時間價值是期權(quán)交易特有且重要的因素。與股票不同，股權(quán)是有到期日的，而股票只要不退市就會永存，投資者就算是一時的虧損被套，也總有機(jī)會等待股票獲利，這種投資理念卻不能運(yùn)用在期權(quán)交易上。

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期權(quán)合約只要還沒到期，就一定有不等量的時間價值。

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期權(quán)買方一旦開倉就就進(jìn)入倒計(jì)時，就像把一個沙漏調(diào)轉(zhuǎn)過來倒計(jì)時，隨著時間的推移，沙子就會慢慢掉光；對于期權(quán)賣方而言，沙子開始掉的時候就是開始產(chǎn)生收益的時候，慢慢地就會沙子全部賺光。

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也就是在期權(quán)存續(xù)期內(nèi)，時間每過去一天，時間價格就會流逝一些，直到期權(quán)到期，時間價值歸零。很多剛剛接觸期權(quán)的投資者很疑惑，明明標(biāo)的資產(chǎn)的價格上漲了，認(rèn)購期權(quán)卻下跌了，這是因?yàn)樗麄兒雎粤藭r間價值的流逝。

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認(rèn)購期權(quán)一般有四種狀態(tài)，分為是：深度實(shí)值、平值轉(zhuǎn)實(shí)值、虛值轉(zhuǎn)平值、深度虛值狀態(tài)。今天主要了解深度實(shí)值期權(quán)內(nèi)在價值和時間價值的變化情況。

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深度實(shí)值期權(quán)的時間價值小，臨近到期可能為負(fù)

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2019年3月11日-3月18日，50ETF從2.690元上漲至2.812元，漲幅為4.53%。

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3月11日，50ETF收盤價為2.690元，行權(quán)價為2.4500元的認(rèn)購期權(quán)是實(shí)值期權(quán)。隨著標(biāo)的價格的上漲，期權(quán)實(shí)值程度也對增加。深度實(shí)值認(rèn)購期權(quán)的時間價值較小，越臨近到期，期權(quán)的時間價值就越趨于0。在到期前幾個交易日，行權(quán)價為2.4500元的認(rèn)購期權(quán)時間價值甚至?xí)霈F(xiàn)為負(fù)數(shù)的情況。

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為什么深度實(shí)值的認(rèn)購期權(quán)會這樣呢？

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期權(quán)的價格雖然說可以通過Black-Schloes公式等定價模型來推導(dǎo)，但畢竟那僅僅是理論價格，在實(shí)際交易價格上，還是由供求關(guān)系和市場動態(tài)情況來決定的。

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假設(shè)投資者手里持有深度實(shí)值的50ETF認(rèn)購期權(quán)，在臨近到期時：

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如果投資者選擇到期行權(quán)，那么他就必須準(zhǔn)備足額的行權(quán)資金，有時候這可能是一筆大數(shù)目；

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如果投資者選擇賣出平倉，那么他就可以直接賺取權(quán)利金的買賣價差，不需要額外籌措資金通過行權(quán)獲利。

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由此可以看出，對于必須采取實(shí)物交割的50ETF期權(quán)，持有深度實(shí)值認(rèn)購期權(quán)的投資者選擇到期前賣出平倉更加便捷和高效。

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在市場中，如果大部分投資者都選擇賣出深度實(shí)值認(rèn)購期權(quán)，會使得深度實(shí)值的認(rèn)購期權(quán)處于折價狀態(tài)，其時間價值為負(fù)。

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更多期權(quán)知識來源：期權(quán)醬

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