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《金證研》南方資本中心 木槿/作者 肖直 西洲/風(fēng)控

除“泉城”的稱(chēng)號(hào)外，山東濟(jì)南市還是北方激光產(chǎn)業(yè)重要基地。近年來(lái)，濟(jì)南市確定打造10條具有濟(jì)南特色、附加值高、在國(guó)內(nèi)外具有影響力的產(chǎn)業(yè)鏈，激光裝備成為高端裝備產(chǎn)業(yè)鏈四個(gè)分鏈之一。除了產(chǎn)業(yè)聚集，濟(jì)南市激光裝備企業(yè)也開(kāi)始“抱團(tuán)”發(fā)展。位于濟(jì)南市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)的濟(jì)南森峰激光科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“森峰科技”），便是其中之一。

上市背后，森峰科技稱(chēng)與主要建設(shè)施工合同對(duì)手方逾四千萬(wàn)元的合同已履行完畢，但實(shí)際情況卻是，對(duì)手方就該合同將森峰科技起訴，而森峰科技對(duì)于上述事項(xiàng)“隱而未披”。此外，森峰科技在與同行進(jìn)行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比時(shí)，同行在招股書(shū)簽署日前已經(jīng)將數(shù)據(jù)更新至2022年上半年，而森峰科技對(duì)此卻稱(chēng)同行尚未披露相關(guān)數(shù)據(jù)，選擇性披露背后，實(shí)際上行業(yè)平均毛利率或更高，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率或更低。此外，森峰科技此番上市募資補(bǔ)血背后，其累計(jì)分紅超三千萬(wàn)元，且無(wú)長(zhǎng)期借款，截至報(bào)告期末貨幣資金超2億元。

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一、稱(chēng)已履行完畢的重要施工合同卻遭對(duì)方起訴，招股書(shū)對(duì)此隱而未宣

信息披露是投資者及監(jiān)管層關(guān)注的焦點(diǎn)，也是投資者了解公司的重要“窗口”。

需要注意的是，森峰科技披露的已履行完畢的重要建設(shè)施工合同，卻被合同對(duì)方起訴稱(chēng)森峰科技拒不支付剩余工程款，而招股書(shū)中關(guān)于該事項(xiàng)并未提及。

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1.1 鼎固置業(yè)為重要建設(shè)施工合同對(duì)手方，稱(chēng)逾四千萬(wàn)元合同已履行完畢

據(jù)森峰科技簽署日為2023年3月22日的招股書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”），截至2022年6月30日，森峰科技簽署的已履行完畢、正在履行和將要履行的、金額在300萬(wàn)元以上的重要建設(shè)施工合同有3個(gè)。

其中，森峰科技與山東鼎固置業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鼎固置業(yè)”）于2018年6月1日簽訂了重要建設(shè)施工合同，工程內(nèi)容為車(chē)間、辦公樓、值班室、室外道路和室外管網(wǎng)等單位工程，合同價(jià)款為4,609.67萬(wàn)元，工期為245天，合同期限為2018年6月10日至2019年2月10日，履行情況為已履行完畢。

即是說(shuō)，森峰科技認(rèn)為與鼎固置業(yè)簽訂的建設(shè)施工合同，已經(jīng)于2019年履行完畢。

然而，實(shí)際情況卻是，鼎固置業(yè)向法院提起訴訟，要求森峰科技對(duì)鼎固置業(yè)進(jìn)行賠償。

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1.2 鼎固置業(yè)就該合同向法院起訴，請(qǐng)求判令森峰科技支付工程款九百萬(wàn)元

據(jù)(2020)魯1425民初4315號(hào)文件，2021年12月8日發(fā)布的《山東鼎固置業(yè)有限公司與山東森峰激光裝備有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山東森峰”）建設(shè)工程施工合同糾紛民事一審民事裁定書(shū)》中，鼎固置業(yè)與山東森峰的建設(shè)工程施工合同糾紛一案，法院于2020年11月6日立案后依法進(jìn)行審理。

在本案件中，鼎固置業(yè)向齊河縣法院提出訴訟請(qǐng)求：要求判令山東森峰支付工程款937.88萬(wàn)元；本案訴訟保全費(fèi)用由山東森峰承擔(dān)。

