文/熔財(cái)經(jīng)

作者/一城

科技的價(jià)值在資本市場(chǎng)正得到前所未有的重視，AI尤其如此。

繼突破1000億市值大關(guān)后，百度股價(jià)近日再創(chuàng)歷史新高，2月19日（美東時(shí)間）單日上漲幅度超過(guò)14%，總市值達(dá)1159億美元，過(guò)去12個(gè)月，百度股價(jià)整整上漲了122%。

在此基礎(chǔ)上，投行富瑞（Jefferies）和瑞穗（Mizuho）的分析師均上調(diào)了百的目標(biāo)標(biāo)價(jià)，認(rèn)為其股價(jià)還有25%的上漲空間。

源源不斷的看漲呼聲，在根本上源于百度AI價(jià)值凸顯，作為一個(gè)AI企業(yè)，百度的整體價(jià)值開(kāi)始以爆發(fā)式的姿態(tài)被資本市場(chǎng)所認(rèn)可。

而這里更關(guān)心的是，對(duì)那些同樣頂著“AI企業(yè)”標(biāo)簽的企業(yè)而言，百度由“技術(shù)享有盛譽(yù)但市值不為所動(dòng)”，到現(xiàn)在市值覺(jué)醒似地上漲，這種轉(zhuǎn)變背后的原因是什么，能給予它們什么借鑒，去更好地贏得資本市場(chǎng)認(rèn)可？

這一切，可能還要從資本內(nèi)在如何去看待一個(gè)技術(shù)企業(yè)的價(jià)值談起。

技術(shù)浪潮打過(guò)后，資本視野回歸AI企業(yè)的“綜合素質(zhì)”

過(guò)去幾年，大大小小的AI企業(yè)興起，各大巨頭幾乎都在部署AI。

這一時(shí)期的典型特點(diǎn)是技術(shù)的突圍成為主旋律，在語(yǔ)音、圖像等領(lǐng)域，各企業(yè)不斷比拼，技術(shù)成果不斷，大大加速了AI的發(fā)展。

其結(jié)果，是雖然百度被公認(rèn)為在AI方面處于市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者地位，但“人人都AI”使得百度并沒(méi)有在資本市場(chǎng)上博得太多差異性的認(rèn)可。

用大白話(huà)說(shuō)，你做AI我也做AI百度也做AI，在大家都參與、人人都宣稱(chēng)自己大力投入AI的浪潮裹挾下，市場(chǎng)看待百度反而顯得“泯然于眾”，無(wú)非就是百度的AI技術(shù)能力更強(qiáng)一些罷了。

因此，市場(chǎng)認(rèn)知不可避免地陷入對(duì)百度的偏見(jiàn)當(dāng)中，百度頭上的“以傳統(tǒng)廣告營(yíng)收謀生”的刻板印象難以去除，百度做AI好像和其他企業(yè)做AI差不多，都是一種主營(yíng)業(yè)務(wù)的“外掛”——盡管百度在戰(zhàn)略上多次強(qiáng)調(diào)了AI的核心地位。

現(xiàn)在，資本開(kāi)始看好百度并持續(xù)買(mǎi)入，證明AI成為百度核心驅(qū)動(dòng)力被資本市場(chǎng)和時(shí)代認(rèn)可。

而這種認(rèn)可，源于百度和那些都聲稱(chēng)做AI從而混淆了資本認(rèn)知的企業(yè)的差異性體現(xiàn)出來(lái)，最終成功在資本面前展現(xiàn)了作為一個(gè)企業(yè)整體推進(jìn)AI商業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值的多維度結(jié)構(gòu)化能力，告別了一時(shí)一地的技術(shù)能力展示（盡管這方面百度仍然領(lǐng)先業(yè)界）。

反過(guò)來(lái)看，這也與資本對(duì)一個(gè)技術(shù)企業(yè)的價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)想契合，通過(guò)AI相關(guān)的多維度企業(yè)能力建設(shè)，在資本眼中，百度已經(jīng)從單純的“有AI布局的企業(yè)”變成了具備業(yè)務(wù)、環(huán)境、人才、組織等綜合素養(yǎng)的AI企業(yè)，獲得了差異化的標(biāo)簽，這是中小AI創(chuàng)業(yè)企業(yè)以及巨頭部署AI難以在認(rèn)知上混同的。

