作者：漣漪

2022年3月25日，人民日報國際版發(fā)布了一篇名為《對塑料進行全生命周期管理》的報道。

報道中提到，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署的數(shù)據(jù)顯示，全球塑料產(chǎn)量已從1950年的200萬噸飆升至2017年的3.48億噸。經(jīng)合組織的數(shù)據(jù)表明，全球只有不到10%的塑料被回收利用。高產(chǎn)量和低回收率，意味著越來越多的塑料垃圾進入自然環(huán)境，威脅人類健康和全球可持續(xù)發(fā)展。

而為緩解日益嚴峻的塑料污染問題，塑料的循環(huán)利用就顯得頗具現(xiàn)實意義，改性塑料也迎來了巨大商機。

一、板塊概述

“改性塑料”是經(jīng)過改性的塑料材料統(tǒng)稱，“塑料改性”則是指通過填充、增韌、增強、共混、合金化等技術(shù)手段，使塑料具有抗沖、高韌性、阻燃、易加工性等更加優(yōu)越性能，從而達到拓展其適用范圍之目的的方法。

塑料憑借質(zhì)量輕、強度高、絕緣、透光、耐磨等特性給人們的生活帶來；巨大便利，然而塑料本身存在著耐熱性差，熱膨脹系數(shù)大，易燃燒；耐低溫性差，低溫下變脆；在大氣、陽光、長期的壓力或某些介質(zhì)作用下易發(fā)生老化等問題，這就使其回收難度加大。

資料顯示，目前，改性塑料需求市場主要分布在美國、德國、日本和韓國。美國、德國、日本等發(fā)達國家改性塑料技術(shù)較為先進，改性塑料應(yīng)用較早，這些地區(qū)的改性塑料需求量遙遙領(lǐng)先。近年來，隨著中國改性塑料技術(shù)的進步和改性塑料應(yīng)用的推廣，中國改性塑料市場規(guī)模也不斷增大。

而在全球，全球知名的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)主要有杜邦、陶氏、巴斯夫、羅地亞、三菱、帝人等企業(yè)，從細分產(chǎn)品來看，杜邦是全球最大的尼龍樹脂生產(chǎn)商、SABIC公司(收購GE塑料集團后)是全球最大的改性PC、PPO生產(chǎn)商、德國巴斯夫在汽車用改性塑料領(lǐng)域具有較強的競爭力。

在A股中，改性塑料板塊的企業(yè)共有15家，分別為金發(fā)科技（600143.SH）、普利特（002324.SZ）、道恩股份（002838.SZ）、會通股份（688219.SH）、國恩股份（002768.SZ）、美聯(lián)新材（300586.SZ）、聚石化學(xué)（688669.SH）、沃特股份（002886.SZ）、同益股份（300538.SZ）、銀禧科技（300221.SZ）、南京聚?。?00644.SZ）、國立科技（300716.SZ）、杭州高新（300478.SZ）、奇德新材（300995.SZ）、江蘇博云（301003.SZ）。

2021年以來，改性塑料上市公司股價整體上處于震蕩下跌狀態(tài)，但在某個時間點會急速攀升，然后震蕩下行。以龍頭企業(yè)金發(fā)科技為例，其股價在2021年1月份、2月份快速攀升至最高點，之后迅速震蕩下行至今。

（金發(fā)科技股價圖，來源：萬得股票）

截至2022年4月14日，在15家改性塑料板塊上市公司中，除國恩股份、沃特股份外的13家發(fā)布了2021年報或業(yè)績預(yù)報，據(jù)財報顯示，在13家公司中，有江蘇博云、杭州高新、美聯(lián)新材3家2021年凈利潤實現(xiàn)了增長，凈利潤分別為1.35億元、1333.62萬元、7800.00萬元-1.10億元，分別同比增21.75%、107.04%、86.09%到162.43%，而其余10家公司在2021年的凈利潤皆出現(xiàn)大幅下滑，其中，銀禧科技從為18%下滑至28%，同益股份下滑幅度最高為190%至221%。

總而言之，改性塑料板塊中的上市公司2021年業(yè)績都較為慘淡，行業(yè)呈現(xiàn)出“凋敝”狀態(tài)。

（13家改性塑料上市企業(yè)2021年業(yè)績圖，來源：企業(yè)年報、業(yè)績預(yù)報，GPLP犀牛財經(jīng)制圖）

二、產(chǎn)業(yè)鏈分析

由于改性塑料是塑料通過各種方式加工之后而來，因此其產(chǎn)業(yè)鏈和塑料聯(lián)系較為密切。

具體來說，改性塑料上游包括各種原材料，主要有石油、天然氣、通用塑料、工程塑料及改性劑；

中游為各類改性塑料，按樹脂類型分類，可分為ABS改性塑料、AS改性塑料、PE改性塑料、PA改性塑料、PC改性塑料等；

下游應(yīng)用領(lǐng)域主要為家電、通訊、電子電器、家具建筑、航天航空、汽車、精密儀器、軍工等。

（制作：GPLP犀牛財經(jīng)）

上游方面，資料顯示，從2016年-2020年，中國石油和化工行業(yè)企業(yè)數(shù)量逐年遞減，2016年石油和化工行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)29624家，2020年降至26039家，比2019年末減少232家。全年增加值比2019年增長2.2%。