需要指出的是，據(jù)招股書(shū)，山東森峰是森峰科技的全資子公司，森峰科技持股100%。

其中，鼎固置業(yè)提出訴訟請(qǐng)求的理由如下：2018年6月1日，鼎固置業(yè)與山東森峰簽訂《建設(shè)工程施工合同》，合同約定鼎固置業(yè)承建山東森峰車(chē)間、辦公樓等施工工程。

2019年4月22日，雙方簽訂《補(bǔ)充協(xié)議》，鼎固置業(yè)已按合同約定履行了合同義務(wù)，但山東森峰違反協(xié)議約定拒不支付剩余工程款項(xiàng)。為了維護(hù)合法權(quán)益，鼎固置業(yè)特向法院提起訴訟。

對(duì)此，山東森峰向法院提出反訴請(qǐng)求：要求鼎固置業(yè)向山東森峰交付完整施工資料、竣工驗(yàn)收資料及竣工報(bào)告；鼎固置業(yè)向山東森峰支付逾期竣工驗(yàn)收違約金305萬(wàn)元（按5萬(wàn)元/天，暫計(jì)算至2019年8月20日）；鼎固置業(yè)向山東森峰賠償因鼎固置業(yè)拒不配合竣工驗(yàn)收導(dǎo)致山東森峰支出的質(zhì)量檢測(cè)費(fèi)20萬(wàn)元；鼎固置業(yè)向山東森峰支付違約完工違約金565.48元；反訴案件受理費(fèi)及其他訴訟費(fèi)用由鼎固置業(yè)承擔(dān)。

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1.3 雙方均因部分訴訟請(qǐng)求不明確被駁回，或不能認(rèn)定合同履行完畢

據(jù)(2020)魯1425民初4315號(hào)文件，法院經(jīng)審查認(rèn)為，本案訴訟中對(duì)工程量及工程造價(jià)鑒定不能，鼎固置業(yè)未明確工程款數(shù)額，屬訴訟請(qǐng)求不明確。關(guān)于山東森峰提出的鼎固置業(yè)交付施工資料、支付逾期違約金、賠償質(zhì)量檢測(cè)費(fèi)等反訴請(qǐng)求，也有部分訴訟請(qǐng)求為暫計(jì)，亦屬于訴訟請(qǐng)求不明確。因此，根據(jù)相關(guān)法規(guī)，駁回鼎固置業(yè)的起訴以及駁回山東森峰的反訴。

通過(guò)對(duì)比施工合同簽署時(shí)間及內(nèi)容可知，本案所指建設(shè)工程施工合同與招股書(shū)或系同一合同。

而鼎固置業(yè)向法院提起訴訟稱(chēng)，山東森峰違反協(xié)議約定拒不支付剩余工程款項(xiàng)，要求山東森峰支付工程款數(shù)百萬(wàn)元。山東森峰則反訴要求鼎固置業(yè)支付逾期竣工違約金等款項(xiàng)。

雖然雙方的訴訟請(qǐng)求均遭到駁回，但上述情形是否意味著，該重要建設(shè)施工合同尚未履行完畢？則森峰科技在招股書(shū)中稱(chēng)，與鼎固置業(yè)于2018年6月1日簽訂的重要建設(shè)施工合同已履行完畢。

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1.4 上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露重大訴訟事項(xiàng)的進(jìn)展情況，及其對(duì)公司的影響

據(jù)公開(kāi)信息，涉案金額是指和案件有直接或者間接關(guān)系的金錢(qián)的數(shù)量；一般用在法律文書(shū)中，指在實(shí)際案件中產(chǎn)生的財(cái)物的價(jià)值數(shù)額。而涉案標(biāo)的額一般是指訴訟請(qǐng)求的財(cái)物和價(jià)值數(shù)額。

據(jù)2023年2月修訂且現(xiàn)行有效的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，上市公司發(fā)生的重大訴訟、仲裁事項(xiàng)屬于下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露相關(guān)情況：涉案金額占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)絕對(duì)值10%以上，且絕對(duì)金額超過(guò)1,000萬(wàn)元的；涉及公司股東大會(huì)、董事會(huì)決議被申請(qǐng)撤銷(xiāo)或者宣告無(wú)效的；可能對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、控制權(quán)穩(wěn)定、公司股票及其衍生品種交易價(jià)格或者投資決策產(chǎn)生較大影響的；本所認(rèn)為有必要的其他情形。

