作者：漣漪

第一部分

上周A股全線回調(diào)。各大主要指數(shù)表現(xiàn)為：上證指數(shù)回落1.22%，深證成指回落2.27%，上證50回落1.80%，滬深300回落1.95%，創(chuàng)業(yè)板指回落2.68%，科創(chuàng)50回落3.76%。十一長假在即，投資者避險情緒濃厚，疊加海外俄烏沖突升級及歐美加息控通脹引發(fā)衰退擔(dān)憂，股市情緒達到冰點。短期看，國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期、政策走向和全球流動性變化還需要驗證和消化，但股市性價比當(dāng)前已經(jīng)達到極值，節(jié)后伴隨風(fēng)險偏好的回升和三季報業(yè)績期的披露，有望出現(xiàn)“市場底”。

中信一級行業(yè)分類中，煤炭、石油石化板塊表現(xiàn)較好，上周分別上漲3.22%和2.10%，或因俄烏沖突升級，市場擔(dān)心能源供給不足；有色金屬板塊在碳酸鋰拍賣價超市場預(yù)期的影響下上漲1.40%；輕工制造、家電和建材板塊上周分別下跌4.36%、4.81%和4.87%，或因爛尾樓復(fù)工的情況不及市場預(yù)期，房地產(chǎn)后周期等板塊走弱；上周美債利率快速攀升，全球風(fēng)險偏好下降，受此影響，傳媒、計算機、電子和醫(yī)藥板塊估值回調(diào)明顯，分別下跌4.25%、4.38%、5.15%和5.43%。

上周債市整體震蕩，央行重啟14天逆回購穩(wěn)定市場預(yù)期，但海外聯(lián)儲緊縮預(yù)期，美債利率上行對市場情緒有所牽制。利率債方面，1年國債持平1.83%，3年國債收益率持平2.25%，5年持平2.47%，10年上行1BP至2.68%，10-5年期限利差持平21BP，10-1年上1BP至85BP；1年國開下行3BP至1.86%，3年國開下行4BP至2.31%，5年下行0BP至2.55%，10年下行0BP至2.82%，10-5年期限利差持平27BP，10-1年上行3BP至96BP。信用方面，短端小幅上行，中長端下行，中短期票據(jù)AAA 1年收益率上行2BP至2.09%，3年下行1BP至2.58%，5年下行4BP至2.91%；AA+1年收益率上行1BP至2.21%，3年下行1BP至2.75%，5年下行2BP至3.15%；AA 1年收益率上行1BP至2.29%，3年下行1BP至2.92%，5年下行4BP至3.62%。

第二部分

浙商證券：Pico4重磅發(fā)布，產(chǎn)品迭代催化硬件各環(huán)節(jié)投資機遇

浙商證券表示，“2022年9月22日，Pico召開海外新品發(fā)布會，發(fā)布Pico4海外版，128GB版本售價429歐元，256GB版本499歐元。Pico4在產(chǎn)品重量、光學(xué)方案、感知交互等方面均有重大提升，結(jié)合一并發(fā)布的Pico健身手環(huán)配套硬件及一系列內(nèi)容產(chǎn)品，我們認(rèn)為Pico軟硬件生態(tài)已初步構(gòu)建，有望快速打開消費端市場”。

“在投資方面，我們認(rèn)為接下來大廠陸續(xù)發(fā)布VR新品將推動硬件市場放量成長，在關(guān)注Pancake方案的同時，也建議關(guān)注 Micro-OLED、Micro-LED、6DoF 等新技術(shù)迭代帶來的投資機遇”。

中金公司：建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域為主

中金公司研報稱，如果中國后續(xù)繼續(xù)沿著短期政策穩(wěn)增長、中長期改革舉措提活力的方向，釋放內(nèi)需潛力，激發(fā)創(chuàng)新活力，整體經(jīng)濟及企業(yè)盈利增長有望逐步回歸正常增長軌道，A股市場也有望迎來轉(zhuǎn)機。

當(dāng)前市場震蕩偏弱的特征可能仍將延續(xù)一段時間，但對中期前景不宜悲觀，整體先求穩(wěn)，再求進，注意保持靈活性、把握市場節(jié)奏、注重結(jié)構(gòu)。建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域為主。

第三部分

中歐基金劉偉偉：對四季度的A股市場保持樂觀，股市的修復(fù)隨時可能展開

中歐基金劉偉偉認(rèn)為，經(jīng)過近一個季度的調(diào)整，A股市場已經(jīng)充分反映了國內(nèi)外的經(jīng)濟壓力，整體估值已經(jīng)處于相對低位，當(dāng)前位置已接近2018年底和今年4月底的水平，股票市場的投資機會逐步呈現(xiàn)。從國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟環(huán)境來看，雖然面臨一定的壓力，但是隨著貨幣、財政以及產(chǎn)業(yè)政策的逐步落實，經(jīng)濟也有望走向復(fù)蘇，從而帶動市場信心的提升和交易情緒的回暖。當(dāng)前的市場并不缺乏流動性，我們對四季度的A股市場保持樂觀，股市的修復(fù)隨時可能展開。

萬得基金黃海：四季度A股在經(jīng)歷震蕩尋底之后，A股的上漲行情將逐步展開

萬得基金黃海表示，我們認(rèn)為前期A股的下跌主要是由于海外流動性收緊以及由此帶來的經(jīng)濟衰退預(yù)期風(fēng)險的釋放，而6月以來，國內(nèi)經(jīng)濟整體呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢。我們認(rèn)為隨著歐美9月加息的落地，海外經(jīng)濟衰退壓力增加后，加息壓力有望開始邊際緩解，A股市場的風(fēng)險釋放有望進入尾聲。我們認(rèn)為，四季度A股在經(jīng)歷震蕩尋底之后，A股的上漲行情將逐步展開。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）