2022年元旦，北京大學(xué)攜手安信證券發(fā)布了一篇長(zhǎng)達(dá)200多頁(yè)的元宇宙研報(bào)，標(biāo)題為《元宇宙2022——蓄積的力量》，這篇研報(bào)把2022年定義為元宇宙的分歧之年，研報(bào)預(yù)測(cè)這一年元宇宙的硬件及內(nèi)容的體驗(yàn)變化不大，業(yè)內(nèi)缺乏讓產(chǎn)業(yè)資本及金融資本信心倍增的標(biāo)志性事件。

在2022年接近尾聲之際，回看這一年，元宇宙基本如研報(bào)預(yù)期的那樣，經(jīng)歷了2021年的橫空出世，2022年投資人對(duì)元宇宙的看法已經(jīng)沒(méi)有剛出來(lái)的時(shí)候那樣興致勃勃。

據(jù)一個(gè)在去年主推元宇宙的FA觀察，“今年整個(gè)投資圈對(duì)元宇宙的投資熱度相比去年降了不少。去年有很多投資機(jī)構(gòu)在看元宇宙，但是出手的不多。今年許多機(jī)構(gòu)已經(jīng)放棄了這個(gè)賽道，但是堅(jiān)持下來(lái)的機(jī)構(gòu)會(huì)比較挑剔，不過(guò)對(duì)于做的好的還是會(huì)大膽出手，市場(chǎng)上好的項(xiàng)目基本上也都能拿到錢?？傮w熱度上確實(shí)比較一般。”

近日，元宇宙風(fēng)向標(biāo)字節(jié)跳動(dòng)和Meta分別在國(guó)慶節(jié)前后有了新動(dòng)作，先是9月27日，字節(jié)跳動(dòng)旗下的PICO發(fā)布了新一代VR一體機(jī)——PICO 4系列，國(guó)行售價(jià)2499元起，美東時(shí)間10月11日，Meta召開(kāi)了企業(yè)改名后的首次Connect大會(huì)，會(huì)上主要介紹了兩項(xiàng)內(nèi)容，一是發(fā)布全新VR高端頭顯Quest Pro，售價(jià)1499.99美元；二是宣布與微軟達(dá)成深度與全面的戰(zhàn)略合作。

針對(duì)元宇宙圈子這兩件大事，清華大學(xué)新聞學(xué)院新媒體研究中心的沈陽(yáng)教授在朋友圈發(fā)布了關(guān)于元宇宙的16個(gè)判斷，結(jié)合這16個(gè)判斷，在元宇宙即將走出分歧期的當(dāng)下，投資人還會(huì)選擇繼續(xù)觀望嗎？
?

01

硬件，元宇宙的發(fā)動(dòng)機(jī)

“那些喊著元宇宙的科技巨頭卻在死磕VR/AR”，有觀察者表示。

沈陽(yáng)教授也曾在朋友圈說(shuō)道，“美國(guó)大公司對(duì)元宇宙的叫法不一。Mata主要把自己擅長(zhǎng)的虛擬現(xiàn)實(shí)成為元宇宙；微軟把自己擅長(zhǎng)的混合現(xiàn)實(shí)稱為元宇宙；蘋果把自己擅長(zhǎng)的叫AR；Google已經(jīng)坐擁VR和AR的OS安卓，也在繼續(xù)推進(jìn)AR眼鏡To B 產(chǎn)品，以及全息視頻；英偉達(dá)因?yàn)樗懔Φ脑颍圃钪娓拍?；Intel提出算力要增加一千倍才能搞成元宇宙；高通一直有條不紊地推進(jìn)XR芯片，明年出XR3芯片，算是扎扎實(shí)實(shí)推進(jìn)元宇宙建設(shè)；IBM在2006年搞了一波元宇宙，失敗了。”

在元宇宙沒(méi)有確定性的概念之前，美國(guó)的科技巨頭依托各自的優(yōu)勢(shì)去給元宇宙下定義，這不免有爭(zhēng)奪元宇宙話語(yǔ)權(quán)的意圖，但不可否認(rèn)的是，目前這些科技巨頭的主攻方向還主要集中在硬件。

