對(duì)中國(guó)人來(lái)說(shuō)，地中海畔的土耳其一直是一個(gè)謎一樣的國(guó)家。有人說(shuō)它“浪漫”，也有人說(shuō)它“l(fā)ow”。

不過(guò)3月22號(hào)的一條新聞，卻把土耳其的底褲扒了個(gè)干凈。

據(jù)土耳其金融市場(chǎng)消息，當(dāng)日土耳其里拉兌美元的匯率暴跌17％，10年期基準(zhǔn)債券收益上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，而伊斯坦布爾100指數(shù)下跌7％。

一句話形容：這個(gè)國(guó)家的貨幣、債券、股市已經(jīng)全面崩盤(pán)。

圖源·環(huán)球網(wǎng)

那么二十年時(shí)間，土耳其到底發(fā)生了什么？對(duì)土耳其的經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，又存在什么致命弱點(diǎn)？今天的里拉貶值，又是否真如媒體說(shuō)得那么簡(jiǎn)單？今天就和大家聊聊土耳其危機(jī)始末。

01.發(fā)達(dá)浪漫的土耳其？

想要了解土耳其的經(jīng)濟(jì)，就必須從它近代的歷史說(shuō)起。1923年土耳其國(guó)父凱末爾通過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)構(gòu)建了現(xiàn)代土耳其國(guó)家形態(tài)。

作為一戰(zhàn)戰(zhàn)敗國(guó)，它付出的代價(jià)相比中國(guó)大得多——

不僅放棄了大部分國(guó)家領(lǐng)土，還從國(guó)族建構(gòu)，意識(shí)形態(tài)上全盤(pán)效仿西方，創(chuàng)立了一套“具有土耳其特色的資本主義經(jīng)濟(jì)模式”。

具體來(lái)說(shuō)，土耳其的上層建筑實(shí)施議會(huì)制，權(quán)力運(yùn)作機(jī)制和英國(guó)相仿，但作為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的現(xiàn)代資產(chǎn)階級(jí)卻因?yàn)槿狈υ挤e累的必要過(guò)程顯得十分弱小，因此不得不向社會(huì)其他力量權(quán)力尋租。

他們找到了誰(shuí)？一是宗教勢(shì)力，二是土耳其軍方。前者代表奧斯曼的千年傳統(tǒng)，后者則按凱末爾的意愿被打造成“世俗社會(huì)”的衛(wèi)道士。

這樣做的好處很明顯，資產(chǎn)階級(jí)兩頭下注，最大程度維護(hù)國(guó)內(nèi)穩(wěn)定。但壞處也非常直觀——兩邊討好等于兩邊妥協(xié)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展遭到掣肘。

所以盡管土耳其受蘇聯(lián)影響，在1940年到1970年大力發(fā)展基礎(chǔ)工業(yè)，但整體提升速度較為緩慢。而到了上世紀(jì)七十年代，由于石油危機(jī)和布雷頓體系崩潰，土耳其經(jīng)濟(jì)一度受到重創(chuàng)。

1971年該國(guó)GDP下跌了4.8％，外匯儲(chǔ)備基本耗盡，而失業(yè)率高達(dá)30％以上，因此在傳統(tǒng)行業(yè)資金鏈斷裂的情況下，土耳其必須尋找一條新的發(fā)展模式。

從上個(gè)世紀(jì)80年代起，土耳其開(kāi)始擁抱新自由主義經(jīng)濟(jì)。

如果用一句話概括，那就是放開(kāi)金融，大力打造旅游服務(wù)，以私有化的態(tài)勢(shì)釋放民間活力。

值得一提的是，此次改革是一把雙刃劍，一方面它打造了當(dāng)今“繁榮發(fā)達(dá)”的土耳其印象，另一方面也徹底失去了維護(hù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的那根“錨”。

截止到2000年，在土耳其勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)中，有29％從事農(nóng)業(yè)，25％從事工業(yè)，剩下的46％則從事服務(wù)業(yè)。

再來(lái)對(duì)比同一時(shí)期的中國(guó)，一二三產(chǎn)勞動(dòng)力占比分別為50％，22.5％和27.5％。

這說(shuō)明，土耳其的經(jīng)濟(jì)高度綁定服務(wù)業(yè)，所謂的“伊斯坦布爾繁華”，所謂的“浪漫土耳其”，完全是堆砌在大量廉價(jià)服務(wù)勞動(dòng)人口之上的假象。

