報(bào)告出品/作者：中信證券、張若海、張強(qiáng)

以下為報(bào)告原文節(jié)選

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中國車企積極布局整車出海，出口質(zhì)、量均獲提升

新能源車出海銷量大幅提升，中國車企迎來出口“高光期”

中國車企新能源車出口量在 2021 ， 年實(shí)現(xiàn)翻倍增長，2022 年以來新能源車出海增長勢頭不減。2017 至 2020 年，中國車企新能源車出口銷量均低于 10 萬輛，2021 年中國車企新能源車出口銷量達(dá) 13 萬輛，首次突破 10 萬輛大關(guān)，同比增長達(dá) 114%。2022 年 1 至 9月，中國車企新能源車出口銷量達(dá) 21 萬輛，同比增加 120%，仍然延續(xù)了快速增長的勢頭。

中國車企迎來中高端新能源車出海熱潮

比亞迪、蔚來、小鵬等品牌紛紛選擇旗下中高端車型作為進(jìn)入新市場的首發(fā)車型。以往中國車企出海車型以低成本的燃油車為主，近期不少中國車企嘗試將中高端的電動車作為進(jìn)入新市場的切入車型，如比亞迪首款出口挪威的車型為比亞迪王朝家族中旗艦 SUV車型比亞迪 tang，且該款車型在挪威售價(jià)達(dá) 61.99 萬挪威克朗（約合人民幣 42.98 萬元）；蔚來出口挪威的車型也選擇旗下的中大型 SUV 蔚來 ES8，挪威售價(jià)達(dá) 54.90-61.90 萬挪威克朗（約合人民幣 43.20-51.60 萬元）。另外如小鵬、紅旗、領(lǐng)克等品牌均向海外輸出了自家產(chǎn)品矩陣中的中高端車型。
國產(chǎn)高端新能源車在海外獲得初步認(rèn)可。中國車企在海外銷售的中高端車型注冊量及市占率已經(jīng)取得了提升，以挪威為例，目前在挪威銷售的折合人民幣超過 40 萬元的車型共有三款，分別為比亞迪 tang、蔚來 ES8 以及紅旗 E-HS9。2022Q3，中國車企在挪威銷售的40萬元以上車型占總體純電車型注冊量的市占率達(dá)到 3.73%，同比增長達(dá)3.34pcts。

自主品牌進(jìn)軍海外主流汽車市場

近期，國內(nèi)頭部車企及新勢力紛紛宣布將旗下的新能源車型出口至歐洲及亞洲地區(qū)。
如比亞迪在 2021 年進(jìn)入挪威市場之后，又在近期宣布進(jìn)入歐洲中德國及法國，亞洲中日本、泰國及馬來西亞電動車市場。造車新勢力中的小鵬及蔚來在進(jìn)入挪威市場之后，也計(jì)劃在歐洲繼續(xù)擴(kuò)張自己的版圖。在國內(nèi)汽車銷量停滯不停的情況下，各車企意識到出海是尋找銷量邊際增長點(diǎn)的必然選擇，越來越多的中國車企加入出海陣營。

中國車企仍積極布局，高增長勢頭有望持續(xù)

車型矩陣逐步豐富，覆蓋國家數(shù)量穩(wěn)步提升，出口量有望維持增長趨勢。2022 年，國內(nèi)各大廠商加速海外布局，積極擴(kuò)張自己在海外的版圖。從銷售車型角度看，車企繼續(xù)嘗試將在國內(nèi)銷售的主流車款售往海外，比亞迪在 2022 年宣布將漢、唐及元 PLUS 三款車型售往歐洲，將元 PLUS、海豚和海豹三款車型售往日本；長城宣布將魏牌摩卡 PHEV（Coffee 01）、歐拉好貓售往歐洲。從覆蓋國家來看，各車企發(fā)力擴(kuò)張自己在海外的銷售版圖，其中比亞迪布局最為積極，在宣布進(jìn)入歐洲市場后，又在近期宣布進(jìn)入日本、泰國、尼泊爾及蒙古等國家。車型矩陣的豐富疊加出口版圖的擴(kuò)張，我們認(rèn)為中國車企已經(jīng)迎來出口發(fā)展的高速增長期，出口量的增漲勢頭有望得以延續(xù)。