根據(jù)《元宇宙2022——蓄積的力量》這篇研報(bào)，以智能手機(jī)時(shí)代的發(fā)展脈絡(luò)為參考，主要需要關(guān)注以下5個(gè)問(wèn)題：

1）智能手機(jī)何時(shí)出現(xiàn)，及何時(shí)達(dá)到1000萬(wàn)的出貨量？2）現(xiàn)象級(jí)硬件何時(shí)出現(xiàn)，及迭代進(jìn)度？3）手機(jī)出貨量何時(shí)達(dá)到1億臺(tái)，及用了多長(zhǎng)時(shí)間？4）內(nèi)容和應(yīng)用端何時(shí)爆發(fā)，及用了多少時(shí)間？5）手機(jī)出貨量大幅增長(zhǎng)是何時(shí)？

在元宇宙的發(fā)展脈絡(luò)上，同樣需要關(guān)注類似的問(wèn)題。2021年11月17日，高通CEO在2021年投資者日上表示，Meta旗下的Oculus Quest 2銷量已達(dá)到1000萬(wàn)臺(tái)。不僅對(duì)于Meta來(lái)說(shuō)，對(duì)于整個(gè)VR行業(yè)生態(tài)來(lái)說(shuō)，這1000萬(wàn)銷量奇點(diǎn)的里程碑意義重大，1000萬(wàn)用戶是“生態(tài)系統(tǒng)爆炸式繁榮”之前的關(guān)鍵門檻。

最近發(fā)布的PICO4和Quest pro均采用了pancake技術(shù)，標(biāo)志著VR設(shè)備進(jìn)入了pancake一代。關(guān)于VR設(shè)備的體驗(yàn)，筆者問(wèn)過(guò)幾個(gè)有過(guò)相關(guān)體驗(yàn)的朋友，自己也曾經(jīng)親身體驗(yàn)過(guò)，第一代rift，朋友的反饋多是帶著頭暈，也就能堅(jiān)持10分鐘，二代的Oculus Quest3，筆者親身體驗(yàn)的感受是，比較重，帶著玩了二十分鐘的游戲就感覺(jué)累，最新的pancake一代，有朋友說(shuō)比二代輕了一些，帶一兩個(gè)小時(shí)很輕松。

據(jù)沈陽(yáng)教授的觀察與判斷，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上已有YVR（3999元）、PICO4（2499元）、創(chuàng)維pancake 1C（2999元）幾款主流設(shè)備，可見(jiàn)中國(guó)產(chǎn)品具有強(qiáng)大的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但市場(chǎng)上缺少15000元、7000-8000元的產(chǎn)品。不過(guò)，從國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)總體來(lái)看，VR已經(jīng)形成了年度迭代的模式，也已經(jīng)出現(xiàn)了不同價(jià)位的區(qū)隔，這呈現(xiàn)出大眾化工業(yè)消費(fèi)品的標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)模式特點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，進(jìn)入這種模式的工業(yè)品，將會(huì)形成快速增長(zhǎng)通道。

不過(guò)從市場(chǎng)反應(yīng)看，最新的PICO4也好，Quest Pro也好，都算不上現(xiàn)象級(jí)的產(chǎn)品，智能手機(jī)時(shí)代，2007年第一代iPhone問(wèn)世，成為現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，并且當(dāng)年智能手機(jī)出貨量突破了一億臺(tái)，從此引燃了智能手機(jī)時(shí)代，而元宇宙時(shí)代的現(xiàn)象級(jí)硬件產(chǎn)品，市場(chǎng)對(duì)蘋果寄予厚望。

關(guān)于蘋果要發(fā)布VR/AR設(shè)備的傳言一直沒(méi)有停止過(guò)，早在2015年，蘋果就組建了VR/AR團(tuán)隊(duì)，庫(kù)克也曾多次公開(kāi)表示自己對(duì)AR的重視，將它視作一項(xiàng)面向未來(lái)的技術(shù)，然而“果粉”已經(jīng)從2021年的蘋果新品發(fā)布會(huì)守候到了2022年，除了等來(lái)了無(wú)甚驚喜的iPhone13、iPhone14，卻遲遲不見(jiàn)VR/AR設(shè)備的影子，這不免增加了市場(chǎng)對(duì)于元宇宙到來(lái)的擔(dān)憂。

