昨天和大家分享了綠色金融系列的第十二部分：綠色信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

今天和大家分享第十三部分：國(guó)際綠色債券的發(fā)展

1、國(guó)際綠色債券發(fā)展歷程

2、綠色債券的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)

3、綠色債券的國(guó)際發(fā)行情況

國(guó)際上看，綠色債券通常是指將募集資金用于為新增或現(xiàn)有合格綠色項(xiàng)目提供部分或全額融資及再融資的各類型債券工具。綠色債券的投資者除了要對(duì)債券的一般財(cái)務(wù)指標(biāo)（如期限、息票率、價(jià)格和發(fā)行人信用等）進(jìn)行評(píng)估外，還要評(píng)估債券擬支持項(xiàng)目的具體環(huán)境目標(biāo)。

1、國(guó)際綠色債券發(fā)展歷程

1）2013年之前

起步階段 2007年7月，歐洲投資銀行(European Investment Bank, EIB)向歐盟27個(gè)成員國(guó)投資者發(fā)行全球首只綠色類債券“氣候意識(shí)債券”，發(fā)行規(guī)模為6億歐元（約合人民幣62億元），主要用于可再生能源和能效項(xiàng)目。

2008年11 月，世界銀行 (The World Bank) 發(fā)行了第一筆真正意義上的標(biāo)準(zhǔn)化綠色債券，該債券由瑞典北歐斯安銀行獨(dú)立承銷，發(fā)行規(guī)模約為33.5億瑞典克朗 （約合30.6億人民幣），用于斯堪的納維亞國(guó)家養(yǎng)老基金支持氣候項(xiàng)目。歐投行和世行在綠色債券方面的嘗試在各界，尤其是在應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)域，引起廣泛關(guān)注。

2009年，氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative, CBI）成立，旨在推動(dòng)在低碳和氣候適應(yīng)型經(jīng)濟(jì)快速轉(zhuǎn)型的過程中所需要的項(xiàng)目和資產(chǎn)的投資。

隨后，《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》確立了氣候融資的概念，G20、國(guó)際貨幣基金組織正式確認(rèn)了綠色債券市場(chǎng)的重要性，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織和國(guó)際能源署也將綠色債券作為氣候變化融資問題的解決途徑之一建議政府使用。

這一階段的綠色債券尚處于起步階段，市場(chǎng)上缺乏完整的綠色債券篩選標(biāo)準(zhǔn)以及公開透明的募集資金管理機(jī)制，而作為國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)的多邊開發(fā)銀行具有信用保障高和投資收益穩(wěn)定等特征，通過其發(fā)行的綠色債券能夠在極大程度上確保資金使用的綠色專項(xiàng)性與合規(guī)性，因此歐洲投資銀行、世界銀行、 國(guó)際金融公司等多邊開發(fā)銀行成為了這一階段綠色債券的發(fā)行主體。

2）2013年之后

迅速發(fā)展期 2013年6月，美國(guó)馬薩諸塞州發(fā)行了首只貼標(biāo)市政綠色債券；10月，瑞典哥德堡發(fā)行了首支綠色城市債券。

同年11月，瑞典資產(chǎn)公司Vasakronan發(fā)行 了全球首只企業(yè)綠色債券，這成為了國(guó)際綠債市場(chǎng)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，標(biāo)志著企業(yè)發(fā)行人正式入場(chǎng)，包括豐田、蘋果等跨國(guó)公司和中國(guó)工商銀行在內(nèi)的大型商業(yè)機(jī)構(gòu)紛紛參與到了綠色債券的發(fā)行之中。

2014年，全球綠色債券發(fā)行量為2013年的三倍之多。此后，綠色資產(chǎn)擔(dān)保債券和主權(quán)綠色債券的全球發(fā)行進(jìn)一步提高了綠色債券發(fā)行種類的多樣性。

2014年，國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（International Capital Market Association, ICMA）發(fā)布了綠色債券原則(Green Bond Principles, GBP) ，是最重要的行業(yè)認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)之一，為全球綠色固定收益資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一以及中介認(rèn)定體系的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，從制度上推動(dòng)了綠色債券發(fā)展。

這一階段的綠色債券實(shí)現(xiàn)了多方面的迅速發(fā)展，債券種類越來越多，發(fā)行主體逐步多元化且范圍逐漸擴(kuò)大，地方政府、雙邊貿(mào)易和發(fā)展機(jī)構(gòu)、公用事業(yè)集團(tuán)、私人公司以及商業(yè)銀行紛紛參與到綠色債券的發(fā)行之中并扮演了越來越重要的角色。綠色債券市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展得益于不同社會(huì)主體對(duì)其環(huán)境責(zé)任的關(guān)注不斷加深，同時(shí)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布也為發(fā)行方和投資者進(jìn)行相關(guān)活動(dòng)提供了標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和保障。

2、綠色債券的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)