國別銷售數(shù)據(jù)創(chuàng)新，精細(xì)化把脈出海核心驅(qū)動因素

由于市場上數(shù)據(jù)源顆粒度及精準(zhǔn)度欠佳，故出海研究缺少車企表現(xiàn)客觀刻畫，難以捕捉到車企出海變化 。目前出海研究依據(jù)以企業(yè)指引為主，缺乏對車企在海外表現(xiàn)的客觀刻畫。另外雖然目前市場上中國車企海外銷售數(shù)據(jù)源繁多，但普遍存在顆粒度不夠精細(xì)、準(zhǔn)確度較低和更新頻率較慢等問題。如中汽協(xié)的出海數(shù)據(jù)顆粒度僅能維持在品牌級別，數(shù)據(jù)商 Marklines 也有出海數(shù)據(jù)提供，但數(shù)據(jù)精確度較低且存在系統(tǒng)性缺失。目前中國車企出海的情況可以說是日新月異，所以相關(guān)研究所需數(shù)據(jù)源要求較高，目前市場是數(shù)據(jù)源難以及時(shí)追蹤到出海的變化，所以我們結(jié)合中國車企出海的發(fā)展進(jìn)程以及研究需求，打造了出海數(shù)據(jù)矩陣。
我們結(jié)合市場上出海研究需求及目前市場上出海數(shù)據(jù)存在的局限性，構(gòu)建了中國車企出海數(shù)據(jù)矩陣。該數(shù)據(jù)矩陣的數(shù)據(jù)源包含歐洲數(shù)據(jù)商 EU-EVS、歐洲汽車制造協(xié)會及各國政府網(wǎng)站等。橫向上覆蓋了在歐洲各國以及亞洲中泰國及日本銷售的各個(gè)車型的注冊量（銷量），縱向上覆蓋了近十年來在上述國家銷售的 250 個(gè)車企的 1430 款車型注冊量（銷量）。整個(gè)數(shù)據(jù)矩陣更新頻率較快，可以做到月頻更新。比較中汽協(xié)及 Marklines 的標(biāo)準(zhǔn)銷量數(shù)據(jù)，除了在時(shí)間序列上我們的數(shù)據(jù)源更加靈活，另外在準(zhǔn)確度及顆粒度上，存在更明確的優(yōu)勢，適合面向品牌+車型的具體比較分析。
國別高覆蓋度，針對重點(diǎn)國別選取精細(xì)化數(shù)據(jù)源。目前在全歐洲維度我們可以對在歐洲銷售的電動車的注冊量進(jìn)行追蹤，其中面向電動化滲透率較高的北歐國家，如挪威、丹麥等，可以做到日頻更新，面向德國、法國等新能源滲透率相對較低的國家可以做到月頻更新。另外針對重點(diǎn)國別，我們也進(jìn)行針對性的數(shù)據(jù)源選取，針對挪威、德國等國家可以做到全動力類型車型注冊量的月頻追蹤，針對英國可以做到全動力類型車型注冊量的季頻追蹤。

聚焦重點(diǎn)國家，為精細(xì)化分析提供數(shù)據(jù)支持。該數(shù)據(jù)矩陣聚焦到了電動化進(jìn)程及市場競爭格局特點(diǎn)相差較大的標(biāo)志性國家，如目前全球電動化程度最高且沒有強(qiáng)勢本土品牌的挪威，具有歐洲最大的新能源車市場且本土品牌強(qiáng)勢的德國，還有處于電動化萌芽階段并且本土品牌電動化進(jìn)程較慢的日本。同時(shí)顆粒度足夠細(xì)的數(shù)據(jù)源可以給針對具體車企在具體國家的表現(xiàn)情況及發(fā)展預(yù)期的研究提供足夠的支持。

