為什么我們一直說:追求可增長的高股息。

1.不斷派息的企業(yè)，說明幾個(gè)事情:

a，公司大概率賺了真錢。如果只是賬面假利潤，沒有能力持續(xù)派息。

b,持續(xù)派息，說明公司賺了錢愿意分配，具備股東回報(bào)意識(shí)。

2.當(dāng)前股息高，說明當(dāng)前估值很可能不貴。什么叫股息高，這和利率有關(guān)。站在此時(shí)此刻，3%以上的股息我覺得就可以認(rèn)為是股息高了。因此，通過對(duì)當(dāng)前股息的判斷，我們可以看當(dāng)前估值。

3.為什么要加上“可增長“幾個(gè)字。因?yàn)榉◣艜r(shí)代通脹是常態(tài)。具備了可增長的股息，才能保證股息的購買力不被稀釋。也促使我們?nèi)タ紤]企業(yè)的未來。

所以，我們一直說追求可增長的高股息，原因便是如此。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志對(duì)$Brookfield資管(BAM)$ 的報(bào)道：

?在曼哈頓島西南地區(qū)的一棟新建玻璃幕墻建筑One Manhattan West的67層，項(xiàng)目施工經(jīng)理們正眺望著天際線，他們即將完成一項(xiàng)工程壯舉。

?這棟高303米的摩天大樓是一座集辦公、零售和住宅項(xiàng)目的最高建筑，該項(xiàng)目耗資50億美元，占地面積相當(dāng)于100個(gè)足球場，且交通便利連接地鐵。首批租戶將在未來幾周內(nèi)入駐。

?One Manhattan West是$Brookfield資管(BAM)$（“博楓”）長達(dá)十年耐心投資的成果。

?1996年，這家加拿大公司買下了這一地塊，作為其收購破產(chǎn)建筑商Olympia and York的一部分。這一地塊上的高樓展現(xiàn)了博楓在另類資產(chǎn)管理包括房地產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施和私募股權(quán)投資方面取得的成功。

博楓的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)3,880億美元（包含債務(wù)），足以與黑石、凱雷等華爾街巨頭相匹敵，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)其資產(chǎn)規(guī)模還將繼續(xù)增長。

近十幾年來，多數(shù)的收購巨頭都是由投資銀行家創(chuàng)立的。相比之下，博楓則創(chuàng)始于1899年，公司前身在圣保羅主要開展有軌電車和電力線路業(yè)務(wù)，大部分時(shí)間在美洲地區(qū)運(yùn)營基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)項(xiàng)目。

據(jù)投資銀行RBC Capital Markets的Neil Downey介紹，博楓到1990年時(shí)已經(jīng)發(fā)展成為一家“略有不同的”資產(chǎn)集團(tuán)，業(yè)務(wù)涵蓋銀行、啤酒、棒球、林業(yè)以及礦業(yè)等。

?經(jīng)歷了20世紀(jì)90年代初期經(jīng)濟(jì)衰退的困境后，包括現(xiàn)任首席執(zhí)行官Bruce Flatt在內(nèi)的高管團(tuán)隊(duì)調(diào)整了公司業(yè)務(wù)，使其更有針對(duì)性以及更為聚焦。

?十年后，博楓開始使用第三方資金進(jìn)行投資，并于2000年代中期，開始募集私募基金投資于房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、私募股權(quán)和可再生能源領(lǐng)域。

?隨后，博楓的公募基金成功在紐約證券交易所上市，并同時(shí)在阿姆斯特丹和多倫多上市。這項(xiàng)戰(zhàn)略在一段時(shí)間后才看到回報(bào)。

?投資及基金管理咨詢公司Hodes Weill的David Hodes表示：“在金融危機(jī)時(shí)，博楓作為一家規(guī)模相對(duì)較小的公司，擁有強(qiáng)大的應(yīng)對(duì)能力?！?/p>

?一些投資者可能會(huì)對(duì)博楓相對(duì)復(fù)雜的結(jié)構(gòu)感到困惑，因?yàn)槠淠腹尽⑸鲜泄竞退侥蓟鸲荚趯ふ医灰讬C(jī)會(huì)。