一些國(guó)際綠色債券組織先后發(fā)布了綠色債券的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，例如國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）制定的“綠色債券原則”（GBP）、氣候債券組織（CBI）發(fā)布的“氣候債券標(biāo)準(zhǔn)”（CBS），以及歐盟委員會(huì)技術(shù)專家組（TEG）推出的“歐盟可持續(xù)金融分類方案”（EUTaxonomy）。

1）綠色債券原則（GBP）

GBP是全球適用范圍最廣的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)。

2014年1月31日發(fā)布 的首版GBP由綠色債券的主要市場(chǎng)參與者共同制定、國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)作為秘書處進(jìn)行協(xié)調(diào)，是一套自愿性的流程指引。該文件首次明確了綠色債券的定義及分類標(biāo)準(zhǔn)，其目的在于為綠色債券市場(chǎng)的發(fā)展提供關(guān)于透明度和信息披露的建議，規(guī)劃了清晰的債券發(fā)行流程和信息披露框架。

2）氣候債券標(biāo)準(zhǔn)（CBS）?

CBS是氣候債券的發(fā)行人和投資者判斷其債券募集資金投向是否具備氣候效益，且滿足氣候債券發(fā)行要求的最常用標(biāo)準(zhǔn)之一。

CBS 于2011年底由氣候債券倡議組織發(fā)布，主要對(duì)氣候債券認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行說明。

氣候倡議組織組建了由學(xué)術(shù)專家、專業(yè)研究機(jī)構(gòu)、開發(fā)銀行、投資者代表等組成的國(guó)際專家委員會(huì)，在多個(gè)領(lǐng)域開發(fā)了較為詳細(xì)的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。

3）歐盟可持續(xù)金融分類方案（EU Taxonomy）?

2019年6月發(fā)布的EU Taxonomy是“歐盟可持續(xù)發(fā)展融資計(jì)劃行 動(dòng)”的重要組成部分，旨在為政策制定者、行業(yè)和投資者提供實(shí)用性工具，明確哪些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有環(huán)境可持續(xù)性，幫助資本市場(chǎng)識(shí)別有利于實(shí)現(xiàn)環(huán)境政策目標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。

歐盟進(jìn)一步頒布了分類法法規(guī)（Taxonomy Regulation）與“歐盟可持續(xù)金融分類氣 候授權(quán)法案”（EU Taxonomy Climate Delegated Act），為EU Taxonomy的實(shí)際執(zhí)行提供了法律層面的支持和保障。

3、綠色債券的國(guó)際發(fā)行情況

氣候債券組織（CBI）的公開數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，國(guó)際綠色債券發(fā)行量與發(fā)行規(guī)模逐年增加，發(fā)行規(guī)模在2017年和2019年實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)。

整體來看，歐洲地區(qū)是綠色債券發(fā)行規(guī)模最大的地區(qū)，其 2020年綠色債券發(fā)行量達(dá)1560億美元，超過全球總發(fā)行量的一半；其次是北美地區(qū)和亞太地區(qū)，2020年分別占全球的21.2%和18.3%。從2020年數(shù)據(jù)來看，三地綠色債券總發(fā)行規(guī)模占全球93.3%。

從國(guó)家層面上來看，美國(guó)是全球綠色債券發(fā)行總量最大的國(guó)家，自2014年以來的發(fā)行總量達(dá)到了2237 億美元；中國(guó)與法國(guó)以1296億美元和1243億美元的發(fā)行總量分別位居世界第二和第三。

從發(fā)行主體來看，私人發(fā)行主體通常包括資產(chǎn)擔(dān)保債券（ABS）、金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)，公共發(fā)行主體包括開發(fā)銀行、政府支持實(shí)體、地方政府以及國(guó)家等。

近年來綠色債券市場(chǎng)上私人主體發(fā)展較快，其發(fā)行規(guī)模占全球總規(guī)模比例從2014年的43.9%提升至2017年的58.9%，此后持續(xù)保持在50%以上，呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。

金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)在私人發(fā)行主體中占最主要地位 。除2018年外，公共發(fā)行主體的綠色債券發(fā)行規(guī)模逐年增加，政府支持機(jī)構(gòu)在其中發(fā)揮了重要作用，其綠色債券發(fā)行規(guī)模在2019年和2020 年分別實(shí)現(xiàn)了84.6%和78.3%的增長(zhǎng)。另外，從2016年開始，國(guó)家也參與到了綠色債券的發(fā)行中并逐年增加其發(fā)行規(guī)模。

綠色債券的資金投向方面，能源、建筑和交通運(yùn)輸領(lǐng)域是熱點(diǎn)領(lǐng)域，每年有 80%左右的綠色債券資金被用于這三個(gè)領(lǐng)域，且用于能源與交通運(yùn)輸領(lǐng)域項(xiàng)目的資金規(guī)模自2014年以來保持逐年增長(zhǎng)。

綠色金融系列的第十三部分的內(nèi)容就分享到這里，明天和大家分享第十四部分的內(nèi)容：中國(guó)綠色債券的發(fā)展。

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