分析師郭明錤曾表示，蘋果計(jì)劃最快在2023年1月發(fā)布其首款A(yù)R/VR設(shè)備，硬件細(xì)節(jié)包括兩塊4K mini OLED屏幕，配備15個(gè)光學(xué)模塊，搭載兩個(gè)主處理器，支持Wi-Fi 6E、眼球追蹤、對(duì)象跟蹤和手勢(shì)控制，定價(jià)可能會(huì)在 3000 美元（約20760元人民幣）左右。

彭博社的Mark Gurman也表示，蘋果正在開(kāi)發(fā)至少三款（AR）增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和（VR）虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備，其中第一款命名為“Apple Reality Pro”，對(duì)標(biāo)的就是Meta Quest Pro，定位高端市場(chǎng)。

根據(jù)沈陽(yáng)教授的判斷，蘋果發(fā)布其VR產(chǎn)品后，主要玩家將展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)。而下一代VR產(chǎn)品，還需要期待XR3芯片和pancake的進(jìn)一步改良。目前VR頭顯已經(jīng)形成Google安卓系統(tǒng)+高通芯片的底層模式，即GQ模式。蘋果推出產(chǎn)品后，VR頭顯將再次形成“手機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)格局”，即安卓和IOS的系統(tǒng)之爭(zhēng)。只不過(guò)在VR的系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)中，Meta替代了三星的角色。

根據(jù)《元宇宙2022——蓄積的力量》研報(bào)，預(yù)計(jì)2024年VR設(shè)備出貨量將達(dá)到1億臺(tái)，形態(tài)較為成熟的AR硬件也將發(fā)布，硬件的推廣，元宇宙新內(nèi)容開(kāi)始試水，后端基建、底層架構(gòu)、人工智能等底層技術(shù)將大力發(fā)揮作用，預(yù)計(jì)爆款內(nèi)容將于2023年下半年出現(xiàn)。
?

02

內(nèi)容與場(chǎng)景，中國(guó)獨(dú)具優(yōu)勢(shì)

“國(guó)內(nèi)這兩年支持硬科技上市，考慮到未來(lái)的退出，現(xiàn)在投資人偏向硬科技，既包括VR硬件的底層技術(shù)、動(dòng)捕等技術(shù)，也包括渲染、建模等工具軟件，AIGC比較火，對(duì)于IP運(yùn)營(yíng)類的基本不看了。”一位FA告訴筆者。

雖然投資人關(guān)注重點(diǎn)放在了技術(shù)壁壘較高的硬件及工具軟件上，但不得不承認(rèn)的是，比起美國(guó)在硬件入口、后端基建、底層架構(gòu)上的優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)依托龐大的用戶基數(shù)和社交基因的優(yōu)勢(shì)，中國(guó)式內(nèi)容與場(chǎng)景創(chuàng)新的想象力更大，筆者認(rèn)為，市場(chǎng)既需要資金去補(bǔ)短板，更需要資金去發(fā)展我們的優(yōu)勢(shì)。

在VR內(nèi)容生態(tài)上，國(guó)外以游戲+視頻為主，國(guó)內(nèi)將會(huì)形成游戲+視頻+直播為主的生態(tài)，逐步向社交和辦公蔓延，微軟、Adobe、Autodesk、埃森哲等企業(yè)將逐步啟動(dòng)VR應(yīng)用。

據(jù)悉，Meta APP store的入選應(yīng)用三分之一實(shí)現(xiàn)了百萬(wàn)美元，這意味著消費(fèi)者具有元宇宙社交的初步需求，好的內(nèi)容是用戶長(zhǎng)時(shí)間使用的基礎(chǔ)，未來(lái)的內(nèi)容需要游戲巨頭，也需要奇幻場(chǎng)景、模擬實(shí)操的內(nèi)容巨頭，目前這方面還很分散。至于社交，類似抖音這樣的視頻平臺(tái)轉(zhuǎn)型將會(huì)相對(duì)容易，而文字型平臺(tái)將會(huì)面臨較大困難。