而事實(shí)上，這些綜合素養(yǎng)并非AI專(zhuān)屬，在資本市場(chǎng)上，它本就是評(píng)價(jià)一個(gè)技術(shù)企業(yè)通常的結(jié)構(gòu)化方式，有了它們，企業(yè)才能從技術(shù)向商業(yè)跳躍，最終向資本付出高額回報(bào)。

看待AI企業(yè)，資本眼里的四大結(jié)構(gòu)化能力已定

具體來(lái)看，AI企業(yè)的綜合素養(yǎng)天然包括了資本看待技術(shù)企業(yè)的四大結(jié)構(gòu)化能力，它們既是百度AI“值錢(qián)”的原因，幫助我們更好地理解百度的股價(jià)上漲，也可以是AI企業(yè)們?nèi)プ非蟾玫馁Y本市場(chǎng)表現(xiàn)的可行借鑒。

1、業(yè)務(wù)：能夠做“時(shí)間的朋友”

對(duì)資本而言，在業(yè)務(wù)層面，技術(shù)企業(yè)要能讓自己手里的能力隨時(shí)間推進(jìn)而越來(lái)越具備商業(yè)價(jià)值，而不是眼下紅火往后“過(guò)氣”，如此，企業(yè)才更具備長(zhǎng)期投資的價(jià)值，可以被持續(xù)看好。

做“時(shí)間的朋友”，莫過(guò)于此。

長(zhǎng)達(dá)10年的投入，讓百度成為國(guó)內(nèi)最早布局人工智能的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在各種質(zhì)疑，以及AI技術(shù)推進(jìn)必然面臨的長(zhǎng)周期下，百度每年的研發(fā)投入占比營(yíng)收長(zhǎng)期都在15%以上，這其中大部分都投入到了AI相關(guān)領(lǐng)域。

在百度紀(jì)錄片《二十度》中，談到對(duì)于AI的投入，李彥宏表示：“即使短期內(nèi)見(jiàn)不到什么商業(yè)的回報(bào)，但如果你覺(jué)得它在更長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)能夠會(huì)對(duì)這個(gè)社會(huì)對(duì)人們產(chǎn)生正向影響的話(huà)，我們還是能夠做得起?！?/p>

換來(lái)的，是百度AI獲得了長(zhǎng)期的技術(shù)和商業(yè)應(yīng)用沉淀，業(yè)務(wù)發(fā)展能夠隨著時(shí)間的推進(jìn)而逐步呈現(xiàn)更好的價(jià)值，當(dāng)商業(yè)項(xiàng)目集中展示出來(lái)時(shí)，資本才恍然發(fā)現(xiàn)了由時(shí)間富集而來(lái)的價(jià)值金礦——現(xiàn)在，百度大腦在自然語(yǔ)言處理、知識(shí)圖譜、語(yǔ)音、視覺(jué)、深度學(xué)習(xí)等有全方位的技術(shù)積累，飛槳成為中國(guó)首個(gè)自主可控、開(kāi)源開(kāi)放、功能完備的產(chǎn)業(yè)級(jí)深度學(xué)習(xí)平臺(tái)，作為我國(guó)首款云端全功能AI芯片的昆侖芯片其“昆侖1”已經(jīng)量產(chǎn)開(kāi)啟廣泛部署，等等。

僅在2020年，在人工智能專(zhuān)利申請(qǐng)量和授權(quán)量方面，百度分別以9364件專(zhuān)利申請(qǐng)和2682件專(zhuān)利授權(quán)處于第一位，并有260多篇論文被國(guó)際頂級(jí)會(huì)議收錄。

這些，既是百度用時(shí)間堆積的護(hù)城河，也將隨時(shí)間進(jìn)一步豐富和深入。

2、環(huán)境：既符合大格局，也能符合小趨勢(shì)

資本看待技術(shù)企業(yè)價(jià)值的另一個(gè)結(jié)構(gòu)化維度，是技術(shù)是否有效貼合了宏觀層面的發(fā)展趨勢(shì)，以及市場(chǎng)層面的企業(yè)需求演化過(guò)程。

百度成為官方認(rèn)定的新基建戰(zhàn)略中“AI新基建”的主要參與企業(yè)，內(nèi)含的是百度AI一直以來(lái)對(duì)“大格局”的符合，或者說(shuō)，百度的堅(jiān)持，最終等來(lái)了大格局，與產(chǎn)業(yè)升級(jí)同頻共振。

抓住宏觀格局就等于坐上了加速列車(chē)，大量的阻礙被掃除，隱含的資源支持將陸續(xù)到來(lái)，這是資本一向青睞的目標(biāo)企業(yè)特質(zhì)。

