：美團財報截圖

新的計費方式更加清晰、透明，商家在配送方式上也有了更充分的自主選擇權。同時，在費率調整后，三公里以內(nèi)的訂單，商家傭金率也有了結構性降低。

據(jù)零態(tài) LT（ID：LingTai_LT）向幾家二三線城市餐飲商家了解到，他們一直以堂食作為主力，但疫情后訂單并不穩(wěn)定，即使是在市中心黃金地段，也不能保證盈利，更不要提一些個體商戶的餐館。外賣雖然不能保證每單都賺錢，但訂單穩(wěn)定，可以保證現(xiàn)金流。

商家與平臺的矛盾看似不可調和，但實際需要找到一個平衡點，既可以降低商鋪的經(jīng)營壓力，又能夠保證外賣平臺的長期運營。

?

?02?

?盈利難題?

?外賣的 “苦生意”?

近期互聯(lián)網(wǎng)公司年報季中，包括阿里、京東在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司都出現(xiàn) “增利不增收” 問題，互聯(lián)網(wǎng)紅利期到頭，原來 “燒錢——圈用戶——漲價” 的邏輯已被顛覆，行業(yè)已經(jīng)開始由高估值的水平向合理估值前進。當下公司更需要穩(wěn)定的現(xiàn)金流和追求質量的精細化運營，而這更容易獲得資本市場看好。

根據(jù)近期多家互聯(lián)網(wǎng)公司財報對比，美團的成本更重，利潤更低。

在收入側，阿里、京東、拼多多、美團各自最近一季度的財報披露的凈利潤分別為 446.24 億元、36 億元、66.2 億元、-39.4 億元。數(shù)據(jù)背后的經(jīng)營利潤率上，阿里為 3%、京東為 1.4%、拼多多為 25%，美團處于虧損狀態(tài)。

以傭金收入為例，電商商鋪傭金的體量遠遠高于餐飲等服務類電商，阿里的傭金和廣告收入加起來超過 3000 億元，而美團只有不到 900 億元。

▲圖：各大平臺傭金及成本情況

另一方面，在成本側，只有京東的履約成本達到較高的 591 億元，這來源于京東重金投入到倉儲、配送、客戶服務等層面的成本，?但即使如此，京東的履約成本依然低于美團的外賣的配送成本。

對于美團來說，其從事的生活服務類電商，投入大，利薄的問題一直存在。一邊是餐飲外賣成本高企，另一邊廣告、傭金和其他收益相對均衡，過去一年中，美團財報中最引人關注的，莫過于新業(yè)務的快速發(fā)展，美團在零售電商、社區(qū)團購領域發(fā)力，獲得了 1.79 億新增年活用戶。尤其是社區(qū)團購，幫助美團下沉到此前沒有觸及到的城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，從而使美團用戶規(guī)模越來越大。

這符合美團一直以來的策略——生態(tài)協(xié)同發(fā)展。但值得注意的是，美團還需要時間充分消化這部分用戶。從社區(qū)團購轉向餐飲外賣、酒旅等更多領域，并不是一個通路。

有用戶這樣評價美團目前的戰(zhàn)略，新業(yè)務看到的是虧損，王興看到的是護城河。正如王興在財報會議上表示，美團對新業(yè)務有長遠打算，追尋長期的商業(yè)價值，會繼續(xù)改善新業(yè)務的單位經(jīng)濟性和營運效率，新業(yè)務的虧損未來會減少。

▲圖：美團官微

由此可見，美團的投入理念一方面是中長期產(chǎn)業(yè)建設，另一方面是高效連接當前的存量市場，重新構建和優(yōu)化對應的市場秩序，從而實現(xiàn)向效率要利潤的目標。雖然利潤薄成本高，但美團將投入讓利給商家、騎手、消費者，從而帶動外賣、社區(qū)團購、酒旅、到店等各方面的合作和消費，進而能夠賦能整個生態(tài)，保持龐大系統(tǒng)未來的良性運轉。

以社區(qū)團購為例，2021 年美團的社區(qū)電商完成了全國覆蓋。美團財報提及，美團優(yōu)選打造的次日提貨，三級倉物流網(wǎng)絡體系，現(xiàn)已覆蓋全國 30 個省份的大部分社區(qū)和農(nóng)村。

同時，這也意味著，美團的新業(yè)務虧損將持續(xù)。伴隨餐飲外賣費率透明化，利潤將進一步被壓縮，加上成本端的重壓，美團依然在深扎最初的本地化，在多個業(yè)務線繼續(xù)深耕，做 “苦差事”。

?

?03?

?餐飲業(yè)難題?

?企業(yè)多扛一點?

不久前，海底撈發(fā)布年報，2021 年營收 411 億元，但虧損高達 41.6 億元。此前，包括瑞信在內(nèi)的機構相繼下調了海底撈的凈利預測和投資評級。根據(jù)財報，海底撈由于 2021 年閉店計劃處置長期資產(chǎn)的一次性損失、減值損失，以及管理層采取審慎態(tài)度計提的減值損失超過 36.5 億元。

頭部上市企業(yè)尚且如此，可見餐飲行業(yè)當下的生存現(xiàn)狀。在線上與線下結合的大趨勢下，大平臺的賦能由此顯得格外重要。

這次財報中，美團也強調了疫情以來，加強了對商戶的幫扶。比如今年 3 月推出的 2022 年階段性幫扶舉措，主要包括疫情地區(qū)困難商戶減傭、困難中小商戶傭金封頂、免費提供線上化服務及工具等。

▲圖：美團官微

另一方面，進入 2022 年，受大環(huán)境影響，小麥、咖啡豆、紙張等原料價格迅速飛漲，受此影響，很多餐飲商家也不得不調整商品價格，影響整體外賣行業(yè)。比如調味品也深受從 2021 年下半年開始的原材料上漲難題困擾，有的企業(yè)只是利潤受損，有的則處于存亡邊緣。在距離上一輪漲價潮四年之后，多家調料龍頭企業(yè)自 2021 年下半年開始宣布漲價。

最近半年，多家上市公司都表達了對社區(qū)團購的重視。海天線下渠道提升至整體的 25%，其中主要依靠社區(qū)團購渠道。根據(jù)中泰證券研報數(shù)據(jù)，超過 45% 的消費者習慣在社區(qū)團購中購買調味品。

盤活調味品等糧油、快消品市場，是巨頭進軍社區(qū)團購后的另一個收獲。近期，上海、吉林等多地受疫情影響，讓生鮮電商遭遇突如其來的巨大需求，美團等生鮮配送平臺被集體推到了重要位置。比如在上海，美團買菜、叮咚買菜、每日優(yōu)鮮等調集所有力量，保障各個小區(qū)的買菜保障供應。

大環(huán)境下，大平臺更要扛起重任?？梢灶A見，美團將帶著盈利的壓力，繼續(xù)在 “艱難” 領域深耕。

作者｜安輿

編輯｜胡展嘉

出品｜零態(tài) LT（ID：LingTai_LT）