過去7年，源碼資本已經(jīng)從曹毅的單槍匹馬進化到一個超80人的隊伍，其中共有6位合伙人。

作者 I 楊繼云

報道 I?投資界PEdaily

投資界4月6日消息，今天，源碼資本宣布完成10億美金新基金募集。這一次，老LP 100%加碼出資，全球多家專業(yè)投資機構(gòu)與源碼資本達(dá)成合作。至此，源碼資本管理資金規(guī)模達(dá)25億美金、88億人民幣。

成立7年，源碼投資了超過200家企業(yè)，其中2家源碼成員企業(yè)估值達(dá)到1000億美元以上，3家估值超過100億美元，20多家企業(yè)估值超過10億美元，8家企業(yè)實現(xiàn)IPO，為投資人實現(xiàn)回報超過200億元人民幣。

源碼資本創(chuàng)始合伙人曹毅表示：“非常感謝全球頂級機構(gòu)投資人對源碼團隊的信任和支持。我們將持續(xù)與堅韌敢為、具有偉大愿景的創(chuàng)業(yè)者一起，通過資本與科技結(jié)合的力量改變世界，做最具創(chuàng)業(yè)者精神的投資機構(gòu)，以優(yōu)秀業(yè)績長期超額回饋出資人?！?/p>

投資于早期和成長期

細(xì)數(shù)源碼資本投資版圖

2021年是源碼資本成立的第8個年頭。

從2018年起，源碼資本不再僅僅聚焦早期，投資成長期的色彩越來越濃厚。隨著幾年前投資的一批企業(yè)進入成長期階段，源碼資本選擇持續(xù)加碼，或是經(jīng)長期考察后在成長期進入，例如，百布、小藥藥、易久批、開思、運去哪、眾能聯(lián)合、易點云、海柔創(chuàng)新、梅卡曼德、稿定設(shè)計等To B企業(yè)；以及字節(jié)跳動、美團、理想汽車、貝殼、悅刻、自如、云鯨、百果園、布魯可、茶顏悅色、王飽飽等To C企業(yè)。

選擇早期和成長期并重，源碼資本背后有兩套成熟的投資邏輯：

早期投資于“非共識”， 也就是“現(xiàn)在的邊緣，未來的主航道”。這是對于普遍性認(rèn)知的反向思考，勢必建立在深度研究驅(qū)動的基礎(chǔ)之下。要對共識有超越性的見解，才有可能帶來對非共識的正確認(rèn)知。源碼對于這個邏輯的話語權(quán)，從早年間曹毅對今日頭條（字節(jié)跳動）的投資可見一斑，以至于在眾多投資人直呼投晚了、退早了、甚至沒投進時，曹毅已經(jīng)成為字節(jié)背后最成功的投資人之一。

成長期投資于“質(zhì)變”，即一家公司的“第二曲線”。它不只是在一個存量市場里面去做量變優(yōu)化，更是要有一些質(zhì)變的商業(yè)模式，出手這樣的項目，自然是認(rèn)為這些公司在業(yè)務(wù)量變過程中，依舊還有某個新業(yè)務(wù)可能存在質(zhì)變的可能性，比如從鏈家到貝殼，從頭條到抖音，這期間都是既有量變又有質(zhì)變交叉的狀態(tài)。

創(chuàng)投圈更加主流的一派認(rèn)為，要投資量變，不變的是相對確定的龐大需求，相對確定的供給方式；而量變存在于某些線性變化，比如領(lǐng)先公司通過比較更好的商業(yè)模式實現(xiàn)市場份額利潤率的雙重提高等等。從根源上來講，這種投資理念是相信世界的某個局部是連續(xù)的。

而源碼資本投資于質(zhì)變，是相信這個世界某些區(qū)域或某個階段是不連續(xù)的、非線性的，是需要有一些質(zhì)變才能夠轉(zhuǎn)型或者進化的。“我們希望更早看到一些相對長期確定性的大趨勢，這種大趨勢中往往蘊藏質(zhì)變型的投資機會，而這類機會潛在回報和空間也是非?？捎^的?！辈芤惴窒怼?/p>

目前，源碼資本的早期和成長期投資團隊已經(jīng)完成了超過200家企業(yè)投資，涵蓋了媒體內(nèi)容、消費服務(wù)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、金融、零售、車與房、教育醫(yī)療等大類行業(yè)。截至2021年，2家源碼成員企業(yè)估值超過1000億美元，3家估值超過100億美元，20多家企業(yè)估值超過10億美元，8家企業(yè)實現(xiàn)IPO。