在市場(chǎng)需求契合層面，百度AI近幾年在應(yīng)用場(chǎng)景上不斷滿(mǎn)足快速爆發(fā)的市場(chǎng)需求，做到了在各行各業(yè)用AI去推進(jìn)智能化趨勢(shì)。

以最“惹眼”的百度造車(chē)為例，作為AI企業(yè)，百度造車(chē)在根本上就是AI造車(chē)，以智能化為核心打造屬于未來(lái)的汽車(chē)產(chǎn)品形態(tài)，包含自動(dòng)駕駛、智能車(chē)聯(lián)、智能交通等，而不只是做出有別于傳統(tǒng)汽車(chē)的“電動(dòng)車(chē)”。

此外，更應(yīng)該看到，發(fā)展多年后，百度AI已經(jīng)應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、金融、城市、醫(yī)療、能源、教育等諸多行業(yè)。在具體產(chǎn)品上，百度大賣(mài)的智能音箱小度，已經(jīng)躋身全球智能音箱三強(qiáng)，推動(dòng)了智能手機(jī)之外另一個(gè)重要的智能終端興起。

如果說(shuō)百度AI過(guò)去在冷酷的、充滿(mǎn)質(zhì)疑的環(huán)境中成長(zhǎng)，那么現(xiàn)在，它面臨的可能是從宏觀格局到場(chǎng)景需求都無(wú)比“溫暖”的現(xiàn)實(shí)。

3、人才：擁有聚攏優(yōu)質(zhì)資源的馬太效應(yīng)

雖然都不愿意隨便承認(rèn)，但一個(gè)不可否認(rèn)的現(xiàn)實(shí)是，人才對(duì)一個(gè)前沿技術(shù)企業(yè)的價(jià)值是毋庸置疑的，它不是前瞻的戰(zhàn)略洞察、先進(jìn)的管理運(yùn)營(yíng)方式所能夠彌補(bǔ)的，企業(yè)越是技術(shù)元素濃厚，越是如此。

在資本眼中同樣如此，企業(yè)的技術(shù)人員變動(dòng)甚至?xí)苯佑绊懝蓛r(jià)。

在過(guò)去，百度有一個(gè)帶些尷尬的稱(chēng)號(hào)“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的黃埔軍?！保绕渲负芏嗥髽I(yè)的技術(shù)人才最初都在百度歷練過(guò)，這些年AI快速發(fā)展，這體現(xiàn)得更明顯，在阿里、騰訊等諸多巨頭級(jí)企業(yè)中的關(guān)鍵AI開(kāi)發(fā)崗位上，可能都能發(fā)現(xiàn)有百度履歷的人才。

這是百度的殊榮，代表百度業(yè)界權(quán)威的AI技術(shù)能力，而現(xiàn)在，百度的人才隊(duì)伍持續(xù)穩(wěn)定且質(zhì)量不斷提升，在李彥宏“技術(shù)范”的表率下，業(yè)界更多看到的是百度在AI方面的號(hào)召力，優(yōu)質(zhì)人才不斷聚集。百度擁有高達(dá)61%的研發(fā)人員占比，在AI方面，擁有百度CTO王海峰、百度研究院David Forsyth、Mark Liberman等AI界世界級(jí)專(zhuān)家在內(nèi)的AI技術(shù)團(tuán)隊(duì)。

資本因?yàn)檫@樣的人才建設(shè)而看好百度，反過(guò)來(lái)，市值持續(xù)快速上漲，不僅讓外部也讓來(lái)自?xún)?nèi)部的質(zhì)疑聲不斷降低直至消失，對(duì)于百度人才隊(duì)伍建設(shè)又可以反向加持，這個(gè)正反饋循環(huán)將幫助百度建立聚攏優(yōu)質(zhì)人才資源的馬太效應(yīng)。

4、組織：組織的力量放大技術(shù)勢(shì)能

組織這個(gè)維度雖然最后談?wù)摰?，但它卻是一家技術(shù)企業(yè)被資本所看好的最基礎(chǔ)能力維度，代表企業(yè)將技術(shù)勢(shì)能放大、轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值的穩(wěn)定可能。

