今年雙十一過(guò)后，國(guó)內(nèi)電商三巨頭之中的阿里、拼多多紛紛給出了超預(yù)期的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。在兩者財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的影響之下，市場(chǎng)對(duì)于京東第三季度的財(cái)報(bào)愈發(fā)期待。北京時(shí)間2020年11月16日晚間，京東交出了今年第三季度的答卷。

但在此次財(cái)報(bào)公布之后，京東在美股市場(chǎng)股價(jià)盤(pán)前反復(fù)震蕩，當(dāng)日收盤(pán)大跌7.41%。而在港股市場(chǎng)，同樣維持下跌勢(shì)頭，截至11月17日收盤(pán)，京東股價(jià)下跌7.12%，報(bào)341.8港元，港股市值約1.06萬(wàn)億港元。

自今年4月份赴港上市以來(lái)，京東的股價(jià)總體保持著上漲的趨勢(shì)。雖然在第三季度的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)相對(duì)良好，但從市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，對(duì)于此次財(cái)報(bào)并不認(rèn)可。那么在財(cái)報(bào)之后股價(jià)表現(xiàn)較差的狀況之下，此次財(cái)報(bào)究竟怎么樣？

業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，但增速已然放緩

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，京東第三季度營(yíng)收人民幣1742億元，相較于去年同期同比增長(zhǎng)了29.2%。

主要業(yè)務(wù)的營(yíng)收表現(xiàn)：

零售業(yè)務(wù)板塊，2020年第三季度營(yíng)收人民幣1632億元，同比增長(zhǎng)26.9%。其中電子產(chǎn)品及家用電器商品收入達(dá)到人民幣933億元，同比增長(zhǎng)23%；日用百貨商品收入人民幣為581億元，同比去年同期增加34.8%。

新業(yè)務(wù)板塊，第三季度營(yíng)收人民幣109.6億元，同比去年第三季度增長(zhǎng)86.4%。得益于京東物流不斷的擴(kuò)張，智能物流體系的建立和供應(yīng)鏈的搭建不斷完善，物流及其他服務(wù)收入在第三季度達(dá)到了人民幣104億元，同比去年同期60億元上漲73.3%。

如此看來(lái)，在第三季度京東的營(yíng)收數(shù)據(jù)無(wú)疑是向好的，雖然環(huán)比上季度來(lái)看出現(xiàn)了較大幅度的回落，但這在一定程度上是受到季節(jié)以及疫情影響，事實(shí)上，這一數(shù)據(jù)也超過(guò)了機(jī)構(gòu)預(yù)期。除了營(yíng)收以外，本季度凈利潤(rùn)的表現(xiàn)也比較優(yōu)秀：

l?在美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下，京東凈利潤(rùn)為人民幣76億元，較去年同期上漲12.6倍。

l?非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為56億元人民幣，同比增長(zhǎng)80.1%。

總體上，本季度京東在凈利潤(rùn)上依然維持了同比上漲的勢(shì)頭，但環(huán)比依然出現(xiàn)了較大的降幅

環(huán)比出現(xiàn)降幅主要受到了履約費(fèi)用、市場(chǎng)推廣費(fèi)用、技術(shù)內(nèi)容費(fèi)用的大幅上漲。在凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了80%的情況下，履約費(fèi)用同比增長(zhǎng)32.4%至116億元；研發(fā)開(kāi)支同比增長(zhǎng)13.9%至41億元；營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支同比增長(zhǎng)22.8%至55億元。

GAAP下凈利潤(rùn)環(huán)比第二季度出現(xiàn)較大幅度的下滑，在一定程度上受到了三大費(fèi)用的上漲，尤其是履約費(fèi)用以及營(yíng)收開(kāi)支均出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，進(jìn)而拖累整體凈利潤(rùn)的漲幅。

總的來(lái)看，在本季度京東還是給出了一份表現(xiàn)良好的成績(jī)。在支出費(fèi)用上漲情況之下，仍能保持上漲之勢(shì)，值得肯定。但同時(shí)也需要注意的是，營(yíng)收增速可能會(huì)受到淡季以及疫情對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力的影響，而在營(yíng)收與活躍用戶數(shù)環(huán)比增幅同時(shí)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)之時(shí)，意味著京東在發(fā)展速度上，可能遭到了一定的阻礙。

新增用戶依靠下沉市場(chǎng)，電商業(yè)務(wù)能否突破流量天花板？

除了交出了一份相對(duì)漂亮的營(yíng)收數(shù)據(jù)以外，在第三季度，京東的年活躍買(mǎi)家數(shù)量進(jìn)一步提升至4.416億，同比增長(zhǎng)32.1%，增速刷新了三年以來(lái)新高，繼續(xù)向著5億大關(guān)大幅邁進(jìn)。

與過(guò)去六個(gè)季度的用戶增長(zhǎng)數(shù)據(jù)對(duì)比后能夠看到，京東的新增活躍用戶數(shù)量保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而本季度這一數(shù)字依然能夠延續(xù)漲幅，可以看到京東的競(jìng)爭(zhēng)力正在不斷改善。值得注意的是，在對(duì)比上一季度的增速來(lái)看，這一數(shù)字有所放緩。

