《港灣商業(yè)觀察》施子夫 李鐳?

日前，深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司（以下簡稱，優(yōu)優(yōu)綠能）IPO進(jìn)程中收到第2輪審核問詢函，公司同時(shí)更新了招股書。?

優(yōu)優(yōu)綠能是專業(yè)從事新能源汽車直流充電設(shè)備核心部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為15KW、20KW、30KW和40KW充電模塊，主要應(yīng)用于直流充電樁、充電柜等新能源汽車直流充電設(shè)備。?

01

營收、凈利潤不錯(cuò)，研發(fā)費(fèi)用率差距不小?

顯而易見，由于身處于近年來最熱賽道，優(yōu)優(yōu)綠能的業(yè)績面也迎來快速發(fā)展。2020年-2022年（報(bào)告期內(nèi)），優(yōu)優(yōu)綠能實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.10億元、4.31億元和9.88億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2589.64萬元、4605.05萬元和1.96億元。?

優(yōu)優(yōu)綠能主要產(chǎn)品為15KW、20KW、30KW和40KW充電模塊，報(bào)告期充電模塊收入分別為1.95億元、4.02億元和9.17億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例平均為93.16%。公司主營業(yè)務(wù)收入中的“其他”項(xiàng)目主要是充電樁配套的輸入輸出線纜和端子等。??

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為 29.30%、26.28%和 34.73%，呈先下降后上升趨勢。處于最熱領(lǐng)域，同樣市場的競爭眾所周知也尤為激烈，科技研發(fā)則顯得尤為關(guān)鍵。

與暴增的這些指標(biāo)相比，優(yōu)優(yōu)綠能似乎在研發(fā)方面有所欠佳。報(bào)告期各期，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1120.29萬元、2149.00萬元和4018.26萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為5.34%、4.99%和4.07%。雖然優(yōu)優(yōu)綠能研發(fā)金額不斷增加，但研發(fā)費(fèi)用率三年則持續(xù)下降。

公司介紹稱，研發(fā)費(fèi)用主要由職工薪酬、材料消耗、折舊攤銷構(gòu)成，合計(jì)占各期研發(fā)費(fèi)用的85.25%、88.31%和91.24%。報(bào)告期內(nèi)，公司不存在研發(fā)費(fèi)用資本化的情況。?

另外，與同行業(yè)可比公司比較的話，優(yōu)優(yōu)綠能則顯得差距較大，同行業(yè)可比公司期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為11.96%、11.07%和9.60%。?

優(yōu)優(yōu)綠能對此的解釋是：1，與同行業(yè)可比公司相比，公司業(yè)務(wù)范圍聚焦，可在相對較小的研發(fā)投入比例下保證較強(qiáng)的競爭力。?

2，公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，專業(yè)背景扎實(shí)，構(gòu)建了科學(xué)、專業(yè)的研發(fā)體系，采用模塊化設(shè)計(jì)理念，提升了研發(fā)效率。?

3，公司收入規(guī)模增長速度超過研發(fā)費(fèi)用增長速度，攤薄了研發(fā)費(fèi)用率。?

招股書表示，報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入和研發(fā)費(fèi)用增速均大幅高于同行業(yè)可比公司，但隨著公司營業(yè)收入增速大于研發(fā)費(fèi)用增速，公司研發(fā)費(fèi)用率逐漸降低。

02

研發(fā)人數(shù)在同行業(yè)優(yōu)勢偏弱，關(guān)聯(lián)交易高

關(guān)于研發(fā)團(tuán)隊(duì)方面，據(jù)招股書披露，截至 2022 年 12 月 31 日，公司研發(fā)部共有 129 人，占員工總數(shù)比例為 44.03%。公司核心技術(shù)人員均擁有十年以上的電力電子行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，具備豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。目前，公司已擁有風(fēng)冷、液冷、儲(chǔ)能等多個(gè)實(shí)驗(yàn)區(qū)，并在雙向充放電、液冷、小直流等多個(gè)領(lǐng)域形成了一定的技術(shù)儲(chǔ)備。因此，豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)儲(chǔ)備為項(xiàng)目實(shí)施打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。?

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而同樣在同行業(yè)可比公司的研發(fā)人員方面，優(yōu)優(yōu)綠能則差距較大：上述期內(nèi)，同行業(yè)可比公司研發(fā)人員平均值分別為399.5人，424人和479人；優(yōu)優(yōu)綠能則分別為42人、72人和129人。?

