以下是Mark Minervini 在股票魔法師中推薦的Superperformance Stocks by Richard S. Love 超級強(qiáng)勢股~理查德勒夫 第七章的超級強(qiáng)勢股特征中文譯文分享。如需英文電子版全書 自動發(fā)貨獲取入口https://150220.xyz/archives/986Superperformance Stocks: The Record"的翻譯可以是"超級表現(xiàn)股票（或超級強(qiáng)勢股）：記錄"。Superperformance Stocks: The Record"?超級強(qiáng)勢股：記錄選擇具有大幅增長潛力的普通股主要依賴于一種搜索，即對超級表現(xiàn)股的搜索。超級表現(xiàn)股是那些持續(xù)強(qiáng)勁上漲的股票。它們并不少見；在1974年10月至1976年10月期間，大約每五只股票中就有一只股票的價格翻了三倍。在1974年底的熊市低點之后的兩年期間，我在1,018只股票的長期圖表中發(fā)現(xiàn)了243只股票的價格翻了三倍或更多，我稱之為超級表現(xiàn)股。我將超級表現(xiàn)股定義為在兩年期間至少翻了三倍且增長速度不低于三倍的股票。許多股票的漲勢持續(xù)時間不到兩年，而其他許多股票的價格持續(xù)上漲時間超過三年。如果每種情況下的價格增幅超過兩年內(nèi)三倍以上，它將被歸入超級表現(xiàn)股的范疇。如果價格在不到六個月內(nèi)未能達(dá)到新高，或者價格出現(xiàn)25%或更高的回調(diào)，無論回調(diào)的持續(xù)時間如何，都被認(rèn)為是結(jié)束了。有許多股票出現(xiàn)了短暫的回調(diào)，但很快又出現(xiàn)了進(jìn)一步的強(qiáng)勢，使股價翻了很多倍。超級表現(xiàn)經(jīng)常出現(xiàn)在知名的成長股中；曾經(jīng)在現(xiàn)在被認(rèn)為是大型、穩(wěn)定和成熟的公司的股票中發(fā)生過；超級表現(xiàn)也經(jīng)常出現(xiàn)在小型且鮮為人知的公司的股票中。它的觸發(fā)原因有很多，例如一家公司意外宣布盈利大幅增長，或者一家公司決定與另一家公司合并。但最常見的是在股票從超賣狀態(tài)中反彈時發(fā)現(xiàn)，這種狀態(tài)通常出現(xiàn)在熊市底部。在1974年熊市低點反彈的243只超級表現(xiàn)股之外，還有434只股票在從1962年熊市底部開始至1974年熊市低點期間總共出現(xiàn)了589次超級表現(xiàn)。對這589次超級表現(xiàn)的持續(xù)時間和特征進(jìn)行了更詳細(xì)的長期圖表研究。所有這些股票都在附錄中列出。對超級表現(xiàn)的分析顯示，其中407次是從1962年、1966年和1970年的熊市反彈開始的；207次是在1966年熊市底部附近開始的；44次是在1962年熊市底部附近開始的；而156次是在1970年熊市底部附近開始的。在研究期間，還有182次超級表現(xiàn)價格波動是在其他時間開始的。有57個明星表現(xiàn)者，即經(jīng)歷了超過1,000%的價格增長的超級表現(xiàn)階段。另外還有162次價格波動超過500%。當(dāng)你投資普通股票時，你必須做出三個正確的決策：何時買入、選擇哪些股票以及何時賣出。有壓倒性的證據(jù)表明，真正好的價格增長是由股票在四年周期的低點反彈時獲得的。超級表現(xiàn)階段的時間跨度范圍很廣，從三個月到六十三個月不等，但大多數(shù)波動持續(xù)時間為八個月到三十三個月。有十一次超級表現(xiàn)價格波動持續(xù)時間不到六個月；142次持續(xù)時間在六到十二個月之間；282次持續(xù)時間在十二到二十四個月之間；124次持續(xù)時間在二十四到三十六個月之間；而30次持續(xù)時間超過三十六個月。