上市公司發(fā)生的重大訴訟、仲裁事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)采取連續(xù)十二個(gè)月累計(jì)計(jì)算的原則，經(jīng)累計(jì)計(jì)算達(dá)到前款標(biāo)準(zhǔn)的，適用前款規(guī)定。已經(jīng)按照上述規(guī)定履行披露義務(wù)的，不再納入累計(jì)計(jì)算范圍。

上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露重大訴訟、仲裁事項(xiàng)的重大進(jìn)展情況及其對(duì)公司的影響，包括但不限于訴訟案件的一審和二審判決結(jié)果、仲裁裁決結(jié)果以及判決、裁決執(zhí)行情況等。

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1.5 披露的涉案金額最低僅數(shù)十萬(wàn)元，與鼎固置業(yè)上述糾紛或達(dá)披露門(mén)檻

反觀森峰科技。據(jù)招股書(shū)，截至簽署日2023年3月22日，森峰科技披露其與子公司涉及的重大訴訟、仲裁事項(xiàng)共存在5起訴訟案件。其中并無(wú)與鼎固置業(yè)的上述合同糾紛。

并且，涉訴標(biāo)的額最低的，為山東鐳鳴數(shù)控激光裝備有限公司（全資子公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山東鐳鳴”）與青島嘉隆泰工貿(mào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“青島嘉隆泰”）的案件，糾紛類(lèi)型為設(shè)備返還糾紛案，訴訟標(biāo)的為型號(hào)為RFL-C6000X的激光器一臺(tái)（成本23萬(wàn)元）、激光器使用費(fèi)等。

訴訟階段為法院判決青島嘉隆泰返還型號(hào)為RFL-C6000X新的激光器一臺(tái)，駁回山東鐳鳴其他訴訟請(qǐng)求，案件受理費(fèi)、保全費(fèi)由雙方分別承擔(dān)5,420元。案件正在執(zhí)行中。

也即是說(shuō)，在森峰科技招股書(shū)已披露的5起訴訟案件中，涉訴標(biāo)的額最低的系幾十萬(wàn)元，則森峰科技與鼎固置業(yè)的涉及上百萬(wàn)元金額的糾紛，為何在招股書(shū)中“未見(jiàn)蹤影”？至此，森峰科技的信息披露是否存在缺失？或該打上問(wèn)號(hào)。

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二、可比公司數(shù)據(jù)未及時(shí)更新，涉嫌“拉低”實(shí)際行業(yè)平均毛利率

上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)對(duì)公司信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、及時(shí)性負(fù)責(zé)。

但森峰科技的同行業(yè)可比公司更新數(shù)據(jù)在前，森峰科技招股書(shū)關(guān)于該公司的內(nèi)容卻未及時(shí)更新。

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2.1 以同行業(yè)可比公司未披露為由，招股書(shū)未更新同行的最新數(shù)據(jù)

據(jù)招股書(shū)，森峰科技選取的同行業(yè)可比公司分別為大族激光科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大族激光”）、華工科技產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華工科技”）、深圳市海目星激光智能裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海目星”）、深圳市聯(lián)贏激光股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)贏激光”）、廣東宏石激光技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“宏石激光”）。

據(jù)招股書(shū)，森峰科技與可比公司在技術(shù)實(shí)力的比較情況中注明：資料均來(lái)源于上市公司公開(kāi)披露信息；宏石激光信息來(lái)自其簽署于2021年12月22日的招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），宏石激光未披露2021年度及2022年1-6月數(shù)據(jù)，因此列示其2021年6月末研發(fā)人員及占比情況。其中，大族激光、華工科技和宏石激光未披露最近一期知識(shí)產(chǎn)權(quán)和研發(fā)人員情況。

此外，在與可比公司對(duì)比銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率等多項(xiàng)指標(biāo)時(shí)，涉及到2021年的數(shù)據(jù)，森峰科技均標(biāo)注由于宏石激光未披露2021年度數(shù)據(jù)，故列示其2021年1-6月數(shù)據(jù)。2022年1-6月的數(shù)據(jù)，同樣顯示為“未披露”。

也即是說(shuō)，森峰科技在與同行業(yè)可比公司進(jìn)行對(duì)比時(shí)，頻以宏石激光數(shù)據(jù)未更新為由不予披露。

但實(shí)際情況或非如此。

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2.2 同行宏石激光數(shù)據(jù)更新在前，森峰科技招股書(shū)卻未使用宏石激光最新數(shù)據(jù)