首先來(lái)看游戲方面，一開(kāi)始，游戲被視為元宇宙最主要的落地場(chǎng)景，因此游戲也成了兵家必爭(zhēng)之地，資本的活躍程度僅次于VR，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年以來(lái)，Meta共收購(gòu)了6家游戲公司，而今年1月份，微軟更是宣布將以687億美元的全現(xiàn)金收購(gòu)動(dòng)視暴雪。

本次Connect大會(huì)上發(fā)布了新的IP游戲——鋼鐵俠VR，沈陽(yáng)教授認(rèn)為，未來(lái)若干年后，電影和游戲可以合二為一，制作電影的過(guò)程中，可以把游戲給做了，不過(guò)可能還需要數(shù)十年的演化。

視頻方面，YouTube VR發(fā)布和Horizon Worlds里拍攝的視頻可以以Reels的形式分享到Instagram上，這都說(shuō)明了，不管是長(zhǎng)視頻還是短視頻，和元宇宙結(jié)合的時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨，元宇宙回到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)拉流量是常態(tài)。

社交方面，Horizon Worlds還處在早期，字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)PICO后也有機(jī)會(huì)，而蘋果的設(shè)備還遲遲未能發(fā)布。綜合而言，第一階段的社交平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)還未白熱化，各大廠商均處于探索場(chǎng)景，穩(wěn)固好用功能的階段。當(dāng)VR設(shè)備放量到每年幾千萬(wàn)的銷量，3-5年后，社交領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)非常激烈。此時(shí)，一是硬件平臺(tái)價(jià)值會(huì)提升，二是AI的智能推薦分析很重要（字節(jié)跳動(dòng)有優(yōu)勢(shì)），三是新舊流量的遷移難度大于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)內(nèi)部?？紤]到安全問(wèn)題，中國(guó)市場(chǎng)有其獨(dú)特氛圍，國(guó)內(nèi)廠商有其機(jī)會(huì)。

辦公方面，錯(cuò)過(guò)智能手機(jī)時(shí)代的微軟表示，這次決不能再錯(cuò)過(guò)VR/AR，所以即便是市場(chǎng)并不看好Meta，但微軟CEO還是選擇了與扎克伯格合作，將微軟的Teams、Office、Windows，甚至Xbox云游戲引入Meta的VR設(shè)備中。沈陽(yáng)教授認(rèn)為，VR設(shè)備在B端比C端有著更大的應(yīng)用空間，畢竟目前還沒(méi)有誰(shuí)會(huì)帶著一個(gè)VR頭顯上班，即使是Meta自己的員工也不會(huì)，但微軟的系列辦公軟件宣布進(jìn)入元宇宙是一個(gè)趨勢(shì)，從進(jìn)度看，比宣傳的要慢一些。

健身元宇宙和體育元宇宙是非常重要的C端板塊，用VR可以全身運(yùn)動(dòng)，和用手機(jī)有很大的區(qū)別。既可以省掉昂貴的設(shè)備費(fèi)，也可以在家里1.5米直徑的鍛煉圈中好好運(yùn)動(dòng)，還可以和自己喜歡的體育名人一起健身鍛煉。待虛擬人進(jìn)一步成熟之后，情侶之間跨時(shí)空鍛煉將是常態(tài)。未來(lái)的線下健身房老板們可能就麻煩了。

此外，Navcog視障人群導(dǎo)航的應(yīng)用，意味著基于AR的場(chǎng)景導(dǎo)航是個(gè)很讓人興奮的市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)，美國(guó)主要是蘋果、Google地圖等公司競(jìng)爭(zhēng)，而Meta由于缺乏地圖版塊而顯得使不上勁。從中國(guó)來(lái)看，百度、高德、騰訊會(huì)展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)。

沈陽(yáng)教授關(guān)于元宇宙使用體驗(yàn)寫道，“我現(xiàn)在每天在元宇宙里面待一到兩個(gè)小時(shí)。如果不是還要用微信，我就已經(jīng)形成完全閉環(huán)了，其他我都已經(jīng)搬到元宇宙里面了，在元宇宙里面的電影院刷抖音，看直播，玩健身類游戲，看全球資訊，偶爾看看3D電影，還有就是逛一下VRchat之類的。每天要玩的東西也不少。Pancake類的VR是第一代每天可以使用的VR設(shè)備。我在元宇宙里面最常用的功能依次是：短視頻、資訊、直播、3D電影、游戲。一直沒(méi)綁定錢包，不然肯定忍不住要消費(fèi)?！?/p>

除了上述的硬件與內(nèi)容外，沈陽(yáng)教授還對(duì)手勢(shì)交互、眼球追蹤、動(dòng)作捕捉、腦機(jī)交互、全景設(shè)備等多方面做了判斷，看了這些判斷，投資人還能坐得住嗎？
?

