3月10日，美國的硅谷銀行（SVB）被監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)閉，成了美國歷史上第二大倒閉的銀行，也是自金融危機(jī)以來倒閉的最大銀行。

硅谷銀行倒閉的直接原因是擠兌：銀行客戶們一天之內(nèi)取款420億美元，占到了硅谷銀行總存款的四分之一，但它募集不到更多的錢，只能關(guān)門大吉。

硅谷銀行怎么突然倒了？儲戶們?yōu)樯兑幌氯∧敲炊噱X？這會演變成新的金融危機(jī)嗎？

硅谷銀行是干嘛的？

聽名字就知道，硅谷銀行，自然跟硅谷關(guān)系密切。

硅谷有很多初創(chuàng)公司，這些初創(chuàng)公司的共同特點(diǎn)就是：需要錢，但又沒什么資產(chǎn)可以用來抵押。所以在早期，一般的銀行不太會跟這些它們打交道。

而硅谷銀行，主要就做這些初創(chuàng)公司的生意。

直到倒閉之前，有數(shù)百家公司日常運(yùn)作的資金都存在硅谷銀行里。根據(jù)彭博社的報道，硅谷銀行也給很多風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)提供過資金， 比如紅杉資本，凱鵬華盈等等。

總之，硅谷銀行跟硅谷關(guān)系密切，一榮俱榮一損俱損。

在過去的幾年里，硅谷蓬勃發(fā)展，硅谷銀行的業(yè)務(wù)也發(fā)展得很快。2017年年底的時候，硅谷銀行的存款只有440億美元，到了2021年年底的時候就變成了1890億美元。

但硅谷銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較特別：存款多，貸款少。

銀行的主要經(jīng)營模式，就是吸收存款，然后借貸出去，賺取中間的利率差。所以你的存款就是銀行賺錢的本錢。

但問題是，硅谷銀行這些年，存款多，貸款少：

此時你一邊要給儲戶付利息，但另一邊，你的款貸不出去，又賺不了錢。

那硅谷銀行拿手上這么多的錢拿去干嘛呢？它們拿去買了美國國債或者是資產(chǎn)抵押債券。

直到去年年底，硅谷銀行持有的資產(chǎn)超過1000億美元，雖然市場利率長期比較低，能從這些債券里面賺到的錢不多，但勝在穩(wěn)定可靠。

一切源于加息

這一切看起來很美好，直到美聯(lián)儲開始加息。

我們在之前的節(jié)目中說過，美國因為通貨膨脹嚴(yán)重，所以一直在加息，讓利率上升。

而利率上升的一個直接影響，就是債券價格下跌。

你可能一下子沒轉(zhuǎn)過來，但舉個例子你就明白了：

假如你買了固定利率為3%的債券，當(dāng)利率上升之后，新發(fā)行的債券利率變成了5%，這種情況下，就沒人愿意再買你手上3%利率的債券了。

怎么辦呢？打折賣唄。所以市場利率上升的時候，債券價格會下降。

所以美聯(lián)儲一加息，硅谷銀行投資的那些債券就會貶值。

不僅如此，利率一上升，公司借款的成本也增加了，所以愿意借貸的人進(jìn)一步減少，讓硅谷銀行雪上加霜。

所以，空守著大把資金賺不到錢，還得給儲戶付利息，再加上利率上升，手上的債券貶值，借貸人進(jìn)一步減少——這就是硅谷銀行面臨的空前大危機(jī)。

更深層次：科技行業(yè)和風(fēng)投的起伏

硅谷銀行的特殊性，在于它跟硅谷之間的關(guān)系。如果要看它倒閉的更深層次原因，還離不開硅谷近年的起伏。

你可以把“利率”理解為錢的價格。當(dāng)利率很低的時候，錢幾乎就是免費(fèi)的。

所以在過去利率低的很多年里，大量的廉價資金會通過各種風(fēng)投機(jī)構(gòu)涌入初創(chuàng)公司。

但到了2022年，整個市場的情況發(fā)生了翻天覆地的變化：

在 2021年第四季度至 2022 年第四季度之間，美國最近上市的科技股的平均價值下降了 63%。上市公司的估值低了，初創(chuàng)公司的估值也會跟著下降，投資它們的風(fēng)投機(jī)構(gòu)賬面上就會虧損。