2020年，石油和化工行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值同比增長2.2%；營業(yè)收入11.08萬億元，比2019年下降8.7%。

中國天然氣產(chǎn)量保持逐年穩(wěn)定增長，2020年中國天然氣產(chǎn)量1925億立方米，增長9.8%，加快1.2個百分點。

數(shù)據(jù)顯示，中國工程塑料需求量由2016年486萬噸增至2019年590萬噸，年均復(fù)合增長率為6.7%。預(yù)計2022年中國工程塑料需求量將繼續(xù)增長至680萬噸。

下游方面，受疫情影響之下，由于家用家電行業(yè)發(fā)展低迷，但2021年至今，政府多次提及穩(wěn)增長、促消費，其中家電消費為重點領(lǐng)域，從而拉動行業(yè)回暖。

除此之外，各地還主要通過發(fā)放消費券、按銷售價比例補貼的方式促進家電消費。北京、上海、深圳、武漢等地，均在近期面向消費者發(fā)放消費券，折算實際補貼力度在10%左右，鄭州、蘭州等地補貼力度會更高。此外，陜西、廣西等地則按照商品銷售價一定比例給予消費者補貼，補貼比例同樣在10%左右。

這帶動了家電消費已經(jīng)新能源消費的迅速發(fā)展。比如，數(shù)據(jù)顯示，2021年中國汽車制造業(yè)企業(yè)共計16414個，較2020年增加了728個，同比增長4.64%。

三、未來發(fā)展趨勢

伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，城鎮(zhèn)化率提升，家電領(lǐng)域?qū)Ω男运芰系男枨髮⒈３窒鄬Ψ€(wěn)定的小幅增長。隨著汽車輕量化技術(shù)發(fā)展以及新能源汽車飛速增長，汽車行業(yè)的單車平均用量將會顯著提升，未來幾年汽車領(lǐng)域的需求量將保持在4%～5%左右增速。

中國國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年-2019年，中國改性塑料實現(xiàn)了快速上升，由2010年年產(chǎn)705萬噸升至2019年年產(chǎn)1955萬噸左右；改性化率由2010年的16.2%增長到2019年的20.4%。雖然2017年以來“限塑”新政出臺，但國內(nèi)改性塑料行業(yè)仍然保持較為穩(wěn)定的增長趨勢，隨著改性塑料應(yīng)用領(lǐng)域的擴大，未來我國改性塑料仍然存在較大的發(fā)展空間。

總而言之，改性塑料需求將保持相對較為穩(wěn)定的速度增長，行業(yè)具有極佳的發(fā)展前景。

四、板塊企業(yè)業(yè)績簡述

在改性塑料板塊方面，金發(fā)科技是絕對的龍頭企業(yè)，成立于1993年5月，于2004年6月上市，是全球化工新材料行業(yè)產(chǎn)品種類最為齊全的企業(yè)之一，其中在改性塑料板塊，其是亞太地區(qū)規(guī)模最大、產(chǎn)品種類最為齊全的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)。

金發(fā)科技的主營業(yè)務(wù)為化工新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纖維及復(fù)合材料、特種工程塑料和環(huán)保高性能再生塑料等五大類。

財報顯示，金發(fā)科技預(yù)計2021年度實現(xiàn)歸屬于金發(fā)科技股東的凈利潤為13.77 億元到19.32億元，與2020年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將減少26.56億元到32.11億元，同比減少57.89%到69.99%。

金發(fā)科技表示，2021年業(yè)績下降的原因是醫(yī)療健康板塊主要產(chǎn)品銷量、售價同比下降；綠色石化板塊主要產(chǎn)品原材料價格上漲、材料成本增加，產(chǎn)品毛利同比下降等。

（金發(fā)科技2018年到2021年凈利潤 來源：同花順財經(jīng)）

江蘇博云是已經(jīng)發(fā)布2021年報或業(yè)績預(yù)告的改性塑料企業(yè)中凈利潤最高的企業(yè)，其成立于2006年6月，2021年6月上市，主要從事改性塑料產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括高性能改性尼龍、高性能改性聚酯、工程化聚烯烴及色母粒和功能性母粒等。

財報顯示，江蘇博云2021年實現(xiàn)營業(yè)收入7.02億元，同比增54.19%；實現(xiàn)凈利潤1.35億元，同比增21.75%。

（江蘇博云2018年到2021年凈利潤數(shù)據(jù) 來源：同花順財經(jīng)）

盡管盈利已經(jīng)成為行業(yè)問題，新的競爭者卻還是來勢洶洶。

2022年4月7日，主要耕耘改性塑料制品領(lǐng)域的英派瑞(430555.NQ)北交所上市申報材料獲受理。

資料顯示，英派瑞成立于2010年8月，2014年起在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，銷售尼龍扎帶、鋼釘線卡、接線端子、高分子合金電纜橋架及其他塑料配件。其中，尼龍扎帶是其主要產(chǎn)品，占比在七成以上。

財報顯示，英派瑞2021年實現(xiàn)營業(yè)收入6.12億元，同比增長29.84%；實現(xiàn)凈利潤3437萬元，同比下降31.44%，基本每股收益為0.1400元。

（英派瑞2018年到2021年凈利潤數(shù)據(jù) 來源：同花順財經(jīng)）

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）