Features of Superperformance Price Action?超級強(qiáng)勢股價格行為的特點

超級表現(xiàn)價格行動在即使是最偉大的成長股中也不會年復(fù)一年地保持一致。股價通常會在幾個月或幾年的時間內(nèi)迅速上漲，這是超級表現(xiàn)階段。超級表現(xiàn)階段可能會后續(xù)出現(xiàn)價格回調(diào)或橫向價格走勢。在一段有時會持續(xù)數(shù)年的整理期后，可能會出現(xiàn)另一個超級表現(xiàn)階段。圖表9展示了超級表現(xiàn)的一個例子，它是Skyline Corporation（一家主要生產(chǎn)移動住宅和休閑車輛的公司）的十二年線圖。圖表顯示了三個超級表現(xiàn)階段。第一個超級表現(xiàn)階段始于1962年熊市底部附近，股價在不到一年的時間內(nèi)增長了超過四倍。第二個超級表現(xiàn)階段始于1966年熊市結(jié)束時，股價在接下來的兩年間增長了超過十倍。第三個超級表現(xiàn)階段始于1970年5月26日的熊市低點，不到兩年后于1972年初結(jié)束，期間股價增長了超過四倍。像這樣的價格超級表現(xiàn)階段在相對較短的時間內(nèi)在經(jīng)濟(jì)上往往是非常有回報的，但尋找具有超級表現(xiàn)潛力的股票的投資者必須知道他們在尋找什么。對超級表現(xiàn)候選股的搜索必須全面而系統(tǒng)，并且購買和銷售的時機(jī)也至關(guān)重要。但是對于能夠做出三個正確決策的投資者來說，回報往往是巨大的。

Superperformance and Company Earnings

超級強(qiáng)勢股與公司盈利之間存在關(guān)聯(lián)。

許多超級表現(xiàn)的股票價格波動與公司的盈利增長存在相關(guān)性。大約38%的超級表現(xiàn)價格波動與公司報告的季度盈利大幅增長同時發(fā)生或短暫相隨。另外28%的價格波動中，超級表現(xiàn)發(fā)生了，但盈利只有適度增長。在大約34%的價格波動中，無法在股票的超級表現(xiàn)和公司盈利增長之間找到相關(guān)性。在后一組中的許多情況下，價格上漲開始時存在下降趨勢。有時，在超級表現(xiàn)價格波動開始的幾個月或一年或更長時間之后，盈利增長的趨勢才開始出現(xiàn)。在對589個超級表現(xiàn)價格波動的每個股票進(jìn)行比較時，發(fā)現(xiàn)其每個波動開始時的市盈率（股票價格除以每股收益）與每個波動結(jié)束時的市盈率相比，有464個案例市盈率增加。在69個案例中，市盈率下降或保持不變，而在56個案例中，波動開始時存在盈利虧損，無法進(jìn)行市盈率計算。在這464個超級表現(xiàn)波動中，市盈率擴(kuò)張或增加發(fā)生在86個案例中，其中有86個案例市盈率增長了四倍或更多。在另外118個案例中，市盈率增長了三倍以上，而在另外156個案例中，市盈率至少增加了一倍。在剩下的104個超級表現(xiàn)波動中，市盈率增長不到100%。對100個超級表現(xiàn)波動的隨機(jī)樣本顯示，37%的股票在波動開始時的市盈率在10到15之間。市盈率低于10的占33%，市盈率在15到20之間的占20%，而在10%的超級表現(xiàn)波動中，股票的市盈率在波動開始時超過20。

Superperformance and Company Size 超級強(qiáng)勢股公司規(guī)模大小

大部分表現(xiàn)強(qiáng)勁的股票屬于股本相對較少的小公司。在這段時間的589個超級表現(xiàn)價格波動中，有481個波動中的公司在價格波動開始時的總股本少于500萬股。有58個波動中的公司的普通股份在500萬股到1,000萬股之間，而在41個波動開始時，公司的普通股份在1,000萬股到2,000萬股之間。只有9個超級表現(xiàn)波動是在擁有2,000萬到3,000萬股份的公司中發(fā)生的，而只有2個公司擁有超過3,000萬股份，并具有此類價格行動。