據(jù)深交所關(guān)于森峰科技的發(fā)行上市審核信息，截至查詢(xún)?nèi)?023年6月25日，森峰科技最新一版招股書(shū)說(shuō)明書(shū)簽署于2023年3月22日（即招股書(shū)），公開(kāi)披露時(shí)間為2023年3月27日。

再來(lái)關(guān)注宏石激光，據(jù)深交所關(guān)于宏石激光的發(fā)行上市審核信息，截至查詢(xún)?nèi)?023年6月25日，宏石激光2023年共公示四版招股說(shuō)明書(shū)，公開(kāi)披露的時(shí)間分別為2023年3月2日、2023年3月21日、2023年4月12日、2023年6月2日。

其中，公開(kāi)披露日期為2023年3月2日、簽署日為2023年2月27日的宏石激光的招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“宏石激光招股書(shū)”），更新了2021年以及2022年1-6月的數(shù)據(jù)，包括但不限于宏石激光銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率。

即宏石激光2021年度以及2022年1-6月的數(shù)據(jù)更新在前，森峰科技最新版招股書(shū)簽署及公開(kāi)時(shí)間在后。從時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，森峰科技可以獲得宏石激光2021年度以及2022年1-6月的相關(guān)數(shù)據(jù)。

上述異象背后，森峰科技披露的可比公司的數(shù)據(jù)，同樣值得關(guān)注。

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2.3 披露的行業(yè)毛利率低于實(shí)際均值，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率則高于實(shí)際均值

上述提及，大族激光、華工科技、海目星、聯(lián)贏激光、宏石激光為森峰科技的同行業(yè)可比上市公司。

據(jù)招股書(shū)，2019-2021年及2022年1-6月，大族激光的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為33.46%、39.68%、37.38%、36.07%；華工科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為25.01%、23.84%、16.74%、17.6%；海目星的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為34.51%、28.72%、22.63%、32.55%；聯(lián)贏激光的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為32.75%、35.08%、36%、35.4%。2019-2021年，宏石激光的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為31.77%、25.56%、29.34%。

2019-2021年及2022年1-6月，森峰科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為28.48%、37.4%、30.16%、35.64%；森峰科技（剔除口罩/熔噴布自動(dòng)生產(chǎn)線(xiàn)）的毛利率分別為28.48%、27.27%、30.05%、35.62%。

其中，森峰科技注明，由于宏石激光未披露2021年度數(shù)據(jù)，故列示的2021年毛利率實(shí)際系2021年1-6月的毛利率。

招股書(shū)顯示，基于上述同行業(yè)可比上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率數(shù)據(jù)，2019-2021年及2022年1-6月，行業(yè)平均毛利率分別為31.5%、30.58%、28.42%、30.41%。

可見(jiàn)，2021年及2022年1-6月，森峰科技毛利率高于行業(yè)均值。

據(jù)宏石激光招股書(shū)，2019-2021年及2022年1-6月，宏石激光的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為31.77%、25.56%、31.25%、34.06%。

經(jīng)《金證研》南方資本中心測(cè)算，2019-2021年及2022年1-6月，用宏石激光最新數(shù)據(jù)計(jì)算后的行業(yè)平均毛利率分別為31.5%、30.58%、28.8%、31.14%。

可見(jiàn)，若使用宏石激光更新后的2021年及2022年1-6月毛利率數(shù)據(jù)，森峰科技可比公司毛利率均值，較森峰科技披露的行業(yè)平均毛利率更高。

再來(lái)看資產(chǎn)負(fù)債率，據(jù)招股書(shū)，2019-2021年及2022年1-6月各期末，大族激光的資產(chǎn)負(fù)債率分別為55.36%、56.46%、57.86%、60.64%；華工科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為14.38%、13.69%、28.57%、58.21%；海目星的資產(chǎn)負(fù)債率分別為55.33%、46.64%、65.87%、73.36%；聯(lián)贏激光的資產(chǎn)負(fù)債率分別為46.84%、42.79%、63.6%、69.03%；宏石激光的資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.55%、75.18%、73.11%、未披露。

同期，森峰科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.82%、65.8%、60.45%、64.14%。