03

元宇宙投資的十字路口

投資者一心向“硬”，真的不看內(nèi)容了嗎？

據(jù)新浪VR&企查查聯(lián)合發(fā)布《2022元宇宙年中投融資報(bào)告》顯示，2022年上半年全球投融資總額達(dá)到了322.4億元人民幣，投資事件總數(shù)為205起。分別達(dá)到了2021年全年投融資總額、投融資總數(shù)的2.3倍和3.2倍，且高額融資事件更多，融資額占比更高。

在資金分布上，融資額最多是應(yīng)用場(chǎng)景類企業(yè)，2022年上半年融資總額為117.13億元，占總?cè)谫Y的36.33%；其次是基礎(chǔ)設(shè)施類企業(yè)，融資總額為109.64億元，占總?cè)谫Y的34%；軟件類企業(yè)以61.63億元位居第三，占總?cè)谫Y額的19.11%；硬件類企業(yè)融資總額34.06億元，占比10.56%。

?

海外和國(guó)內(nèi)分別來(lái)看，在上半年205起元宇宙融資事件中，海外融資數(shù)高達(dá)165起，融資總額為279.69億元，融資額占比86.74%；國(guó)內(nèi)融資數(shù)僅有40起，融資總額42.76億元，融資額占比13.26%。

國(guó)外方面，在NFT、元宇宙游戲、加密貨幣等賽道的投融資較多，融資規(guī)模也更大。

國(guó)內(nèi)方面，2022年上半年資本更青睞光學(xué)模組、VR整機(jī)、相關(guān)芯片等硬件領(lǐng)域，其次是人機(jī)交互、數(shù)字孿生、虛擬人等新概念領(lǐng)域，產(chǎn)品解決方案以及VR內(nèi)容生產(chǎn)工具和平臺(tái)。

被投資方則多為在虛擬現(xiàn)實(shí)細(xì)分領(lǐng)域具有一定知名度，且具有深耕技術(shù)、擴(kuò)大市場(chǎng)、招引人才等需求的企業(yè)，整體上價(jià)值驅(qū)動(dòng)更為明顯。

“年初的時(shí)候，我們團(tuán)隊(duì)認(rèn)真閱讀了幾十篇元宇宙相關(guān)研報(bào)，根據(jù)研報(bào)的產(chǎn)業(yè)地圖，我們做排除法，最后結(jié)合我們自身的特點(diǎn)，選擇了光學(xué)器件、相關(guān)芯片、傳感器等核心器件方向，感知交互方向以及工具軟件方向，其中在工具軟件方向看的項(xiàng)目最多，包括建模工具以及語(yǔ)音合成引擎。”一位投資人告訴筆者。

投資人介紹道，“2021年的時(shí)候，紅杉投了個(gè)AIGC企業(yè)詩(shī)云科技，當(dāng)時(shí)我們的策略是抄大機(jī)構(gòu)的作業(yè)，看到紅杉投了這么個(gè)企業(yè)，我們就把市場(chǎng)上AIGC的項(xiàng)目搜羅了一番，可是跑下來(lái)的結(jié)果卻不是那么令人興奮，一方面是，創(chuàng)業(yè)者大部分是剛畢業(yè)的學(xué)生，另一方面就是大多數(shù)項(xiàng)目還是種子輪，很難想象未來(lái)的商業(yè)化場(chǎng)景。結(jié)合當(dāng)時(shí)的投資環(huán)境，合伙人最后決定把這個(gè)方向砍掉了，團(tuán)隊(duì)的人也都得七七八八了。在投資向“硬科技”的風(fēng)向下，我們也都去看硬件了，但我覺(jué)得，參照智能手機(jī)的發(fā)展脈絡(luò)，是時(shí)候布局內(nèi)容端了?！?/p>