源碼在幾個賽道上積聚了十足火力。例如消費，這是源碼資本自2014年成立就開始深耕的行業(yè)，如今出手依舊密集——布魯可、茶顏悅色、開山白酒、每日黑巧、美瞳品牌moody、Scentooze香水、王飽飽等新消費明星項目背后都有源碼資本的身影。

再如機器人賽道，源碼資本投資了云鯨智能、梅卡曼德、海柔創(chuàng)新、斯坦德機器人、擎朗智能等。曹毅曾說過，“當(dāng)下最大的公司是手機公司，但未來某一天最大公司可能就是機器人公司。”

從單槍匹馬到80人隊伍

源碼背后“特種部隊”和“武器庫”

作為VC 2.0時期走出的佼佼者，源碼資本已經(jīng)從曹毅的單槍匹馬進化到一個超80人的隊伍，其中共有6位合伙人。

目前源碼資本的投資團隊超過30人，而能夠獨當(dāng)一面的有10多位投資人，曹毅稱之為“10多個投資引擎”。其中，早期和成長期投資由曹毅、黃云剛、王星石3位合伙人和30多位投資人組成“特種部隊”，這支隊伍變得越來越機構(gòu)化和體系化。

黃云剛于2017年加盟源碼擔(dān)任合伙人，專注于移動互聯(lián)網(wǎng)、交易平臺類等領(lǐng)域的投資。王星石于2014年加入源碼資本，重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、汽車出行To B成長期投資，是源碼資本成長期投資人之一，于今年年初內(nèi)部晉升為合伙人。

曹毅曾說，源碼資本想打造的是一個特種部隊，投資團隊是沖鋒在前的特種兵，中后臺則是背后的武器庫——投后團隊、生態(tài)團隊、IT團隊、人力資源、財務(wù)法務(wù)、PR、GR這些都要賦能到投資團隊，讓一個兵能發(fā)揮兩倍三倍十倍的效能。

在過去的一年，源碼資本完善的武器庫為早期和成長期投資企業(yè)完成了759次投后動作，形成了28套完全產(chǎn)品化的投后服務(wù)。

例如，人才招聘，幫助企業(yè)人才升級，定向為需求企業(yè)招到COO、CFO、CHO等關(guān)鍵人才；政策研究，為企業(yè)提供1000+監(jiān)管和政策線索；增長發(fā)展方面，為新消費賽道企業(yè)鏈接抖音、B站、小紅書等主要流量平臺關(guān)鍵資源；而在資金對接方面，為超過20家企業(yè)對接超過10億美元的股權(quán)融資和10億人民幣的債權(quán)融資。

在創(chuàng)投圈，源碼相信組織的力量才能形成競爭力、長期的生命力、創(chuàng)新力。

源碼資本的朋友圈

源碼資本不同階段的企業(yè)構(gòu)成了一個超級連接器“碼會”。

這是一個由30多家新經(jīng)濟領(lǐng)袖企業(yè)（家）出資人和近200家源碼成員企業(yè)組成的互助聯(lián)盟。成員企業(yè)中，字節(jié)跳動、美團、貝殼、理想汽車等一大批力量，無疑正在引領(lǐng)中國新經(jīng)濟的發(fā)展浪潮。

而對于以源碼為代表的一些VC來說，他們與這些企業(yè)家更深的羈絆在于——募資的活水，新經(jīng)濟誕生了這一批新貴開始反哺VC/PE。

源碼資本成功地讓創(chuàng)投圈看到，與優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者同行帶來的可能性：不僅有一批超級投資案例，還帶來了資金，而由此鋪設(shè)出的圈子也成為企業(yè)家之間碰撞的場地。

這里有一個為人津津樂道的例子。有一年的碼會上，理想汽車的路演潛移默化幫助了碼會成員對理想的投資判斷。“這么大的事情，越早看越好?！痹诓芤憬M織下，幾位碼會成員去理想位于來廣營樸素簡單的小辦公室交流，也就有了后來王興和張一鳴打開理想汽車融資困局的一幕。

經(jīng)過多年梳理，源碼資本發(fā)現(xiàn)最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者通常是具備多個矛盾的集合體，他們能夠讓多個矛盾融合并且得到極致的發(fā)揮，比如既務(wù)實又浪漫。

成立7年，源碼資本堅定走最具創(chuàng)業(yè)者精神投資機構(gòu)的道路。曹毅說：“與優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者為伍是我們事業(yè)成功的根本，更是源碼組織成長的最主要動力來源。像創(chuàng)業(yè)者一樣想問題、像創(chuàng)業(yè)者一樣做事情、和創(chuàng)業(yè)者肩并肩共渡難關(guān)?！?/p>