京東在財(cái)報(bào)中表示，第三季度能夠繼續(xù)實(shí)現(xiàn)新增活躍用戶數(shù)量的上漲，主要得益于在下沉市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)張。在電話會(huì)議上，京東CFO許冉表示，在過(guò)去一年里京東超1億的新用戶增長(zhǎng)有80%來(lái)自于下沉市場(chǎng)。

下沉市場(chǎng)正在加速崛起。數(shù)據(jù)顯示，2020年1至7月份之間，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額為17.7萬(wàn)億元，同比下滑10.0%；農(nóng)村消費(fèi)品零售額為2.7萬(wàn)億元，下滑9.5%。農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)的恢復(fù)速度高于城鎮(zhèn)市場(chǎng)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

以農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)為代表的下沉市場(chǎng)正在迅速追趕上城鎮(zhèn)市場(chǎng)，已經(jīng)成為了電商平臺(tái)們新的流量池。

如何從中挖掘出更多的用戶資源，來(lái)擴(kuò)大自己的用戶紅利天花板，已將成為了無(wú)論是京東還是阿里巴巴乃至拼多多都最為重視的地方。

如今，爭(zhēng)奪下沉市場(chǎng)，已經(jīng)成為了電商平臺(tái)們所必須要競(jìng)爭(zhēng)的方向。即便是阿里，也已經(jīng)推出淘寶特價(jià)版，去挖掘下沉市場(chǎng)的巨大潛力。對(duì)于京東來(lái)說(shuō)，要想繼續(xù)保持活躍用戶數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)，提升自身在下沉市場(chǎng)的滲透率刻不容緩。

在本季度，京喜和京東極速版就是京東主要服務(wù)下沉市場(chǎng)的產(chǎn)品。京喜與京東急速版是京東發(fā)展下沉市場(chǎng)的兩個(gè)不同方向，依靠京喜在下沉市場(chǎng)中取得了成績(jī)之后，京東急速版的推出，則幫助京東進(jìn)一步業(yè)務(wù)下沉。

與京喜獨(dú)立于京東供應(yīng)鏈之外不同，京東急速版依托于京東自有的龐大供應(yīng)鏈，通過(guò)將供應(yīng)鏈之中適合下沉市場(chǎng)的商品單獨(dú)篩選推送至京東急速版。同時(shí)由于背靠京東自由供應(yīng)鏈，因此在物流配送上能夠享受到京東強(qiáng)大的物流服務(wù)，從而在價(jià)格、質(zhì)量以及物流服務(wù)上為下沉市場(chǎng)提供更優(yōu)質(zhì)的購(gòu)物體驗(yàn)。京東也曾表示，推出急速版的目的就在于能夠使更多下沉市場(chǎng)用戶能夠更簡(jiǎn)單快捷地享受低價(jià)好物。

這樣看來(lái)，京東在下沉市場(chǎng)所做的動(dòng)作，在近一年里來(lái)看，還是有著一定的成效。但同時(shí)也需要注意的是，雖然仍能保持新增用戶穩(wěn)定上漲，不過(guò)京東的用戶增長(zhǎng)焦慮并未完全解決。

與上個(gè)季度對(duì)比來(lái)看，本季度的新增用戶速度出現(xiàn)了放緩，環(huán)比下降了5.7%。在下沉市場(chǎng)，面對(duì)拼多多這一后起之秀，京東當(dāng)前的狀況無(wú)疑是異常艱難的。結(jié)合拼多多第三季度的表現(xiàn)，在第三季度其活躍用戶數(shù)量達(dá)到7.313億人，離阿里巴巴三季度7.57億的數(shù)據(jù)僅一步之遙，而京東還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于阿里和拼多多。

隨著拼多多的增長(zhǎng)愈發(fā)強(qiáng)勢(shì)，尤其是在下沉市場(chǎng)對(duì)于京東的壓力愈發(fā)增大，一但在下沉市場(chǎng)出現(xiàn)失利將會(huì)影響到京東活躍用戶數(shù)量的增長(zhǎng)。因此如何在下沉市場(chǎng)與拼多多搶奪用戶，將需京東尋找到一個(gè)能夠解決用戶增長(zhǎng)問(wèn)題的辦法。

結(jié)語(yǔ)

如今的京東，已經(jīng)擺脫了自2018年以來(lái)的頹勢(shì)。已從低谷中爬出的京東，開(kāi)始朝著阿里大步追趕。但需要注意的是，在不斷追趕阿里之時(shí)，還需要注意正在步步緊逼的拼多多。

新增活躍用戶增速開(kāi)始放緩為京東敲響了一記警鐘，拼多多已經(jīng)成為了京東在電商業(yè)務(wù)上最大的威脅。拼多多快速追趕的背后，是其對(duì)于下沉市場(chǎng)強(qiáng)大的滲透力。反觀京東以及阿里，在對(duì)于下沉市場(chǎng)的滲透上，都顯得動(dòng)作緩慢。這也是為何拼多多能夠成為兩者最大威脅的主要原因。

相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，下沉市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)是京東面臨的最大障礙，擺在其面前的是財(cái)大氣粗的阿里巴巴與虎視眈眈的拼多多。這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，三方將共同在下沉市場(chǎng)這一龐大的戰(zhàn)場(chǎng)之中短兵相接，京東應(yīng)當(dāng)如何從中尋求突破，將初現(xiàn)的頹勢(shì)扼殺在搖籃之中，這將會(huì)是京東在市值與業(yè)績(jī)上能否共同尋求突破的關(guān)鍵所在。

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