百度AI之所以能夠?qū)崿F(xiàn)從技術(shù)領(lǐng)先到場(chǎng)景全面落地的“驚險(xiǎn)一躍”，在組織層面的變革配合業(yè)務(wù)層面的創(chuàng)新，是關(guān)鍵原因。這集中體現(xiàn)在百度的云智一體上，這種將AI與云計(jì)算二者無(wú)縫融合的做法讓AI從技術(shù)到商業(yè)價(jià)值有了順暢、高效的通路。

可以看到，百度在去年進(jìn)行了一系列組織層面的配套變革，包括“以云計(jì)算為基礎(chǔ)，以人工智能為抓手，聚焦重要賽道”的百度智能云新戰(zhàn)略，以及百度大腦、平臺(tái)層、行業(yè)智能應(yīng)用及解決方案三層“新架構(gòu)”，這些都讓云智一體更好地落地。

按照IDC發(fā)布的《中國(guó)人工智能云服務(wù)市場(chǎng)研究報(bào)告(2020H1)》報(bào)告顯示，在中國(guó)AI公有云服務(wù)市場(chǎng)，百度智能云市場(chǎng)份額排名中國(guó)第一，這也是它連續(xù)三次在AI Cloud市場(chǎng)排名第一，而在百度2020 Q4及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)中，提到百度智能云憑借差異化的AI解決方案優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)67%，年化收入約130億元。

快速發(fā)展的云計(jì)算，與業(yè)界領(lǐng)先的AI技術(shù)擰成一股繩，其中催生的AI-Native讓AI技術(shù)與智能化應(yīng)用距離更近，使得行業(yè)智能變革更為容易，最終，百度AI成功轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)又一個(gè)創(chuàng)新應(yīng)用案例。

對(duì)資本而言，這意味著百度在組織安排層面有了讓技術(shù)不斷創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值的能力，不僅各要素做到了足夠好，它們之間也被很好地“安排”，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的協(xié)同。

未來(lái)的AI企業(yè)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，將可能只有兩種

在百度最新的財(cái)報(bào)中，首次提到百度作為一個(gè)“AI生態(tài)型公司”，已經(jīng)構(gòu)建了完整的人工智能生態(tài)體系，不僅驅(qū)動(dòng)自身業(yè)務(wù)的不斷進(jìn)化，同時(shí)通過(guò)技術(shù)融合對(duì)外賦能，為產(chǎn)業(yè)智能化升級(jí)提供“新解法”。

事實(shí)上，在資本對(duì)技術(shù)企業(yè)的結(jié)構(gòu)化評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)中，通常并沒(méi)有生態(tài)這一維度，它是上述四大維度的一種必然結(jié)果，只有AI在業(yè)務(wù)、環(huán)境、人才、組織等方面都做到更好，AI生態(tài)才會(huì)自然而然形成。

或者說(shuō)，快速增長(zhǎng)的市值，與百度AI生態(tài)的發(fā)展是同步進(jìn)行的，配稱(chēng)百度高市值的就是百度的“AI生態(tài)型公司”定位。

對(duì)于那些巨頭企業(yè)而言，蹭AI的熱門(mén)并沒(méi)有錯(cuò)，但至少?gòu)馁Y本市場(chǎng)的維度看，AI從來(lái)不會(huì)給它們帶去太多市值上的“收益”。只是“部署AI”而缺乏AI結(jié)構(gòu)化能力，更無(wú)法成為“AI生態(tài)型公司”，將很難與百度在AI在一個(gè)維度競(jìng)爭(zhēng)。

在未來(lái)，AI攪動(dòng)資本市場(chǎng)，將只會(huì)呈現(xiàn)兩種景象：

要么，是百度這種擁有AI結(jié)構(gòu)化能力的企業(yè)，構(gòu)建起龐大的AI生態(tài)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)智能化大步向前，最終在市值上獲得很高的天花板；

要么，是在某些技術(shù)或者應(yīng)用方面取得不錯(cuò)的商業(yè)價(jià)值，擁有小而美的資本市場(chǎng)表現(xiàn)。

除此之外，只是蹭風(fēng)口的做法將越來(lái)越得不到資本的認(rèn)可，未來(lái)的AI，將只屬于一次性打穿結(jié)構(gòu)化能力的“AI生態(tài)型公司”，以及那些在某些垂直領(lǐng)域有極為優(yōu)異表現(xiàn)的中小企業(yè)，而后者也可以是前者生態(tài)的一員，憑借前者的生態(tài)背書(shū)獲得更高的資本價(jià)值認(rèn)可，當(dāng)然，這是另一個(gè)更復(fù)雜的資本故事了。

*本文圖片均來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)

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