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在2020年2月剛過去的頭七個(gè)交易日內(nèi)，上市公司回購預(yù)案金額已超過1月份整月，環(huán)比提升近八成，并創(chuàng)2019年11月以來月度新高。數(shù)據(jù)顯示，2月以來，兩市共有23家上市公司公布了回購預(yù)案，以擬回購價(jià)格上限計(jì)算，23家公司合計(jì)擬回購金額達(dá)55.99億元，其中18家公司擬回購金額在億元以上。

什么是股份回購？

股份回購是指上市公司利用現(xiàn)金等方式，從市場上購回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票的行為。公司在股票回購?fù)瓿珊罂梢詫⑺刭彽墓善弊N。但在絕大多數(shù)情況下，公司將回購的股票作為“庫藏股”保留，不再屬于發(fā)行在外的股票，且不參與每股收益的計(jì)算和分配。庫藏股日后可移作他用，如發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、雇員福利計(jì)劃等，或在需要資金時(shí)將其出售。上市公司股票回購是國際通行的公司實(shí)施并購重組、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定股價(jià)的必要手段。

股份回購有哪些作用？

增強(qiáng)市場信心。上市公司內(nèi)部掌握著公司發(fā)展戰(zhàn)略、技術(shù)研發(fā)、財(cái)務(wù)狀況、人員情況等重要的內(nèi)部信息，與外部投資者所能夠了解的信息存在著嚴(yán)重的不對稱。上市公司回購股份可以向市場傳達(dá)公司具備一定的發(fā)展?jié)摿?，其股票價(jià)值高于當(dāng)前市場價(jià)值的信息，增強(qiáng)市場信心。

穩(wěn)定股價(jià)。在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣、市場資金緊張或股市行情低迷，股價(jià)震蕩的時(shí)候，市場的悲觀情緒容易引起投資者的大量拋售，使上市公司股價(jià)面臨暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。通過股份回購，上市公司可以將股價(jià)穩(wěn)定在合理的范圍，抑制股價(jià)的持續(xù)下跌，有利于公司合理股價(jià)的形成。例如1987年10月發(fā)生的美國股災(zāi)，在兩周內(nèi)有600多家公司發(fā)布了回購股份的計(jì)劃，其中花旗集團(tuán)宣布回購公司高達(dá)2.5億美元的股票。

優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。上市公司發(fā)展資本依靠權(quán)益資本和債務(wù)資本兩種，構(gòu)建合理的資本建構(gòu)對上市公司的發(fā)展至關(guān)重要，股份回購就是公司平衡權(quán)益資本和債務(wù)資本比例，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的方式之一。通過股份回購，上市公司減少了在外流通的股份，在債務(wù)資本不變的情況下，降低權(quán)益資本的比例，提高長期負(fù)債比例和財(cái)務(wù)杠桿，降低公司的總體資本成本。使用股份回購來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的公司往往具有未充分使用的債務(wù)融資能力，其預(yù)期現(xiàn)金流可以滿足更高的債務(wù)資本。

防止惡意收購。公司上市公開發(fā)行股票，雖然籌集了資本，但是由于外部流通股份比例的上升，也增加了上市公司被惡意收購的風(fēng)險(xiǎn)。上市公司可以通過回購本公司股票，減少外部股東所持股份的比重，提升對公司的控制權(quán)。例如60年代末至80年代初，日本為了防止本國企業(yè)被外國資本吞并，大批上市公司推行職工持股制度和管理人員認(rèn)股制度，鼓勵(lì)職工和管理層持股。一方面將公司的利益與員工保持一致，激勵(lì)了職工和管理層，另一方面也減少了外部流通股份，維持了企業(yè)的控制權(quán)。

信息來源:中國證券業(yè)協(xié)會(huì)