目前我們的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)啊，很殘酷。 政府、企業(yè)和居民都負(fù)債，可以說(shuō)是已經(jīng)債務(wù)壓頂。但社會(huì)上卻并不缺資金，而且很充足?？墒钦莆召Y金的這部分人呢，他們現(xiàn)在卻是按兵不動(dòng)，因?yàn)樗麄儗?duì)現(xiàn)在的形勢(shì)一清二楚。地方政府被各種地方債、城投債壓的喘不過(guò)氣，大部分企業(yè)三年疫情也是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的，老百姓則是被房貸、信用卡、網(wǎng)貸這些沉重的負(fù)債壓在身上，每個(gè)月基本上都是入不敷出的狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，從1月份到4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降20.6%，其中降幅最大的是民營(yíng)企業(yè)22.5%。這就代表內(nèi)需嚴(yán)重下滑，內(nèi)需下滑的引爆點(diǎn)雖然是疫情，但根本原因還是老百姓的負(fù)債比太高，杠桿率超過(guò)了65%，老百姓沒(méi)錢就不花錢，掌握資金的小部分人又在觀望，就這樣形成了惡性循環(huán)。

在過(guò)去的40年我國(guó)每次遇到經(jīng)濟(jì)困難，采取的策略都是對(duì)企業(yè)實(shí)施貸款幫扶，但是今年遇到的情況和過(guò)去幾十年都不同，今年是老百姓沒(méi)錢，所以再用以往的措施就相當(dāng)于沒(méi)有對(duì)癥下藥，振興實(shí)業(yè)發(fā)放貸款的策略才會(huì)毫無(wú)作用。這一點(diǎn)從去年的數(shù)據(jù)就可以看出來(lái)，去年一整年M2增加28萬(wàn)億，而GDP增長(zhǎng)只有七萬(wàn)億，大部分貸款根本沒(méi)有進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)商蓋的房子、民企生產(chǎn)出來(lái)的商品都很難賣。這種情況，如果是沒(méi)有疫情，那么可能會(huì)推遲幾年出現(xiàn)，但是正是因?yàn)橐咔槌霈F(xiàn)，使這種情況提前出現(xiàn)，債務(wù)危機(jī)也提前爆發(fā)。

我國(guó)過(guò)去幾十年經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力上來(lái)講分為投資、出口和消費(fèi)。投資又分為政府投資和企業(yè)投資，政府投資絕大部分是基建，企業(yè)投資傾向于擴(kuò)建及房企拿地開(kāi)發(fā)。我國(guó)對(duì)外出口這20年來(lái)也一直在產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從一開(kāi)始的低端工業(yè)品原材料，到現(xiàn)在的機(jī)電產(chǎn)品終端為主，但是今年，美國(guó)加息直接讓我們對(duì)美對(duì)歐的出口下降了15%以上，而過(guò)度的基建導(dǎo)致地方債越來(lái)越多，所以政府投資也在下降，影響最大的就是消費(fèi)，房產(chǎn)消費(fèi)斷崖式下降，基本消費(fèi)甚至在通縮，這就相當(dāng)于投資、出口、消費(fèi)三條路同時(shí)出現(xiàn)了問(wèn)題。

這一次和過(guò)去幾十年遇到的所有問(wèn)題都不一樣，過(guò)去是生產(chǎn)不足或者是外貿(mào)不足引發(fā)的危機(jī)，而這一次呢，完全是由房產(chǎn)杠桿率過(guò)高引發(fā)的的，和日本九零年底經(jīng)濟(jì)衰退、2008年美國(guó)次貸危機(jī)有很大相似性，根源都是一樣債務(wù)過(guò)高。

有人會(huì)問(wèn)，不能像美國(guó)那樣直接印點(diǎn)錢么？就算把錢印出來(lái)，也不能直接撒向市場(chǎng)，而是通過(guò)給企業(yè)貸款，讓企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)來(lái)創(chuàng)造崗位，給地方政府搞基建來(lái)創(chuàng)造崗位，讓勞動(dòng)者通過(guò)工作獲得報(bào)酬，然后有錢才能擴(kuò)大消費(fèi)。而現(xiàn)在的難點(diǎn)就在于本來(lái)造出來(lái)的房子、生產(chǎn)出來(lái)的商品就已經(jīng)沒(méi)人買了，再去擴(kuò)大生產(chǎn)，老百姓還是負(fù)債太高，依然不敢消費(fèi)，所以老百姓一天沒(méi)有度過(guò)債務(wù)危機(jī)，那現(xiàn)在這個(gè)危機(jī)形勢(shì)基本上就無(wú)法化解。

之前地方通過(guò)賣地和負(fù)債搞基建，我國(guó)也被稱為基建狂魔，但現(xiàn)在的情況是，如果沒(méi)有中央政府財(cái)政幫助，地方政府連利息都很難償還，這只是政府層面困難。在企業(yè)層面，生產(chǎn)出來(lái)的商品賣不出去，只有降價(jià)打價(jià)格戰(zhàn)，比如年初的汽車價(jià)格戰(zhàn)，還有房企很想降價(jià)銷售，但是當(dāng)?shù)卣蛔尳祪r(jià)，這樣企業(yè)利潤(rùn)下降，資金又得不到回籠，只能降薪、裁員，所以失業(yè)會(huì)增加，提供的就業(yè)崗位也會(huì)減少。

而且這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)很嚴(yán)重了，大家看到有多個(gè)城市外賣員都招滿了，跑網(wǎng)約車也出現(xiàn)滿員預(yù)警，還有進(jìn)廠打螺絲的薪資在下降，頭部房企和互聯(lián)網(wǎng)大廠都在裁員。這代表的是基礎(chǔ)企業(yè)、低端制造企業(yè)都在裁員，所以連美團(tuán)、滴滴這樣的工作都難找到了。

現(xiàn)在跟過(guò)去最大的不同是經(jīng)濟(jì)沒(méi)有了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在過(guò)去的30年，08年和16年時(shí)候再難，還有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在撐著，今年連互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也到頭了，沒(méi)有了新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。只能搞存量博弈，也只能搞價(jià)格戰(zhàn)，非常殘酷。

在過(guò)去我們整個(gè)社會(huì)都沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)這種嚴(yán)重反向通脹的現(xiàn)象，所以未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該無(wú)法解決。