對退市存敬畏之心，上市公司才能真正提高質(zhì)量

經(jīng)李克強(qiáng)總理簽批，國務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》?！兑庖姟分赋觯∪鲜泄就顺鰴C(jī)制。嚴(yán)格退市監(jiān)管，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡化退市程序，嚴(yán)厲打擊惡意規(guī)避退市行為，加大對違法違規(guī)主體的責(zé)任追究力度。暢通主動(dòng)退市、并購重組、破產(chǎn)重整等上市公司多元化退出渠道。

顯然，這是目前影響上市公司質(zhì)量最為關(guān)鍵的內(nèi)容之一。因?yàn)?，從這些年來的實(shí)際情況看，股市所以不太平穩(wěn)有序，甚至出現(xiàn)比較大的波動(dòng)，除外部環(huán)境的影響以及經(jīng)濟(jì)處于下行階段之外，與上市公司質(zhì)量不高有著密切關(guān)系。而上市公司質(zhì)量不高，則與市場的退出機(jī)制沒有真正形成，垃圾公司不能及時(shí)清掃出場關(guān)系很大。如果市場真正能夠形成良幣驅(qū)趕劣幣、垃圾公司及時(shí)退場的機(jī)制，那么，市場的環(huán)境將得到大大改善，上市公司對退市也就會存敬畏之心，不敢做出有損市場和投資者利益的行為。

事實(shí)也是，近年來，隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大對市場的監(jiān)管力度，尤其是違法行為的查處力度，上市公司對自身的要求明顯提升了。其中，垃圾公司不敢再像過去那樣不顧一切、我行我素，投資者也不敢再圍繞垃圾公司進(jìn)行炒作。別的不說，僅就申請上市環(huán)節(jié)來看，一些原本也想申請上市的企業(yè)，紛紛收回申請。從表面看，是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對申請上市企業(yè)提供的資料要求提高、審查力度加大，迫使那些存在虛假或事實(shí)不清現(xiàn)象的企業(yè)收回了上市申請。實(shí)際上，也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大對垃圾企業(yè)監(jiān)管力度、對造假等行為予以嚴(yán)厲處罰、嚴(yán)重者勒令強(qiáng)制退市的結(jié)果，是退市力度加大的結(jié)果。

要知道，企業(yè)申請上市，正常情況下應(yīng)當(dāng)有兩個(gè)方面的主要原因：一是融資、二是擴(kuò)大影響?？陀^上講，企業(yè)只要能夠獲得上市機(jī)會，這兩方面的目標(biāo)都能實(shí)現(xiàn)。問題是，有些企業(yè)上市目的并沒有兩大方面，而只有融資一個(gè)方面。更重要的，一旦上市，還具有“終身制”特征，很難再退市。因此，為了上市，一些企業(yè)可以不惜一切代價(jià)，包括財(cái)務(wù)造假、向有權(quán)人行賄等，結(jié)果可想而知。在這樣的情況下，上市公司的質(zhì)量還怎么提升呢？垃圾公司又怎么清除呢？市場又怎能健康有序呢？

也正因?yàn)槿绱?，如何通過暢通退市之路，讓不符合繼續(xù)留在市場條件的上市公司及時(shí)退出市場，就成了提高上市公司質(zhì)量非常重要的方面?？梢赃@樣說，只要上市公司對退市有敬畏之心，就會自覺地把企業(yè)做好，會自覺地按照資本市場要求，規(guī)范企業(yè)行為，確保信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)、可靠，就會充分考慮投資者利益，不斷地提升企業(yè)的市場競爭力、尤其是核心競爭力。否則，就會被投資者拋棄。一家上市公司，如果被投資者拋棄，離退市也就不遠(yuǎn)了。企業(yè)一旦退市，所帶來的影響，那是致命的。如果不上市還能維持生存的話，上市后再退市，可能就會連生存的機(jī)會也沒有。

市場經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)的形象和聲譽(yù)是第一位的，沒有形象和聲譽(yù)，就沒有信譽(yù)、沒有信用，就失去了生存的條件，最終只能被市場淘汰。毫無疑問，意見圍繞退市提出的要求，對上市公司來說，是非常高的，也是頗具警示意義的。特別是那些面臨退市壓力的企業(yè)，一定要努力改變現(xiàn)狀，要能夠盡快讓企業(yè)恢復(fù)生機(jī)。否則，按照意見要求，可能都會在比較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)入退市行列。

很顯然，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，對監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，需要做很多認(rèn)真細(xì)致、科學(xué)合理的工作。因?yàn)?，?qiáng)化退市，不是隨意退市。退市一定要有標(biāo)準(zhǔn)，要嚴(yán)格對照標(biāo)準(zhǔn)，該退的堅(jiān)決退，不能退的不能勉強(qiáng)。標(biāo)準(zhǔn)太籠統(tǒng)是不行的，一定要原則非常明確、標(biāo)準(zhǔn)非常好把握。如何制度科學(xué)、規(guī)范、合理的標(biāo)準(zhǔn)，對做好退市工作十分重要。

有了標(biāo)準(zhǔn)，還得有程序。程序是退市工作是否規(guī)范有序的關(guān)鍵，也是退市工作能否常態(tài)化的重點(diǎn)。而退市工作的程序，一定要簡化，不能復(fù)雜。復(fù)雜了，投資者利益就容易受到傷害。只有程序簡化，才能快刀斬亂麻，才能減少垃圾公司對投資者的傷害。如何制訂簡化而科學(xué)的退市程序，十分重要而緊迫。

在此基礎(chǔ)上，要更加嚴(yán)厲地加強(qiáng)對不規(guī)范行為的查處力度，規(guī)范上市公司行為。一旦企業(yè)存在嚴(yán)重違規(guī)現(xiàn)象，就嚴(yán)格按照退市標(biāo)準(zhǔn)加強(qiáng)對照，達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，立即退市，讓企業(yè)對退市真正具有敬畏之心。

當(dāng)然，為了減少退市對企業(yè)的影響，也可以允許企業(yè)主動(dòng)申請退市，主動(dòng)與其他企業(yè)進(jìn)行重組或被并購，以及破產(chǎn)重整等。因?yàn)椋挥羞@樣，企業(yè)才能避免被退市帶來的負(fù)面影響。畢竟，退市不是目的，是想通過這樣的方式，讓企業(yè)做得更好。如果企業(yè)通過主動(dòng)退市來獲得新生，自然應(yīng)當(dāng)全力支持。