博迪投資學考研資料及真題

2023-02-18 22:13 作者:凌鋒200310 0人讀過 | 我要投稿

以下是博迪投資學考研資料及真題的相關介紹供考生參考！

資料全稱： 博迪《投資學》（第10版）全套資料【筆記＋題庫】

注：本資料查找使用方法見文末！

博迪投資學考研資料精講部分摘錄：

1你認為一只典型的開放式固定收益基金比一只固定收益單位投資信托的運營費用是高還是低？為什么？

答：單位投資信托應具有較低的營運費用，因為它的資產組合在信托基金成立時就已經(jīng)確定，因而不需要資產組合的經(jīng)理經(jīng)常性的監(jiān)管和根據(jù)察覺到的需要或機會的變化而重新平衡資產組合。因為其資產組合是固定的，單位投資信托實際上也沒有交易成本。

2下列投資工具的比較優(yōu)勢分別是什么？

a.單位投資信托

b.開放式基金

c.個人自主選擇的股票和債券

答：a.單位投資信托的優(yōu)勢：在大規(guī)模投資的基礎上實現(xiàn)分散化，與大規(guī)模交易相應的低交易成本，低管理費用，可預知的資產組合的組成，可保證的低（或為零）的資產組合換手率。

b.開放式基金的優(yōu)勢：在大規(guī)模投資基礎上的分散化，與大規(guī)模交易相應的低交易成本，專業(yè)管理可以充分利用買或賣的各種有利機會等。

c.個股和債券的優(yōu)勢：無管理費，資本收益或損失的實現(xiàn)可以與個人的稅收狀況相聯(lián)系，可根據(jù)投資者的特定風險狀況設計投資組合。

3平衡型基金、生命周期基金以及資產分配基金都投資于股票和債券市場。這些基金的區(qū)別是什么？

答：平衡型基金在每種資產類別上投資的比例相對穩(wěn)定，它們被視為一種能夠實現(xiàn)參與多種資產投資的便利工具。生命周期基金是一種平衡型基金，其資產組合一般取決于投資者的年齡。激進型生命周期基金投資于股票的比例較大，適合于年輕的投資者；而保守型生命周期基金投資于固定收益證券的比例較大，適合于年長的投資者。相反，資產配置基金可能會根據(jù)對不同類別資產相對表現(xiàn)的預測，使每類資產的投資比例發(fā)生較大的變化。因此，資產配置基金需要更積極地進行市場擇時。

4a.去年某基金投資業(yè)績表現(xiàn)良好，其投資回報率達到了同種投資政策的所有基金的前10%。你認為它明年的業(yè)績仍然會位于前列嗎？為什么？

b.假設該基金是比較組中業(yè)績最差的基金之一。你認為未來幾年它的相關業(yè)績會持續(xù)下去嗎？為什么？

答：a.實證研究表明，共同基金過去的表現(xiàn)并不能很好地預測其未來的表現(xiàn)，尤其是對于表現(xiàn)得好的基金。雖然基金下一年的表現(xiàn)有可能高于平均水平，但卻不太可能再一次成為前10%。

b.有跡象表明業(yè)績較差的基金很可能仍然表現(xiàn)得很糟，這可能與基金成本和換手率有關。因此，如果基金現(xiàn)在是業(yè)績表現(xiàn)最差的一組基金中的一員，投資者應注意它的不良業(yè)績可能持續(xù)下去。

5如果某免稅市政債券投資組合的收益率是4%，管理費為0.6%。那么費用占投資組合收入的百分之幾？如果股權基金的管理費用也是0.6%，但是投資者預期投資組合收益率為12%，那么費用占投資組合收入的百分之幾？以上結論能否解釋無管理的單位投資信托傾向于固定收益市場的原因。

答：對于債券基金，費用占投資組合收益的比例為：0.6%/4.0%=0.150=15.0%。

對于股權基金，費用占投資收益的比例為：0.6%/12.0%=0.050=5.0%。費用在債券基金中占期望收益的比重更高些，因此在選擇債券基金時費用可能會成為一個更重要的考慮因素。

這可能有助于解釋無管理的單位投資信托都集中在固定收益市場上的原因。單位投資信托的優(yōu)點是低換手率，低交易成本和低管理費。這是債券市場投資者一個很重要的考慮因素。

6用教材圖5-1來分析以下情況對實際利率的影響。

a.商業(yè)不景氣，對未來產品需要越來越悲觀，決定減少資本支出。

b.家庭傾向于更多儲蓄，因為未來社會保障不確定性增大。

c.美聯(lián)儲在公開市場上購買國庫券來增加貨幣供給。

答：a.如果企業(yè)降低資本支出，它們就很可能會減少對資金的需求。這將使得圖5-1中的需求曲線向左下方移動，從而降低均衡實際利率。

b.居民儲蓄的增加將使得資金的供給曲線向右下方移動，導致實際利率下降。

c.美聯(lián)儲在公開市場上購買國庫券，等價于增加資金的供給（供給曲線向右移動），從而均衡的實際利率將下降。

7一名委員在提及瓊斯的建議時特別熱心，他認為如果把股票數(shù)減少到10只，H&A公司的業(yè)績將會更好。但是如果把股票減少到20只被認為是有利的，試說明為什么減少到10只反而不那么有利了（假設W養(yǎng)老基金把H&A公司的投資組合與基金的其他組合分開考慮。

答：由于分散化而減少風險的收益不是資產組合中證券數(shù)量的線性函數(shù)。相反，來自新增加的分散化的邊際收益在分散化最小時是很重要的。限制H&A公司在10種股票而不是20種，會使得它的資產組合風險增加，比從30種股票減少到20種時大得多。在我們的例子中，限制股票數(shù)量在10種將會使標準差增加至23.81%。從20種股票變?yōu)?0種而導致的標準差增加的1.76%要大于從50種股票減少到30種而導致的標準差增加的1.14%。

8我們?yōu)槭裁捶Qa為非市場收益溢價？為何對于積極投資經(jīng)理高o值的股票更有吸引力？其他參數(shù)不變，組合成分股的a值上升，組合的夏普比率如何變化？

答：總風險溢價等于：a+（βx市場風險溢價）。a被稱為“非市場收益溢價，因為它是收益溢價中獨立于市場表現(xiàn)的一部分。

夏普比率表明，具有較高的證券更吸引人。是夏普比率的分子，是一個固定的數(shù)，不會受到夏普比率的分母即收益的標準差影響。因此在增加時，夏普比率同比增長。由于投資組合的以是證券的組合加權平均，則在其他所有參數(shù)不變的前提下，一種證券的值增加將會導致資產組合的夏普比率同比增加。

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