我們在風(fēng)險投資那期節(jié)目中說過，風(fēng)投機(jī)構(gòu)的錢來自有限合伙人，也就是LP。當(dāng)整個科技行業(yè)的收益率降低，LP們自然也會減少對風(fēng)投機(jī)構(gòu)的資金支持。源頭的錢變少，市場的資金成本因為利率上升，風(fēng)投機(jī)構(gòu)自然也不能再像從前那樣出手闊綽。

而對于硅谷銀行來說，它們業(yè)務(wù)的重要一部分就是給那些從初創(chuàng)到上市的科技公司提供金融服務(wù)，它跟美國一半的風(fēng)投投資的科技和生物科學(xué)公司有著密切的合作關(guān)系。而當(dāng)整個科技和風(fēng)投行業(yè)風(fēng)光不再，它們的業(yè)務(wù)也會遭到重創(chuàng)。

壓垮駱駝的最后一根稻草

如果硅谷銀行只是一家給科技企業(yè)提供金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)，那么事情到這里也沒有太糟糕，無非是年景不好的時候虧點(diǎn)錢。但問題在于硅谷銀行，它是一家銀行。

對銀行來說，最怕的事情就是擠兌。

擠兌，就是有大量的客戶來取錢，導(dǎo)致銀行的準(zhǔn)備金迅速耗盡，不得不折價出售自己的資產(chǎn)，或者用更高的利率借錢，來應(yīng)付當(dāng)前的需求。這就導(dǎo)致銀行的財務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，甚至倒閉。

如果是一般的銀行，儲戶也不會太擔(dān)心。因為美國的聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）是給承保銀行的儲戶提供了每人25萬美元的保險，對于大多數(shù)儲戶來說，既然知道哪怕銀行倒閉自己的錢也能拿回來，反而不太會擠兌。

但硅谷銀行的主要客戶是那些科技公司，一家科技公司的賬戶上可遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止25萬美元，一旦銀行破產(chǎn)，它們都找不到地方哭去。

正因為如此，當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)硅谷銀行在拋售資產(chǎn)應(yīng)付虧損的時候，察覺到不對的科技公司就開始把自己的錢從硅谷銀行里取出來，有的風(fēng)投機(jī)構(gòu)也發(fā)郵件告訴自己投資的公司趕緊去把自己的錢取出來。

這種恐慌一旦蔓延開來就很難控制，因此也就出現(xiàn)了我們開頭所說的，硅谷銀行的客戶們一天之內(nèi)取了420億美元的情況。這一系列的擠兌，最終直接導(dǎo)致了硅谷銀行的破產(chǎn)。

影響到底有多大？

那么硅谷銀行的破產(chǎn)到底會帶來多大影響呢？

至少目前來看，出現(xiàn)大的金融動蕩的可能性并不會太高。

因為自從金融危機(jī)之后，美國對于銀行業(yè)的監(jiān)管越來越嚴(yán)格，大銀行目前的資產(chǎn)負(fù)債表都比較健康， 也有充足的資本，再加上政府部門現(xiàn)在的出手干預(yù)，出現(xiàn)2008年金融危機(jī)那樣情形的可能性并不大。

不過另一方面，市場的恐慌情緒是會進(jìn)一步擴(kuò)散的，因此短期來看，銀行業(yè)依然會受到很大的影響。

而且即便硅谷銀行倒閉不太會蔓延到其他領(lǐng)域，但對于整個科技行業(yè)，以及很多初創(chuàng)公司而言，這仍然是毀滅性的打擊。

至于整件事情對于未來全球經(jīng)濟(jì)的影響，我們也說不好，只能靜觀其變了。