Superperformance and Subsequent Stock-Price Action超級強(qiáng)勢和隨后的股票價格行動大多數(shù)股票在超級表現(xiàn)階段結(jié)束后會經(jīng)歷價格下跌。對589個超級表現(xiàn)波動后的價格行動進(jìn)行回顧發(fā)現(xiàn)，在許多情況下，價格下跌非常嚴(yán)重。只有85個波動結(jié)束時沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的價格反應(yīng)。這85個波動包括進(jìn)入橫盤行情的股票和超級表現(xiàn)階段回撤不到10%的股票。在其他504個波動中，63個波動在一年內(nèi)開始了一個回撤，回撤的幅度達(dá)到或超過了其上漲的幅度，即整個上漲趨勢被抹去。另外，有135個超級表現(xiàn)波動在超級表現(xiàn)階段結(jié)束一年或更久之后開始了100%或更大程度的回撤。在一些情況下，下跌直到過去了幾年才開始。另外，84個波動在一年內(nèi)回撤了50%至100%的上漲幅度，95個波動在超級表現(xiàn)階段結(jié)束一年或更久之后開始了50%至100%的回撤。72個波動在一年內(nèi)經(jīng)歷了10%至50%的下跌，55個波動在超級表現(xiàn)階段結(jié)束一年或更久之后出現(xiàn)了10%至50%的回撤。在12月、1月和4月這些月份結(jié)束的超級表現(xiàn)階段比其他月份更多，這表明所得稅因素在決定何時獲利時起到了重要作用。價格反應(yīng)似乎有三個主要原因。其中包括股市整體的疲軟，包括新熊市的開始；股票過高估值，往往導(dǎo)致獲利了結(jié)和缺乏新的買盤興趣；以及股票盈利下降。然而，在大多數(shù)后一種情況中，股票價格在公布的盈利開始下降之前就已經(jīng)開始下滑。盡管如此，許多情況下，盈利下降無疑是一些投資者預(yù)料到的。

Characteristics of Superperformance Stocks?超級強(qiáng)勢股的特征

當(dāng)股票在觸及熊市低點后開始重新恢復(fù)時，哪些股票會最快、最強(qiáng)勁地反彈呢？與一些投資顧問的觀點相反，最快、最強(qiáng)勁地反彈的不是那些大型、優(yōu)質(zhì)的股票。1966年和1970年熊市低點的反彈是迅速而強(qiáng)勁的，數(shù)百只股票參與其中。然而，1962年熊市的復(fù)蘇較為緩慢，只有少數(shù)股票強(qiáng)勁反彈。

在研究的1,018只股票中，有44只股票開始了從1962年熊市低點開始的超級表現(xiàn)行情。它們包括：ACF Industries、美國航空公司、Cerro、Chicago Milwaukee、克萊斯勒、哥倫比亞廣播公司、大陸航空公司、Control Data、Culligan International、Delta Airlines、Dennison、Dr. Pepper、Evans Products、General Cable、Greyhound、High Voltage Engineering、Hoover、國際香料和香精、國際礦物和化學(xué)、Joy、Massey Ferguson、Motorola、National Airlines、Northwest Airlines、Pan American World Airways、Pasco、Pennzoil、Quaker State Oil Refining、Reading and Bates Offshore Drilling、St. Joe Minerals、Scovill、Skyline、Syntex、Technicolor、Texas Instruments、Textron、Tidewater Marine Service、Time、Trans World Airlines、United Piece Dye Works、UAL（原美國聯(lián)合航空公司）、UV Industries、Western Airlines和Xerox。這個名單包含了許多后來被稱為魅力股的公司。在1962年，幾乎沒有被認(rèn)為是成熟的藍(lán)籌股。名單上的新興魅力股包括九家航空公司；當(dāng)時航空旅行業(yè)是一個快速發(fā)展的行業(yè)，航空公司股票也具有財務(wù)杠桿。許多其他股票來自擁有獨特新產(chǎn)品的公司：Xerox和Dennison（復(fù)印機(jī)）、Syntex（避孕藥）、Texas Instruments（晶體管）、Skyline（移動住宅）和Control Data（計算機(jī)）?？巳R斯勒剛剛組建了一個新的管理團(tuán)隊。大多數(shù)名單上的股票的顯著特點是快速增長的盈利。另一個值得注意的特點是它們的規(guī)模；這些公司在1962年都非常小。只有一家公司的流通股超過10,000,000股——Massey Ferguson，約有13,400,000股。在這44家公司中，有28家公司的普通股流通股數(shù)量少于5,000,000股。對一千多只股票的價格歷史進(jìn)行的這次回顧提供了一些關(guān)于如果我們想要投資于快速價格增長的股票類型的有益線索。潛在的超級表現(xiàn)股的成功組合是快速增長的盈利、股票供應(yīng)量較小、低市盈率以及一個有著強(qiáng)勁未來增長潛力的產(chǎn)品。