“中國制造”加速出海趨勢明確，全球市場多點(diǎn)開花

結(jié)合各國新能源車市場特色，聚焦 代表性國別分析中國車企表現(xiàn)情況。基于完備的數(shù)據(jù)矩陣，我們選取了五個(gè)最具有標(biāo)志性的國家，我們將其分為電動化進(jìn)程較為完善的歐洲中的挪威、德國及英國和處于電動化萌芽階段的亞洲中的日本及泰國。結(jié)合 2022 年迄今的銷量與競爭比較分析來看，我們看好中國車企快速在電動化進(jìn)程較為完善的歐洲實(shí)現(xiàn)銷量與質(zhì)量的全面發(fā)展；對于萌芽市場，我們看好中國車企與國際巨頭在初始競爭中，實(shí)現(xiàn)低滲透率的率先破局。
挪威、德國、英國、日本及泰國具有歐洲及亞洲新能源車市場代表意義。在我們選取的電動化進(jìn)程較為完善的三個(gè)歐洲國家中，挪威是目前全球電動化滲透率最高的國家且沒有強(qiáng)勢本土品牌，各品牌在挪威處于公平競爭環(huán)境，挪威可以代表瑞典、冰島等其他北歐國家；德國是歐洲最大的新能源車市場，且擁有大眾、奧迪、奔馳等強(qiáng)勢本土品牌，德國可以代表法國等具有強(qiáng)勢本土品牌國家；英國是歐洲唯一的右舵國家，中國車企出海英國需要定制化開發(fā)右舵車型。另外在處于電動化萌芽階段兩個(gè)國家中，日本及泰國雖然目前電動化滲透率處于低位，但政府大力支持新能源發(fā)展，其中日本擁有強(qiáng)勢本土品牌，但本土品牌在新能源車領(lǐng)域競爭力較弱，可代表韓國等電動化進(jìn)程較慢且本土品牌在電動化領(lǐng)域并不強(qiáng)勢的國家，另外在泰國新能源車市場中中國品牌已經(jīng)占據(jù)領(lǐng)先地位，中國車企在泰國的表現(xiàn)可以代表中國車企馬來西亞等消費(fèi)水平且并沒有強(qiáng)勢本土品牌的國家的未來前景，結(jié)合挪威、英國、德國、日本及泰國的代表性，我們針對這五個(gè)國家，對中國車企在五國的表現(xiàn)情況進(jìn)行客觀刻畫，我們認(rèn)為中國車企在這五個(gè)國家的表現(xiàn)情況可以在一定程度上代表中國車企在新能源車最主要市場亞洲及歐洲的整體表現(xiàn)情況及未來發(fā)展前景。
銷量提升，車型矩陣逐步豐富，中國車企在海外邁入電動化高速覆蓋階段。中國車企在上述五國中均取得了注冊量的提升和消費(fèi)者的初步認(rèn)可，另外隨著新車型的不斷發(fā)售以及更多中國車企的積極涌入也有助于中國車企繼續(xù)提升在當(dāng)?shù)氐挠绊懥?。從在售車型角度來說，截止 2022 年 9 月，中國車企在挪威、德國、英國、日本及泰國已經(jīng)完成交付的新能源車達(dá) 27 款，2022 年 1-9 月銷售車型數(shù)量相較于 2021 年提升 58.8%，目前在五國銷售車型覆蓋動力類型為 BEV 及 PHEV 的多款轎車、SUV 及 MPV 車型。從銷量或注冊量角度來說，中國車企在挪威市占率達(dá) 10%，已經(jīng)初步獲得消費(fèi)者認(rèn)可，另外在德國及英國雖然市占率仍然較低，但是已經(jīng)取得了注冊量及市占率雙增長態(tài)勢，具有擴(kuò)張機(jī)會。另外在日本及泰國，我們認(rèn)為中國車企的強(qiáng)勢，有望推動兩國電動化轉(zhuǎn)型加速，在兩國新能源車市場取得領(lǐng)先地位。在下文中我們將詳細(xì)展開中國車企在上述五國的具體表現(xiàn)情況。

出海歐洲 —— “諾曼底登陸”已成，不懼國際品牌競爭

挪威：中國品牌已獲一席之地

挪威作為眾多中國品牌出海歐洲的第一站， 中國車企已經(jīng)在挪威布局了豐富的車型產(chǎn)， 品矩陣，名爵、比亞迪等品牌在挪威已經(jīng)站穩(wěn)腳跟， 我們認(rèn)為中國車企有望以挪威為起點(diǎn)，復(fù)制在挪威的成功經(jīng)驗(yàn)， 逐步 向歐洲市場進(jìn)行擴(kuò)張。目前，挪威電動車高度普及，但市場競爭加劇、集中度逐步降低，中國品牌在此市場階段可通過產(chǎn)品力搶占市場份額。目前國內(nèi)已有比亞迪、蔚來、小鵬、名爵等多家品牌電動車出口挪威市場，車型覆蓋轎車、SUV、MPV 多種類別及價(jià)格帶，在智能化配置、空間及性價(jià)比均有可觀優(yōu)勢。此外，蔚來及小鵬移植了國內(nèi)的線上+線下銷售策略，打造了銷售、服務(wù)和交付的一體化經(jīng)營模式，提供良好的用戶體驗(yàn)。目前，從 EV 注冊量來看，中國品牌在挪威市占率迅速提升，在 2022Q2已達(dá) 10%，其中名爵及比亞迪已站穩(wěn)腳跟，蔚來注冊量增長迅速。
2022H1 挪威新能源車滲透率已達(dá) 87% ，純電車型逐漸占據(jù)壟斷地位。2022H1 挪威新能源車銷量達(dá) 6.05 萬輛，其中 BEV 車型銷量達(dá) 5.4 萬輛，同比提升 12.7%，PHEV 車型銷量達(dá) 6364 輛，同比下降 70.1%。
挪威政策及基礎(chǔ)設(shè)施助推新能源車普及，新能源車車主享受高福利及高便利性。從政策上，挪威是歐洲新能源汽車政策最為激進(jìn)的國家之一。自 2009 年開始，挪威就制定了一系列新能源汽車政策，包括減免登記稅、停車費(fèi)、購置稅等。同時(shí)，挪威計(jì)劃在 2025年成為首個(gè)禁售傳統(tǒng)燃油汽車的國家。對于中國品牌來說，挪威對于新能源汽車還免征 10%的進(jìn)口汽車關(guān)稅。在用戶端，挪威的新能源汽車車主能夠在稅收、路權(quán)以及充電設(shè)施三大部分享受優(yōu)惠。挪威新能源汽車免征注冊稅、增值稅和日常道路稅，路橋費(fèi)不高于燃油汽車的 50%，公共停車場也對電動車免費(fèi)，并且電動車可以使用公交車道。同時(shí)，挪威電動車充電設(shè)施較為完善，每 10000 名居民擁有超過 35 個(gè)充電樁。