同樣地，由于宏石激光未披露2021年度數(shù)據(jù)，故列示其2021年1-6月的數(shù)據(jù)。

招股書(shū)顯示，基于上述同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)，2019-2021年及2022年1-6月各期末，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為46.29%、46.95%、57.8%、65.31%。

顯然，按照森峰科技的披露數(shù)據(jù)，截至2022年上半年，森峰科技的資產(chǎn)負(fù)債率已低于同行平均水平。

據(jù)宏石激光招股書(shū)，2019-2021年及2022年1-6月各期末，宏石激光的資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.55%、75.18%、66.82%、64.18%。

經(jīng)《金證研》南方資本中心測(cè)算，2019-2021年及2022年1-6月各期末，用宏石激光最新數(shù)據(jù)計(jì)算后的行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為46.29%、46.95%、56.54%、65.08%。

對(duì)比更新數(shù)據(jù)后的行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率不難發(fā)現(xiàn)，2021年及2022年1-6月各期末的行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率，低于森峰科技披露的行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率。

也即是說(shuō)，2019-2021年及2022年1-6月，森峰科技披露的行業(yè)毛利率低于實(shí)際行業(yè)均值；同期期末，森峰科技披露的資產(chǎn)負(fù)債率高于實(shí)際行業(yè)均值。

實(shí)際上，上市公司董監(jiān)高具有忠實(shí)、勤勉義務(wù)，應(yīng)保證披露信息準(zhǔn)確、完整。

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2.4 管理辦法指出，上市公司董監(jiān)高應(yīng)保證披露信息及時(shí)性

據(jù)2021年修訂的現(xiàn)行有效的《上市公司信息披露管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《管理辦法》”）第四條，上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)忠實(shí)、勤勉地履行職責(zé)，保證披露信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，信息披露及時(shí)、公平。

第五條規(guī)定，除依法需要披露的信息之外，信息披露義務(wù)人可以自愿披露與投資者作出價(jià)值判斷和投資決策有關(guān)的信息，但不得與依法披露的信息相沖突，不得誤導(dǎo)投資者。信息披露義務(wù)人自愿披露的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。自愿性信息披露應(yīng)當(dāng)遵守公平原則，保持信息披露的持續(xù)性和一致性，不得進(jìn)行選擇性披露。

且《管理辦法》第五十一條指出，上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)對(duì)公司信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、公平性負(fù)責(zé)，但有充分證據(jù)表明其已經(jīng)履行勤勉盡責(zé)義務(wù)的除外。

顯然，信息披露的準(zhǔn)確性、及時(shí)性同樣是上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)忠實(shí)、勤勉地履行的職責(zé)。

而此番上市，森峰科技招股書(shū)披露可比公司的數(shù)據(jù)，并未“跟上”可比公司宏石激光的更新數(shù)據(jù)，而相較之下，森峰科技招股書(shū)披露其與可比公司毛利率均值的差距，大于實(shí)際測(cè)算的差距，同理資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)的差距也進(jìn)一步縮小。對(duì)此，森峰科技是否意在“調(diào)節(jié)”行業(yè)的數(shù)據(jù)？或該打上“問(wèn)號(hào)”。

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三、分紅三千萬(wàn)元且無(wú)長(zhǎng)期借款，賬上“趴著”逾兩億元反募資補(bǔ)血

企業(yè)為緩解營(yíng)運(yùn)資金壓力、方便資金周轉(zhuǎn)，根據(jù)經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展情況考慮是否需要通過(guò)募投項(xiàng)目“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

《金證研》南方資本中心研究發(fā)現(xiàn)，森峰科技或并“不差錢(qián)”，卻仍募集6,000萬(wàn)元以補(bǔ)充流動(dòng)資金，募資合理性存疑。

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3.1 此番上市，森峰科技擬募資六千萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目

據(jù)招股書(shū)，森峰科技擬募集資金4.09億元，分別投入“激光加工設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈智能制造項(xiàng)目”、“激光加工設(shè)備技術(shù)研發(fā)與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”及“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”。

其中，“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”擬投入募資額為6,000萬(wàn)元。

需要指出的是，2019-2021年及2022年1-6月末，森峰科技無(wú)長(zhǎng)期借款。

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3.2 2019-2021年年末，森峰科技資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降且無(wú)長(zhǎng)期借款

據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期即2019-2021年及2022年1-6月，森峰科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.82%、65.8%、60.45%、64.14%。