02.飲鴆止渴式發(fā)展經(jīng)濟(jì)

世界經(jīng)濟(jì)存在周期性循環(huán)，而土耳其因?yàn)楦环€(wěn)，自然無(wú)法抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

2001年科技泡沫被戳破，土耳其直接應(yīng)聲倒下。

當(dāng)年該國(guó)通貨膨脹一度超過(guò)40％，100萬(wàn)里拉才能換到1美元，為防止資本外流，銀行利率一度飆升至1000％，但依舊于事無(wú)補(bǔ)。

亂世出強(qiáng)人，正是在這樣的大背景下，埃爾多安上臺(tái)了。

2003年，平民出身的埃爾多安所在黨派正發(fā)黨獲得議會(huì)多數(shù)席位，按照憲法取得組閣權(quán)力。上任之后，埃爾多安的當(dāng)務(wù)之急是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，但事實(shí)上，埃氏政府只用了一招——借錢(qián)。

2003年，土耳其政府向國(guó)際貨幣基金組織舉債120億美元，而作為代價(jià)，埃爾多安則必須進(jìn)一步推進(jìn)“私有化”改革。

埃爾多安不僅痛痛快快簽署了協(xié)議，還在政治軍事等國(guó)家戰(zhàn)略方向全盤(pán)倒向西方。

開(kāi)放空域給美國(guó)轟炸伊拉克，還把俄羅斯的飛機(jī)給打了下來(lái)，而土耳其得到了什么呢？從2003年到2013年連續(xù)十年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。

十年時(shí)間，土耳其人均GDP從4668美元漲到了12496美元，幾乎翻了三倍，而國(guó)民生產(chǎn)總值除個(gè)別年份外，也基本維持在5％以上。

那么問(wèn)題來(lái)了，僅僅靠借一筆錢(qián)，土耳其經(jīng)濟(jì)就能飛上天了？當(dāng)然不是，更大的原因，還是土耳其抓住了美元走弱的窗口期。

前文我們說(shuō)過(guò)，基本每十年一個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)循環(huán)，而這個(gè)循環(huán)的源頭，便是在美元上。

2001年的經(jīng)濟(jì)泡沫導(dǎo)致美國(guó)自身海外資金回血，因而美聯(lián)儲(chǔ)加息，熱錢(qián)回流美國(guó)，此時(shí)的美元持續(xù)走高并到頂點(diǎn)，而費(fèi)拉不堪靠服務(wù)業(yè)支撐的土耳其經(jīng)濟(jì)自然潰敗。

可當(dāng)美國(guó)度過(guò)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，再維持過(guò)高的利率便是不利于維持美元貿(mào)易的賠本買(mǎi)賣(mài)，因此它要靠投資撒錢(qián)到世界，這時(shí)美元又會(huì)開(kāi)啟走低模式，在全世界買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。

而上一個(gè)大幅度走低的周期，恰好是2002年到2012年，完全符合埃爾多安創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)奇跡的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

因此要我說(shuō)，埃爾多安的成功原因，美國(guó)人功不可沒(méi)。

03.自由收割的國(guó)際資本

咱中國(guó)有句古話，出來(lái)混遲早要還的。

2016年美國(guó)看左右橫跳的埃爾多安不爽，在土耳其搞了場(chǎng)變動(dòng)，關(guān)鍵時(shí)刻普京救了他一命，自此美土分道揚(yáng)鑣。

而恰恰此時(shí)，美元迎來(lái)了新一輪的強(qiáng)勢(shì)期，各國(guó)投資紛紛開(kāi)始減少，因此在多方因素的打擊下，自2018年起土耳其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始產(chǎn)生動(dòng)蕩，里拉貶值，失業(yè)率攀升的問(wèn)題重回人們視線。

然而話又說(shuō)回來(lái)，世界上被美國(guó)投資的國(guó)家多了去了，為啥偏偏土耳其動(dòng)靜這么大？答案在于美國(guó)人的投資手段，說(shuō)到底，投資和投資還是不同的。