市場競爭加劇，分散化增強(qiáng)，中國品牌有望通過產(chǎn)品力搶占市場份額。由于挪威并沒有本土電動車品牌，所以挪威車主沒有明顯的對本土品牌的執(zhí)念和偏好。整體來看，挪威EV 市場注冊量 CR5 在 2022H1 為 49%，相較于 2029 年下降 28pcts，這表明挪威電動車市場的競爭逐漸加劇，市場分散化提升，越來越多的品牌加入競爭，中國品牌有望憑借產(chǎn)品力獲取更多機(jī)會，突出重圍。

中國品牌電動車注冊量在波動中增長。基于中國重點(diǎn)汽車品牌，從 EV 注冊量同比變化角度看，自 2021 年起，僅 2021 年 7 月-10 月期間注冊量出現(xiàn)小幅同比下降，其它時(shí)間段注冊量均同比快速提升；從年度 EV 注冊量看，2020 及 2021 年注冊量分別為 3883、4802 臺，2022 年 1-9 月注冊量為 5726 臺，同比增長 94%。

進(jìn)入 2022 年市占率快速上升，Q2 達(dá)歷史新高。進(jìn)入 2022 年，中國重點(diǎn)汽車品牌EV 注冊量占比快速提升，2022Q2 達(dá)歷史新高（10.1%）。

名爵及比亞迪站穩(wěn)腳跟，蔚來注冊量增長迅速。目前出海挪威的中國品牌中，從 EV注冊量角度看，名爵處于領(lǐng)先地位，2022Q3 達(dá) 1056 臺，市場占有率達(dá) 4%。我們認(rèn)為這主要得益于名爵早在 2019 年就進(jìn)軍了挪威市場，遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于其他中國品牌；此外，名爵在被上汽集團(tuán)收購前原本是英國的品牌，在歐洲市場具有一定的知名度及品牌力。比亞迪乘用車出口挪威市場后，注冊量已達(dá)相對較高水平，在2022Q2已達(dá)599臺，環(huán)比提升107%。注冊量增速最快的是蔚來，2022 年前 9 個(gè)月的注冊量達(dá) 734 臺，相較于 2021 年全年已提升 267%。

德國： 中國車企市占率向上發(fā)展，成長空間廣闊

德國作為歐洲新能源車市場第一大國，是中國車企出海尋找銷量增長點(diǎn)的重要選擇。
中國車企有望在德國新能源車市場中復(fù)制復(fù)制特斯拉及現(xiàn)代的成功經(jīng)驗(yàn)。中國車企想要進(jìn)入德國，必須要面對德國本土品牌強(qiáng)有力的競爭，但中國品牌有望利用產(chǎn)品力復(fù)制特斯拉及現(xiàn)代在德國新能源車市場的成功經(jīng)驗(yàn)。目前已有吉利領(lǐng)克及上汽名爵進(jìn)入德國市場，雖然時(shí)長較短，但已在德國新能源車市場實(shí)現(xiàn)了注冊量及市占率雙提升。面向未來，長城、比亞迪、小鵬及蔚來等品牌也均有進(jìn)入德國市場的規(guī)劃。大量涌入德國市場之后，中國品牌的新能源車有望提升在德國市場的影響力，搶占市場份額。
德國新能源車市場廣闊。作為歐洲第一大的新能源車市場，2021 年德國新能源車銷到 量達(dá)到 68 萬輛，同比增加 72% ，滲透率已達(dá) 26% ，同比增加 11pcts 。
德國新能源車銷量及滲透率在 2022H1 有所下滑，但由于政策驅(qū)動及補(bǔ)貼的延期，電動化趨勢將維持不變。2022H1，受疫情導(dǎo)致的新能源車產(chǎn)能下降影響，德國的新能源車銷量及滲透率均出現(xiàn)了小幅下降，但是考慮歐盟提出的 2035 年禁售燃油車的計(jì)劃及德國對新能源車補(bǔ)貼的延期，預(yù)計(jì)德國新能源車銷量及滲透率將會進(jìn)一步上升。

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