價(jià)值投資注重獲得確定的長(zhǎng)期收益：以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格，購(gòu)買(mǎi)具有寬廣護(hù)城河的公司；持有到明確的，更好的機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

首先，為了收益的確定性，只選擇具有寬廣護(hù)城河的公司。在特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，投資不具備護(hù)城河的公司也可能獲得巨大收益。舉例而言，在中國(guó)股市中，某些平庸公司股票的價(jià)格可能因相應(yīng)概念成為熱點(diǎn)而走高。另外，只投資具有寬廣護(hù)城河的公司，也排除了另一種獲利可能，即以極端低估的價(jià)格買(mǎi)入陷于困境的平庸公司。然而概念的走紅與走冷，在激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中平庸公司是否能反轉(zhuǎn)，不具有確定性。

具有寬廣護(hù)城河的公司，能長(zhǎng)期提供超越平均水平的收益。但是如果當(dāng)前的股價(jià)處于高估，未來(lái)的收益已被透支，收益能否超越平均水平便卻少了確定性。在備選股票中，優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)處于低估的股票，其次購(gòu)買(mǎi)合理估值的股票，不要購(gòu)買(mǎi)處于高估的股票。一只股票占投資組合的比例不宜過(guò)高，以避免長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)（小概率，大損失的風(fēng)險(xiǎn)）對(duì)投資組合的影響，提高收益的確定性。

值得一提的是，具有寬廣護(hù)城河的公司，往往市值大，流動(dòng)性好，被投資機(jī)構(gòu)廣泛深入研究。因此，在平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，其股票價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值往往差異較小，只能以合理估值買(mǎi)入。當(dāng)這些公司出現(xiàn)低估時(shí)，公司一般遇到了困境，包括不利的突發(fā)事件，或嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。公司從低估恢復(fù)的時(shí)間可短可長(zhǎng)，應(yīng)有長(zhǎng)期持有的心理準(zhǔn)備。

購(gòu)買(mǎi)股票后，應(yīng)當(dāng)持有到更好的機(jī)會(huì)出現(xiàn)。這樣的機(jī)會(huì)主要指自己持有股票的相對(duì)估值高于未持有股票的相對(duì)估值。例如在特定時(shí)期賣出估值過(guò)高的科技股，買(mǎi)入估值較低的金融股。由于對(duì)估值的判斷具有不確定性，應(yīng)該在機(jī)會(huì)很明確時(shí)再換手，避免稅收與交易成本。