即森峰科技資產(chǎn)負(fù)債率整體呈下滑趨勢(shì)，近三年逐年走低。

并且前述提及，2022年6月末，森峰科技資產(chǎn)負(fù)債率低于同行均值。

招股書(shū)顯示，2019-2021年及2022年1-6月各期末，森峰科技的短期借款余額分別為2,250.65萬(wàn)元、948.76萬(wàn)元、1,449.6萬(wàn)元、3,451.59萬(wàn)元，占負(fù)債總額的比例較小。

2019-2021年及2022年1-6月各期末，森峰科技一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為0元、975.7萬(wàn)元、526.04萬(wàn)元、948.77萬(wàn)元。

需要說(shuō)明的是，2019-2021年及2022年1-6月各期末，森峰科技無(wú)長(zhǎng)期借款。

經(jīng)《金證研》南方資本中心統(tǒng)計(jì)，2019-2021年及2022年1-6月，森峰科技有息負(fù)債（包括長(zhǎng)、短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債）分別為2,250.65萬(wàn)元、1,924.46萬(wàn)元、1,975.64萬(wàn)元、4,400.36萬(wàn)元。

值得注意的是，本次募集前森峰科技存在上千萬(wàn)元分紅，且賬上“趴著”超億元貨幣資金。

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3.3 截至2022年6月末“手握”逾兩億元貨幣資金，經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流攀升

據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期即2019-2021年及2022年1-6月，森峰科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1,079.87萬(wàn)元、8,285.48萬(wàn)元、4,749.4萬(wàn)元、11,588.53萬(wàn)元。

此外，2019-2021年及2022年1-6月各期末，森峰科技的貨幣資金分別為0.55億元、0.77億元、1.68億元、2.06億元；同期，森峰科技現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為1,574.57萬(wàn)元、2,678.24萬(wàn)元、8,372.67萬(wàn)元、11,989.02萬(wàn)元。

即是說(shuō)，報(bào)告期內(nèi)，森峰科技的經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流及貨幣資金等，均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

再來(lái)關(guān)注森峰科技的財(cái)務(wù)費(fèi)用情況。

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3.4 2022年1-6月財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)，近年來(lái)利息收入亦均為負(fù)值

據(jù)招股書(shū)，2019-2021年及2022年1-6月，森峰科技財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為58.36萬(wàn)元、452.18萬(wàn)元、498.53萬(wàn)元、-196.55萬(wàn)元。

同期，森峰科技利息支出分別為81.99萬(wàn)元、228.6萬(wàn)元、182.22萬(wàn)元、58.95萬(wàn)元；利息收入分別為-38.73萬(wàn)元、-92.86萬(wàn)元、-212.71萬(wàn)元、-174.27萬(wàn)元。

此外，森峰科技還存在兩次分紅。

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3.5 累計(jì)分紅三千萬(wàn)元，利用閑置資金購(gòu)買(mǎi)短期理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生收益

據(jù)招股書(shū)，2019-2021年及2022年1-6月，森峰科技現(xiàn)金分紅分別為0元、0元、1,500萬(wàn)元、1,500萬(wàn)元。即報(bào)告期內(nèi)，森峰科技分紅累計(jì)3,000萬(wàn)元。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，森峰科技還存在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)那闆r。

據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期即2019-2021年及2022年1-6月，森峰科技理財(cái)產(chǎn)品收益分別為100.98萬(wàn)元、288.21萬(wàn)元、124.32萬(wàn)元、1.48萬(wàn)元。同時(shí)，森峰科技表示，公司的投資收益均為利用暫時(shí)閑置資金購(gòu)買(mǎi)短期理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生的收益。

由上可知，2019-2021年，森峰科技資產(chǎn)負(fù)債率呈下滑趨勢(shì)，同時(shí)森峰科技的經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，貨幣資金由報(bào)告期初的不足億元增長(zhǎng)至報(bào)告期末的逾兩億元，或可覆蓋森峰科技的有息負(fù)債規(guī)模。此外，森峰科技還有兩筆分紅及購(gòu)買(mǎi)理財(cái)情況。在此情形下，森峰科技擬募資六千萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，合理性存疑。

言必誠(chéng)信，行必忠正。信披問(wèn)題屢屢出現(xiàn)，森峰科技該如何獲得投資者信任？

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