斑馬消費(fèi) 楊偉

昨日，A股白酒板塊再度迎來大調(diào)整，中證白酒指數(shù)下跌了6.92%，茅臺下跌了3.52%，8支白酒股跌停。19家白酒上市公司，市值蒸發(fā)合計(jì)3058億元。

你覺得，這是大調(diào)整的開始，還是抄底的好機(jī)會？

白酒股集體大跌

昨天晚上，有多少白酒股的擁躉們又沒睡好？

6月8日，白酒板塊集體大跌，19家主要白酒上市公司無一幸免。同花順白酒概念（885525）下跌了6.69%，中證白酒指數(shù)（399997）下跌了6.92%。

貴州茅臺跌了3.52%，創(chuàng)下二季度以來最大跌幅。老白干酒、迎駕貢酒、水井坊、舍得酒業(yè)、伊力特、金徽酒、酒鬼酒、金種子酒8只排名靠后的股票跌停。

損失最小的竟然是墊底的皇臺酒業(yè)，在這波突然降臨的龍卷風(fēng)中，只下跌了2.48%。

這是什么概念？中證白酒指數(shù)2020年全年從未陷入如此之大的跌幅；今年以來白酒板塊調(diào)整頻繁，2月22日和3月8日指數(shù)分別下跌8.25%和7.47%，主要還是由于貴州茅臺調(diào)整大、權(quán)重高所致，并未出現(xiàn)集體跌停的狀況。

斑馬消費(fèi)梳理后發(fā)現(xiàn)，6月8日，19家白酒上市公司市值蒸發(fā)了3058.22億元，其中貴州茅臺1004.80億元、五糧液580.75億元、山西汾酒318.54億元。

實(shí)際上，今年以來，白酒板塊降溫，也不是第一次了。

1月中旬那一波，同花順白酒概念一周下跌近10%，其中的典型，便是高端酒出眾但規(guī)模較小的酒鬼酒，連續(xù)兩個(gè)交易日跌停。

中證白酒在2月中旬創(chuàng)下21663.85點(diǎn)的巔峰后，到3月底下滑至15000點(diǎn)，白酒股集體進(jìn)入調(diào)整期，貴州茅臺正是在這個(gè)區(qū)間，從2600元關(guān)口下探至2000元線。

但是，每一次調(diào)整之后，似乎都會迎來又一輪新高。3月底之后，醬香概念引發(fā)了又一輪白酒小高潮，中證白酒一路上揚(yáng)，近期正逐步逼近上一個(gè)高點(diǎn)，直到6月8日的集體大跌。

白酒神話將要一直延續(xù)下去嗎？

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白酒能一直漲嗎？

近年持續(xù)升溫的白酒行情，發(fā)軔于2019年，到2020年漸入高潮。

去年，同花順白酒概念從2891點(diǎn)，一路高奏凱歌至6901點(diǎn)，漲幅達(dá)到139%，在整個(gè)市場幾無敵手。

權(quán)重最高的貴州茅臺，股價(jià)從年初的千元出頭，到年底逼近2000元，上漲了77.13%。

去年漲幅最大的白酒股便是酒鬼酒，從36.00元一路高奏凱歌至156.50元，漲幅達(dá)到334.72%。

第一梯隊(duì)中的山西汾酒，不僅邁過千億門檻，更是直接站上3000億高峰，去年市值增幅達(dá)到322.10%，尤其難能可貴。

如果說2020年前面大半年的白酒行情，仍然延續(xù)了價(jià)值投資法則，產(chǎn)品高端、業(yè)績表現(xiàn)好的酒企表現(xiàn)突出。那么，到了下半年，遲來的機(jī)構(gòu)們殺紅了眼，瘋狂爭奪此前遇冷的幾家白酒末位股。

去年12月，當(dāng)時(shí)白酒板塊中唯二的虧損企業(yè)，青青稞酒與金種子酒，漲停與跌停交相輝映；一度暫停上市、仍未脫離險(xiǎn)境的皇臺酒業(yè)，恢復(fù)上市當(dāng)日股價(jià)上漲315%。

這么一通操作下來，基本已經(jīng)沒有便宜的白酒股了。

于是，去年年底，一些關(guān)于白酒的段子在朋友圈廣為流傳，“每年A股都有一個(gè)特別牛的板塊，比如今年的白酒，去年的白酒，前年的白酒，以及大前年的白酒……”諸如此類，等等等等。

空頭們懷著一些樸素的常識暗自等待神話破滅：白酒股不可能一直漲，就連如今的股王茅臺，也曾經(jīng)歷過黑暗時(shí)期。

但是，他們一次又一次被現(xiàn)實(shí)打臉，很多人扛不住加入了白酒真香的行列，人們越來越信奉白酒才是YYDS（永遠(yuǎn)的神）。

如果神話終有松動(dòng)時(shí)刻，20210608會是一個(gè)開始嗎？

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白酒板塊難擴(kuò)容

金徽酒2016年初上市后，A股白酒板塊已經(jīng)5年沒有迎來新面孔了。近幾年，白酒上市公司陣營略有調(diào)整，維維股份硬生生干砸了白酒生意，把自己拖入險(xiǎn)境，皇臺酒業(yè)剔除了又加回，白酒板塊構(gòu)成整體平穩(wěn)。

這幾年，不乏有知名酒企沖擊A股上市，曾位列中國四大名酒之一的西鳳酒，“茅五郎”之一的郎酒，天士力實(shí)控人投資的、茅臺鎮(zhèn)第二大酒廠國臺酒業(yè)，論體量和盈利能力，都還算是行業(yè)中的佼佼者。

但直到目前，仍未有一家成功敲鐘。西鳳酒兩次披露IPO招股書無疾而終；郎酒沒有等來上會，卻等來了證監(jiān)會的“53連問”，直擊商標(biāo)、產(chǎn)權(quán)、市場競爭等核心點(diǎn)；國臺則直接在本月初終止了上市申請。

反倒是郭廣昌麾下的豫園股份，在危機(jī)之中成功“抄底”，拿下金徽酒和舍得酒業(yè)兩家白酒上市公司的控制權(quán)。

為什么到A股喝酒這么難？每家企業(yè)都要自己的特殊原因，但最最關(guān)鍵的，仍然是監(jiān)管層的態(tài)度——幫白酒降溫。

這背后的主線，便是加大資本市場對科技創(chuàng)新的支持。隨著科創(chuàng)板成功落地，創(chuàng)業(yè)板注冊制推行，越來越多的科技企業(yè)通過二級市場邁上發(fā)展的新臺階。

其中，去年年中頒布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》明確，12個(gè)行業(yè)原則上不支持其申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板上市，其中就包含酒、飲料和精制茶制造業(yè)。但與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、自動(dòng)化、人工智 能、新能源等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)除外。

這樣看來，做酒類電商的酒仙網(wǎng)，其實(shí)比西鳳酒、郎酒和國臺酒業(yè)更容易登陸A股。

不過，酒仙網(wǎng)其實(shí)也已經(jīng)在做白酒品牌了，該公司旗下最賺錢的業(yè)務(wù)仍然是白酒，而不是零售。