期權(quán)交易是一種買賣雙方通過約定的方式簽訂合約，買方根據(jù)簽訂的合約固定在未來可以使用固定的價(jià)格買入或者賣出某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利，賣方則需要履行買方的權(quán)利。

?

在這個(gè)定義中，買方向賣方支付一定數(shù)量的權(quán)利金后，獲得了權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的物的市價(jià)高于商定價(jià)格時(shí)，可以選擇行使權(quán)利賺取收益；而當(dāng)市價(jià)低于商定價(jià)格時(shí)，可以選擇不行使權(quán)利，僅損失權(quán)利金。因此，對(duì)于買方而言，期權(quán)的損失是有限的，而潛在收益則是無限的。

?

期權(quán)的標(biāo)的物可以包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨、基金等多種資產(chǎn)。本文將重點(diǎn)介紹上證50ETF期權(quán)，它的標(biāo)的是上證50指數(shù)交易開放式指數(shù)基金（510050）。

?

上證50ETF期權(quán)通常分為認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽兩種類型。認(rèn)購(gòu)期權(quán)表示看漲上證50，允許在未來約定的時(shí)間段內(nèi)以固定價(jià)格購(gòu)買510050。認(rèn)沽期權(quán)則表示看跌上證50，允許在未來約定的時(shí)間段內(nèi)以固定價(jià)格賣出510050。

?

這些期權(quán)的合約名稱包含了標(biāo)的物代碼、認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽類型、到期月份以及行權(quán)價(jià)格，其中行權(quán)價(jià)格需乘以1000。例如，一個(gè)到期日在10月，行權(quán)價(jià)格為2.9元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)的合約名稱為：“50ETF購(gòu)10月2900”，而一個(gè)到期日在9月，行權(quán)價(jià)格為3元的認(rèn)沽期權(quán)的合約名稱為：“50ETF沽9月3000”。

?

一、50ETF期權(quán)的基本概念

?

期權(quán)行使價(jià)：期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的基金510050的買賣價(jià)格。

?

權(quán)利金：期權(quán)的買方支付的期權(quán)價(jià)格，即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費(fèi)用。

?

內(nèi)在價(jià)值：內(nèi)在價(jià)值指的是行權(quán)時(shí)得到的收益，如510050當(dāng)前價(jià)格為2.943，則50ETF購(gòu)7月2900的內(nèi)在價(jià)值就是0.043元。

?

時(shí)間價(jià)值：時(shí)間價(jià)值又稱外在價(jià)值，是指為購(gòu)買期權(quán)而支付的權(quán)利金超過期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的那部分價(jià)值。轉(zhuǎn)股剩余時(shí)間越長(zhǎng)、價(jià)格變動(dòng)越大、當(dāng)前價(jià)格與期權(quán)行使價(jià)越接近，期權(quán)時(shí)間價(jià)值越高。

?

實(shí)值期權(quán)：實(shí)值期權(quán)是指認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。實(shí)值期權(quán)的買方當(dāng)前有盈利。

?

平值期權(quán)：平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。

?

虛值期權(quán)：虛值期權(quán)是指認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格，或者認(rèn)沾期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。虛值期權(quán)的買方當(dāng)前沒有盈利，執(zhí)行期權(quán)會(huì)造成損失。

?

T型報(bào)價(jià)：一般情況下，期權(quán)交易界面使用T型報(bào)價(jià)的方式來看實(shí)值、平值和虛值。

?

如下圖為50ETF的期權(quán)交易界面，左邊為認(rèn)購(gòu)期權(quán)，右邊為認(rèn)沽期權(quán)，中間一列為行權(quán)價(jià)。界面中用底色區(qū)分了平值、實(shí)值和虛值期權(quán)。其中綠色底的是虛值期權(quán)，暗紅色底的為實(shí)值期權(quán)。

?

到期月份：合約到期月份有當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月四個(gè)，到期月第四周的周三為到期日，如遇法定假日則順延。

?

合約單位：上證50ETF期權(quán)的合約單位為張，一張等于10000份。

?

二、50ETF期權(quán)的交易方式

?

期權(quán)交易主要有四種方式：買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)，買入認(rèn)沽期權(quán)，賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)，賣出認(rèn)沽期權(quán)。本文只介紹損失有限，收益無限兩種方式：買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)和買入認(rèn)沽期權(quán)。

?

1.買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)

?

當(dāng)預(yù)期上證50ETF要上漲，不確定幅度，但又不希望承擔(dān)下跌帶來的損失時(shí)，可以買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)。以買入一張50ETF購(gòu)7月2900合約為例：

?

510050當(dāng)前價(jià)格為2.943元，50ETF購(gòu)7月2900合約的價(jià)格為0.0705元，買入一張合約的費(fèi)用為705元。如果7月24日到期時(shí)510050的價(jià)格高于2.9705，則盈利，否則虧損，虧損的最大金額為705元。

?

2.買入認(rèn)沽期權(quán)

?

當(dāng)預(yù)期上證50ETF要下跌，不確定幅度，但又不希望做反后上漲帶來的損失時(shí)，可以買入認(rèn)沽期權(quán)。以買入一張50ETF沽7月2950合約為例：

?

510050當(dāng)前價(jià)格為2.943元，50ETF沽7月2950合約的價(jià)格為0.0470元，買入一張合約的費(fèi)用為470元。如果7月24日到期時(shí)510050的價(jià)格低于2.903，則盈利，否則虧損，虧損的最大金額為470元。

?

三、開通期權(quán)交易的條件

?

1.資產(chǎn)要求：個(gè)人投資者需要在期權(quán)交易機(jī)構(gòu)開設(shè)的證券賬戶中，持有的證券市值和資金賬戶可用余額不低于人民幣50萬元，并且在過去的20個(gè)工作日內(nèi)，日均資產(chǎn)也不低于50萬元。

?

2.交易經(jīng)驗(yàn)：投資者需要在證券公司開戶并積累至少6個(gè)月的交易經(jīng)驗(yàn)。此外，他們還需要滿足以下三個(gè)條件之一：具備融資融券業(yè)務(wù)參與資格、有金融期貨交易經(jīng)歷，或者在期貨公司開戶并具備至少6個(gè)月的金融期貨交易經(jīng)驗(yàn)。

?

3.期權(quán)知識(shí)測(cè)試：投資者需要通過上交所規(guī)定的期權(quán)知識(shí)測(cè)試，以確保他們具備足夠的期權(quán)交易知識(shí)。

?

4.模擬交易經(jīng)歷：投資者需要具備股票期權(quán)模擬交易經(jīng)歷，這有助于他們?cè)谡鎸?shí)市場(chǎng)中更好地理解期權(quán)交易的運(yùn)作方式。

?

5.風(fēng)險(xiǎn)承受能力：投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力需經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，其測(cè)評(píng)結(jié)果需要達(dá)到R4或R5級(jí)別，以確保他們能夠承受期權(quán)交易的高風(fēng)險(xiǎn)。

?

6.信用記錄：投資者不應(yīng)具有嚴(yán)重的不良誠(chéng)信記錄，也不得受到市場(chǎng)禁入的情況。

?

最后，投資者需要親自前往證券營(yíng)業(yè)部臨柜開通期權(quán)交易賬戶，這個(gè)是選擇在券商開戶的方式之一。如果通過期權(quán)分倉(cāng)平臺(tái)開戶可以直接在網(wǎng)上開通，需要提交期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)書協(xié)議，便可以開戶便交易。

?

更多期權(quán)知識(shí)來源：期權(quán)醬