?但事實(shí)證明，金融危機(jī)反而讓博楓“因禍得?！?。在幾家同行由于無法償還經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期積累的債務(wù)而紛紛倒閉之后，博楓開始利用私募和公募資金來收拾殘局。博楓以折扣價(jià)格收購了其他公司認(rèn)為過于麻煩的項(xiàng)目，并幫助其扭虧為盈。

?博楓首席執(zhí)行官Bruce Flatt對(duì)此表示，博楓的每次決定可謂是恰逢其時(shí)。

?由于各國央行大舉購買債券對(duì)這一安全資產(chǎn)的投資回報(bào)造成了沖擊，博楓經(jīng)營的那些有形的、能夠產(chǎn)生現(xiàn)金的項(xiàng)目開始受到保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等謹(jǐn)慎型投資者的歡迎。

?使用第三方資金進(jìn)行投資現(xiàn)在已經(jīng)成為了博楓最大的業(yè)務(wù)。博楓通過對(duì)1,640億美元的第三方資金進(jìn)行投資收取傭金，是公司自有資金投資規(guī)模的四倍。

?蒙特利爾銀行的Sohrab Movahedi認(rèn)為，這一數(shù)字到2021年將達(dá)到2,760億美元。超過700家機(jī)構(gòu)都表示看好博楓的私募基金。博楓的投資版圖覆蓋全球30多個(gè)國家，點(diǎn)綴了倫敦、悉尼、多倫多等多個(gè)金融中心的天際線。

?博楓持有的零售空間面積能夠容納兩個(gè)紐約中城，同時(shí)負(fù)責(zé)運(yùn)營37個(gè)港口和超過1萬公里的鐵路線。博楓可再生能源工廠生產(chǎn)的清潔能源是丹麥這一重視環(huán)保的國家所生產(chǎn)清潔能源總量的兩倍。

?另一輪的經(jīng)濟(jì)衰退可能提供又一波刺激。博楓擁有充足的流動(dòng)性。博楓即將完成對(duì)橡樹資本價(jià)值47億美元的收購。在投資者尋求整合其所持資產(chǎn)的階段，這將幫助鞏固博楓作為一站式另類資產(chǎn)服務(wù)提供者的地位。

?當(dāng)增長放緩或消退時(shí)，一些公司境況不佳，而博楓能夠通過購買這些企業(yè)的債務(wù)來獲取高額回報(bào)，這也是橡樹資本的專長。

?橡樹資本聯(lián)合創(chuàng)始人Howard Marks表示：“當(dāng)人們恐慌時(shí)，會(huì)以非常低廉的價(jià)格出售資產(chǎn)。當(dāng)環(huán)境穩(wěn)定下來之后，價(jià)格也將逐步恢復(fù)。這也是一次很好的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

?有些人會(huì)擔(dān)心博楓是否會(huì)變得貪婪？與其他收購公司一樣，博楓募集規(guī)模屢創(chuàng)新高，導(dǎo)致一些人擔(dān)心其融資速度過快，或會(huì)產(chǎn)生錯(cuò)誤的投資決策。

?博楓基礎(chǔ)設(shè)施事業(yè)部客戶British Columbia Investment Management Corporation的Lincoln Webb談到，盡管Flatt先生認(rèn)為，博楓的規(guī)模意味著其能夠“吞下”很多競爭對(duì)手難以“消化”的資產(chǎn)，但最終還是要從這些超大項(xiàng)目中退出的。就像很少有人能夠買下超大項(xiàng)目一樣，如果在首次公開發(fā)行時(shí)環(huán)境不佳，那么這些超大項(xiàng)目在出售時(shí)可能也很少有人能夠接手。

?然而，按照私募股權(quán)標(biāo)準(zhǔn)來看，博楓的基金投資周期較長，其中規(guī)模最大的基金遠(yuǎn)未到達(dá)成熟期。博楓有獲得上市公司股權(quán)的機(jī)會(huì)也意味著其有足夠的耐心，就像它多年以來最終建成的One Manhattan West項(xiàng)目一樣。

?此外，博楓旗下基金中那些長期負(fù)債的機(jī)構(gòu)投資者，十分希望可以聯(lián)手購買博楓想要?jiǎng)冸x的現(xiàn)金收益資產(chǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)不確定性增加，博楓的發(fā)展前景看起來則非常明朗