舉個(gè)例子，在中國(guó)，外國(guó)人想投資，有一套嚴(yán)格的審批流程和限制，因?yàn)槲覀冇薪?jīng)濟(jì)自主權(quán)，所以一套《外商投資法》就能讓外國(guó)佬琢磨個(gè)半天，蘋(píng)果也好特斯拉也罷，清一色是帶動(dòng)社會(huì)效益的實(shí)業(yè)。

而土耳其呢？他們由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)淺，談判能力弱，西方資本自然能漫天要價(jià)。他們最喜歡投資哪里？

第一是金融，第二是房地產(chǎn)，而土耳其的經(jīng)濟(jì)，恰恰是架在后者上的空中樓閣。

根據(jù)《胡潤(rùn)2020年全球房?jī)r(jià)指數(shù)》顯示，去年全球城市中，房?jī)r(jià)上漲最快的便是土耳其最大城市伊斯坦布爾，漲幅達(dá)到了驚人的23.3％。

再一看土耳其房地產(chǎn)創(chuàng)造的價(jià)值，竟然占到了國(guó)民生產(chǎn)總值10％以上。

如果說(shuō)中國(guó)的房地產(chǎn)由制造業(yè)背書(shū)，那土耳其壓根就沒(méi)有背書(shū)，或者說(shuō)它在指望美國(guó)人幫它背書(shū)。理由很簡(jiǎn)單，土耳其人根本沒(méi)這么多錢(qián)投資房地產(chǎn)，居高不下的房?jī)r(jià)，完全是國(guó)際資本炒上來(lái)的“杰作”。

那么當(dāng)外資收割完一波美滋滋地撤離時(shí)，土耳其經(jīng)濟(jì)的崩盤(pán)也就成了必然。

04.兩個(gè)裱糊匠之爭(zhēng)

再來(lái)說(shuō)回近期土耳其貨幣大跌這檔事兒，說(shuō)老實(shí)話，這件事兒完全只是一個(gè)導(dǎo)火索。

從報(bào)道上看，幾乎所有的媒體都告訴大家是因?yàn)榘柖喟渤妨藗€(gè)央行行長(zhǎng)，把原先拉高的利率又降低所導(dǎo)致的市場(chǎng)信心不穩(wěn)。

我能理解這種說(shuō)法，畢竟埃爾多安當(dāng)年就是扛著1000％利率上臺(tái)的“金融戰(zhàn)士”，但這不代表埃爾多安是個(gè)傻子。

首先土耳其央行抬高利率很好理解，為了配合美元無(wú)限制QE，更為了應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)加息收割，關(guān)于這一點(diǎn)過(guò)去文章早已聊過(guò)在此不再贅述。

然而在埃爾多安眼里，過(guò)高的利息會(huì)導(dǎo)致大量企業(yè)破產(chǎn)，進(jìn)而使已經(jīng)攀升至13％的失業(yè)率再度爬高，要知道，現(xiàn)在埃爾多安的支持者大多是社會(huì)中下層人士，一旦失業(yè)率控制不住那么最先受打擊的肯定是埃爾多安的票倉(cāng)群體。

因此，埃爾多安反對(duì)央行決議，他堅(jiān)決不漲利率。

所以說(shuō)，今天的土耳其貨幣貶值，不是一場(chǎng)純粹的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，其中更多夾雜了土耳其上層的政治路線之爭(zhēng)。

央行精英派關(guān)注進(jìn)出口貿(mào)易，而埃爾多安則力保就業(yè)，他們各自為各自所代表的利益群體發(fā)聲，貨幣市場(chǎng)上出現(xiàn)的動(dòng)蕩是現(xiàn)象而不是本質(zhì)。

說(shuō)到底，土耳其不像中國(guó)，沒(méi)有牢靠的基礎(chǔ)制造業(yè)創(chuàng)造外匯，而外匯的匱乏又使得金融產(chǎn)業(yè)脆弱無(wú)比。

無(wú)論是埃爾多安還是土耳其央行，他們充其量只是拼命地為土耳其經(jīng)濟(jì)這艘漏水的戰(zhàn)艦掌舵，目的僅僅是不讓它繼續(xù)沉下去，唯一的區(qū)別只不過(guò)一個(gè)拼命向西，一個(gè)拼命向東而已。