優(yōu)優(yōu)綠能則指出，從研發(fā)人員及占比來看，公司研發(fā)人員數(shù)量低于同行業(yè)可比公司平均水平，但研發(fā)人員占比處于同行業(yè)可比公司中的較高水平。?

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴《港灣商業(yè)觀察》，身處新能源汽車充電設(shè)備這一競爭激烈的領(lǐng)域，而研發(fā)又是競爭的基礎(chǔ)與核心所在，如果在研發(fā)層面大幅弱于同行的話，短期或許可以享受行業(yè)紅利，但中長期或?qū)⒇?fù)作用顯現(xiàn)。由于新能源汽車行業(yè)發(fā)展極快，好的技術(shù)及研發(fā)實(shí)力有助于公司展開競爭，因此，對于優(yōu)優(yōu)綠能而言，需要警惕研發(fā)層面不足所導(dǎo)致的不利影響。?

與此同時(shí)，優(yōu)優(yōu)綠能相對較好的關(guān)聯(lián)交易也備受外界關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，公司對萬幫數(shù)字的銷售（含關(guān)聯(lián)交易及比照關(guān)聯(lián)交易披露的交易）金額分別為1.07億元、1.62億元和1.93億元，占營業(yè)收入的比例分別為50.90%、37.59%和19.54%；公司對ABB的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為1734.28萬元、4581.89萬元和2.75億元，占營業(yè)收入的比例分別為8.27%、10.64%和27.84%，關(guān)聯(lián)交易占比較高。也就是說，兩者加起來的關(guān)聯(lián)銷售收入占比分別為59.17%、48.23%和47.38%。?

優(yōu)優(yōu)綠能表示，萬幫數(shù)字主營業(yè)務(wù)為新能源汽車充電樁的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及充電站的運(yùn)營，其充電站運(yùn)營業(yè)務(wù)規(guī)模處于國內(nèi)前列。ABB為國際電力電子行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，旗下子公司從事新能源汽車充電樁的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。公司與二者之間的交易均基于真實(shí)業(yè)務(wù)需求，具備合理的商業(yè)背景，且交易價(jià)格確定為通過市場化談判方式協(xié)商定價(jià)，定價(jià)公允，交易具備必要性、合理性、公允性。

03

高管履歷或存不實(shí)，1998年入職的公司成立2000年？

報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)優(yōu)綠能應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為6068.60萬元、1.67億元和2.96億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為35.63%、39.03%和30.66%。不過，報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)優(yōu)綠能應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2022年仍弱于2020年，存貨周轉(zhuǎn)率2022年也有所下滑。

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值得注意的是，優(yōu)優(yōu)綠能披露的核心技術(shù)人員有4名，分別是董事長、總經(jīng)理柏建國，董事、副總經(jīng)理鄧禮寬，監(jiān)事會(huì)主席、風(fēng)冷模塊部經(jīng)理付財(cái)，董事、自動(dòng)化裝備開發(fā)部經(jīng)理鐘曉旭。?

招股書顯示，這4人都前后在艾默生網(wǎng)絡(luò)能源有限公司任職過。柏建國于2004年7月至2007年3月就職于艾默生網(wǎng)絡(luò)能源有限公司任硬件工程師；鄧禮寬于2005年7月至2006年12月，就職于艾默生網(wǎng)絡(luò)能源有限公司任軟件工程師；付財(cái)于2011年1月至2013年10月，就職于艾默生網(wǎng)絡(luò)能源有限公司任硬件開發(fā)工程師；鐘曉旭于1998年4月至2007年6月，就職于艾默生網(wǎng)絡(luò)能源有限公司任裝備開發(fā)工程師。?

招股書披露情況來看，鐘曉旭于最早加入艾默生公司。但這一說法，顯然與實(shí)際情況存在差異。?

企查查顯示，艾默生網(wǎng)絡(luò)能源有限公司成立于2000年3月22日，公司位于深圳，2017年10月改名為維諦技術(shù)有限公司，這一點(diǎn)在艾默生官網(wǎng)中也得以證實(shí)。

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這意味著鐘曉旭于1998年4月就職于艾默生的說法并不屬實(shí)，作為公司高管或存在履歷不實(shí)的情況。?

宋清輝向《港灣商業(yè)觀察》表示，作為沖刺上市階段，公司的重要信息，包括公司高管任職履歷都不能出現(xiàn)造假或不實(shí)的情況，這代表著公司的基本誠信，如果出現(xiàn)名不副實(shí)，或?qū)⒁l(fā)監(jiān)管層高度重視，甚至上市中斷也有可能。（港灣財(cái)經(jīng)出品）